? ? ? ? 經(jīng)濟(jì)看起來(lái)復(fù)雜，但實(shí)際是以簡(jiǎn)單而且機(jī)械的方式運(yùn)行挥等，是無(wú)數(shù)交易的總和堤尾，而交易是非常簡(jiǎn)單的事情。交易就是買方使用貨幣或信用去和賣方交換商品涡相、服務(wù)或金融資產(chǎn)剩蟀。信用在使用時(shí)和貨幣一樣，因此貨幣和信用加在一起就是支出總額育特。把所有市場(chǎng)的支出總額和銷量加在一起就得到了解經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的所需要的信息。這些交易都涉及三股主要的經(jīng)濟(jì)動(dòng)力：生產(chǎn)率的提高犬缨，短期債務(wù)周期和長(zhǎng)期債務(wù)周期。

? ? ? ? 個(gè)人刺彩，企業(yè)枝恋，銀行和政府都在以上述方式進(jìn)行交易。政府是最大的買方和賣方畦攘，而政府有兩個(gè)組成部分：收稅和花錢的中央政府十电，控制貨幣和信貸數(shù)量的中央銀行，同時(shí)通過(guò)影響利率和發(fā)行貨幣來(lái)實(shí)行經(jīng)濟(jì)調(diào)控鹃骂。

? ? ? ? 信貸在經(jīng)濟(jì)機(jī)器運(yùn)行中起著很重要的角色偎漫，在短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)起伏是看借貸的總量有缆。在沒有借貸的環(huán)境里，增加支出只能通過(guò)提高工作效率和工作量棚壁。因此生產(chǎn)率和生產(chǎn)力不會(huì)劇烈波動(dòng)，也就是說(shuō)史隆，它的增長(zhǎng)軌跡是漸近線曼验。

? ? ? ? 信貸其實(shí)就是借款人和貸款人的交易。借款人通過(guò)信貸增加支出熔酷，而支出是經(jīng)濟(jì)的驅(qū)動(dòng)力豺裆，因?yàn)橐粋€(gè)人支出就等于另一個(gè)人的收入。收入增加可提高個(gè)人信用，這導(dǎo)致借貸進(jìn)一步增加并循環(huán)押蚤。這種自我驅(qū)動(dòng)的模式促使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)并產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)周期羹应。

? ? ? ? 短期債務(wù)周期的形成是由于支出和收入的增長(zhǎng)速度超過(guò)商品的生產(chǎn)速度量愧。因?yàn)樾刨J的介入增加了經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，而增加的支出使價(jià)格上漲偎肃。央行為了防止通貨膨脹過(guò)高就選擇提高利率去減少借債，但這會(huì)使支出和收入減少導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰弱滞详。這時(shí)為了使經(jīng)濟(jì)活動(dòng)重新加速紊馏，央行將降低利率。短期債務(wù)周期通常維持5至8年岸啡，不斷重復(fù)赫编。

? ? ? 值得關(guān)注的是，每個(gè)周期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和債務(wù)都超過(guò)前一個(gè)周期悦荒。這是因?yàn)槿说奶煨脏诙郑矚g借錢不喜歡還錢。增加的債務(wù)可以被增加的收入所抵消蟀拷，可是與此同時(shí)資產(chǎn)價(jià)值迅速上升使人們過(guò)度增加債務(wù)去購(gòu)買資產(chǎn)问芬。這讓債務(wù)增加的速度嚴(yán)重超過(guò)收入增加的速度，便形成了長(zhǎng)期債務(wù)周期愈诚。

? ? ? 當(dāng)人們過(guò)度消費(fèi)的時(shí)候，泡沫經(jīng)濟(jì)就會(huì)產(chǎn)生酌泰。隨著債務(wù)的增加，償還的債務(wù)成本會(huì)越來(lái)越高默伍。為了償還債務(wù)衰琐，人們會(huì)選擇減少支出但這并不能減少信貸負(fù)擔(dān)。這時(shí)就到達(dá)了長(zhǎng)期債務(wù)的頂峰狸剃，經(jīng)濟(jì)也因此進(jìn)入了去杠桿化時(shí)期狗热。借款人的借款壓力過(guò)重，但央行無(wú)法通過(guò)降低利率來(lái)減輕僧凰。借款人不但沒有還款能力熟丸，抵押物也會(huì)隨之失去價(jià)值。這時(shí)借款人不借款绩鸣，貸款人也不放貸狞山。

? ? ? 和諧去杠桿化就是使債務(wù)收入比率下降但同時(shí)經(jīng)濟(jì)上漲叉寂。控制好增發(fā)的貨幣數(shù)量去抵消貸款降幅勘纯，為了不會(huì)加劇通貨膨脹可以使用減少支出钓瞭，債務(wù)違約和重組，財(cái)務(wù)再分配的方法去控制經(jīng)濟(jì)平衡山涡。決策者可以通過(guò)運(yùn)用四種方法去平衡通貨緊縮和通貨膨脹而保持經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的穩(wěn)定唆迁。

四個(gè)方法應(yīng)對(duì)杠桿化：

1. 個(gè)人唐责，企業(yè)政府減少支出

個(gè)人：支出減少=收入減少瘾带，收入下降速度超過(guò)還債速度 通貨緊縮。企業(yè)：上升失業(yè)率

2.債務(wù)違約和重組

出現(xiàn)嚴(yán)重債務(wù)違約朴恳，經(jīng)濟(jì)會(huì)收縮從而經(jīng)濟(jì)蕭條允蚣，因?yàn)榻杩钊说倪€款是貸款人的資產(chǎn)。因此恍飘，人們會(huì)擔(dān)心無(wú)法取出存款時(shí)銀行受到擠兌谴垫。貸款人為了減少損失會(huì)同意重組，但還款金額減少乳怎，償還期延長(zhǎng)還會(huì)降低利率（低于約定的）。這可使債務(wù)消失但收入和資產(chǎn)價(jià)值會(huì)更快的下降 前弯。

3.財(cái)務(wù)再分配

政府加稅或舉債蚪缀，從而向富人征稅以幫助經(jīng)濟(jì)中的財(cái)富再分配。但在經(jīng)濟(jì)蕭條的情況下恕出，窮人因?yàn)樨毟粦沂馊ピ购薷蝗硕蝗艘矔?huì)因?yàn)橘Y產(chǎn)貶值和增稅的壓力去埋冤窮人询枚。因此容易導(dǎo)致社會(huì)動(dòng)蕩。

4.發(fā)行貨幣

與前三個(gè)方法不同浙巫，這可以引起通貨膨脹和刺激經(jīng)濟(jì)金蜀。央行發(fā)行更多的貨幣并用此購(gòu)買金融產(chǎn)品，也就是購(gòu)買政府債券的畴。換句話說(shuō)渊抄，借錢給政府使其能夠運(yùn)行赤字預(yù)算。

? ? ? ? 總之丧裁，我們要把握好經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的周期，在一個(gè)周期內(nèi)做好價(jià)值投資煎娇。