五大數(shù)字力思維導(dǎo)圖：
去年最后一周，我們學(xué)習(xí)了第三部分“盈利能力”，從六個指標(biāo)判斷一家公司做的到底是不是好生意炼鞠。
今天我們把關(guān)鍵知識點(diǎn)回顧一下：
一.概念回顧
好生意的六大關(guān)鍵指標(biāo)分別是：1）毛利率少办，2）利潤率，3）經(jīng)營安全邊際率申鱼，4）凈利率愤诱，5）每股收益（EPS），6）股東報酬率（ROE）捐友。
1.毛利率
這是不是一門好生意淫半，“毛利率”反映了公司的初始獲利能力。
毛利率=毛利/營業(yè)收入
毛利=營業(yè)收入-營業(yè)成本
2.營業(yè)利潤率
為了辨別是不是“賺得多匣砖，花的也多”的情況科吭，我們學(xué)習(xí)了“營業(yè)利潤率”這個指標(biāo)，就是說：有沒有賺錢的真本事猴鲫。
營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤/營業(yè)收入
由此引出“營業(yè)費(fèi)用率”公式对人，它連接了“毛利率”和“營業(yè)利潤率”。
營業(yè)費(fèi)用率=營業(yè)費(fèi)用/營業(yè)收入
3.經(jīng)營安全邊際率
它反映的是一家公司對抗市場波動的能力拂共，公司的護(hù)城河高不高牺弄？抵抗風(fēng)險的能力怎樣？
經(jīng)營安全邊際率=營業(yè)利潤率/毛利率（=營業(yè)利潤/毛利）
簡單來說宜狐，就是營業(yè)利潤在毛利中的占比势告，越高越好。
4.凈利率
扣完稅后是否賺錢抚恒？
凈利率=凈利潤/營業(yè)收入
5.每股收益（EPS）
每一股能幫股東賺多少錢咱台？
每股收益（EPS）=凈利潤/總股數(shù)
6.凈資產(chǎn)收益率（ROE），又叫股東報酬率
相對于股東出的錢柑爸，可以獲得多少的利益吵护？
凈資產(chǎn)收益率/股東報酬率（ ROE ）=凈利潤/股東權(quán)益
二.判斷指標(biāo)回顧
回顧一下六個指標(biāo)的判斷依據(jù)：
1.毛利率、營業(yè)利潤率表鳍、每股收益（EPS）沒有具體的指標(biāo)馅而，需要關(guān)注個股五年趨勢以及行業(yè)的橫向?qū)Ρ龋瓌t都是越高越好譬圣！
需要注意的是瓮恭，毛利率是一個相對平穩(wěn)的指標(biāo)，如果出現(xiàn)突變厘熟，一定是出現(xiàn)了重大轉(zhuǎn)變屯蹦。所以在看毛利率時要看五年的，不能只看一年绳姨，還要從毛利率數(shù)字中看到趨勢登澜。
2.營業(yè)費(fèi)用率
“營業(yè)費(fèi)用率”連接了“毛利率”和“營業(yè)利潤率”，它可按下列標(biāo)準(zhǔn)判斷在行業(yè)中的地位：
1）營業(yè)費(fèi)用率<10%飘庄，代表這家公司在行業(yè)內(nèi)已具有相當(dāng)?shù)慕?jīng)濟(jì)規(guī)模脑蠕，是具有一技之長的公司，或是行業(yè)的前三甲。
2）營業(yè)費(fèi)用率<7%谴仙，不僅具備很大規(guī)模迂求，在經(jīng)營費(fèi)用上也相當(dāng)節(jié)省。
3）營業(yè)費(fèi)用率>20%晃跺，可能出現(xiàn)在以下行業(yè)中：
? ? a揩局。自有品牌，廣告推銷的費(fèi)用非常貴掀虎。
? ? b凌盯。尚不具有經(jīng)濟(jì)規(guī)模的公司，因?yàn)榉帜福I業(yè)收入）小涩盾，所以指標(biāo)高十气。
? ? c。市場蓬勃發(fā)展春霍，但仍需持續(xù)投入的行業(yè)。
? ? d叶眉。需要不斷促銷才有回頭客的行業(yè)址儒，例如超市。
? ? e衅疙。餐飲業(yè)莲趣，餐飲業(yè)的費(fèi)用率一般都在33%以上，所以餐飲業(yè)的毛利率至少要在50%以上才能 持續(xù)經(jīng)營饱溢。
3.經(jīng)營安全邊際率
經(jīng)營安全邊際率>60%喧伞，則這家公司有比較寬裕的獲利空間，即使面對突如其來的市場波動绩郎，也將比其他競爭對手有較高的抵御能力潘鲫。
4.凈利率
至少>2%的公司才值得投資，當(dāng)然越高越好肋杖。
5.凈資產(chǎn)收益率/股東報酬率（ROE）
一家公司的ROE能達(dá)到10%就不錯了溉仑，但如果：
1）ROE>20%的公司，是非常好的公司状植。
反之
2）ROE<7%的公司浊竟，可能就不值得投資。
三.各指標(biāo)權(quán)重
好生意的六大指標(biāo)權(quán)重如下：
除了凈利率和每股收益（EPS）占10%津畸，其他都占20%振定。
四.實(shí)例指標(biāo)比較
知道了具體指標(biāo)之后，我們將學(xué)習(xí)這些指標(biāo)如何應(yīng)用肉拓。
上面六個指標(biāo)都是反映公司利潤的后频，我們看財報除了要明白各項(xiàng)指標(biāo)的意義、標(biāo)準(zhǔn)帝簇，還要作比較徘郭，行業(yè)之間比較靠益、同行之間比較、歷史與現(xiàn)在比較残揉、這幾項(xiàng)指標(biāo)之間作比較等胧后。下面我們一起來看實(shí)例：
1.行業(yè)之間“毛利率”的比較
生物制品最高，行業(yè)五年平均達(dá)到63.4%抱环，白酒行業(yè)次之壳快。
除了關(guān)心比率，有時間繼續(xù)深入研究公司的具體數(shù)額镇草。比如貴州茅臺的毛利（營業(yè)收入-營業(yè)成本）2009年為87.2億元眶痰，逐年上升，2016年達(dá)到354.5億元梯啤，漲幅近4倍竖伯，不僅反映出公司極強(qiáng)的競爭力，同時也展現(xiàn)出公司強(qiáng)大的盈利能力因宇。
2.白酒行業(yè)“營業(yè)利潤率/營業(yè)費(fèi)用率”的比較
在白酒行業(yè)里七婴，哪家公司的利潤率比較高，費(fèi)用又比較省呢察滑？
貴州茅臺五年平均利潤率68.39%最高打厘，洋河股份、五糧液也很厲害贺辰，超過了40%户盯。
具體到數(shù)額上，“貴州茅臺”2009年“營業(yè)利潤”為60.8億元饲化，2016年為242.7億元莽鸭，漲幅也為4倍，與毛利率呈現(xiàn)相同趨勢滓侍，兩個指標(biāo)均表現(xiàn)出強(qiáng)大的盈利能力蒋川。
再來看看白酒行業(yè)5年平均營業(yè)費(fèi)用率：
從費(fèi)用上說，白酒行業(yè)普遍都>20%撩笆，可能行業(yè)廣告費(fèi)用比較高捺球。
3.經(jīng)營安全邊際率
“貴州茅臺”和“海天味業(yè)”的經(jīng)營安全邊際率都超過60%，盈利空間非常大夕冲，不僅盈利空間大氮兵，它的“現(xiàn)金占資產(chǎn)比率”也非常高。
一家公司應(yīng)該具備長期穩(wěn)定的獲利能力歹鱼，才能抵抗市場波動泣栈，存活下來。
我們投資的時候，也要從財報中去尋找更多這種類型的公司南片，即“經(jīng)營安全邊際率高掺涛、手上現(xiàn)金充足”的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。
4.凈資產(chǎn)收益率/股東報酬率（ROE）
從五年各公司指標(biāo)中疼进，發(fā)現(xiàn)白酒行業(yè)在2012年是高峰期薪缆，整個行業(yè)的ROE都特別高。
2013年開始白酒行業(yè)深度調(diào)整伞广，ROE整體下滑拣帽，但茅臺仍然一枝獨(dú)秀，這兩年逐漸降低嚼锄，但還是行業(yè)的領(lǐng)頭羊减拭。
除了上面分析的幾個指標(biāo)，還有“凈利率”区丑，課程中我們降到了“博士眼鏡”拧粪，雖然有高達(dá)70%的毛利率，但凈利潤不到10%沧侥。
而“貴州毛體”不僅五年毛利率都超過90%既们，五年“凈利率”也基本在逆天的50%左右，是不是一門好生意正什，是不是賺錢，一目了然号杏。
除此之外婴氮，再結(jié)合前面的現(xiàn)金流量指標(biāo)，貴州茅臺手里的現(xiàn)金也特別多盾致。
從上面的分析中主经，我們看到了“貴州茅臺”作為品牌化消費(fèi)企業(yè)巨大的盈利能力。
五.巴菲特非常重視的三個指標(biāo)總結(jié)
1.長期穩(wěn)定的獲利能力：這就是他經(jīng)常提到的“護(hù)城河”的概念庭惜，也是這幾天我們學(xué)習(xí)的重點(diǎn)罩驻。
2.自由的現(xiàn)金流量：即現(xiàn)金為王！
3.凈資產(chǎn)收益率/股東報酬率（ROE）：>20%非常好护赊！<7%不要投惠遏！
