截止2016年底，全球共有36個國家和地區(qū)建立了REITs市場肠牲。
美國是最早推出REITs的國家幼衰，市場規(guī)模占全球總規(guī)模的2/3，上市REITs220只缀雳，總規(guī)模超過1.1萬億美元渡嚣。
美國較有特色的兩種REITs類型為UPREITs和DownREITs。
我國REITs發(fā)展以2006年7月肥印，建設部识椰，商務部等6部委共同頒布的《關(guān)于規(guī)范房地產(chǎn)市場外資準入和管理的意見》為分水嶺，分為了兩大階段：離岸結(jié)構(gòu)階段和間接持有階段深碱。
從發(fā)行方式看腹鹉，我國境外發(fā)型REITs主要分兩類：一類是境內(nèi)企業(yè)或擁有離岸結(jié)構(gòu)的境內(nèi)企業(yè)整體打包資產(chǎn)在境外發(fā)行REITs，即IPO模式敷硅；另一類是境外企業(yè)在境內(nèi)持有資產(chǎn)功咒，以境內(nèi)資產(chǎn)裝入境外REITs實現(xiàn)上市，即收購模式绞蹦。
在資產(chǎn)盤活需求推動和ABS市場重啟的條件下力奋，我國目前境內(nèi)發(fā)展了以ABS產(chǎn)品為載體的“私募REITs”市場。
現(xiàn)有私募REITs主要是通過結(jié)構(gòu)安排避免雙重征稅幽七，而非通過政府的政策實現(xiàn)景殷。投資者層面的差異是現(xiàn)有私募REITs和標準REITs的根本差異。
私募REITs在發(fā)展中逐漸演化出不同的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)澡屡。以發(fā)行公募REITs滨彻、出售資產(chǎn)等方式退出的，且具有權(quán)益性REITs特征的挪蹭，屬于私募REITs. 以物業(yè)資產(chǎn)現(xiàn)金流償還貸款或受益權(quán)亭饵，依靠發(fā)起人提供流動性支持或回購實現(xiàn)退出，具有抵押型REITs或CMBS特征的梁厉，屬于CMBS辜羊。
截止2017年11月20日， 已有41個CMBS產(chǎn)品及私募產(chǎn)品在上海和深圳證券交易所以及機構(gòu)間私募產(chǎn)品報價與服務系統(tǒng)上市词顾。
本文為-林華 主編八秃，中信出版集團出版的《中國REITs操作手冊》閱讀筆記，僅供學習使用
