不同于新股發(fā)行節(jié)奏本身拧略，新股發(fā)行機(jī)制對(duì)市場漲跌的影響不小
價(jià)格的核心傳導(dǎo)機(jī)制芦岂，不是供需均衡，而是上市公司牌照的租金價(jià)值垫蛆。
首先禽最，以目前的首發(fā)體量，發(fā)行節(jié)奏本身未必是問題袱饭。供需的節(jié)奏扭曲川无，才是問題。
畢竟虑乖，在市場化的調(diào)整機(jī)制中懦趋，如果股市低迷，新股發(fā)行量與融資額自然會(huì)下行疹味，如果股市牛氣沖天仅叫，新股發(fā)行與融資額也會(huì)水漲船高。
市場化調(diào)整機(jī)制佛猛，會(huì)帶來供需均衡狀態(tài)的高低水平惑芭。投資者與企業(yè)之間博弈，基于市場的調(diào)整继找，相對(duì)容易形成順周期的發(fā)行節(jié)奏。
但審核制下逃沿，均衡不通過市場化調(diào)整婴渡，而是通過監(jiān)管調(diào)整幻锁。監(jiān)管權(quán)力機(jī)構(gòu)的意志卻是難以揣度的。
就比如說边臼，改革者認(rèn)為這是低成本改革區(qū)哄尔，改革者無錯(cuò)投資者遭罪。紅燈餓殍遍野柠并，綠燈紙醉金迷岭接，一腳油門一腳剎，可憐我們學(xué)了那么多交通規(guī)則臼予，站到這里都得瞎鸣戴。
以今年前A股市場的容量和市值，每次監(jiān)管層應(yīng)對(duì)熊市粘拾，會(huì)首先停掉IPO窄锅。以目前的容量，才摸著石頭過河缰雇，不停IPO入偷，只微調(diào)。供需節(jié)奏怎么扭械哟，都不容易順疏之，容易扭成麻花。都不太開心而已暇咆。
只是体捏，需要注意的是，這是制度安排糯崎、甚至是制度缺陷帶來的問題几缭，不是線性表觀的供需原理。
其次沃呢，價(jià)格的核心傳導(dǎo)機(jī)制年栓，是上市公司牌照的租金價(jià)值。
這是新股發(fā)行機(jī)制會(huì)影響股價(jià)漲跌的核心薄霜。
股票的數(shù)量稀缺與否某抓，影響的是股票的“殼”價(jià)值，或者以經(jīng)濟(jì)學(xué)的語義理解惰瓜，所謂制度安排下的“租”值否副。
在國內(nèi)這種股票首發(fā)上市的審核制監(jiān)管環(huán)境下，實(shí)質(zhì)營造出了一種審核權(quán)力增信的結(jié)果崎坊。在IPO實(shí)質(zhì)審核的制度安排中备禀，設(shè)置的較高門檻，包括合規(guī)、財(cái)務(wù)和公司治理等門檻曲尸，均維持了這種稀缺性赋续。稀缺的程度也許待定，但稀缺本身另患，是絕對(duì)毋庸置疑的纽乱。這種稀缺性帶來了驚人的融資能力。
畢竟昆箕，縱觀國內(nèi)的信用環(huán)境鸦列，A股市場作為正版資本市場，是整個(gè)資本市場體系的信用高地鹏倘，再加上審核權(quán)力的增信效果薯嗤，融資價(jià)值傾國傾城。
是的第股，轉(zhuǎn)租应民！黑夜給了我一雙黑色的眼睛，我還學(xué)會(huì)了用馬應(yīng)龍來保健夕吻。
因此诲锹，在IPO提速以前，無論公司的盈利能力如何涉馅，估值都首先在30億左右的水位線上開始起跳归园。這個(gè)水位線，上市公司稀缺地位的權(quán)力增信稚矿，是流動(dòng)性的估值轉(zhuǎn)化庸诱，更是融資能力的牌照價(jià)值。
這也是為什么晤揣，IPO提速以來桥爽，中小股票一路暴跌的原因之一。
當(dāng)然昧识，只是之一钠四。
