巴菲特的投資本質(zhì)可以用他的一句話概括：“人生就像滾雪球存炮，最重要的是發(fā)現(xiàn)很濕的雪和很長(zhǎng)的坡炬搭。”他一輩子堅(jiān)持價(jià)值投資穆桂。這句話也成為我信仰之一宫盔，充滿了人生智慧。
曾經(jīng)通過(guò)競(jìng)標(biāo)成功地與巴菲特吃午餐幾位投資人享完，問(wèn)他們花錢(qián)與老爺子吃飯值嗎灼芭？他們回答很值，因?yàn)閷W(xué)習(xí)到了人生的智慧般又”吮粒總結(jié)起來(lái)，有以下幾點(diǎn)：不要投資自己不懂的東西倒源、不要做空股票和不要杠桿投資苛预。
一、不要投資自己不懂的東西
巴菲特的好友比爾.蓋茨曾推薦他購(gòu)買(mǎi)微軟的股票笋熬，但巴菲特沒(méi)購(gòu)買(mǎi)热某，稱自己不懂。在之后的許多年里，他都沒(méi)有購(gòu)買(mǎi)科技類(lèi)的股票昔馋，直到前幾年筹吐，終于購(gòu)買(mǎi)了英特爾和IBM的股票——在科技界人士看來(lái)，這兩家是已經(jīng)過(guò)氣的IT公司——卻沒(méi)有購(gòu)買(mǎi)像蘋(píng)果秘遏、谷歌丘薛、亞馬遜和facebook等科技界新星的股票，這樣確實(shí)讓普通人費(fèi)解邦危。
他的伯克希爾·哈撒維公司雖然錯(cuò)過(guò)了科技公司的高收益洋侨，但也成功躲避了美國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)泡沫的崩潰。我的分析如下：1倦蚪、科技類(lèi)公司相對(duì)傳統(tǒng)公司的股票市盈率差異很大——前者可能是后者的10多倍希坚；2、科技類(lèi)公司相對(duì)傳統(tǒng)公司的生命周期要短的多——前者1.5年陵且，后者7年裁僧。
正是由于這兩者有很大的差異，對(duì)于一個(gè)異常謹(jǐn)慎的投資高手是不會(huì)在自己還未完全弄透徹的情況下貿(mào)然進(jìn)入慕购×钠＃科技類(lèi)公司的股票收益率的確很高，但伴隨的風(fēng)險(xiǎn)也高沪悲，特別是公司生命周期很短获洲，當(dāng)人還沒(méi)有反應(yīng)過(guò)來(lái)時(shí)，一個(gè)曾經(jīng)輝煌的企業(yè)就日薄西山了可训，當(dāng)年的手機(jī)霸主——諾基亞——只在短短的一年多時(shí)間昌妹，就被蘋(píng)果給顛覆了。
伯克希爾·哈撒維公司（股票代碼：BRK握截，簡(jiǎn)稱伯克希爾）選擇的股票數(shù)量比較少，只有不到十支股票烂叔，這其實(shí)是與經(jīng)濟(jì)學(xué)中投資組合理論是相悖的谨胞，風(fēng)險(xiǎn)是比較大的，巴菲特稱精力有限蒜鸡，不可能搞懂幾十支甚至上百支股票胯努，伯克希爾股票卻能在十多年保持在20%以上的增長(zhǎng)，在同期標(biāo)準(zhǔn)普爾的增長(zhǎng)率也只有8%——簡(jiǎn)直是神一般的人物逢防。
英特爾和IBM能入巴菲特法眼的一個(gè)重要的因素是——持續(xù)穩(wěn)定的現(xiàn)金流入叶沛，這兩家雖說(shuō)不如現(xiàn)在的gafata如日中天，但還是有穩(wěn)定的根基忘朝，現(xiàn)金流入還不錯(cuò)灰署，巴菲特將能夠有穩(wěn)定現(xiàn)金流入的公司比作“現(xiàn)金奶牛”，這些公司通常派發(fā)的股息也不錯(cuò)溉箕，巴菲特將這些股息放入伯克希爾公司晦墙，再購(gòu)買(mǎi)更多的“現(xiàn)金奶牛”肴茄。注：在美國(guó)晌畅，股息稅率是很高的，通常都達(dá)到30%多（美國(guó)各州略有不同）寡痰，比如抗楔，巴菲特收到10億美元的股息，如果他提到自己的私人賬戶拦坠，那么他需繳納高達(dá)3億+美元的股息稅谓谦，而他現(xiàn)在用這些股息購(gòu)買(mǎi)股票，將不產(chǎn)生股息稅贪婉，巴菲特非常聰明地通過(guò)這種方式進(jìn)行合法避稅反粥。
對(duì)于自己不懂的東西，前提是保持好奇心疲迂，看看這個(gè)東西是否對(duì)人類(lèi)或是對(duì)自己長(zhǎng)期有用才顿，然后問(wèn)自己，學(xué)了嗎尤蒿？學(xué)會(huì)了嗎郑气？能熟練應(yīng)用嗎？……不斷深入挖掘本質(zhì)內(nèi)涵腰池，這也是學(xué)習(xí)新鮮事物和知識(shí)技能的方法論尾组。
學(xué)習(xí)任何知識(shí)都是講求實(shí)效性的。在上個(gè)世紀(jì)60年代示弓，懂得編程的人收入和一個(gè)中型公司的CEO差不多讳侨，在90年代，學(xué)計(jì)算機(jī)專業(yè)的一二流高校畢業(yè)的大學(xué)生北京上海戶口隨便挑奏属，而現(xiàn)在跨跨，大部分編程的人只能被稱為“碼農(nóng)”，懂得某種知識(shí)的人越多囱皿，收益會(huì)越少勇婴。花幾萬(wàn)元學(xué)習(xí)區(qū)塊鏈知識(shí)的人報(bào)名非持鲂龋火熱耕渴，他們難道不知道，不到半年時(shí)間齿兔，這些知識(shí)可能以免費(fèi)或是很低成本的方式在市面上流通橱脸，然而础米，你愿意等半年再學(xué)這些知識(shí)嗎，你學(xué)得時(shí)候可能別人都已經(jīng)做出成果了慰技，你再加入椭盏，其收益必然要大打折扣。
本人感覺(jué)老爺子是非常謹(jǐn)慎的一個(gè)人吻商，沒(méi)弄懂之前一定不會(huì)去投掏颊。另外一點(diǎn)，可能他對(duì)新鮮事物的反應(yīng)速度不夠快艾帐∥谝叮——本人知道可能會(huì)被許多巴粉噴，但我的確這樣認(rèn)為柒爸。高科技公司出現(xiàn)那么多年准浴，而且其增長(zhǎng)速度和創(chuàng)造的利潤(rùn)都是非常可觀的捎稚，如果人人都像巴菲特那么去投資乐横，都資金都會(huì)擠在柴米油鹽之類(lèi)的傳統(tǒng)公司中，高科技公司由于缺乏資金支持而不可能快速發(fā)展〗褚埃現(xiàn)在市值排名前十的那些鼎鼎大名的高科技公司還存在嗎葡公？
二、不要做空股票
就巴菲特的這個(gè)觀點(diǎn)，這里我做兩方面的分析：
1、股票的最高價(jià)在理論上是沒(méi)有上限的讼昆，因此做空股票在某種程度上風(fēng)險(xiǎn)也是無(wú)限大。
2锋恬、一個(gè)健康的股市在長(zhǎng)期上是“看漲”的，這樣單只股票漲的概率要大于跌得概率，因此做空股票輸?shù)母怕室蟆?/p>
對(duì)于不要做空股票的忠告，我們可以思考這句話成立的邊界旋圆。
不做空股票的邊界是己方可調(diào)用的資本在這支股票中所占比重較小，還不能足以控盤(pán)矛纹。
但是臂聋，如果自己已經(jīng)是大莊，足以控盤(pán)的情況下或南，是完全有能力做空這支股票的，在期貨市場(chǎng)上大量下空單艾君，在現(xiàn)貨市場(chǎng)上大量拋售采够，造成現(xiàn)貨價(jià)格暴跌，期貨市場(chǎng)上獲利了結(jié)冰垄，這是完全可行的蹬癌。有時(shí)不僅能做空一支股票，甚至可以做空整個(gè)國(guó)家，索羅斯是高手逝薪，做空收益空間實(shí)在太大了隅要。
三、不要杠桿投資
這讓我想到了2010年和2015年董济，當(dāng)時(shí)中國(guó)股市的瘋狂讓許多人找銀行貸款后全部沖向股市步清，其中不少人的結(jié)局很不好。
利用杠桿投資虏肾，首先會(huì)極大地影響人的心態(tài)廓啊，所投資金在收入中的比例越高，人就會(huì)越在乎封豪，比如十萬(wàn)元谴轮，對(duì)于一個(gè)普通工薪階層來(lái)說(shuō)，這可能就是他的所有存款吹埠，對(duì)于一個(gè)中產(chǎn)而言第步，這可能是他家一個(gè)月的收入，而對(duì)于王健林來(lái)說(shuō)缘琅，這點(diǎn)錢(qián)只是毛毛雨粘都，他一天都可以掙好多個(gè)十萬(wàn)。心態(tài)不好胯杭，等待一個(gè)人大概率的是災(zāi)難驯杜。
其次，杠桿投資不僅拿出了全部自有資金做个，而且撬動(dòng)了數(shù)倍甚至數(shù)十倍上百倍的杠桿鸽心，這和“賭命”就沒(méi)什么區(qū)別了，以前我寫(xiě)過(guò)一篇文章居暖，通過(guò)概率學(xué)知識(shí)分配投資比例顽频，其中的凱利判據(jù)得出合理的比例，《投資的剛需——避險(xiǎn)》太闺，保證自己用嚴(yán)密的數(shù)學(xué)概率知識(shí)讓自己最終能夠贏糯景。比如使用10倍的杠桿，10%的波動(dòng)會(huì)讓你game over省骂。中國(guó)的房地產(chǎn)經(jīng)歷過(guò)幾個(gè)周期蟀淮，每次在低迷時(shí)都會(huì)炒房者跳樓，本質(zhì)原因就是杠桿用得太大了钞澳，承受不了房?jī)r(jià)的向下波動(dòng)怠惶。
最后，引用李笑來(lái)的一句話轧粟，“用可以判死刑策治、永遠(yuǎn)都不用動(dòng)的錢(qián)來(lái)投資”脓魏，也就是這點(diǎn)錢(qián)扔了也無(wú)所謂，不會(huì)影響正常的生活通惫。但這句話也有適用的邊界茂翔，就是需要用極強(qiáng)的場(chǎng)外賺錢(qián)能力——李笑來(lái)那種牛人當(dāng)然可以輕松辦到，對(duì)于普通工薪階層——難履腋，否則珊燎，一個(gè)月幾百塊可以不用動(dòng)的錢(qián)去投資，到退休也不能變成讓自己晚年物質(zhì)生活好一倍府树。
如果篤信一個(gè)趨勢(shì)呢俐末？我認(rèn)為不僅要all in，而且要加杠桿進(jìn)入奄侠。
為什么這么說(shuō)卓箫？這好像與巴菲特的觀點(diǎn)完全相悖。
我們現(xiàn)在試想穿越到了上個(gè)世紀(jì)80年代垄潮，你會(huì)做什么烹卒？那是一個(gè)蠻荒時(shí)代，插根扁擔(dān)都會(huì)開(kāi)花的時(shí)代弯洗，隨便一鍬下去都是一塊金子的時(shí)代旅急，可當(dāng)時(shí)的人，能看清的又有幾個(gè)牡整，那時(shí)候經(jīng)歷對(duì)物質(zhì)商品的逐漸放開(kāi)藐吮，日用品相對(duì)需求異常短缺，遠(yuǎn)遠(yuǎn)供不應(yīng)求逃贝，隨便做點(diǎn)什么生意都好掙錢(qián)谣辞。
我們?cè)俅┰降缴蟼€(gè)世紀(jì)90年代末，那個(gè)時(shí)候中國(guó)房地產(chǎn)剛開(kāi)始起步沐扳，哪家房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商不是高杠桿在建房子泥从，自有資金才有多少，許多比例都不到1成沪摄，甚至有的是空手套白狼躯嫉，吳曉波說(shuō)過(guò)一個(gè)段子，隨便修一棟房子杨拐，只要不倒祈餐，那你就成了億萬(wàn)富翁了。
還有十年前的gafata哄陶，如果把握了昼弟，普通人生也會(huì)來(lái)個(gè)大逆襲。還有去年區(qū)塊鏈?zhǔn)澜绫l(fā)元年奕筐。哪一次不是歷史大機(jī)遇舱痘，可是能看到的有幾人？
人這輩子按照70年多年來(lái)看离赫，其實(shí)是存在幾次大機(jī)遇的芭逝，把握了，財(cái)富自由渊胸，把握不了旬盯，普通生活。如何練就一雙識(shí)別大機(jī)遇的慧眼翎猛，是一門(mén)大學(xué)習(xí)胖翰。我的方法是：保持興趣、不設(shè)門(mén)檻切厘、樂(lè)于成長(zhǎng)萨咳、增長(zhǎng)見(jiàn)識(shí)。這樣就增大了識(shí)別把握大機(jī)遇的概率疫稿∨嗨——與君共勉。
