自1992年以來伏钠，我們經(jīng)歷了三次顯著的“大通脹時(shí)期”横漏。
所謂的“大通脹時(shí)期”指的是貨幣供應(yīng)量M2的快速增長，導(dǎo)致貨幣嚴(yán)重超發(fā)熟掂，物價(jià)和房價(jià)迅速上升缎浇，貨幣購買力急劇下降的時(shí)期。
通常情況下赴肚，貨幣隨著時(shí)間的推移會(huì)逐漸貶值素跺，但這種貶值通常較為緩慢。
只有在少數(shù)特殊時(shí)期誉券，我們才會(huì)見到貨幣貶值速度加快的“大通脹時(shí)期”指厌。
在歷史上，我們已經(jīng)歷經(jīng)了三次這樣的時(shí)期踊跟。
第一次是在1997年亞洲金融危機(jī)之后踩验，政府注入了2萬億資金創(chuàng)建四大資產(chǎn)管理公司，以剝離商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)商玫。
這種大規(guī)模的資金注入導(dǎo)致短時(shí)間內(nèi)貨幣供應(yīng)量M2翻倍箕憾。
這也是中國房價(jià)第一次經(jīng)歷大幅上漲。
實(shí)際上拳昌，中國的貨幣超發(fā)始于1998年袭异，恰逢我們進(jìn)行第一次房改。
貨幣超發(fā)與房改1.0的實(shí)施一起炬藤，推動(dòng)了房價(jià)的飛速上升御铃。
第二次是在2008年美國次貸危機(jī)之后碴里，我們不得不啟動(dòng)4萬億的救市計(jì)劃，導(dǎo)致短期內(nèi)貨幣供應(yīng)量M2再次翻倍畅买。
當(dāng)時(shí)的4萬億救市總投資額現(xiàn)在難以確切統(tǒng)計(jì)并闲。
但從M2的增長量和速度來看细睡，表現(xiàn)非常顯著谷羞，短短三到四年內(nèi)貨幣規(guī)模再次翻倍。
這導(dǎo)致了中國房價(jià)的第二次大幅上漲溜徙。
第三次是在2014年地方債務(wù)危機(jī)爆發(fā)之后湃缎，同時(shí)房地產(chǎn)庫存量高企，金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)跡象明顯蠢壹。
因此嗓违，從2015年開始，我們實(shí)施了“棚改去庫存”政策图贸，并且央行創(chuàng)造了PSL這一大規(guī)模的貨幣注入工具蹂季。
在“棚改去庫存”政策的推動(dòng)下，從2015年到2020年疏日，我們的貨幣增量接近100萬億偿洁。
#中國人為何如此疲憊#這是中國房價(jià)的第三次大幅上漲，也是最為劇烈的一次沟优。
總結(jié)中國過去三次“大通脹時(shí)代”的特點(diǎn)涕滋，我們可以發(fā)現(xiàn)：每當(dāng)危機(jī)出現(xiàn)，必有貨幣超發(fā)挠阁，進(jìn)而必然引起房價(jià)上漲宾肺。
經(jīng)濟(jì)危機(jī)、通貨膨脹和房價(jià)上漲侵俗，這幾乎是經(jīng)濟(jì)學(xué)上的“三胞胎”锨用。
這背后的邏輯是：
每次經(jīng)濟(jì)危機(jī)來臨時(shí)，政府會(huì)增加貨幣刺激隘谣，導(dǎo)致貨幣超發(fā)黔酥，引起通貨膨脹。
在此過程中洪橘，為了對抗通貨膨脹跪者，普通民眾紛紛購買房產(chǎn)作為投資避險(xiǎn)，推動(dòng)了房價(jià)上漲熄求。
而中國的第四次“大通脹時(shí)代”可能已在不遠(yuǎn)處渣玲。
過去20個(gè)月內(nèi)，盡管央行注入了近60萬億資金弟晚，但這些資金一直在商業(yè)銀行內(nèi)循環(huán)忘衍，未真正流入市場逾苫。
如何讓大量貨幣從銀行流入市場，從而推高通脹率呢枚钓？
或者說铅搓，暫時(shí)讓銀行里的資金不動(dòng)，讓央行額外印制貨幣搀捷，直接推向市場星掰，快速提高通脹。
沒錯(cuò)嫩舟！央行已經(jīng)采取了這樣的措施氢烘。
根據(jù)1月4日官方媒體的報(bào)道，央行已經(jīng)重新啟用了PSL家厌，月放量高達(dá)3500億播玖。
很多人可能不理解PSL是什么，以及為何PSL會(huì)導(dǎo)致通脹上升饭于。
PSL實(shí)質(zhì)上相當(dāng)于央行印制了大量貨幣蜀踏，然后通過政策性銀行直接將這些資金提供給地方政府，用于大規(guī)模的拆遷活動(dòng)掰吕。
這將必然增加市場中的貨幣供應(yīng)量果覆。
如果PSL的注資規(guī)模足夠大，通脹無疑將上升畴栖。
此外随静，PSL還有第二個(gè)功能，即相當(dāng)于央行直接向房地產(chǎn)市場“注水”吗讶，非常容易推高房價(jià)燎猛。
2015-2016年的“棚改去庫存”就是利用PSL實(shí)現(xiàn)房價(jià)飆升的。
PSL的再次使用不僅預(yù)示著通脹的來臨照皆，同時(shí)也意味著房價(jià)可能會(huì)出現(xiàn)反轉(zhuǎn)重绷。
但這一次，我們?yōu)榱司仁心せ伲扇〉拇胧┎粌H僅是重新啟用PSL昭卓。
1月5日，央行和金融監(jiān)管部門還聯(lián)合發(fā)布了一項(xiàng)文件：關(guān)于金融支持住房租賃市場發(fā)展的意見瘟滨。
這一政策文件可以被稱為“救市大招”候醒。
政策中進(jìn)行了三項(xiàng)重大“突破”：
第一項(xiàng)“突破”是取消了企業(yè)購買住宅的限制，并取消了之前限制企業(yè)貸款購買住宅的規(guī)定杂瘸。
例如在北京倒淫，企業(yè)可購買住宅且不受限購影響，但必須全款購買败玉。
現(xiàn)在敌土，企業(yè)可以通過貸款購房：貸款期限最長可達(dá)30年镜硕，貸款額度最高為房價(jià)的80%。
這實(shí)際上已經(jīng)發(fā)出了一個(gè)信號：既然個(gè)人不愿意購房返干，那就放開讓企業(yè)來購買兴枯，不僅可以貸款，還不限套數(shù)矩欠。
這相當(dāng)于將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)完全開放給“富人”财剖。
政策指出，企業(yè)通過貸款購買的住宅只能用作出租用途晚顷，且在貸款期間內(nèi)峰伙，不得改變其用途疗疟。
簡而言之该默，這一次允許企業(yè)通過貸款購房，短期內(nèi)禁止買賣策彤，只能用于出租栓袖。
如果未來想要轉(zhuǎn)讓，必須先還清貸款店诗。
貸款還清后裹刮，企業(yè)名下的這些房產(chǎn)就可以自由轉(zhuǎn)讓，自由買賣了庞瘸。
第二項(xiàng)“突破”是捧弃，只要開發(fā)商承諾“不賣房”，就可以獲得“住房租賃經(jīng)營性貸款”擦囊。
目前樓市面臨的一個(gè)主要問題是“新房庫存量大”违霞。
新房庫存之所以這么大，是因?yàn)殚_發(fā)商現(xiàn)金流緊張瞬场，需要快速賣房回籠現(xiàn)金流买鸽。
現(xiàn)在的政策規(guī)定，只要開發(fā)商將“商品房”轉(zhuǎn)為“租賃房”贯被，就可以獲得一筆貸款眼五，以緩解現(xiàn)金流問題。
未來市場好轉(zhuǎn)時(shí)彤灶，開發(fā)商可以將“租賃房”再轉(zhuǎn)回“商品房”繼續(xù)銷售看幼。
這相當(dāng)于銀行直接向開發(fā)商提供資金，同時(shí)告訴開發(fā)商先不要
急于賣房幌陕，可以先出租诵姜。
這樣既減少了市場中商品房的供應(yīng)量，也將大量銀行資金直接注入市場中苞轿。
這確實(shí)是一種“超級救市大招”茅诱，非常值得稱贊逗物。
第三項(xiàng)“突破”終于是要試點(diǎn)房地產(chǎn)投資信托基金了。
這一次明確提到“優(yōu)先支持雄安新區(qū)瑟俭、海南翎卓、深圳及人口凈流入大城市開展房地產(chǎn)投資信托基金試點(diǎn)”。
房地產(chǎn)投資信托基金的簡要說明是：企業(yè)通過貸款購房進(jìn)行出租運(yùn)營摆寄，如果租金收入穩(wěn)定失暴，可以將這些房產(chǎn)打包成一個(gè)資產(chǎn)包。
接著微饥，利用這個(gè)資產(chǎn)包發(fā)行基金上市逗扒，最終從基金投資者那里收回所有成本。
總的來說欠橘，無論是央行重啟PSL矩肩，還是允許企業(yè)通過貸款購房，其本質(zhì)都是為了減少商品房的供應(yīng)量肃续。
同時(shí)黍檩，由于在去庫存過程中需要持續(xù)印制貨幣以支持這一過程，這將不可避免地引發(fā)一次“大通脹時(shí)代”始锚。
中國即將迎來第四次“大通脹”刽酱。
