我相信有不少的投資者特別是剛接觸基金的小白投資者對(duì)于如何選基金這回事都是很頭痛的京郑，最好是有人可以直接告訴答案買(mǎi)哪個(gè)就好醒陆。于是，有一種偷懶的辦法就出現(xiàn)了：那就是看專(zhuān)業(yè)評(píng)級(jí)公司對(duì)基金的評(píng)級(jí)裆针。比如晨星公司(MorningStar)刨摩，他們這么專(zhuān)業(yè)，選出來(lái)的基金總應(yīng)該沒(méi)問(wèn)題吧世吨。
我先不說(shuō)答案澡刹，看看他們（以晨星為例）是怎么對(duì)基金評(píng)級(jí)的。
大致的思路是醬紫滴：
Step1：首先對(duì)基金進(jìn)行分類(lèi)
晨星基金分類(lèi)方法(Morningstar Category)以分析基金的投資組合為基礎(chǔ)耘婚，通過(guò)定量分析和定性分析罢浇，反映基金經(jīng)理的投資管理能力。對(duì)于國(guó)內(nèi)的開(kāi)放式基金沐祷，根據(jù)基金的資產(chǎn)類(lèi)型嚷闭，分為以下七類(lèi)：
1. 股票型基金：主要投資于股票的基金，其股票投資占資產(chǎn)凈值的比例>=70%
2. 積極配置型基金：投資于股票赖临、債券以及貨幣市場(chǎng)工具的基金胞锰，且不符合股票型基金和債券型基金的分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)；且固定收益類(lèi)資產(chǎn)占資產(chǎn)凈值的比例<50%
3. 保守配置型基金：同上兢榨，把最后的比例換成>=50%
4. 普通債券基金：同下嗅榕，且不符合短債基金的標(biāo)準(zhǔn)債券型基金
5. 短債基金：主要投資于債券的基金，其債券投資占資產(chǎn)凈值的比例>=70%吵聪，純股票投資占資產(chǎn)凈值的比例不超過(guò)20%凌那；且債券組合久期不超過(guò) 3 年
6. 貨幣市場(chǎng)基金：主要投資于貨幣市場(chǎng)工具的基金，貨幣市場(chǎng)工具包括短期債券吟逝、央行票據(jù)帽蝶、回購(gòu)、同業(yè)存款澎办、大額存單嘲碱、商業(yè)票據(jù)等
7. 保本基金：基金招募說(shuō)明書(shū)中明確規(guī)定相關(guān)的擔(dān)保條款，即在滿足一定的持有期限后局蚀，為投資人提供本金或收益的保障
Step2：衡量基金的收益
晨星用月度回報(bào)率（Monthly Total Return）來(lái)衡量基金的收益麦锯。月度回報(bào)率反映在既定的月度內(nèi)，投資人持有基金所獲得的收益琅绅。所謂最近一月收益扶欣。其余還有最近三月到最近十年不等。
Step3：計(jì)算基金的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益MRAR（Morningstar Risk-Adjusted Return）
MRAR 的衡量以期望效用理論(Expected Utility Theory)為基礎(chǔ)，根據(jù)每只基金在計(jì)算期間月度回報(bào)率的波動(dòng)程度尤其是下行波動(dòng)的情況料祠，以“懲罰風(fēng)險(xiǎn)”的方式對(duì)該基金的回報(bào)率進(jìn)行調(diào)整骆捧；波動(dòng)越大，懲罰越多髓绽。如果有兩只基金回報(bào)率相近敛苇，晨星對(duì)其中回報(bào)波動(dòng)較大者給予更多的風(fēng)險(xiǎn)懲罰。
Step4：采用星級(jí)評(píng)價(jià)的方式顺呕，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益指標(biāo)枫攀，對(duì)不同類(lèi)別的基金分別進(jìn)行評(píng)級(jí)，劃分為5 個(gè)星級(jí)
晨星會(huì)根據(jù)各基金截至當(dāng)月末的過(guò)去36 個(gè)月回報(bào)率株茶，計(jì)算出風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益MRAR(3)来涨。各基金按照MRAR(3)由大到小進(jìn)行排序：前10%被評(píng)為5 星；接下來(lái)22.5%被評(píng)為4 星启盛；中間35%被評(píng)為3 星蹦掐；隨后22.5%被評(píng)為2 星；最后10%被評(píng)為1 星僵闯。分布情況大致如下：
以上四個(gè)步驟如果全部看下來(lái)的話卧抗，總體感覺(jué)還是非常專(zhuān)業(yè)的。不愧是晨星鳖粟！
下面開(kāi)始挑刺：
第一刺：目前晨星提供基金三年颗味、五年和十年評(píng)級(jí)，主要是三年牺弹。也就是說(shuō)浦马，如果不滿足三年條件的，可能就入不了晨星的法眼了张漂。這點(diǎn)的殺傷力有多大呢晶默？我查了一下Wind，發(fā)現(xiàn)總共4600多只基金中有一半是三年以?xún)?nèi)成立的航攒，也就說(shuō)有一半的基金沒(méi)有資格參與評(píng)級(jí)磺陡。這無(wú)疑讓那些五星基金失色不少，勝之不武啊美國(guó)隊(duì)漠畜。
第二刺：如果基金經(jīng)理期間有變動(dòng)币他，晨星星級(jí)評(píng)價(jià)不會(huì)隨之改變。也就是說(shuō)憔狞，如果一只基金剛換了基金經(jīng)理的話蝴悉，看到的五星好基反映的只是前任基金經(jīng)理的業(yè)績(jī)。這點(diǎn)非常具有迷惑性并且足以致命瘾敢，因?yàn)閷?zhuān)業(yè)公司選出來(lái)的五星基金有可能和當(dāng)前的基金經(jīng)理沒(méi)有半毛錢(qián)關(guān)系拍冠，那這個(gè)五星還有啥用尿这，完全沒(méi)有參考價(jià)值啊。
第三刺：晨星星級(jí)評(píng)價(jià)是把同類(lèi)基金進(jìn)行比較（具體分類(lèi)請(qǐng)看上面七大類(lèi)）庆杜。所以所謂的五星基金射众，也只是那個(gè)分類(lèi)的Top 10%，而不是我個(gè)人比較喜歡的真正的全類(lèi)別比較再選好基晃财。比如我一般把股票型和偏股混合型基金放在一起比較叨橱。
就像晨星自己說(shuō)的：“晨星星級(jí)評(píng)價(jià)是以基金以往業(yè)績(jī)?yōu)榛A(chǔ)的定量評(píng)價(jià)，旨在為投資人提供一個(gè)簡(jiǎn)化篩選基金過(guò)程的工具断盛，是對(duì)基金進(jìn)一步研究的起點(diǎn)雏逾，而不應(yīng)視作買(mǎi)賣(mài)基金的建議≈Ａ伲基金具有高的星級(jí)，并不等于該基金未來(lái)就能繼續(xù)取得良好的業(yè)績(jī)屑宠。"
這話還是很客觀的厢洞。但是豈不是上面講的這么多全部都白講了！５浞睢躺翻！
那還是不白講的，要不我坑次坑次寫(xiě)這么多干嘛卫玖。一個(gè)最簡(jiǎn)單有力的回答就是：我們可以站在晨星的肩膀上公你，做進(jìn)一步的分析篩選；或者參考她家的評(píng)級(jí)步驟方法得出我們自己的五星基金假瞬。這就是小5評(píng)級(jí)的由來(lái)了陕靠。
