提綱：

1截汪、交易是什么

2冰垄、交易的是什么——趨勢

3、把握趨勢的知識儲備

4粗卜、知易行難-交易的困惑晤揣。

1桥爽、交易是什么？

賭博昧识，交易中唯一確定的事就是沒有事情是100%確定的钠四，會出現(xiàn)很多黑天鵝的事件。而且黑天鵝事件的發(fā)生往往是致命的跪楞。那交易究竟是什么缀去？交易是將趨勢的判斷轉(zhuǎn)化為收益的過程。整個過程包含：

1甸祭、對事件的分析

我們應該明白事件是引發(fā)趨勢的根源缕碎，找到最核心最直接的驅(qū)動因素才是最重要的，最終判斷事件的影響周期和幅度池户。確定是大勢還是小勢咏雌。

2、選擇相應的資產(chǎn)組合

不同的資產(chǎn)對同一時間的相關性存在差異煞檩，導致未來走向就不同处嫌，選擇對事件反饋相關性高的資產(chǎn)，影響結(jié)果最大斟湃。同時市場總是存在黑天鵝事件熏迹，也就是我們未知的風險∧總有我們想不到的注暗，或者說，我們并不完全了解整個市場墓猎。那就需要我們通過其他的工具做風險對沖捆昏，以減少未知風險的影響。

3毙沾、制定合適的策略

一個完整的交易周期是一個閉環(huán)骗卜，在開倉的時候就考慮如何平倉，我們需要知道我們在什么時候去賣出平掉手中的倉位，不論是賺錢還是虧損寇仓。我們往往是賺錢賣出容易举户，虧損持續(xù)持有。交易本身就是一場賭博遍烦，贏得概率大就下注大俭嘁，贏得概率小就下注少。如果都選擇同樣的倉位可能結(jié)果會差別很大服猪，最后警惕小概率事件的發(fā)生供填。在這個市場中，我們并不是聰明的罢猪，同時我們也不可能把整個市場都了解清楚近她。畢竟這個市場原本怎樣，目前已經(jīng)被很多的利益方所放大坡脐，像還原整個市場的樣子不是一般的難泄私，也不是一般人能做到的。所以做交易就要有敬畏的心理备闲，時刻警惕小概率事件的發(fā)生晌端。

2.交易的是什么--趨勢

我們從股票、黃金等的走勢圖中發(fā)現(xiàn)恬砂，長期看市場是有一定的規(guī)律的咧纠，短期市場是混沌的。短期幾天的行情往往不容易判斷泻骤，有時各種的技術形態(tài)出出現(xiàn)漆羔。但是長期來看，一個周期的上漲和下跌是有規(guī)律可循的狱掂。所以交易的是什么演痒？趨勢。未來一段時間的價格走向趋惨，交易如何使我們盈利呢鸟顺？

看多：買入資產(chǎn)-資產(chǎn)價格上漲-賣出-賺差價 ? 看空：賣出資產(chǎn)-資產(chǎn)價格下跌-買入-價差

那這個交易的趨勢究竟怎么來的？事件是引發(fā)趨勢的根源器虾，而買賣行為是趨勢形成的直接影響因素讯嫂，趨勢就是多空博弈的一個產(chǎn)物。

（多空博弈:

? ? 多兆沙，是指多方欧芽，即主動買入股票的人

? ? 空，是指空方葛圃，即主動賣出股票的人千扔。

就是多方和空方憎妙，你買我賣，互相斗爭昏鹃。）

事件——預期——買賣行為——資產(chǎn)價格變動尚氛。 ? ? ? ?

事件：事件的結(jié)果引發(fā)預期的變化诀诊。

預期：預期的產(chǎn)生派生出針對不同資產(chǎn)的交易策略

買賣行為：趨勢的直接因素

資產(chǎn)價格：買強 上漲 賣強下跌

這個趨勢也分大勢-中勢-小勢洞渤，例如今年的金融脫虛向?qū)崳髣菔舭辏墒幸呀?jīng)奠定了下跌的基礎载迄。那這其中偶爾出現(xiàn)的一些小利好，不會影響大的走勢抡蛙，而小的利好也就持續(xù)幾天护昧，時間很短。所以應該分清楚大勢是什么樣子粗截，中勢勢什么樣子惋耙、小勢是什么樣子。

大勢：國家博弈（政策的產(chǎn)物）例如：17年脫虛向?qū)嵭懿掷m(xù)時間長绽榛、價格波動大、承載的交易量大婿屹。

中勢：短期的政策影響灭美，大機構(gòu)的配置行為，持續(xù)時間相對短昂利、價格波動相對小届腐，承載的交易量相對小。

小勢：臨時性的事件蜂奸，少量資金的短期博弈犁苏，各種短少，快進快出扩所。

? ? ? ?勢是不同資產(chǎn)未來的變化围详。那直接影響該資產(chǎn)未來趨勢的事件是什么？這個核心點是最重要的碌奉，也是很多人把握不對的短曾，需要深入研究。

? ? ? ?事件的作用會通過交易者的買賣行為反應在資產(chǎn)的價格變化上赐劣。資產(chǎn)的價格反應了不同事件的綜合作用嫉拐，因此在大趨勢下仍有小的波動。我們需要解讀事件進行區(qū)分魁兼，不同事件所引起的是大勢還是中勢還是小勢婉徘。事件直接影響的資產(chǎn)是哪些也應該有了解漠嵌。未來的大致走勢有初步的判斷。

3盖呼、把握趨勢的知識儲備

理論基礎：經(jīng)濟學儒鹿、資產(chǎn)屬性

經(jīng)濟學：1、宏觀的邏輯框架

經(jīng)濟運行的邏輯規(guī)律究竟是什么樣子几晤？經(jīng)濟的各種指標的意義又反應著什么约炎？政府是如何運用政策的工具來調(diào)節(jié)經(jīng)濟運行的？

這些都要了解蟹瘾，才可以有一個宏觀的大框架圾浅。

繼而產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟學

微觀經(jīng)濟學（公司金融等等）

貨幣銀行學

國際金融 國際貿(mào)易等

當我們學完這些事為了什么？更準確的有效的判斷趨勢憾朴，同時了解經(jīng)濟事件對不同資產(chǎn)的影響狸捕。

接下來資產(chǎn)屬性

1、了解不同資產(chǎn)的特性众雷。

各類資產(chǎn)的基本定價原理灸拍，還有其他的一些工具：高杠桿、隱含的某種收益砾省、流動性等鸡岗。

最后資產(chǎn)組合管理原理

通過這些我們需要做到分散風險、做好對沖風險纯蛾，了解盈虧的原理纤房，以便之后學習總結(jié)。

關于本身市場的一些知識

政策法規(guī)：交易的底線翻诉。

例如寶能舉牌萬科炮姨，被自己玩死。

交易的機制：詢價的模式碰煌。怎么能成交舒岸。價格的設定等。

市場參與的主體：不同主體的風險偏好是什么芦圾？

不同主體常用的交易策略是什么蛾派？

最后是市場本身的屬性

資產(chǎn)在不同的市場環(huán)境和投資主體的參與下會有不一樣的價格走向。

4个少、知易行難-交易的困惑洪乍。

? ? ? 會出現(xiàn)的狀況有：

? ? ?空倉上漲。下手晚了夜焦，早該買了壳澳，買晚了怎么辦？漲了這么多茫经，現(xiàn)在買不買巷波？

? ? ?空倉下跌萎津。跌的差不多了吧，是不是可以抄底了抹镊？跌這么兇锉屈，要不在等等？萬一明天漲了呢垮耳？

? ? 買入上漲：掙錢了颈渊，現(xiàn)在漲的差不多了要不賣了？要不再等等氨菇？說不準還漲呢儡炼？

? ?買入下跌：靠，每次都是查蓉，一買就跌。要不止損榜贴？要不等等豌研？萬一明天就漲呢？

? 平倉上漲：靠唬党，怎么還在漲鹃共，賣早了

? 平倉下跌：我是股神。下次多搞點

?不論是那種狀態(tài)一直處于糾結(jié)驶拱，還是一個核心：知道自己在賭什么霜浴？

? 具體來講，我們賭的是什么：事件 ?事件是引發(fā)趨勢的根源蓝纲。

1阴孟、判斷事件是否為影響某一時期特定資產(chǎn)價格趨勢的核心因素。

2税迷、根據(jù)其他影響資產(chǎn)價格的因素決定建倉的時機和策略

3永丝、事件的終結(jié)或其他更大影響事件的產(chǎn)生決定了交易的終止

4、想要支持某一觀點可以找到一萬個理由箭养，所以要讓交易盡可能的純粹

5慕嚷、利用其他工具做好風險對沖

6、強制止損的設定確保自己可以活下來

交易中的其他困惑：思維的局限性毕泌，交易的癖好喝检、經(jīng)驗主義等等未知的困惑。

做完交易還需要有一個交易的事后評估：1撼泛、正視盈虧挠说，不要把結(jié)果全放在運氣上。2坎弯、對交易的評估要建立在當時同等的信息條件下纺涤，不要以事后的信息評價當時的交易译暂。3、是否可以獲得更多的信息來提高交易的勝率撩炊。4外永、在當時的信息量下，交易的決策是否及時拧咳、準確伯顶、果斷。5骆膝、是否可能賭的更大祭衩。6、別太在意運氣帶來的影響阅签。

最后總結(jié)一下：交易就是賭博掐暮。

賭的原則是：大概率事件下注大，小概率事件下下注小政钟。

賭的是什么路克？引發(fā)趨勢的核心事件

如何提高勝率：通過學習、分析提高對趨勢的甄別能力养交。

通過充分的預期精算、豐富的工具、果斷的執(zhí)行降低小概率事件的沖擊碎连，最后交易的目標灰羽，不斷的交易后總結(jié)，提升每次交易的勝率鱼辙，能使用更豐富的工具廉嚼，把握更大的趨勢∽浚總之目的是賺錢前鹅。

提問：

問：關于引發(fā)趨勢的核心事件，目前有哪些推薦關注研究的峭梳？

答：目前針對股市舰绘，核心事件恐怕就是政府覺得風險釋放完畢。至于未來是繼續(xù)加杠桿還是怎樣就不得而知葱椭。

問：最近看跌A股的主要理由什么呢捂寿？

答：看跌a股主要是金融去杠桿脫虛向?qū)嵉膰掖笳摺е潞芏噘Y金外流孵运，那資金流出秦陋，股市是不是要下跌？上漲是資金推動上漲治笨，下跌是資金流出賣強導致下跌驳概。目前國家覺得真正的風險并沒有體現(xiàn)出來赤嚼。

問：理論上是會回歸合理估值？

答：降估值

@Charles講講你的基金和股票的對沖吧

Charles：

? ? 股票與基金對沖的主要觀點是在于1顺又、在股市上漲的時候更卒，因為，我們個人的資金和研究精力有限稚照，所以蹂空，對于基金就成為了補充，首先果录，我們自己要去買相對比較熟悉的行業(yè)里的股票上枕，然后，利用基金做補充弱恒，當然基金也不是一定要買投資個股的辨萍，也要買一些指數(shù)型基金這樣的被動型的基金作為補充。

2斤彼、在股市下跌卻又不確定一定是熊市的情況下分瘦，我們需要調(diào)整自己的股票倉位，但是琉苇，股市什么時候上漲這個很難判斷，所以悦施，需要使用基金定投的方式并扇，使自己在弱市里進入布局的狀態(tài)，等待股市調(diào)整結(jié)束后的上揚抡诞，畢竟春江水暖鴨先知穷蛹，我們要更多的依賴大機構(gòu)的研究團隊。

? ? ?從對沖的角度來講昼汗，主要是對沖風險肴熏，因為，在當下的股市里顷窒，并不是所有的行業(yè)和所有的股票都在上漲蛙吏，所以，我們選擇的股票只是一小部分鞋吉，而大部分需要基金經(jīng)理人來幫助你選擇鸦做，也就是說，如果白色家電行業(yè)下跌谓着，消費股票去上漲了泼诱，在這兩個行業(yè)里，你布局一個行業(yè)的股票就可以了赊锚，消費類去讓基金幫你搞定治筒，這樣你會不斷的分享紅利屉栓。

孫：

? ? ? 央媽的m2.從2008年的近40萬億增加到了2016年底的160萬億，可是經(jīng)濟做的如此差耸袜，說明現(xiàn)在的經(jīng)濟發(fā)展模式有問題友多。而且之前也說了08年之前實業(yè)的興旺支撐gdp。08年之后國家為了緩沖gdp的快速下滑用了基建和房地產(chǎn)句灌，所以導致近10年房地產(chǎn)市場是全世界最具投資的領域夷陋。房地產(chǎn)的升值導致虛擬的金融異常發(fā)達，這些年金融的錢都通過各種形式最后輸送到了房地產(chǎn)胰锌，導致虛擬經(jīng)濟異常繁榮骗绕，投機行為大大的，大家都在通過不停的擴大規(guī)模资昧，稀釋風險酬土。導致中間環(huán)節(jié)的這個資金量太大。

m2是廣義貨幣格带，反應貨幣供應量

Charles：馳華說的很有道理撤缴，但是，今天穆迪調(diào)低了中國國家的信用評級叽唱，也是因為中國的國家債務與地方債務和個人債務過高屈呕，導致穆迪認為中國的債務風險已經(jīng)堆積到了一個可怕的程度，所以棺亭，穆迪直接下調(diào)了中國的國家信用評級虎眨。

孫：m2和gdp的增速，近三年有63萬億镶摘。也就是說gdp增加了15萬億嗽桩。m2近三年增加了78萬億。那63萬億的資金在哪里凄敢？

? 大部分都在房子碌冶、可交易資產(chǎn)±苑欤可交易資產(chǎn)是股票等扑庞，目前房地產(chǎn)行業(yè)暴利已經(jīng)過去了，高房價大部分是稅俊卤。而中小企業(yè)利潤下降嫩挤。資金荒、資產(chǎn)荒消恍。國家需要通過振興實體來發(fā)展經(jīng)濟岂昭、收稅收，維持國家的穩(wěn)定發(fā)展。所以資金流向只能是脫虛向?qū)崱?/p>

那這個大背景下约啊，股市只能向下邑遏。

Charles：首先，提醒大家的是風險恰矩，而不是盈利记盒，對于房子來講，央行的縮表步伐的快慢會對房市外傅、股市都有影響 纪吮，所以，現(xiàn)在流動類基金例如貨幣型基金還會有一定的機會萎胰，如果錯過這一輪碾盟，未來流動類基金就會倒下。

股市向下走的步伐是必然技竟，今天冰肴，我也與我的幾個同學交流了一番，他們的理念是結(jié)構(gòu)性牛市是必然的趨勢榔组，但是熙尉，他們也提到另外一個觀點就是一些PE低的價值洼地類股票還沒有完全啟動，所以搓扯，他們在布局這些股票检痰，例如：伊利。

問：就是說大盤往下走锨推，績優(yōu)藍籌股風險不大攀细？

答：也不是，主要是看股價與PE是否相符爱态，有很多股票其實已經(jīng)跌到2600點。它的安全邊際更安全境钟，但是锦担，很多的藍籌已經(jīng)超值了，也就沒有價值投資了慨削，在這次下跌的過程中可能會出現(xiàn)價值回歸洞渔。

問：問個基礎問題，關于怎樣看pe缚态，因為有的pe高是利潤再投資造成的磁椒，怎么算這個數(shù)字？

答：在股市的變化中玫芦，我們要有自己的主心骨股票浆熔，比如，一些白馬股桥帆，我們首先不要期盼大白馬會給我們帶來多少的價值上升医增，因為慎皱，白馬一般都是漲得慢，但是卻漲的時間很長的那種叶骨，然后茫多，配置一些各位心里所認為的會漲的股票，比如忽刽，六子的金融股天揖。

? ? PE是市盈率，也就是說你買股票買的及時現(xiàn)在也是未來跪帝，也就是跨期交易今膊，所以，你自己估算歉甚，例如万细，格力電器現(xiàn)在30多，PE是13倍纸泄，也就是說赖钞，13年后的格力才值這個錢，按格力凈利潤40億來看聘裁，就不是問題雪营，這個屬于平穩(wěn)狀態(tài)。

? ?假如衡便，某股票献起，現(xiàn)在100多一股，PE是100多倍镣陕，現(xiàn)在增長每年50億谴餐，其實，這個也沒有意義了呆抑，因為這是在透支未來岂嗓，也就是說100年后才值這么多錢，哪家公司可以做到呢鹊碍？

問：我的意思是像亞馬遜這樣的公司厌殉，很多時候只是保持少量的利潤，大部分可得利潤都再投資了侈咕，市盈率看不出價值了公罕，這樣的公司實際是怎么算合理股價的呢？

答：那你就要看他再投資的項目是否可以盈利了耀销，而且要看主營業(yè)務的利潤是否在持續(xù)的增長楼眷。對了，給大家一個在基金投資方面的提醒：基金分紅可以選擇分紅現(xiàn)金再投資，也就是利用復利的方式投資摩桶，如果時間拉長的情況下桥状，我們可以得到豐厚的回報。個人觀點僅供參考硝清。

甜兒：看了大家說的辅斟，小女受益匪淺。我總結(jié)了下投資房地產(chǎn)黃金期已過并且受國家調(diào)控顯然不適合芦拿，股票下行風險大也不適合士飒，信托已經(jīng)不再是剛性對付而且收益低，最為理想的投資模式當然就是私募股權(quán)基金咯[耶]

Charles：也不是蔗崎，我們要做一個理性樂觀派酵幕，也就說，如果真的是個結(jié)構(gòu)性牛市缓苛，那我們錯過了就悲慘了芳撒，偶爾要逆勢做，錢可以暫時離開股市未桥，而心卻不能離開笔刹。

甜兒：嗯有道理，但是每個行業(yè)都有黃金期冬耿，我們還是順勢而行吧舌菜，股票七賠兩賺一平，能掙錢的還是少數(shù)吧亦镶。

孫：做私募的也很多日月，全國多少家，未來也會迎來大洗牌缤骨。

甜兒：嗯最后留下一定是精英爱咬。

孫：本身做股票，結(jié)果就是讓散戶買單绊起，一級市場的股權(quán)融資股東需要通過二級股票市場變現(xiàn)台颠。二級做市的機構(gòu)也需要從散戶身上獲取利潤，除此還有別的機構(gòu)勒庄，最終就一點這個代價就是讓散戶來接。游戲開始的時候就設定了結(jié)局瘫里。同時在加上分析師的各種研報等等实蔽，只講片面的事實，專業(yè)誤導谨读，虧損的只是是散戶局装。

? ? 可以說證券公司的很多分析師，什么微博大v，最終忽悠散戶的直接人铐尚，他們往往只講片面的事實拨脉，往往這個事實和真相差距很大，甚至相反宣增。散戶被誤導玫膀。又或者說壓根就不清楚怎么判斷。這個環(huán)節(jié)的每一個利益相關方爹脾，最終都要從散戶身上獲取利潤帖旨。只能是割了一波韭菜又一波。

? ? 做交易天生帶有原罪灵妨，每一分錢都是血淋淋的解阅。這也是我這么久壓根沒讓大家開戶的原因。完不成任務沒事泌霍，我不能做這個引路人货抄。

附：

孫：

身在這個行業(yè)才知道，進來炒股散戶終究是被割的朱转⌒返兀可能你會贏幾次，但是長期來看散戶買單就是這個游戲設定好的結(jié)局肋拔。除非那些經(jīng)歷了大風大浪的人锈津，以后你們有朋友讓開戶，看他后期服務怎樣凉蜂，如果開了戶琼梆，就不管你了，那這個人大體可以老死不相往來了窿吩。一個完全顧自身利益的人不要這朋友也罷茎杂。況且讓客戶炒股自己都賺不了太多錢。一個因為小錢就這么計算的人不要這朋友也罷[憨笑][憨笑][憨笑]

到普通老百姓的資產(chǎn)配置就是個偽命題纫雁，因為自身不專業(yè)煌往，開發(fā)他的客戶經(jīng)理也很一般，在加上本身這個游戲就是讓散戶買單轧邪，那對普通老百姓又能有什么刽脖？

關鍵這個行業(yè)很多把你往歪了帶。不讓你弄明白到底怎么回事忌愚。這個錯誤的引路人才是讓人深惡痛絕的曲管。掙錢是可以的，大家都不是喝西北風的硕糊，但是把人帶歪院水，他們走上一條死路才是最要命的腊徙。誰的錢不是辛苦賺來的？掙錢是要有互相尊重的檬某。尊重各自的錢撬腾，讓他花的有價值。