選股五大財(cái)務(wù)指標(biāo)：
分別是現(xiàn)金流量、經(jīng)營(yíng)能力、盈利能力鸣剪、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、償債能力丈积。
在《財(cái)報(bào)入門(mén)學(xué)習(xí)系列---企業(yè)現(xiàn)金流量判斷》筐骇、《財(cái)報(bào)入門(mén)學(xué)習(xí)系列---企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力判斷》這兩篇文章中分享的是如何通過(guò)數(shù)據(jù)指標(biāo)篩選大概率排除掉爛公司。
從本篇文章開(kāi)始桶癣，后面的三個(gè)指標(biāo)：盈利能力拥褂、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、償債能力牙寞，分享的重點(diǎn)如何通過(guò)這些數(shù)據(jù)指標(biāo)饺鹃，對(duì)篩選出來(lái)的公司進(jìn)行加分或減分判斷。
你需要自己結(jié)合數(shù)據(jù)指標(biāo)间雀、行業(yè)情況悔详、其他信息，進(jìn)行自主判斷惹挟。
其中今天分享的企業(yè)盈利能力一半是硬性篩選指標(biāo)茄螃，一半是加分、減分判斷項(xiàng)连锯。
企業(yè)盈利能力用白話(huà)解釋?zhuān)浩髽I(yè)經(jīng)營(yíng)的生意是不是一門(mén)好生意归苍，辛苦一年到底是賺錢(qián)還是賠錢(qián)賺吆喝用狱。
企業(yè)盈利能力的六大核心指標(biāo)：
1、毛利率（權(quán)重占比：20%）
2拼弃、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率（權(quán)重占比：20%）
3夏伊、經(jīng)營(yíng)安全邊際率（權(quán)重占比：20%）
4、凈利率（權(quán)重占比：10%）
5吻氧、ROE（股東報(bào)酬率溺忧，凈資產(chǎn)收益率）（權(quán)重占比：20%）
6、EPS（每股收益）（權(quán)重占比：10%）
毛利率
指標(biāo)說(shuō)明：
毛利率 = 毛利?÷ 營(yíng)業(yè)收入 盯孙；毛利 = 營(yíng)業(yè)收入 - 營(yíng)業(yè)成本
毛利率 = （營(yíng)業(yè)收入 - 營(yíng)業(yè)成本）÷ 營(yíng)業(yè)收入
為什么看這個(gè)指標(biāo)鲁森？
毛利率是判定這門(mén)生意是不是賺錢(qián)的生意，毛利率一般情況下是相對(duì)平穩(wěn)的指標(biāo)振惰，如果出現(xiàn)突變歌溉，一定是發(fā)生了重大事情，需要我們深入研究报账。
判斷指標(biāo)
1研底、毛利率越高，代表這是一門(mén)好生意透罢；毛利率為負(fù)的企業(yè)榜晦，堅(jiān)決不能投資。
2羽圃、當(dāng)一個(gè)行業(yè)很賺錢(qián)時(shí)乾胶，其他人就會(huì)進(jìn)入，毛利率會(huì)慢慢降下來(lái)朽寞。
如果這時(shí)识窿，企業(yè)的毛利依舊遙遙領(lǐng)先，并連續(xù)多年保持穩(wěn)定脑融，說(shuō)明這個(gè)企業(yè)的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力極強(qiáng)喻频，這門(mén)生意非常賺錢(qián)。例如：茅臺(tái)肘迎，連續(xù)五年毛利率90%以上甥温，第二名在70%左右。
3妓布、毛利率暴漲或暴跌姻蚓，需要深入研究企業(yè)近況。
毛利率如果突然從20%升到70%匣沼，說(shuō)明企業(yè)有可能轉(zhuǎn)型做新產(chǎn)品或行業(yè)狰挡，關(guān)注企業(yè)新聞尋找答案。
如果毛利率突然從70%跌到20%，說(shuō)明企業(yè)產(chǎn)品可能出現(xiàn)重大問(wèn)題或高層管理團(tuán)隊(duì)發(fā)生重大變故加叁，關(guān)注行業(yè)新聞或企業(yè)公告倦沧。
我的應(yīng)用方法
1、篩選后的企業(yè)庫(kù)里它匕，企業(yè)毛利率在同行業(yè)中是否在top3刀脏，并且要看連續(xù)五年是否保持穩(wěn)定或者穩(wěn)定增長(zhǎng)。
如果符合并且在50庫(kù)或10庫(kù)內(nèi)超凳，這樣的企業(yè)加20分。
如果持續(xù)下降耀态，這樣的企業(yè)有可能正在日落西山轮傍，要分析下里面的原因，再做決定首装。
（PS：50庫(kù)创夜、10庫(kù)概念見(jiàn)文章《財(cái)報(bào)入門(mén)學(xué)習(xí)系列---企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力判斷》）
2、毛利率是一個(gè)篩選項(xiàng)加判斷項(xiàng)仙逻，毛利率為負(fù)的企業(yè)堅(jiān)決不考慮驰吓；
毛利率沒(méi)有具體的指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)，行業(yè)與行業(yè)之間差別極大系奉，所以要在同行業(yè)中進(jìn)行對(duì)比檬贰，參考第一條。
營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率
指標(biāo)說(shuō)明：
營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率? = （營(yíng)業(yè)收入 -?營(yíng)業(yè)成本 -?營(yíng)業(yè)費(fèi)用）?÷?營(yíng)業(yè)收入
引申指標(biāo)：營(yíng)業(yè)費(fèi)用率 = 毛利率 - 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率
為什么看這個(gè)指標(biāo)缺亮？
營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率看到是企業(yè)賺錢(qián)的真本事和行業(yè)地位翁涤，并從多個(gè)角度看企業(yè)的賺錢(qián)能力。
其中引申指標(biāo)：營(yíng)業(yè)費(fèi)用率萌踱，是企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中投入的費(fèi)用葵礼，例如：廣告費(fèi)用，營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用并鸵，研發(fā)費(fèi)用鸳粉，人員工資等。
有些公司雖然毛利率高园担，但是開(kāi)銷(xiāo)也大届谈，即營(yíng)業(yè)費(fèi)用率高，實(shí)際的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率很低粉铐，企業(yè)就不是像毛利率看起來(lái)的那么賺錢(qián)疼约。
判斷指標(biāo)
1、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率蝙泼，與毛利率類(lèi)似程剥，越高越好，沒(méi)有具體衡量標(biāo)準(zhǔn)。
2织鲸、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率舔腾、毛利率如果很低，甚至為負(fù)的企業(yè)搂擦，堅(jiān)決不能投資稳诚。
3、營(yíng)業(yè)費(fèi)用率 < 10%瀑踢，代表這家公司在行業(yè)內(nèi)已具有相當(dāng)?shù)慕?jīng)濟(jì)規(guī)模扳还，是具有一技之長(zhǎng)的公司，或是行業(yè)的前三甲橱夭。
4氨距、營(yíng)業(yè)費(fèi)用率 < 7%，不僅具備很大規(guī)模棘劣，在經(jīng)營(yíng)上的費(fèi)用相當(dāng)節(jié)省俏让。
5、營(yíng)業(yè)費(fèi)用率 > 20%茬暇，有以下幾種情況：
（1）首昔、自有品牌，廣告推銷(xiāo)的費(fèi)用非常貴糙俗。
（2）勒奇、尚未具有經(jīng)濟(jì)規(guī)模的公司，因?yàn)榉帜福I(yíng)業(yè)收入）小臼节，所以指標(biāo)高撬陵。
（3）、市場(chǎng)蓬勃發(fā)展网缝，但仍需持續(xù)投入的行業(yè)巨税。
（4）、需要不斷促銷(xiāo)粉臊，才有回頭客的行業(yè)草添，如超市。
（5）扼仲、餐飲業(yè)远寸。餐飲業(yè)的費(fèi)用率一般都在33%以上，所以餐飲業(yè)的毛利率也必須在50%以上才能持續(xù)經(jīng)營(yíng)屠凶。
我的應(yīng)用方法
1驰后、同行業(yè)對(duì)比營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率，原則上越高越好矗愧，負(fù)的堅(jiān)決不投灶芝。
2、營(yíng)業(yè)費(fèi)用率，根據(jù)上面判斷指標(biāo)夜涕，如果 ＜ 10%犯犁，企業(yè)加20分。
如果 > 20%女器，這時(shí)不光看財(cái)報(bào)酸役，要結(jié)合企業(yè)所屬的行業(yè)以及企業(yè)自身情況進(jìn)行綜合判斷。
例如：茅臺(tái)2016年?duì)I業(yè)費(fèi)用率28.8%驾胆，投入了很多廣告費(fèi)用涣澡，但營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率還在60%以上，依舊是很賺錢(qián)的公司丧诺。
經(jīng)營(yíng)安全邊際率
指標(biāo)說(shuō)明
經(jīng)營(yíng)安全邊際率 =?營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率?÷?毛利率
為什么看這個(gè)指標(biāo)暑塑？
通過(guò)經(jīng)營(yíng)安全邊際率可以看出，企業(yè)的賺錢(qián)能力是否長(zhǎng)期且穩(wěn)定锅必，以及對(duì)抗市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的能力。
如果企業(yè)的經(jīng)營(yíng)安全邊際率是60%惕艳，碰到市場(chǎng)不景氣時(shí)搞隐，只要企業(yè)的毛利率下跌不超過(guò)60%，企業(yè)依舊是賺錢(qián)或不賺不賠远搪。
如果企業(yè)的經(jīng)營(yíng)安全邊際率是10%劣纲，碰到市場(chǎng)不景氣時(shí)，企業(yè)毛利率下跌超過(guò)10%的可能性很大谁鳍，企業(yè)就會(huì)賠錢(qián)癞季，安全空間非常小。
判斷指標(biāo)
1倘潜、經(jīng)營(yíng)安全邊際率是判斷項(xiàng)绷柒，不強(qiáng)制篩選。
2涮因、經(jīng)營(yíng)安全邊際率 > 60%废睦，屬于加分項(xiàng)。
我的應(yīng)用方法
A股市場(chǎng)的龍頭企業(yè)中經(jīng)營(yíng)安全邊際率能超過(guò)60%的养泡，也是鳳毛麟角嗜湃。
在企業(yè)所屬行業(yè)中進(jìn)行橫向?qū)Ρ龋瑢?duì)我們篩選出來(lái)的企業(yè)做是否加分處理澜掩，即可购披。
凈利率
指標(biāo)說(shuō)明
凈利率 =?凈利潤(rùn)?÷?營(yíng)業(yè)收入
凈利潤(rùn) = 營(yíng)業(yè)利潤(rùn) + 其他收入 - 其他支出 - 所得稅
凈利潤(rùn)俗稱(chēng)稅后收入
為什么看這個(gè)指標(biāo)？
假設(shè)營(yíng)收現(xiàn)金都到賬肩榕，并且扣除所得稅后刚陡，企業(yè)最終拿到手的利潤(rùn)是多少。
所得稅是一個(gè)企業(yè)的必須支出項(xiàng)，有時(shí)候企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)看著賺挺多橘荠，扣完所得稅后屿附，可能就沒(méi)多少錢(qián)了。
判斷指標(biāo)
1哥童、凈利率越高越好挺份，沒(méi)有具體標(biāo)準(zhǔn)。
2贮懈、凈利率 < 2%的企業(yè)匀泊，堅(jiān)決不投。
凈利率 > 資金成本朵你，即報(bào)酬 > 投入成本各聘；一般企業(yè)從銀行貸款的利息大于2%，如果投入成本是銀行貸款抡医，凈利還不夠還利息躲因。
我的應(yīng)用方法
企業(yè)在同行業(yè)中進(jìn)行橫向?qū)Ρ龋瑑衾麧?rùn) ＞ 2% 并且在行業(yè)中屬于top級(jí)別忌傻，加分項(xiàng)大脉。
ROE（股東報(bào)酬率，凈資產(chǎn)收益率）
指標(biāo)說(shuō)明
ROE（凈資產(chǎn)收益率） =?凈利?÷?平均所有者權(quán)益
平均所有者權(quán)益 =?（期初所有者權(quán)益總計(jì) + 期末所有者權(quán)益總計(jì)) ÷ 2
為什么看這個(gè)指標(biāo)水孩？
ROE是巴菲特最看重的為數(shù)不多的指標(biāo)之一镰矿。
舉例說(shuō)明：
2017年初，我和你分別出資100萬(wàn)投資店鋪俘种，到年底秤标，我投資的店鋪A，賺了5萬(wàn)宙刘，店鋪A的ROE是5%苍姜；
你投資的店鋪B，賺了20萬(wàn)悬包，店鋪B的ROE是20%怖现。
哪個(gè)店鋪賺錢(qián)能力強(qiáng)，一目了然玉罐，因此屈嗤，ROE是衡量一家公司賺錢(qián)的重要指標(biāo)，越高越好吊输。
判斷指標(biāo)
1饶号、ROE > 10% ，算經(jīng)營(yíng)不錯(cuò)的公司
2季蚂、ROE > 20% 茫船，優(yōu)秀企業(yè)
3琅束、ROE < 7%，不值得投資的公司
我的應(yīng)用方法
1算谈、從我們篩選出的企業(yè)庫(kù)里涩禀，選擇連續(xù)五年ROE > 10%的企業(yè)。
＞ 15%的企業(yè)更好然眼，＞ 20%的企業(yè)非常優(yōu)秀艾船。
這里特別要強(qiáng)調(diào)一下：連續(xù)，因?yàn)橐荒闞OE特別高不代表什么高每，連續(xù)很多年ROE穩(wěn)定在10%甚至20%以上屿岂，企業(yè)賺錢(qián)的復(fù)利效應(yīng)會(huì)非常明顯。
2鲸匿、ROE < 7% 的企業(yè)直接PASS嗎爷怀？
一般情況下是這樣的，除非你經(jīng)過(guò)研究特別看好這家企業(yè)的前景带欢。
例如：永輝超市运授，在2015年ROE是6.6%，2016年是7.7%乔煞；2017年底騰訊戰(zhàn)略投資永輝超市徒坡，我個(gè)人非常看好永輝的發(fā)展瘤缩。
因此，我們不能單純的看財(cái)報(bào)伦泥，財(cái)報(bào)是一個(gè)重要的參考和輔助工具剥啤，主要是幫我們大概率過(guò)濾掉爛公司。
至于能不能選中符合你心意的公司不脯，需要你獨(dú)立思考完成府怯。
EPS（每股收益）
指標(biāo)說(shuō)明
EPS =?凈利?÷?總股數(shù)
總股數(shù) = 實(shí)收資本/每股面值；實(shí)收資本在資產(chǎn)負(fù)債表里防楷。
為什么看這個(gè)指標(biāo)牺丙？
EPS代表企業(yè)稅后凈利，給股東帶來(lái)的每股賺多少錢(qián)复局。
因?yàn)槭欠謹(jǐn)偟矫恳环莨善鄙系挠宀荆枪善钡幕痉治鲋笜?biāo)。
A股市場(chǎng)股票的票面價(jià)值大多為：1元/股亿昏。
假如公司的EPS是0.3元峦剔，代表企業(yè)一年幫股東賺30%的稅后收入。
判斷指標(biāo)
EPS為判斷項(xiàng)角钩，越大越好吝沫，沒(méi)有具體指標(biāo)呻澜。
我的應(yīng)用方法
1、看企業(yè)EPS連續(xù)五年的趨勢(shì)情況惨险，逐年增長(zhǎng)羹幸，說(shuō)明企業(yè)盈利在逐年增長(zhǎng)。
2辫愉、看同行業(yè)中企業(yè)的EPS水平栅受，橫向?qū)Ρ龋琶娇壳霸胶谩?/p>
小結(jié)
1一屋、毛利率窘疮、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、EPS冀墨，都沒(méi)有具體指標(biāo)闸衫，企業(yè)連續(xù)五年和同行業(yè)對(duì)比，原則上越高越好诽嘉。
2蔚出、營(yíng)業(yè)費(fèi)用率 ＜ 10%的企業(yè)屬于經(jīng)營(yíng)的相當(dāng)不錯(cuò)。
3虫腋、經(jīng)營(yíng)安全邊際率越大越好骄酗，＞ 60%的企業(yè)屬于非常優(yōu)秀。
4悦冀、凈利率必須 ＞ 2%趋翻，同時(shí)越大越好。
5盒蟆、ROE連續(xù)五年 ＞ 10%踏烙，15%也算一檔，20%最佳历等。
6讨惩、毛利率或營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為負(fù)，凈利率 ＜ 2%的企業(yè)寒屯，符合任何一項(xiàng)均不適合投資荐捻。
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