今天我們解讀貝因美迷帜。
貝因美是貝因美嬰童食品股份有限公司的簡稱，1992年11月成立于浙江杭州权旷，2011年4月12日在深交所掛牌上市替蛉，股票代碼002570。公司以“親子顧問拄氯，育兒專家”為品牌定位躲查，主要從事嬰幼兒食品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售等業(yè)務译柏，主要產(chǎn)品有嬰幼兒配方奶粉镣煮、營養(yǎng)米粉执泰、配方奶览妖、調(diào)制乳等等。2016年公司實現(xiàn)營業(yè)收入27.65億元，凈利潤為-7.72億元传藏。
A、現(xiàn)金流量=比氣長壳鹤，越長越好京髓。
最近一年現(xiàn)金流量比率為-18.5%，現(xiàn)金流量允當比率為24.4%夜牡，現(xiàn)金再投資比率為-12.6%与纽，不滿足100/100/10的標準，甚至出現(xiàn)了負數(shù)塘装，情況不妙急迂。再看其現(xiàn)金比例為14.7%，還算過得去蹦肴。從2012年到2015年僚碎，公司的現(xiàn)金比例從48.3%逐年下降至2015年的7.4%，2016年又增至14.7%阴幌，可能是前幾年經(jīng)營狀況不好勺阐，導致現(xiàn)金部位大幅下降，2016年進行了融資活動以改善資金結(jié)構(gòu)矛双。2016年應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為164.7天渊抽，在2015年的基礎上增加了一倍多，看來是產(chǎn)品賣出去后收現(xiàn)比以前困難啦议忽，給了經(jīng)銷商更長的賬期懒闷。綜合判斷，公司境況不妙栈幸，得小心對待愤估。
B、經(jīng)營能力=翻桌率速址，越高越好玩焰。
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.5<1，而且近4年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都在逐步下降壳繁。公司現(xiàn)金部位14.7%震捣，不算太好。應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)翻了一倍多闹炉，達到164.7天蒿赢，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為199.8天，做生意的完整周期為365天渣触，整好一年羡棵。公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率小于1，現(xiàn)金比例不到15%嗅钻，還不是收現(xiàn)皂冰，說明公司的經(jīng)營比較困難店展。
C、獲利能力=這是不是一門好生意秃流？越高越好
2016年公司毛利率為59.7%赂蕴，而且近5年全維持在50%以上，這真是一門好生意舶胀「潘担可是2016年營業(yè)利潤率為-23.4%，費用率為驚人的83.1%嚣伐，這太異常了糖赔，需要仔細看一下年報，以查出這些費用的明細轩端。2016年放典，公司凈利率-27.9%，每股虧損0.8元基茵。公司在2014和2015年奋构，凈利率就只有1%~2%了，已經(jīng)是非常危險的時候耿导。
D声怔、財務結(jié)構(gòu)=那根棒子，棒子的位置越高越好舱呻。
資產(chǎn)負債率為51.6%，低于60%悠汽，還好箱吕。但是資產(chǎn)負債率在2015年的基礎上增加了20.5%，這和之前分析的2016年可能進行了融資活動相匹配柿冲。長期資金占不動產(chǎn)及設備的比率為209.4%>100%茬高，基本做到了以長支長。但仔細一看假抄，這個指標也是一直處于一個下降趨勢中怎栽。
E、償債能力=你欠我的宿饱，能還嗎熏瞄？還越多越好。
流動比率和速動比率分別為141.4%和108.4%谬以，均大于100%强饮，說明公司具有充足的償債能力∥瑁可是這兩個指標近5年都在不斷下降邮丰，說明公司的經(jīng)營狀況在不斷惡化行您。
從以上分析來看，貝因美的財務狀況比較糟糕剪廉，尤其是2016年遭遇了大幅虧損（虧損額達7.72億元）娃循。公司必須得想辦法縮短應收賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)和存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)，加大產(chǎn)品推廣力度斗蒋，并且嚴格控制各項費用支出捌斧，從而改善現(xiàn)金流，以早日實現(xiàn)扭虧為盈吹泡。
