資產(chǎn)證券化交易比較復(fù)雜阁苞，涉及的參與者較多困檩，一般而言，下列參與者在證券化過程中具有重要作用：⒈發(fā)起人那槽；⒉特定目的機構(gòu)或特定目的受托人（SPV）悼沿；⒊資金和資產(chǎn)存管機構(gòu)；⒋信用增級機構(gòu)骚灸；⒌信用評級機構(gòu)糟趾；⒍承銷人；⒎證券化產(chǎn)品投資者甚牲，即證券化產(chǎn)品發(fā)行后的持有人义郑。除上述參與者外，證券化交易還可能需要金融機構(gòu)充當(dāng)服務(wù)人丈钙，服務(wù)人負(fù)責(zé)對資產(chǎn)池中的現(xiàn)金流進行日常管理非驮，通常可由發(fā)起人兼任雏赦。
陳湛勻指出： 外部增信劫笙，主要是由第三方提供擔(dān)保芙扎，例如保險，通常保險機構(gòu)提供10%左右的保險填大，但發(fā)行成本較大戒洼；或是銀行出具具有明確金額的流動性貸款支持協(xié)議；或是其他第三方在基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流與本息支付時間不一致時提供的流動性支持等允华。
陳湛勻教授
以下是陳湛勻的部分觀點實錄：
資產(chǎn)證券化流程的介紹：第一步圈浇，構(gòu)建資產(chǎn)池。第二步例获，設(shè)立專項資產(chǎn)計劃（SPV）汉额。第三步，資產(chǎn)權(quán)屬讓渡榨汤。這一步驟主要是實現(xiàn)風(fēng)險隔離蠕搜，將證券化的資產(chǎn)由原始權(quán)益人轉(zhuǎn)移給SPV，轉(zhuǎn)讓必須構(gòu)成真實出售收壕，原有權(quán)益人將不能追索該資產(chǎn)妓灌，SPV的債權(quán)人也不得追索發(fā)起人的其他資產(chǎn)。這一過程的參與機構(gòu)主要是原始權(quán)益人蜜宪、計劃管理人或是受托人虫埂。
第四步，信用增級圃验。信用增級主要是通過額外的現(xiàn)金流對可預(yù)見的損失進行彌補掉伏，以降低可資產(chǎn)池的信用風(fēng)險，對資產(chǎn)支持證券進行增級澳窑，提高其信用等級斧散，主要由內(nèi)部增信和外部增信兩種方式。內(nèi)部增信摊聋，主要是發(fā)行人參與鸡捐，例如將專項計劃分為優(yōu)先、次優(yōu)麻裁、次級等機構(gòu)箍镜，原始權(quán)益人認(rèn)購次級資產(chǎn)計劃；再就是發(fā)起人進行流動性支持煎源，當(dāng)基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流與本息支付時間不一致時色迂，由發(fā)起人為未來收入代墊款項，或是由發(fā)起人設(shè)置一個特別的現(xiàn)金儲備賬戶薪夕，使用現(xiàn)金儲備賬戶內(nèi)的資金彌補差額脚草，或是發(fā)起人對差額進行擔(dān)保、約定回購剩余基礎(chǔ)資產(chǎn)等原献。外部增信馏慨，主要是由第三方提供擔(dān)保埂淮，例如保險，通常保險機構(gòu)提供10%左右的保險写隶，但發(fā)行成本較大倔撞；或是銀行出具具有明確金額的流動性貸款支持協(xié)議；或是其他第三方在基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流與本息支付時間不一致時提供的流動性支持等慕趴。這一過程的主要參與機構(gòu)有發(fā)起人痪蝇、計劃管理人、托管人冕房、擔(dān)保人躏啰、律師事務(wù)所、會計事務(wù)所等中介服務(wù)機構(gòu)耙册。
第五步给僵，信用評級。對資產(chǎn)池進行增級之后详拙，就需要引進獨立的信用評級機構(gòu)對未來能夠產(chǎn)生的現(xiàn)金流以及擬發(fā)證券進行評級帝际，這是投資者選擇證券的依據(jù)。這個過程中主要是資產(chǎn)評估機構(gòu)饶辙、信用評級機構(gòu)參與蹲诀。
第六步，證券發(fā)行與銷售弃揽。在這一過程中脯爪，SPV通過公開發(fā)售或私售的方式借助商業(yè)銀行或券商等金融機構(gòu)向投資者承銷證券，在資本市場申請掛牌上市矿微，實現(xiàn)證券的流動性披粟，并進行登記交易。這個過程中的參與機構(gòu)主要是計劃管理人冷冗、承銷商、托管人惑艇、中登公司蒿辙、證券交易所。
著名經(jīng)濟學(xué)家滨巴、全球共德CEO陳湛勻教授簡介：
著名經(jīng)濟學(xué)家思灌，金融學(xué)教授，博士生導(dǎo)師恭取，中國首批統(tǒng)計學(xué)博士點專業(yè)博士√┏ィ現(xiàn)任中國上海市投資學(xué)會副會長、中國商業(yè)聯(lián)合會專家委員蜈垮、中國糧食經(jīng)濟學(xué)會常務(wù)理事耗跛、國家自然科學(xué)基金評審專家裕照，中國首創(chuàng)擬人化資本運營專家，上海電視臺“夜話地產(chǎn)湛勻妙語”欄目主持人调塌，中國第一財經(jīng)晋南、東方衛(wèi)視、鳳凰衛(wèi)視等媒體特邀嘉賓羔砾，長期應(yīng)邀為北京大學(xué)负间、清華大學(xué)、香港大學(xué)授課姜凄，已獲近20項國家政溃、省部級優(yōu)秀科研獎，走訪過100多個國家和地區(qū)态秧，被聘為國際論壇峰會和國外大學(xué)演講董虱，被譽為具有國際視野、最受歡迎的實戰(zhàn)型權(quán)威金融專家屿聋，成功輔導(dǎo)不少企業(yè)上市空扎。
