中小股東的權(quán)利被誰(shuí)代表了尖殃？（上）
有一個(gè)事實(shí)經(jīng)常被大家忽略：股票天然是具有投票權(quán)的抛计，但是在二級(jí)市場(chǎng)上購(gòu)買(mǎi)過(guò)股票的人逮栅，應(yīng)該都能感覺(jué)到自己從未行使過(guò)投票權(quán)，那么作為中小股東钱贯，我們的投票權(quán)被誰(shuí)代表了挫掏？
- 當(dāng)一家公司的股權(quán)較為分散時(shí)，管理層通常就比較強(qiáng)勢(shì)秩命，凌駕于股東大會(huì)尉共，架空了中小投資者的權(quán)利褒傅；
- 雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)中，本身就有股票投票權(quán)的差別袄友，此時(shí)中小股東的投票權(quán)不能影響公司的決策殿托，這種情況通常是創(chuàng)始人為了保證對(duì)公司的控制權(quán)。
中小股東的權(quán)利被誰(shuí)代表了剧蚣？（下）
當(dāng)企業(yè)的股權(quán)比較集中支竹，也就是有大股東存在的情況下，大股東更加注重企業(yè)的長(zhǎng)期戰(zhàn)略和發(fā)展鸠按，中小股東更加期待短期盈利礼搁，這樣的矛盾下，其實(shí)中小股東的投票權(quán)被架空也是有合理性的目尖。
但是如果對(duì)大股東不加約束馒吴，不保護(hù)中小投資者的利益，大股東就會(huì)利用各類(lèi)關(guān)聯(lián)交易瑟曲、資產(chǎn)置換等手段饮戳，掏空上市公司，從而給中小投資者帶來(lái)嚴(yán)重?fù)p失洞拨。
同股不同權(quán)：A股與H股價(jià)差之謎
同一家公司在中國(guó)內(nèi)地和香港上市的股票莹捡，分別稱(chēng)之為A股和H股，從近二十年的數(shù)據(jù)來(lái)看扣甲，兩者存在長(zhǎng)期的價(jià)差，A股比H股平均高20%齿椅。
這種現(xiàn)象的原因有兩種解釋?zhuān)旱谝皇莾?nèi)地的投資者多以散戶(hù)為主琉挖，風(fēng)險(xiǎn)偏好較高，而香港多以機(jī)構(gòu)投資者為主涣脚，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較為敏感示辈；第二是認(rèn)為內(nèi)地的金融投資工具缺乏、上市公司有殼價(jià)值遣蚀，加上外匯管制矾麻，無(wú)法進(jìn)行自由套利。
股權(quán)分置改革——中國(guó)股份制改革
股權(quán)分置就是中國(guó)金融市場(chǎng)的雙軌制芭梯，指的是“非流通股”根據(jù)原有資產(chǎn)的市場(chǎng)定價(jià)折成股份险耀，“流通股”則需要以真金白銀購(gòu)買(mǎi)。
這是在上個(gè)世紀(jì)九十年代的特殊產(chǎn)物玖喘，隨著市場(chǎng)的發(fā)展勢(shì)必需要改革甩牺。
2001年第一次改革，政府決定以市場(chǎng)價(jià)出售“非流通股”累奈，結(jié)果遭到市場(chǎng)投資者用腳投票贬派，幾個(gè)月期間急但，股市下跌30%，隨后此次改革被叫停搞乏。
第二次改革在2005年波桩，通過(guò)向流通股股東支付流通費(fèi)用，換取非流通股的流通權(quán)利请敦，這次的改造經(jīng)歷五年之后基本完成镐躲。
但是在改造過(guò)程中，也存在許多扭曲現(xiàn)象冬三。
- 政府設(shè)立基金公司匀油、推出免稅政策，驅(qū)使資金入市
- 通過(guò)技術(shù)手段調(diào)整藍(lán)籌股的權(quán)重勾笆，使股市虛假繁榮
- 通過(guò)限制新股上市敌蚜，來(lái)緩解“大小非”解禁帶來(lái)的市場(chǎng)壓力
