做任何事要有大局觀很澄，要以終為始京闰，學(xué)習(xí)的時(shí)候腦子里是不是要問問自己“這個(gè)怎么應(yīng)用颜及？”
學(xué)財(cái)務(wù)報(bào)表為了啥？為了甄別好公司蹂楣。
投資的原則俏站，不外乎，選出好公司并擇機(jī)買入（擇機(jī)痊土，指價(jià)格低于價(jià)值時(shí)肄扎。如何判斷，是另一個(gè)話題赁酝。比如當(dāng)某只股票的PE（市盈率）低于過去10年的PE的中位數(shù)時(shí)）
高手做任何事都有方法論犯祠，會不斷總結(jié)修正完善自己的方法論。
選擇好公司的方法論是什么酌呆？
或者衡载，選公司時(shí)我們應(yīng)該看什么？
運(yùn)營能力
盈利能力
盈利能力
概念是學(xué)習(xí)一切知識的基石隙袁。衡量一個(gè)人聰明不聰明痰娱，就看他腦子里有多少必要準(zhǔn)確清晰的概念。
什么是盈利能力菩收？
本質(zhì)上损搬，盈利能力是企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)（包括現(xiàn)金、機(jī)器翼雀、廠房膘融、土地等）獲取利潤的能力。
這些資產(chǎn)可能來自股東投資划咐，可能來自銀行借款拴念，沒關(guān)系。能用好就是你的能力褐缠。能用好就是好公司政鼠。
我們知道了考察盈利能力很重要，那么如何衡量盈利能力队魏？
從定義入手公般，很自然推導(dǎo)出RoE很重要
RoE=凈利／總資產(chǎn)=總資產(chǎn)收益率
這里解釋一下
凈利
凈利=公司一年凈賺的錢。是銷貨收入去除產(chǎn)品直接成本胡桨，以及各種管理費(fèi)用官帘，以及稅和利息的錢
此處與毛利做對比。毛利=銷貨收入-銷貨成本昧谊。沒有考慮管理費(fèi)用等刽虹。
總資產(chǎn)
總資產(chǎn)=負(fù)債+股東權(quán)益
股東權(quán)益，股東出的錢呢诬，賠光了也不用還的錢（所以上市又被稱為圈錢涌哲。因?yàn)檫@錢不用還胖缤。）
負(fù)債，從銀行借的錢阀圾，有借要有還哪廓。公司破產(chǎn)，剩余資產(chǎn)拍賣之后初烘，要用來還錢涡真。
總資產(chǎn)是一家企業(yè)可以運(yùn)用的能夠用來獲取利潤的全部資源，比如AB合伙開公司账月，各出50萬综膀，又一起從銀行借了100萬，則公司總資產(chǎn)=100萬（股東權(quán)益）+100萬（負(fù)債）=200萬
某個(gè)產(chǎn)品可能很賺錢局齿，但它也許不是公司的核心競爭力剧劝。比如某農(nóng)民今年種葡萄，大賺了一筆抓歼，第二年發(fā)現(xiàn)全村都在種葡萄讥此。某街出現(xiàn)一家奶茶店，常常大排長龍谣妻，于是第二年街上一下冒出6家萄喳。房價(jià)暴漲時(shí)，你會發(fā)現(xiàn)很多有實(shí)力的大型國企紛紛進(jìn)軍房地產(chǎn)業(yè)蹋半。
資本追逐利潤他巨。如果一個(gè)行業(yè)（某類產(chǎn)品）能夠獲取超額利潤，那么資本一定會涌向它减江，導(dǎo)致供應(yīng)增加染突，利潤下降。這時(shí)辈灼，衡量
運(yùn)營能力看什么
1份企、生意做的快不快。
兩家類似的茶餐廳巡莹，A中午平均翻桌3次司志，B家通過種種方法（比如餐廳播放快節(jié)奏音樂、廚房實(shí)行更加高效的管理制度）翻桌為4次降宅。大概率B比A賺錢骂远。所以，生意做的快腰根，背后是能力激才。快很重要。
看報(bào)表贸营，怎么知道快不快。
總資產(chǎn)翻桌率
總資產(chǎn)翻桌率=銷貨收入／總資產(chǎn)岩睁。
這么理解钞脂，總資產(chǎn)翻桌率=企業(yè)資產(chǎn)一年能幫企業(yè)做幾趟生意（快不快）。
舉例：
水果小販有資金200元（為便于分析捕儒，設(shè)小販為流動(dòng)攤販冰啃，無其他資產(chǎn)。那么小販的總資產(chǎn)胃200元）刘莹，每天早上去菜市場批發(fā)水果阎毅，在小區(qū)門口販賣（加價(jià)10%），假設(shè)每天水果賣光点弯，得220元（取出20元維持生活扇调，剩余200元作為生意資金第二天繼續(xù)進(jìn)貨）。那么一年下來抢肛，銷貨收入／總資產(chǎn)=220*360/200狼钮。=
2、存貨控制的好不好
存貨控制體現(xiàn)公司管理水平（比如采用訂單式生產(chǎn)的企業(yè)（大眾）捡絮，理論上能夠做到無庫存）熬芜。
存貨水平反映產(chǎn)品熱銷程度（注意前提：1、庫存由生產(chǎn)速度和銷售速度決定 2福稳、廠家不會為降低庫存而無限降低產(chǎn)能涎拉。因?yàn)檫@會因失去規(guī)模效應(yīng)，而導(dǎo)致產(chǎn)品成本升高的圆，最終使產(chǎn)品競爭力下降鼓拧。得不償失 。另外略板，此推斷不適用采用訂單生產(chǎn)的企業(yè)毁枯，此時(shí)0庫存并不能說明產(chǎn)品熱銷程度）。
回過頭叮称，為何存貨水平反映熱銷程度种玛？看下例。
兩家手機(jī)公司年銷售量均為1000萬臺瓤檐。A公司庫房的平均庫存5萬臺赂韵，B公司10萬臺∧域龋可推導(dǎo)出A公司庫存全部賣出一次需360天/（1000萬／5萬）=1.8天）祭示，B公司全部賣出一次需3.6天。A公司產(chǎn)品比B熱銷谴古。（為方便計(jì)算质涛，此處一年計(jì)為360天稠歉。）
考察存貨控制看什么——存貨周轉(zhuǎn)周期。
高檔寫字樓底商的兩家便利店汇陆。A環(huán)境清新怒炸，售貨員親切；B裝修老氣毡代，售貨員臭臉阅羹。A門庭若市。所以反映到快慢教寂，A一次進(jìn)貨可能1天賣完捏鱼，而B需要3天。所以同樣的資產(chǎn)（為便于比較酪耕，假設(shè)兩家都是購買商鋪导梆。那么資產(chǎn)=房屋+設(shè)備+現(xiàn)金），A的資產(chǎn)一年能幫企業(yè)做的生意的次數(shù)更多（聯(lián)想飯店的翻臺率）
3迂烁、回款能力怎么樣——應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)周期
除非強(qiáng)勢產(chǎn)品（只收現(xiàn)金的老干媽）问潭，否則東西賣了，活兒干了不一定能收錢（供應(yīng)商曝沃爾瑪欠款十年）
這時(shí)婚被，回款能力能夠一定程度反映公司的運(yùn)營水平（如果AB兩家產(chǎn)品同樣好狡忙，這時(shí)兩家銷售員的收款能力就很重要了。）
如何考察址芯？
應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)周期
定義：銷貨收入／應(yīng)收賬款灾茁。
比如。某公司一年銷售額100萬谷炸，應(yīng)收賬款2萬北专。能夠推出，平均回款天數(shù)為360/（100／2）=7天旬陡。（想象一下拓颓，這家工廠的出貨是分批的，并且供應(yīng)商都是長期合作關(guān)系描孟，所以每次出貨都是先出貨驶睦，后收錢。那么一年銷售100萬的貨物匿醒；某個(gè)時(shí)間點(diǎn)的應(yīng)收賬款是2萬场航。假設(shè)這筆剛剛收回，下批貨物送出廉羔，）
所以溉痢，
回款天數(shù)=應(yīng)受賬款周轉(zhuǎn)周期=360/（銷貨收入／應(yīng)收賬款）
案例
兩家公司ROE一樣，
因?yàn)镽OE=總資產(chǎn)收益率=凈利／總資產(chǎn)=（凈利／銷貨收入）*（銷貨收入／總資產(chǎn)）
ROE=凈利率*總資產(chǎn)翻桌率
若兩家公司ROE一樣，那么凈利率高的孩饼，必然翻桌率低髓削。
所以問題變成：凈利率重要還是飯桌率重要。
一般認(rèn)為：翻桌率更重要镀娶。因?yàn)閮衾实膬?yōu)勢很容易失去（想想香蕉田和奶茶店）
