1972年伯克希爾的營業(yè)利潤令人興奮地達到了年初股東權(quán)益的19.8%。這些業(yè)績都記錄在我們所有的主要業(yè)務(wù)當中并巍。但最大的利潤貢獻是我們的保險承保利潤。保費利潤已經(jīng)超過了我們的歷史平均水平，甚至要比我們未來的利潤還要高栈妆。

雖然我們預測1973年營業(yè)利潤會有適度降低鞍爱，但是近年來我們的多樣化的舉動已經(jīng)建立了一個高盈利的基礎(chǔ)鹃觉。假定我們在1965年接管伯克希爾時，繼續(xù)將我們的資金投入到我們的紡織業(yè)務(wù)中睹逃，我們的利潤是非常低的盗扇。1972年的營業(yè)利潤為1111萬6256美元，是我們?nèi)缟鲜瞿菢幼?繼續(xù)投資于紡織業(yè)務(wù))的好多倍沉填。1964年底疗隶，伯克希爾的股東權(quán)益為2213萬8753美元。從那時起翼闹，我們便不再把額外的資本(現(xiàn)金方式或者合并方式)投入紡織業(yè)務(wù)抽减。相反，我們進行了股票回購橄碾，使股本減少了14%卵沉。每股帳面價值從1964年的19.46美元，增加到1972年的69.72美元法牲，復合成長率為16.5%史汗。

近年來，不論從金融方面還是人力方面拒垃，我們的三個主要收購表現(xiàn)的都非常的好停撞。在這三個收購中，創(chuàng)始人是主要賣方，在將公司賣給我們時收到了現(xiàn)金戈毒，同時JackRingwalt艰猬、GeneAbegg和VicRaab三個人繼續(xù)經(jīng)營著企業(yè)，熱情和想像力絲毫沒有減少埋市，使公司的業(yè)務(wù)繼續(xù)保持好的發(fā)展勢頭冠桃。我們將繼續(xù)穩(wěn)健拓展主要業(yè)務(wù)，同時也開拓新業(yè)務(wù)道宅，使我們的資本更有效率的運用食听。

紡織業(yè)務(wù)

正如去年年報所說的，我們的紡織業(yè)務(wù)1972年有了些起色污茵。這幾年樱报，KenChace和RalphRigby建立了出色的銷售隊伍，名聲泞当、服務(wù)迹蛤、責任心都非常好。我們對產(chǎn)品生產(chǎn)進行了調(diào)整襟士，使其可以與我們的銷售相適應(yīng)盗飒。受惠于行業(yè)復蘇，我們的努力在1972年獲得了一些成績敌蜂。除了減少資金需求箩兽，存貨也得到控制津肛，出清存貨損失也達到最小化章喉，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)大大提高了。雖然產(chǎn)業(yè)環(huán)境對我們紡織業(yè)務(wù)影響很大身坐，但是我們在產(chǎn)業(yè)中的地位得到了很大的提升秸脱。1973年的前景應(yīng)該會比較好。

保險承銷

1972年部蛇，國民保險公司在傳統(tǒng)保險領(lǐng)域的保費利潤成長巨大摊唇，這與現(xiàn)實經(jīng)營環(huán)境貌似相沖突。1972年利潤大增涯鲁，但這樣的利潤導致產(chǎn)生大量的新競爭對手巷查。總之抹腿，如果今年利潤沒有這樣大幅的增加岛请，我們會預測我們未來5年發(fā)展前景良好。

依據(jù)去年的保單數(shù)量警绩，我們在去年的報告里就已做了將有大量新的競爭對手出現(xiàn)的預測崇败。我們認為行業(yè)承保利潤率在1973、1974年將會變小。不幸的是后室，現(xiàn)在劇烈競爭的影響可能是在未來幾年缩膝。在這段時間，我們希望繼續(xù)減少我們的保單數(shù)量岸霹。我們經(jīng)驗豐富的管理層(由JackRingwalt和PhilLiesche領(lǐng)導)將繼續(xù)保持承保利潤(雖然不會像1972年那樣高)疾层，我們的眼光是長期而非短期。雖然現(xiàn)在情況可能不是太好松申，但長期來看我們的業(yè)績會很好云芦。

我們的再保險部門也同樣在1972年面臨了很大的競爭。大量新公司進到這個原本就不大的市場贸桶，而且利率水平也出現(xiàn)了下降舅逸，尤其是在可能發(fā)生大災(zāi)難的區(qū)域。由于1972年沒有出現(xiàn)重大災(zāi)難皇筛，我們業(yè)務(wù)運轉(zhuǎn)良好琉历。

GeorgeYoung在幾年的時間里，就已經(jīng)建立了非常好的再保險業(yè)務(wù)水醋。從長遠來看旗笔，我們計劃成為該領(lǐng)域的領(lǐng)頭羊。但是在利率條件惡化的背景下拄踪，冒然增加保單量不是一個明智的做法蝇恶。在我們看來，承銷風險比以往任何時候都大惶桐。如果潛在的損失變?yōu)楝F(xiàn)實撮弧，我們會重新進行評估，從而指導我們工作姚糊，使其更好發(fā)展贿衍。

在“homestate”業(yè)務(wù)上，我們第一個公司救恨，CornhuskerCasualtyCompany取得了非常理想的業(yè)績贸辈。該公司只在內(nèi)布拉斯加州有業(yè)務(wù)。在第二年肠槽，保險索賠已經(jīng)占了整個地區(qū)訂單的三分之一擎淤。另外兩家小公司分別位于明尼蘇達州和德州，發(fā)生了少量的虧損秸仙。“homestate”的管理層明白對我們業(yè)績衡量的唯一基準為盈利能力嘴拢，我們只有在我們的業(yè)務(wù)被證明是明智的情況下，才開始拓展我們的業(yè)務(wù)筋栋。新公司的費用較高炊汤，其原因為他們現(xiàn)在處于一個高速發(fā)展時期。JohnRingwalt出色地運營我們的業(yè)務(wù)，并計劃在1973年至少增加一個州的業(yè)務(wù)量∏栏現(xiàn)在還有很多的工作需要做姑曙。“homestate”的前景會相當?shù)暮谩?/p>

去年我們收購了位于芝加哥的HomeandAutomobileInsurance迈倍。那時我們感覺良好伤靠，現(xiàn)在感覺更好。公司由VicRaab領(lǐng)導啼染，1972年業(yè)務(wù)仍然相當不錯宴合。我們計劃在1973年進入佛羅里達和加州市場，該公司在城市有很高的機動車輛覆蓋率迹鹅，我們在CookCounty就是采用這種策略成功的卦洽。VicRaab擁有管理大公司的才能。我們希望公司未來幾年加速發(fā)展斜棚。

保險投資

1969年到1971年的保費收入非常的高阀蒂，這幾年利率水平也很好，我們因此而受惠弟蚀。我們建立了大型基金并加以運用蚤霞。大部分基金投資在免稅債券。投資所得從1969年的202萬5201美元增加到1972年的675萬5242美元义钉，這些投資容易受低有效稅率的影響昧绣。我們的債券投資組合將在未來幾年使我們受益。雖然現(xiàn)在保費收入不足捶闸，但是穩(wěn)健的投資收益彌補了這些夜畴。

銀行業(yè)務(wù)

我們的銀行子公司(伊利諾斯州銀行及信托公司)，繼續(xù)在盈利水平上保持產(chǎn)業(yè)領(lǐng)先地位鉴嗤，稅后利潤為平均存款的2.2%斩启。取得這樣成績與如下因素有關(guān)：(1)各種存款工具中定期存款占了50%序调，都達到了法律允許的最高利率醉锅；(2)保持了強勁的資產(chǎn)流動性并避免了貨幣市場借款；(3)這兩年发绢，貸款產(chǎn)生的壞帳率水平只有商業(yè)銀行平均值的5%硬耍。這些好成績都歸功于GeneAbegg和BobKline的領(lǐng)導。在他們的領(lǐng)導下股東和儲戶都可以睡個好覺边酒。

1972年我們向儲戶支付的利率是1969年的兩倍经柴。我們積極尋求消費者定期存款，卻沒有追求大“貨幣市場”存單墩朦，盡管在過去的幾年里坯认，他們的成本較低。

在過去的一年里，貸款增加了大約38%牛哺。大大超過了的1971年的資產(chǎn)負債表陋气，1971年總貸款中短期商業(yè)票據(jù)為10.9萬，但是1972年資產(chǎn)負債表中沒有記錄這些引润。

1972年巩趁，伊利諾斯州銀行及信托公司的地位得到提升。現(xiàn)在的利率結(jié)構(gòu)淳附，投資基金的減少以及非聯(lián)邦稅收的增加议慰，這幾個因素使伊利諾斯國家銀行1973年的利潤成長變得困難。

金融

1973年3月15日奴曙，伯克希爾從20家機構(gòu)借款2000萬美元别凹，利率為8%。這筆借款在1993年3月1日到期洽糟，主要還款開始日期為1979年3月1日番川。其中的900萬被用來償還我們的銀行貸款，其余的被投資于保險子公司脊框。我們期待將有機會擴張我們的保險業(yè)務(wù)颁督、加強公司資金基礎(chǔ)，為這些機會的到來準備浇雹。

我們的銀行與保險信托公司對客戶非常負責沉御。在這些業(yè)務(wù)中，我們保持資本實力遠遠高于同業(yè)標準昭灵，而且保持良好的盈利能力吠裆。我們將繼續(xù)實現(xiàn)之前制定的目標，同時保持良好盈利烂完。