1.??????業(yè)內(nèi)投后管理現(xiàn)狀

1)??????總體現(xiàn)狀

a)??????“被動(dòng)型”投資居多喂柒。很多投資機(jī)構(gòu)在完成投資后很少主動(dòng)與企業(yè)聯(lián)系狸臣，每年僅定期收集企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表和參與企業(yè)的董事會(huì)顽耳。

b)??????忽視投后管理腾么。①?zèng)]意識(shí)。沒(méi)意識(shí)到管理股權(quán)流通可以極大提高股權(quán)收益珊擂；②不重視圣勒。即使意識(shí)到，但對(duì)于半場(chǎng)退出也不重視摧扇；③沒(méi)時(shí)間圣贸。單兵作戰(zhàn)，只顧投扳剿，不顧退旁趟；④沒(méi)方法。即使想退庇绽，但不知道如何退锡搜，找誰(shuí)合作。

c)??????專職化投后團(tuán)隊(duì)比例低瞧掺、資源配置不足耕餐。①活躍于中國(guó)境內(nèi)的VC/PE機(jī)構(gòu)中，僅有16.1%已設(shè)立專職投后管理團(tuán)隊(duì)辟狈，時(shí)至今日此比例仍然不高肠缔。②時(shí)間和人員配置遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足夏跷。90%的人員是募資和投資，例如九鼎投資的投后比例是最多的明未，但目前300多人的團(tuán)隊(duì)只有20人專職做投后槽华，投后人員比例不足10%。其他各知名投資機(jī)構(gòu)的投后人員比例更是遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于10%趟妥。此外猫态，投資機(jī)構(gòu)90%的時(shí)間在考慮投資和募資。

d)??????說(shuō)的多做得少披摄。提供優(yōu)質(zhì)的投后服務(wù)是機(jī)構(gòu)品牌宣傳和吸引資源的手段亲雪，實(shí)際的投后服務(wù)遠(yuǎn)達(dá)不到宣傳的標(biāo)準(zhǔn)。

2)?????未來(lái)趨勢(shì)

a)??????投后管理將逐漸成為PE行業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力疚膊。以往“快速投資+資本市場(chǎng)套利”的盈利方式受到巨大挑戰(zhàn)义辕，未來(lái)向“商業(yè)評(píng)估+投后增值”的理性投資方式轉(zhuǎn)變。錢(qián)背后的資源和增值服務(wù)將成為企業(yè)選擇資本的重要標(biāo)準(zhǔn)寓盗，下一階段競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)主要集中在投后管理灌砖。

b)??????股權(quán)投資退出趨勢(shì)艱難，凸顯投后管理的重要性贞让。①退出比例不高周崭。

②IPO減少柳譬，并購(gòu)?fù)顺鲈龆嘣拧Ｈ蛑袊?guó)公司的IPO數(shù)量從2010年的483起降低到2015年351起。并購(gòu)數(shù)量則從2010年的125起到2015年311起美澳。③退出回報(bào)率降低销部。2015年，IPO回報(bào)率在2.18倍制跟，并購(gòu)回報(bào)率也在2倍左右舅桩。④基金存續(xù)期縮短，而項(xiàng)目周期長(zhǎng)雨膨，凸顯退出的重要性擂涛。通常PE基金是5-7年，而項(xiàng)目周期(從投資到上市)則從2010年的平均32個(gè)月延長(zhǎng)到2015年的44月聊记。項(xiàng)目尚在發(fā)展過(guò)程中撒妈，但基金等不起，60%多的項(xiàng)目需要賣掉排监，但多數(shù)基金不知道如何賣狰右。

獨(dú)立的投后團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)制是專業(yè)化分工的趨勢(shì)。獨(dú)立于投資團(tuán)隊(duì)的投后管理團(tuán)隊(duì)是PE發(fā)展到一定階段舆床、投資項(xiàng)目數(shù)激增超過(guò)項(xiàng)目經(jīng)理的管理負(fù)荷的產(chǎn)物棋蚌。投后團(tuán)隊(duì)制將提高投后管理效能嫁佳，投資項(xiàng)目負(fù)責(zé)人可以逐步淡出企業(yè)的后期培育工作，將更多的精力投入到潛力項(xiàng)目的挖掘開(kāi)發(fā)中去谷暮，進(jìn)而在強(qiáng)化后端“管”同時(shí)增進(jìn)前端“投”蒿往，實(shí)現(xiàn)雙贏。

d)?????打造全業(yè)務(wù)增值服務(wù)是投后團(tuán)隊(duì)制的方向湿弦。全業(yè)務(wù)的增值服務(wù)鏈條不僅是投后團(tuán)隊(duì)實(shí)力的彰顯熄浓，也是PE品牌價(jià)值的有力詮釋。一方面省撑，在項(xiàng)目獲取端赌蔑，基于價(jià)值提升理念的全面增值服務(wù)更易增強(qiáng)投資環(huán)節(jié)的項(xiàng)目獲取能力；另一方面竟秫，在項(xiàng)目退出端娃惯，提升企業(yè)價(jià)值的全業(yè)務(wù)增值服務(wù)將使項(xiàng)目增值有保障，風(fēng)險(xiǎn)可控肥败，便于退出獲利趾浅。

2.??????業(yè)內(nèi)代表性做法借鑒

1)?????收購(gòu)型私募股權(quán)基金

a)?????典型做法：采取更換管理層并制定激勵(lì)機(jī)制和優(yōu)化公司治理、制定戰(zhàn)略和改善運(yùn)營(yíng)效率馒稍、進(jìn)行后續(xù)的資本運(yùn)作

基于對(duì)某些行業(yè)發(fā)展周期的研究皿哨，對(duì)特定企業(yè)發(fā)展?jié)摿蜕虡I(yè)價(jià)值判斷以及管理團(tuán)隊(duì)的欣賞，遂投資入股纽谒，通過(guò)增值服務(wù)证膨，引入管理團(tuán)隊(duì)和提升企業(yè)的價(jià)值，在某個(gè)特定階段獲利之后全身而退鼓黔。

?i.??????黑石

以黑石對(duì)希爾頓酒店的投資為例央勒。①管理層更迭。黑石在私有化完成后不久澳化，便力邀納塞塔擔(dān)任希爾頓酒店集團(tuán)的CEO崔步，憑借在酒店行業(yè)多年管理經(jīng)驗(yàn)，納塞塔實(shí)施一系列革新計(jì)劃缎谷，包括總部遷移和更換高層管理人員井濒。②經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)換。黑石進(jìn)一步推進(jìn)希爾頓集團(tuán)特許經(jīng)營(yíng)權(quán)策略列林，用極少的投資使希爾頓品牌的酒店遍地開(kāi)花瑞你，大幅削減運(yùn)營(yíng)成本。③財(cái)務(wù)運(yùn)作席纽。黑石運(yùn)用財(cái)務(wù)運(yùn)作解決了超過(guò)40億美元的債務(wù)捏悬，包括動(dòng)用10億美元進(jìn)行債券回購(gòu)并進(jìn)行重組。

ii.??????3G資本

巴西3G資本的做法：①精選標(biāo)的：要么是行業(yè)龍頭润梯，具有壁壘或品牌價(jià)值过牙，比如亨氏甥厦、卡夫、漢堡王等寇钉；要么有持續(xù)現(xiàn)金流刀疙，但他們認(rèn)為管理層不夠優(yōu)秀，比如英特布魯扫倡、AB公司等谦秧。②投資控股：利用自有+杠桿資金，進(jìn)行溢價(jià)收購(gòu)撵溃，掌握控股權(quán)疚鲤，為導(dǎo)入主動(dòng)管理清除股權(quán)障礙，如擁有52%百威英博的股權(quán)缘挑、漢堡王和Tim Horton的合資公司QSR51%的股權(quán)集歇，溢價(jià)近50%收購(gòu)SAB米勒等。③壓減成本：比如導(dǎo)入零基預(yù)算管理體系语淘，從零開(kāi)始制定預(yù)算诲宇；再如以結(jié)果為導(dǎo)向，基于考評(píng)設(shè)定薪酬體系惶翻。④管理再造：導(dǎo)入核心高管姑蓝，輸入基于成就共享的精英式文化，比如收購(gòu)亨氏后吕粗，3G資本合伙人纺荧，貝爾納多?赫斯取代了在亨氏擔(dān)任了15年CEO的比爾?約翰遜。同時(shí)溯泣，給予管理層激勵(lì)虐秋，推動(dòng)并購(gòu)整合和管理再造榕茧。⑤激活人才：提拔有能力的年輕人垃沦，鼓勵(lì)狼性競(jìng)爭(zhēng)，同時(shí)裁員增效用押，大幅度淘汰冗員肢簿。

b)?????注重長(zhǎng)期投資價(jià)值

i.?黑石：黑石側(cè)重投資的長(zhǎng)期性回報(bào)，不會(huì)著眼于每季度收益數(shù)字蜻拨，也不會(huì)發(fā)布收益指導(dǎo)池充，只說(shuō)明基金投資者的利益高于股東。

ii.??????3G資本：典型的私募股權(quán)投資公司往往持有5年缎讼，但3G資本愿意持有10年甚至更久收夸，主動(dòng)性管理成為創(chuàng)造投資收益和價(jià)值倍增的核心手段。

iii.??????高瓴資本：高瓴是長(zhǎng)期變化的超長(zhǎng)期價(jià)值投資者血崭，回歸高質(zhì)量的企業(yè)卧惜，用非常長(zhǎng)期的時(shí)間幫助其成長(zhǎng)厘灼，幫企業(yè)進(jìn)行價(jià)值創(chuàng)造。高瓴用研究驅(qū)動(dòng)的方式研究什么公司咽瓷、業(yè)務(wù)模式设凹、領(lǐng)導(dǎo)人，有可能持續(xù)十到三十年的創(chuàng)造價(jià)值茅姜。

c)??????形成清晰系統(tǒng)的投后策略闪朱、理念和系統(tǒng)的方法論

形成清晰的投后策略、理念和系統(tǒng)的方法論不僅是投資增值和吸引資源的需要钻洒，也便于傳播奋姿，形成機(jī)構(gòu)的特色。以弘毅投資為例素标。

i.?投后策略：以并購(gòu)?fù)顿Y為主要業(yè)務(wù)模式胀蛮，以增值服務(wù)為核心競(jìng)爭(zhēng)力，以國(guó)企改制為專長(zhǎng)糯钙，并致力于通過(guò)雙向跨境投資粪狼，幫助中國(guó)企業(yè)走出去、跨國(guó)公司本土化任岸。

ii.??????增值服務(wù)：服務(wù)內(nèi)容包括機(jī)制調(diào)整再榄、戰(zhàn)略梳理、管理提升享潜、金融服務(wù)困鸥、行業(yè)整合、國(guó)際拓展等六大方面剑按。

iii.??????國(guó)企改制方法論： ①核心經(jīng)理層持股疾就。充分激發(fā)管理層的積極性，將公司視為自身發(fā)展的一部分艺蝴。②改變?cè)泄芾頇C(jī)制猬腰。梳理公司管理制度，建立新的決策猜敢、授權(quán)和激勵(lì)機(jī)制姑荷，規(guī)范公司的管理，提升公司的運(yùn)營(yíng)效率缩擂。③融資鼠冕、改變債務(wù)結(jié)構(gòu)。幫助企業(yè)融資胯盯，改變債務(wù)結(jié)構(gòu)或上市融資懈费。④國(guó)際化。借鑒聯(lián)想集團(tuán)和其他成功公司的經(jīng)驗(yàn)博脑，協(xié)助被投企業(yè)進(jìn)行國(guó)際化的發(fā)展憎乙。

d)?????通過(guò)能力轉(zhuǎn)移進(jìn)行增值

能力占據(jù)戰(zhàn)略制高點(diǎn)薄坏，打能力和視野的落差，獲得價(jià)值增值和交易優(yōu)勢(shì)寨闹。

?i.??????沙特瓦利德王子基金

沙特瓦利德王子基金作為全球最大的國(guó)家主權(quán)基金胶坠，提出了投后價(jià)值增值的要素，其中能力轉(zhuǎn)移是一個(gè)重點(diǎn)繁堡。

能力轉(zhuǎn)移可以通過(guò)六種方式幫助投資者：①增加獲取交易的機(jī)會(huì)沈善。特別在開(kāi)啟發(fā)展中國(guó)家私人投資或者跨國(guó)投資的大門(mén)時(shí)，能力要素非常重要椭蹄。②降低市場(chǎng)準(zhǔn)入價(jià)闻牡。能力要素可以獲得價(jià)格的折扣。③增加資產(chǎn)或者企業(yè)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值绳矩。無(wú)論能力帶來(lái)的增值來(lái)自于盈利罩润、有形資產(chǎn)還是無(wú)形資產(chǎn)，對(duì)投資價(jià)值的影響都非常大翼馆。在投資之時(shí)會(huì)提升資產(chǎn)價(jià)值割以、投資的近期會(huì)通過(guò)管理使EPV相對(duì)AV增加和投資的遠(yuǎn)期增加EPV。④消除長(zhǎng)期貶值的風(fēng)險(xiǎn)应媚。能力帶來(lái)可持續(xù)的增值严沥，消除未來(lái)的貶值風(fēng)險(xiǎn)。⑤為競(jìng)爭(zhēng)交易帶來(lái)優(yōu)勢(shì)中姜。特別在競(jìng)爭(zhēng)某一項(xiàng)交易時(shí)消玄，有能力要素的人能擊敗無(wú)能力要素的人。⑥強(qiáng)化對(duì)企業(yè)的求償權(quán)丢胚。能力要素能創(chuàng)造出長(zhǎng)期合作經(jīng)營(yíng)關(guān)系翩瓜，降低對(duì)合約或者各種股東權(quán)利的以來(lái)，比單純?nèi)谫Y關(guān)系更穩(wěn)定携龟。

ii.??????復(fù)星資本

復(fù)星的策略 “全球視野加本土能力”：

①本土能力：首先立足于中國(guó)的投資經(jīng)驗(yàn)和優(yōu)勢(shì)兔跌。復(fù)星能幫助被投資企業(yè)進(jìn)行價(jià)值提升。同時(shí)骨宠，復(fù)星是一個(gè)中國(guó)動(dòng)力的投資專家浮定，具有豐富的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)、人才和社會(huì)資源层亿。

②全球視野：首先引入優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的國(guó)際知名企業(yè)：通過(guò)戰(zhàn)略合作，幫助國(guó)際資本在中國(guó)尋找機(jī)會(huì)和開(kāi)拓市場(chǎng)立美，同時(shí)尋找投資機(jī)會(huì)匿又，進(jìn)一步了解國(guó)際規(guī)范。其次建立全球物理網(wǎng)絡(luò)：在國(guó)外設(shè)立研究機(jī)構(gòu)和投資平臺(tái)建蹄，組建相應(yīng)的國(guó)際投資的團(tuán)隊(duì)碌更。再次參與全球整合：所投資的企業(yè)都要具備全球整合的能力裕偿，通過(guò)投資國(guó)際知名企業(yè)，提升其參與全球運(yùn)營(yíng)的能力和品牌影響力痛单。

iii.??????高瓴資本

把跨地區(qū)嘿棘、階段、行業(yè)的研究作為做投資的一個(gè)基礎(chǔ)工作旭绒。美國(guó)30年前鸟妙，日本20 年前，臺(tái)灣 10 年前發(fā)生的事情挥吵，在中國(guó)和東南亞國(guó)家都要發(fā)生重父。未來(lái)是全球資源最佳配置的過(guò)程，對(duì)于行業(yè)忽匈、業(yè)務(wù)模式房午、新技術(shù)、新產(chǎn)品的理解丹允，會(huì)創(chuàng)造很多價(jià)值創(chuàng)造的機(jī)會(huì)郭厌。

豐富的創(chuàng)業(yè)孵化服務(wù)

?i.??????險(xiǎn)峰長(zhǎng)青K2VC

①早期組建專門(mén)的職能部門(mén)，解決創(chuàng)業(yè)公司在注冊(cè)雕蔽、人才沪曙、法律等難題。HR團(tuán)隊(duì)每天定時(shí)在被投公司的微信群里放出當(dāng)日的人才庫(kù)萎羔，并按照當(dāng)日主題將所供應(yīng)的簡(jiǎn)歷按照城市液走、崗位進(jìn)行歸類，讓CEO們直接在線上搶簡(jiǎn)歷贾陷。在創(chuàng)業(yè)培訓(xùn)方面缘眶，K2VC孵化了小飯桌創(chuàng)業(yè)課堂，為創(chuàng)業(yè)者提供免費(fèi)的創(chuàng)業(yè)培訓(xùn)髓废，目前是中國(guó)最大的早期創(chuàng)業(yè)者培訓(xùn)課堂巷懈。

②K2VC基金面向其所投資的公司，推出了 “創(chuàng)業(yè)服務(wù)大禮包”慌洪，涵蓋了從早期注冊(cè)顶燕、場(chǎng)地、人力冈爹、融資涌攻、技術(shù)支持、流量獲取频伤、品牌推廣等創(chuàng)業(yè)場(chǎng)景及發(fā)展關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)恳谎，形成了精密布局的“投后服務(wù)體系”。

投后服務(wù)有五大系列產(chǎn)品構(gòu)成：場(chǎng)地和孵化支持、創(chuàng)業(yè)培訓(xùn)支持因痛、企業(yè)管理支持婚苹、創(chuàng)投資源支持、營(yíng)銷推廣支持等鸵膏，形成一個(gè)完整的體系架構(gòu)膊升。這個(gè)體系機(jī)構(gòu)包括專注創(chuàng)業(yè)公司公關(guān)服務(wù)的思達(dá)派，財(cái)務(wù)管理的易后臺(tái)谭企、數(shù)據(jù)存儲(chǔ)支持的又拍云廓译、技術(shù)開(kāi)發(fā)支持的騎士團(tuán)、以及app store搜索關(guān)鍵詞優(yōu)化的阿搜科技赞咙。此外责循，還整合了阿里云、騰訊云攀操、集合號(hào)院仿、七牛云存儲(chǔ)、Testin速和、FIR.im歹垫、酷傳、Ping++颠放、騰訊開(kāi)放平臺(tái)排惨、一見(jiàn)、華興資本碰凶、光源資本等各知名創(chuàng)投服務(wù)企業(yè)暮芭，為投資的企業(yè)提供價(jià)格優(yōu)惠、專業(yè)的創(chuàng)業(yè)服務(wù)欲低。

ii.??????創(chuàng)新工場(chǎng)

提出“投后管理三段論”： 1.0時(shí)期：幫助創(chuàng)業(yè)者解決初創(chuàng)時(shí)期的基礎(chǔ)問(wèn)題例如公司注冊(cè)辕宏、場(chǎng)地、政策對(duì)接等砾莱；2.0時(shí)期：提供專職和專業(yè)的人才瑞筐、財(cái)務(wù)、法務(wù)腊瑟、市場(chǎng)聚假、業(yè)務(wù)等相關(guān)服務(wù)；3.0時(shí)期：建立創(chuàng)業(yè)和投資生態(tài)圈與產(chǎn)業(yè)鏈闰非。

目前已經(jīng)發(fā)展到第三階段膘格，即聯(lián)合銀行、財(cái)務(wù)公司河胎、政府資源闯袒、平臺(tái)資源等業(yè)內(nèi)其他資源，幫助創(chuàng)業(yè)者解決市場(chǎng)營(yíng)銷游岳、外匯管理政敢、獵頭服務(wù)、員工組織架構(gòu)以及并購(gòu)后創(chuàng)始人稅收與理財(cái)?shù)确矫鎲?wèn)題胚迫。

b)?????企業(yè)家平臺(tái)和生態(tài)聯(lián)盟

“企業(yè)家平臺(tái)”通常以企業(yè)家俱樂(lè)部或者專業(yè)年會(huì)形式呈現(xiàn)喷户。一方面，“企業(yè)家平臺(tái)”能匯集多樣性資源访锻，讓被投企業(yè)與其產(chǎn)業(yè)鏈上下游資源對(duì)接褪尝，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)擴(kuò)張或資本運(yùn)作的合作共贏，另一方面期犬，PE也能夠利用品牌效應(yīng)和與會(huì)的中介機(jī)構(gòu)合作河哑，引進(jìn)外部資源。

i.??????達(dá)晨創(chuàng)投：達(dá)晨創(chuàng)投與招商銀行龟虎、諾亞財(cái)富璃谨、中信證券、華泰聯(lián)合證券鲤妥、通力律師事務(wù)所佳吞、立信會(huì)計(jì)師事務(wù)所、湖南廣播電視臺(tái)等14家中介機(jī)構(gòu)成立了戰(zhàn)略合作聯(lián)盟棉安。形成一個(gè)以達(dá)晨為核心的中小企業(yè)金融生態(tài)平臺(tái)底扳，從而助力達(dá)晨系的中小企業(yè)發(fā)展。

ii.??????君聯(lián)資本：君聯(lián)資本的總裁俱樂(lè)部（CEO Club）連續(xù)舉辦多年贡耽，每年把所有的企業(yè)召集在一起衷模，一是請(qǐng)國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)方面的專家講宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，另外建立一個(gè)投融資交流的平臺(tái)蒲赂，促成被投企業(yè)間在業(yè)務(wù)和產(chǎn)業(yè)鏈上的合作阱冶。

iii.??????源碼資本：源碼資本的“碼會(huì)”——碼會(huì)的LP可以提供資源人脈、經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)給創(chuàng)業(yè)者凳宙。目前形成了每年1次的大碼會(huì)和每月常態(tài)化的小碼會(huì)熙揍。①定期交流發(fā)掘機(jī)會(huì)：源碼資本投資項(xiàng)目之后，會(huì)通過(guò)“碼會(huì)”氏涩，調(diào)動(dòng)LP資源定期與所投企業(yè)進(jìn)行交流届囚，幫助創(chuàng)業(yè)者解決創(chuàng)業(yè)中遇到的各種問(wèn)題，也將所投企業(yè)帶入到互聯(lián)網(wǎng)核心人脈圈是尖。②后續(xù)融資：幫助被投公司進(jìn)行后續(xù)融資意系，這是基金重要的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。

iv.??????創(chuàng)新工場(chǎng)：現(xiàn)在已投120多家公司饺汹，其中10家獲得10億美金估值蛔添，成為一個(gè)“工場(chǎng)生態(tài)”，目前已經(jīng)形成了一個(gè)再投資、自循環(huán)體系迎瞧。投資的公司CEO都比較有“家族”認(rèn)同感夸溶，現(xiàn)在工場(chǎng)系內(nèi)有“兄弟會(huì)”、“新銳班”凶硅、系統(tǒng)的理論知識(shí)講座缝裁，主講人包括四大會(huì)計(jì)師事務(wù)所合伙人，頂級(jí)律所合伙人足绅、人力資源捷绑、稅務(wù)和稅負(fù)專家，也有行業(yè)實(shí)戰(zhàn)派氢妈。創(chuàng)新工場(chǎng)的投后管理形成一個(gè)自助發(fā)展的生態(tài)體系粹污。

c)??????積極的增值服務(wù)和系統(tǒng)方法論（君聯(lián)資本）

i.???????理念層面：依托聯(lián)想的管理三要素“定戰(zhàn)略、建班子首量、帶隊(duì)伍”壮吩，提出君聯(lián)資本的“房屋理論”：其中，地基層面是理念方面蕾总，比如誠(chéng)信粥航、創(chuàng)新、責(zé)任感生百、分享等理念递雀，以及規(guī)范的治理結(jié)構(gòu)、團(tuán)隊(duì)的分工與合作規(guī)則蚀浆。圍墻和屋頂部分主要傳遞方法論和提供資源缀程，是企業(yè)運(yùn)營(yíng)支撐體系。最上面的業(yè)務(wù)部門(mén)包括發(fā)展戰(zhàn)略及模式市俊。

ii.???????積極的增值服務(wù)：①增值服務(wù)團(tuán)隊(duì)由責(zé)任董事負(fù)責(zé)杨凑、項(xiàng)目經(jīng)理牽頭組織，提高執(zhí)行力和參與度摆昧。每個(gè)項(xiàng)目都有一個(gè)董事席位撩满，公司有一個(gè)合伙人會(huì)出任董事。②設(shè)置專職的專家顧問(wèn)團(tuán)隊(duì)绅你，根據(jù)項(xiàng)目的具體情況提供財(cái)務(wù)伺帘、法務(wù)和管理上的支持。③增值服務(wù)：君聯(lián)資本借助聯(lián)想的管理方法論為被投企業(yè)提供增值服務(wù)忌锯。包括制訂戰(zhàn)略伪嫁、搭建隊(duì)伍、設(shè)計(jì)生產(chǎn)流程偶垮、進(jìn)行預(yù)算管理张咳、梳理企業(yè)文化等等帝洪。④提供一對(duì)多的增值服務(wù)平臺(tái)：包括各種年會(huì)、沙灘脚猾、沙龍葱峡、CEO的系列活動(dòng)、君聯(lián)資本發(fā)展研究院婚陪，把投資共性需求的企業(yè)家組織起來(lái)族沃，一起探討中國(guó)企業(yè)的成長(zhǎng)之路频祝。⑤微信公眾號(hào)：包括企業(yè)家的創(chuàng)業(yè)故事泌参、企業(yè)家對(duì)管理的感受、君聯(lián)資本總結(jié)的東西和專家的觀點(diǎn)常空。

d)?????定期復(fù)盤(pán)沽一，形成知識(shí)分享的機(jī)制（君聯(lián)資本）

定期組織各種研究和學(xué)習(xí)討論，一方面是每年的公司級(jí)專題研究漓糙、案例復(fù)盤(pán)活動(dòng)铣缠，所有的業(yè)務(wù)人員都要參與；另一方面是合伙人與大家一對(duì)一昆禽、一對(duì)多的交流蝗蛙，同級(jí)之間及不同專業(yè)職級(jí)之間的經(jīng)驗(yàn)交流活動(dòng)。

i.???????專題研究：每年年初都會(huì)確定若干個(gè)公司級(jí)的研究專題醉鳖，例如“行業(yè)研究方法論”捡硅、“如何做董事”、“股權(quán)激勵(lì)”盗棵、“預(yù)算管理”和“關(guān)鍵條款運(yùn)用”壮韭。專題研究的組長(zhǎng)由合伙人擔(dān)任，在研究過(guò)程中纹因，小組成員要訪談被投企業(yè)喷屋、同事，閱讀資料瞭恰，之后寫(xiě)成專題研究報(bào)告初稿屯曹，最后組織一次全公司范圍的交流會(huì)再定稿。

ii.???????BEST平臺(tái)：君聯(lián)資本所有的研究與交流成果都保存在內(nèi)部知識(shí)管理系統(tǒng)—— “BEST”平臺(tái)惊畏。2001年成立至今的所有投資項(xiàng)目都有完整歸檔恶耽，包括各類訪談紀(jì)要、項(xiàng)目決策報(bào)告陕截、對(duì)人/對(duì)事的評(píng)判驳棱，以及項(xiàng)目復(fù)盤(pán)，資料全部對(duì)員工開(kāi)放农曲。

e)?????人力資源的服務(wù)是剛需

?i.??????險(xiǎn)峰長(zhǎng)青：發(fā)起人才匯社搅，人才服務(wù)作為重要的KPI

險(xiǎn)峰推出“人才匯”驻债。內(nèi)部微信群在線上每天推薦15個(gè)經(jīng)人工篩選和電話確認(rèn)的求職信息，免費(fèi)對(duì)接給創(chuàng)業(yè)者形葬，以輕度合呐、批量的方式來(lái)解決后者對(duì)標(biāo)準(zhǔn)化程度較高崗位的需求。實(shí)際幫創(chuàng)業(yè)者招到多少人是投資機(jī)構(gòu)CEO每個(gè)月都會(huì)過(guò)問(wèn)的KPI笙以。

ii.???????IDG：打造人才數(shù)據(jù)庫(kù)淌实、動(dòng)態(tài)跟蹤和招聘整合

①人人皆為“獵頭”：每一位在IDG工作的員工每月上報(bào)所熟悉的優(yōu)秀人才信息，每一個(gè)人都需要在投后服務(wù)中扮演著一定角色猖腕。優(yōu)秀人才通過(guò)這種方法進(jìn)入到IDG的核心人才數(shù)據(jù)庫(kù)中〔鹌恚現(xiàn)在全國(guó)每月超過(guò)500次技術(shù)、產(chǎn)品及UI/UX方面的高質(zhì)量候選人匹配倘感。

②動(dòng)態(tài)跟蹤：IDG有專門(mén)的團(tuán)隊(duì)管理人才數(shù)據(jù)庫(kù)放坏，此外員工還會(huì)緊盯國(guó)內(nèi)知名互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的初級(jí)人才，他們會(huì)觀察每一個(gè)人的成長(zhǎng)老玛，有機(jī)會(huì)時(shí)會(huì)幫助被投企業(yè)向人才發(fā)出邀請(qǐng)淤年。

③招聘服務(wù)整合：IDG資本的投后團(tuán)隊(duì)輔助IDG的數(shù)百個(gè)被投企業(yè)進(jìn)行招聘工作。除校園招聘和社會(huì)招聘等常規(guī)招聘外蜡豹，每年大量的高管職位需求集合在一起麸粮，讓已投企業(yè)從獵頭處以優(yōu)惠的價(jià)格獲得服務(wù)。

3.??????投后服務(wù)的主要內(nèi)容

1)?????主要內(nèi)容

a)?管理提升：

i.?戰(zhàn)略規(guī)劃：由于基金對(duì)宏觀環(huán)境镜廉、行業(yè)的認(rèn)識(shí)弄诲、企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、競(jìng)爭(zhēng)策略桨吊、商業(yè)模式等有更專業(yè)的認(rèn)識(shí)威根，可以幫被投企業(yè)制定相應(yīng)的行業(yè)研究、戰(zhàn)略發(fā)展策略等视乐。

ii.?提供人力資源支持和組織建設(shè)：投后團(tuán)隊(duì)搭建適合企業(yè)發(fā)展的組織架構(gòu)洛搀，優(yōu)化部門(mén)職能，優(yōu)化團(tuán)隊(duì)結(jié)構(gòu)佑淀，補(bǔ)充業(yè)務(wù)發(fā)展的人才留美。并負(fù)責(zé)搭建人力資源體系，提供包括招聘伸刃、績(jī)效谎砾、領(lǐng)導(dǎo)力、薪酬等方面的咨詢建議和培訓(xùn)捧颅。

?iii.?運(yùn)營(yíng)提升：包括制定制度規(guī)范景图、供應(yīng)鏈優(yōu)化、流程優(yōu)化碉哑、成本控制挚币、精益管理亮蒋、績(jī)效提升、風(fēng)險(xiǎn)控制等方面的服務(wù)妆毕。

iv.?技術(shù)研發(fā)：搭建技術(shù)研發(fā)架構(gòu)慎玖、流程和管理體系，提供技術(shù)支持笛粘。

v.?品牌公關(guān)：提供市場(chǎng)營(yíng)銷趁怔、危機(jī)公關(guān)、品牌宣傳等方面的支持和服務(wù)薪前。

公司治理及投資協(xié)議跟進(jìn)：①制定合理的股權(quán)比例润努、好的董事會(huì)架構(gòu)、議事規(guī)則和法律架構(gòu)序六、運(yùn)營(yíng)管理規(guī)范任连、運(yùn)營(yíng)流程、內(nèi)控制度等例诀。通常基金會(huì)派出代表參與企業(yè)的董事會(huì)裁着，并在投資協(xié)議中對(duì)需要通過(guò)董事會(huì)和股東會(huì)表決的重大事項(xiàng)進(jìn)行規(guī)定繁涂。例如企業(yè)重大貸款和投資、戰(zhàn)略調(diào)整二驰、股份轉(zhuǎn)讓扔罪、股份發(fā)行等。②與投資企業(yè)簽訂對(duì)賭協(xié)議桶雀、反稀釋條款矿酵、優(yōu)先清償條款等條款以保障自身利益。跟進(jìn)投資協(xié)議條款的執(zhí)行矗积，在必要時(shí)候全肮，負(fù)責(zé)有關(guān)投資協(xié)議的修改與相關(guān)談判。

資源對(duì)接：投后團(tuán)隊(duì)可利用關(guān)系網(wǎng)為被投企業(yè)尋找合適的供應(yīng)商棘捣、客戶辜腺、生態(tài)系統(tǒng)內(nèi)外相關(guān)合伙伙伴等資源，延展上下游產(chǎn)業(yè)鏈乍恐，進(jìn)行資源整合评疗、戰(zhàn)略合作和業(yè)務(wù)拓展。

資本運(yùn)作及退出：

i.?后續(xù)融資茵烈。以投資機(jī)構(gòu)作為背書(shū)并幫助企業(yè)引進(jìn)投資者百匆，并利用專業(yè)能力選擇新入投資者。

ii.??????兼并收購(gòu)呜投。為滿足企業(yè)擴(kuò)張需求進(jìn)行上下游并購(gòu)加匈、橫向并購(gòu)等深層次資本運(yùn)作寄症。協(xié)助已投資公司尋找、開(kāi)發(fā)和篩選投資并購(gòu)方案矩动。

iii.??????上市服務(wù)有巧。協(xié)助已投資公司上市方案策劃（尤其是 A 股上市），遴選上市中介機(jī)構(gòu)悲没；協(xié)助已投資公司實(shí)施上市方案篮迎，代表投資人參加上市中介會(huì)議；憑借豐富的經(jīng)驗(yàn)和廣泛的人脈示姿，協(xié)助已投資公司解決上市過(guò)程中遇到的問(wèn)題甜橱。

iv.??????退出策略：研究、策劃和執(zhí)行各種可能的退出方案栈戳。

其他事項(xiàng)：日常管理岂傲、與被投企業(yè)進(jìn)行定期的溝通；出具診斷子檀、管理和經(jīng)營(yíng)分析報(bào)告埋泵、信息搜集粱哼、溝通財(cái)務(wù)報(bào)告和運(yùn)營(yíng)報(bào)告；特殊事項(xiàng)（例如訴訟）處理。

2)?????介入深度

a)?????并購(gòu)基金和少數(shù)股權(quán)投資在企業(yè)不同階段的介入內(nèi)容和深度

從另一個(gè)角度簡(jiǎn)單地講磺浙，根據(jù)企業(yè)規(guī)模和所處階段梢为，可分為三層：第一層服務(wù)型榴芳。人力資源罩句，PR，融資匪蝙，目前多數(shù)天使基金的投后的范疇主籍。第二層咨詢型。梳理戰(zhàn)略逛球，整合資源千元，運(yùn)營(yíng)提升。第三層資本運(yùn)作及退出需忿。IPO诅炉、并購(gòu)、合規(guī)屋厘。

b)?????介入原則

藝術(shù)而非科學(xué)涕烧，和基金策略和項(xiàng)目特點(diǎn)有關(guān)——①把握分寸，幫忙不添亂汗洒，副駕駛议纯；②原則問(wèn)題不妥協(xié)，關(guān)鍵點(diǎn)上幫忙溢谤，其他的聽(tīng)企業(yè)家瞻凤；③532和442的時(shí)間分配憨攒。

c)??????持有股權(quán)的差異導(dǎo)致投后服務(wù)的內(nèi)容和深度不同

控股型或者并購(gòu)型基金由于對(duì)企業(yè)持有股權(quán)比例較大，因此對(duì)企業(yè)運(yùn)營(yíng)管理的廣度和深度較大阀参。通常對(duì)企業(yè)的戰(zhàn)略肝集、管理層高管、運(yùn)營(yíng)蛛壳、資本運(yùn)作等各方面都具有較大的話語(yǔ)權(quán)和影響力杏瞻。如果是少數(shù)股權(quán)投資，則在管理的幅度和深度有所側(cè)重衙荐，并且根據(jù)企業(yè)發(fā)展的不同階段的特點(diǎn)提供不同類型捞挥、深度不一的投后服務(wù)。

少數(shù)股權(quán)投資的投后管理介入的深度分三層忧吟，從淺入深依次為投資家砌函、導(dǎo)師和專項(xiàng)運(yùn)營(yíng)者。第一層是投資家溜族。主要監(jiān)控為主讹俊，不做運(yùn)營(yíng)。主要負(fù)責(zé)搜羅早期項(xiàng)目斩祭，篩選出潛在投資對(duì)象劣像，進(jìn)行盡職調(diào)查，以合理的結(jié)構(gòu)和估值注入合適的資金摧玫。他們與投資項(xiàng)目的關(guān)系主要體現(xiàn)為監(jiān)控。第二層是導(dǎo)師绑青。導(dǎo)師用他們資金和個(gè)人能力提升他們所投資企業(yè)的業(yè)績(jī)诬像。深度參與了投資項(xiàng)目很多運(yùn)營(yíng)工作，可為企業(yè)在治理結(jié)構(gòu)闸婴、業(yè)務(wù)方向坏挠、財(cái)務(wù)管理等方面提供智力支持。這類投資方式以海外小型PE/VC居多邪乍，通常只有一名有限合伙人降狠，會(huì)深度參與了投資項(xiàng)目很多運(yùn)營(yíng)工作最后是項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)者。第三層是專項(xiàng)運(yùn)營(yíng)者庇楞。會(huì)組建一個(gè)相當(dāng)龐大的內(nèi)部團(tuán)隊(duì)榜配，團(tuán)隊(duì)各司其職，在各自增值服務(wù)領(lǐng)域都有豐富的運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)吕晌。硅谷的Andreessen Horowitz的56名職員當(dāng)中蛋褥，只有6人是投資合伙人，其他人則都在從事投后管理的工作睛驳。他們組建了四個(gè)運(yùn)營(yíng)支持團(tuán)隊(duì)烙心，包括招聘膜廊、營(yíng)銷和公共關(guān)系，技術(shù)以及商業(yè)拓展淫茵，對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行結(jié)構(gòu)化的支持爪瓜。

d)?????根據(jù)企業(yè)不同發(fā)展階段提供不同的投后服務(wù)

對(duì)于被投資企業(yè)所處階段不同，提供的投后管理服務(wù)也不同匙瘪。A輪之前的早期投資的側(cè)重點(diǎn)在攢團(tuán)隊(duì)铆铆、搭班子，合理化股權(quán)架構(gòu)辆苔，進(jìn)行商業(yè)模式梳理算灸，融資對(duì)接，資源合作驻啤。從A+輪到C輪主要是尋找盈利模式-變現(xiàn)渠道菲驴，補(bǔ)充關(guān)鍵崗位人才，進(jìn)行戰(zhàn)略融資骑冗。從D輪到Pre-IPO以及IPO之后主要是進(jìn)行進(jìn)一步的戰(zhàn)略設(shè)計(jì)及布局赊瞬，進(jìn)一步優(yōu)化組織和關(guān)鍵人才，實(shí)施戰(zhàn)略融資或并購(gòu)等贼涩，推動(dòng)企業(yè)能夠有效增長(zhǎng)和擴(kuò)張巧涧，并確保投資機(jī)構(gòu)的利益。

4.??????投后服務(wù)的人員及運(yùn)作管理

1)?????人員構(gòu)成

a)?????總體原則

隨著投后的重要性增大遥倦，投后人員的比例未來(lái)會(huì)逐漸增大谤绳，目前有的優(yōu)秀投資機(jī)構(gòu)可以達(dá)到50%，有的達(dá)到總數(shù)的2/3袒哥。國(guó)外的投資機(jī)構(gòu)的投后人員甚至達(dá)到了80%缩筛。

投后管理團(tuán)隊(duì)分為三種：第一種是專業(yè)的公司內(nèi)部投后服務(wù)團(tuán)隊(duì)，第二種是獨(dú)立的咨詢團(tuán)隊(duì)堡称，第三種是整合外部的專家?guī)煜古住８鄷r(shí)候是三種類型的融合，即出現(xiàn)內(nèi)部投后+專家?guī)旌酮?dú)立咨詢團(tuán)隊(duì)+專家?guī)斓默F(xiàn)象却紧。

b)?????業(yè)內(nèi)代表性機(jī)構(gòu)的投后人員構(gòu)成

?i.??????專業(yè)服務(wù)人員為主

君聯(lián)資本設(shè)立了專門(mén)的內(nèi)部顧問(wèn)團(tuán)隊(duì)桐臊，由10余名管理、財(cái)務(wù)晓殊、法律顧問(wèn)組成断凶，將在人力資源管理、財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)管理挺物、業(yè)務(wù)流程管理及法務(wù)等專業(yè)方面為被投企業(yè)提供輔導(dǎo)和幫助懒浮，在基金投資后管理過(guò)程中扮演重要增值服務(wù)。

ii.???????企業(yè)高管為主

鼎暉運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)均來(lái)自華潤(rùn)集團(tuán)、寶潔砚著、可口可樂(lè)等知名央企或跨國(guó)公司次伶。為被投企業(yè)提供戰(zhàn)略制定和梳理、流程再造稽穆、營(yíng)銷策劃冠王、預(yù)算和績(jī)效考核體現(xiàn)的建立等全方位的增值服務(wù)，甚至必要的時(shí)候出任投資企業(yè)高管進(jìn)行直接管理舌镶。

iii.??????獨(dú)立的咨詢公司

KKR擁有的子公司 Capstone柱彻，人數(shù)大約有50人，運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)成員在企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理方面有著豐富的經(jīng)驗(yàn)餐胀，為投資的公司提供管理哟楷、運(yùn)營(yíng)和企業(yè)戰(zhàn)略方面的服務(wù)、降低企業(yè)運(yùn)營(yíng)成本否灾，并參與項(xiàng)目盡調(diào)卖擅，提供專業(yè)意見(jiàn)。除此之外還包括高級(jí)顧問(wèn)團(tuán)隊(duì)墨技，多是世界知名公司董事長(zhǎng)和總裁惩阶，充分利用其網(wǎng)絡(luò)資源為項(xiàng)目提供投資意見(jiàn)改善標(biāo)的公司管理。

iv.??????投后運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)+專家?guī)?/b>

TPG在全球有150多人團(tuán)隊(duì)扣汪。給所投企業(yè)提供增值服務(wù)的運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)大約有50人断楷，此外， TPG還有一個(gè)100多人的專家?guī)煺副穑瑸門(mén)PG所投企業(yè)提供運(yùn)營(yíng)建議和實(shí)踐指導(dǎo)冬筒。這種模式將自身投后專業(yè)團(tuán)隊(duì)的專業(yè)性短板外包給具有管理咨詢性質(zhì)的專家?guī)欤瑢?zhàn)略咨詢的功能獨(dú)立出來(lái)茅主，讓投后管理效率大幅提升账千。

根據(jù)所投企業(yè)的不同和投資機(jī)構(gòu)的差異，主要分為三類暗膜，第一類是一對(duì)多的服務(wù)，第二類是一對(duì)一的項(xiàng)目制服務(wù)鞭衩，第三類網(wǎng)絡(luò)狀的多對(duì)多的平臺(tái)学搜。

a)?????一對(duì)多解決共性的需求

基金有專門(mén)的人員與被投企業(yè)的各個(gè)部門(mén)建立聯(lián)系，組建一個(gè)小組论衍，定期討論這些企業(yè)所遇到的問(wèn)題瑞佩。他們會(huì)搜集這些企業(yè)的需求和困惑，經(jīng)過(guò)反饋和分析來(lái)做出判斷坯台。當(dāng)同時(shí)有幾家企業(yè)具有共同意向與需求時(shí)炬丸，基金會(huì)利用自己的資源來(lái)幫助這些企業(yè)。主要體現(xiàn)在招聘、資源開(kāi)拓稠炬、公關(guān)活動(dòng)焕阿、創(chuàng)業(yè)指導(dǎo)培訓(xùn)等各個(gè)方面。

b)?????一對(duì)一的項(xiàng)目制

?i.??????投后經(jīng)理主導(dǎo)

投資人員（投資經(jīng)理或者董事合伙人）與投后經(jīng)理組合首启，構(gòu)成項(xiàng)目組固定成員暮屡，公司內(nèi)部層面制定好規(guī)則，協(xié)調(diào)配合毅桃。投后經(jīng)理是項(xiàng)目日常的跟蹤人和投后的主導(dǎo)者褒纲，最了解項(xiàng)目的信息需求和及時(shí)的反饋，可以調(diào)集公司內(nèi)外的各種資源為投后項(xiàng)目服務(wù)钥飞，所有的成員都是動(dòng)態(tài)的組員莺掠，一旦這個(gè)企業(yè)需要幫助，都會(huì)跟董事一起開(kāi)會(huì)读宙，指明項(xiàng)目應(yīng)該幫助哪些方面彻秆，需求是什么，如何去提供幫助论悴。

投后服務(wù)團(tuán)隊(duì)會(huì)根據(jù)企業(yè)不同的特點(diǎn)提供有針對(duì)性的服務(wù)策略掖棉。通常會(huì)根據(jù)DD的結(jié)果做一個(gè)管理建議書(shū)，提供一套非常詳細(xì)的管理和業(yè)務(wù)流程梳理膀估。DD會(huì)做的非常詳細(xì)幔亥，從管理構(gòu)架、業(yè)務(wù)模式察纯、團(tuán)隊(duì)構(gòu)成帕棉，整個(gè)業(yè)務(wù)的價(jià)值鏈都會(huì)覆蓋到。

ii.??????投資經(jīng)理主導(dǎo)

由投資人員負(fù)責(zé)到底饼记，驗(yàn)證投資邏輯香伴。從項(xiàng)目的投資到最后退出都是一個(gè)人負(fù)責(zé)。在項(xiàng)目跟蹤的過(guò)程中具则，調(diào)用公司各種內(nèi)外資源為項(xiàng)目服務(wù)即纲。這種模式需要投資經(jīng)理能分配好精力，聚焦少數(shù)重要的項(xiàng)目博肋，具有較強(qiáng)的資源協(xié)調(diào)能力低斋。

c)??????多對(duì)多的網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)

以復(fù)星為例。建立了“復(fù)星管理云”體系匪凡。打造以資源(項(xiàng)目膊畴、人、產(chǎn)品病游、業(yè)務(wù)唇跨、服務(wù)等)為中心、去流程化的管理體系，以支撐集團(tuán)“網(wǎng)絡(luò)化組織”再造买猖，構(gòu)建扁平敏捷的組織管理體系改橘。目標(biāo)是形成項(xiàng)目、人政勃、產(chǎn)品唧龄、業(yè)務(wù)、服務(wù)等五大資源的連聯(lián)奸远，最終形成集團(tuán)層面的企業(yè)協(xié)同和資源整合既棺，服務(wù)于幫助被投企業(yè)增值的業(yè)務(wù)目標(biāo)。

5.??????總結(jié)及借鑒意義

1)?????投后模式的實(shí)踐

a)?????投后管理的專業(yè)化懒叛、積極的增值服務(wù)和綜合化是趨勢(shì)丸冕。建立一支專業(yè)化的投后管理團(tuán)隊(duì)，提供主動(dòng)積極而非被動(dòng)獲利的增值服務(wù)和涵蓋企業(yè)發(fā)展各關(guān)鍵要素的綜合化的增值服務(wù)是基金核心競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵薛窥。

b)?????并購(gòu)基金和少數(shù)股權(quán)基金對(duì)企業(yè)的增值服務(wù)有較大差異胖烛。并購(gòu)基金獲得企業(yè)的控股權(quán)，對(duì)企業(yè)具有較大的控制力诅迷，注重長(zhǎng)期投資價(jià)值佩番，介入企業(yè)運(yùn)營(yíng)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。少數(shù)股權(quán)基金則側(cè)重在資源對(duì)接罢杉、人員招聘趟畏、資本運(yùn)作等方面提供幫助支持，對(duì)企業(yè)的影響力滩租、控制力赋秀、增值服務(wù)的廣度和深度以及伴隨企業(yè)的成長(zhǎng)周期和并購(gòu)基金有差異。

c)??????清晰的投后理念律想、策略和方法論是優(yōu)秀投資機(jī)構(gòu)的共性猎莲。優(yōu)秀的投資機(jī)構(gòu)通過(guò)長(zhǎng)期實(shí)踐系統(tǒng)提煉出一套明確的投后理念、策略和系統(tǒng)的方法論技即。不僅提升價(jià)值著洼，同時(shí)便于內(nèi)部使用、外部傳播而叼。

d)?????核心能力驅(qū)動(dòng)和少數(shù)關(guān)鍵的差異化資源優(yōu)勢(shì)仍然是投資機(jī)構(gòu)勝出的重要策略郭脂。機(jī)構(gòu)具有某一兩項(xiàng)核心能力，將其發(fā)揮到極致澈歉，形成競(jìng)爭(zhēng)壁壘。弘毅和君聯(lián)資本背靠聯(lián)想屿衅，總結(jié)聯(lián)想成功經(jīng)驗(yàn)埃难，依托聯(lián)想的平臺(tái)資源創(chuàng)立出獨(dú)特的增值服務(wù)模式；高瓴資本、復(fù)星則依托海外投資平臺(tái)涡尘，掌握國(guó)際市場(chǎng)的視野和經(jīng)驗(yàn)忍弛，借助國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的成長(zhǎng)速度，建立能力轉(zhuǎn)移的優(yōu)勢(shì)考抄。

e)?????開(kāi)放性的資源整合有助于提供增值服務(wù)和樹(shù)立品牌细疚。建立豐富的人才庫(kù)、內(nèi)外部專家?guī)齑贰⑵髽I(yè)家平臺(tái)和俱樂(lè)部疯兼，建立外部生態(tài)聯(lián)盟是成功的關(guān)鍵。通過(guò)開(kāi)放贫途、資源整合吧彪、戰(zhàn)略合作、建立聯(lián)盟丢早，共享經(jīng)驗(yàn)姨裸，發(fā)掘投資機(jī)遇，增加融資渠道怨酝，形成深度合作傀缩。

f)???????注重知識(shí)經(jīng)驗(yàn)的分享。建立項(xiàng)目的復(fù)盤(pán)習(xí)慣农猬、定期進(jìn)行主題研討赡艰、企業(yè)家交流會(huì)和經(jīng)驗(yàn)分享、打造知識(shí)分享的平臺(tái)是優(yōu)秀投資機(jī)構(gòu)的共性盛险。

2)?????投后服務(wù)的內(nèi)容瞄摊、人員與運(yùn)作流程

a)?????根據(jù)對(duì)企業(yè)的投資類型和發(fā)展階段確定投后服務(wù)的重心。根據(jù)對(duì)企業(yè)是否控股苦掘，企業(yè)處在什么發(fā)展階段（早期换帜、成長(zhǎng)期還是成熟期），明確發(fā)展的重點(diǎn)鹤啡，哪些是需求強(qiáng)烈的服務(wù)內(nèi)容惯驼，作為投后服務(wù)團(tuán)隊(duì)，應(yīng)該將資源傾斜在對(duì)企業(yè)很重要同時(shí)企業(yè)需求強(qiáng)烈的方面递瑰。

b)?????投后團(tuán)隊(duì)的人員構(gòu)成應(yīng)根據(jù)機(jī)構(gòu)特點(diǎn)和服務(wù)內(nèi)容進(jìn)行選擇祟牲。投資基金的特點(diǎn)、投后策略抖部、增值服務(wù)內(nèi)容说贝、對(duì)項(xiàng)目的介入深度和廣度，決定了投后團(tuán)隊(duì)的人員構(gòu)成慎颗，通常最佳的配置是既有一部分專業(yè)服務(wù)人員（法務(wù)乡恕、管理咨詢言询、公關(guān)品牌等），也有一部分有實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的高管傲宜，同時(shí)在外部也有一部分經(jīng)驗(yàn)豐富的專家?guī)臁?/p>

c)??????運(yùn)作流程應(yīng)具有靈活性运杭、按需定制。通常對(duì)于數(shù)量較多具有共性的項(xiàng)目需求可采取一對(duì)多的方式進(jìn)行集中處理函卒，對(duì)于重要性大且需要貼身服務(wù)的可通過(guò)項(xiàng)目制的方式處理辆憔。以被投企業(yè)需求為導(dǎo)向，資源向重點(diǎn)需求傾斜报嵌。