這一章我們直接上圖淑履，是作者測試得出的數(shù)據(jù)火鼻。
這些數(shù)據(jù)只是一兩年中的測試數(shù)據(jù)室囊，我們用當(dāng)時的大盤情況來看看雕崩。作者是英國人，但筆者找不到當(dāng)時的英國數(shù)據(jù)融撞，只能用美股來比較了盼铁。
這是美股百年走勢圖，我們來看看1995年到1996年尝偎。1992年到2008年美股經(jīng)歷了一次長牛饶火。前半段1992到2000年以成長股為主，2000到2007年以周期股為主致扯。
公正的看待數(shù)據(jù)
我們不能說成長股比較好還是周期股比較好肤寝，只能說占的時間比較平均。三十年河?xùn)|急前，三十年河西醒陆。這本書一直在強(qiáng)調(diào)成長股，對周期股稍微少了些客觀裆针，這也就是筆者經(jīng)常自己寫刨摩，脫離書本主旨的最深層原因，但這不代表反對作者找成長股的方法世吨。
反過來看a股澡刹，也差不多，大藍(lán)籌和成長股總是輪動耘婚，大盤漲的動力略差也更抗跌罢浇，小盤股漲的快也跌的塊。
關(guān)于Peg指標(biāo)尋找成長股
我們可以看到沐祷，上面的幾張圖表中嚷闭，那么大的市場，每一段時間都只能找到個位數(shù)的公司符合要求赖临，反過來看看我們a股也差不多胞锰。
而選股的時候，peg只是其中之一兢榨，還有很多指標(biāo)需要關(guān)注嗅榕。而除了指標(biāo)，判斷時還要兼顧這家公司的歷史吵聪，要知道她在干什么凌那。
案例
這兩天有在回答中說過雅戈?duì)栠@家公司，從一開始的服裝行業(yè)轉(zhuǎn)型成了投資公司吟逝。
雅戈?duì)栐?007年帽蝶，投資收益較上年度增加5110.92％的主要原因是公司拋售了部分中信證券股權(quán)（投資收益：16.5億元）.
2008年，投資中信證券獲得投資收益25.78億元块攒。
2009年嘲碱，投資中信證券獲得投資收益14.9億元金砍。
2011年局蚀，投資中信證券獲得投資收益5.43億元麦锯，投資中聯(lián)重科獲得投資收益5.57億元，投資寧波銀行獲得投資收益1.92億元琅绅。
2012年扶欣，投資寧波銀行獲得投資收益1.63億元，投資上汽集團(tuán)獲得投資收益8956萬元千扶。
2013年料祠，投資寧波銀行獲得投資收益1.28億元，金正大2.49億元澎羞，上汽集團(tuán)5035萬元髓绽。
2014年，投資工大首創(chuàng)獲得投資收益1.32億元妆绞，投資中信證券獲得投資收益14.89億元顺呕。
2015年，投資中國平安括饶、浦發(fā)銀行株茶、金正大等共產(chǎn)生投資收益 23億元。
2016年图焰，投資浦發(fā)銀行启盛、聯(lián)創(chuàng)電子、中信證券技羔、廣博股份僵闯、金正大、中國平安等共產(chǎn)生投資收益5.8億元藤滥。
2017年鳖粟，投資創(chuàng)業(yè)軟件、廣博股份超陆、金正大牺弹、浦發(fā)銀行等產(chǎn)生投資收益11.2億元。
2018年时呀，投資寧波銀行可轉(zhuǎn)債张漂、中信股份、浦發(fā)銀行谨娜、創(chuàng)業(yè)軟件等產(chǎn)生投資收益5.7億元航攒。
牛市賺錢，熊市也不虧趴梢，最關(guān)鍵的是從來沒碰過泡沫區(qū)域火中取栗漠畜。(賺錢不稀奇币他，從來不碰泡沫才是穩(wěn)定盈利的根本)
從投資的角度來說，雅戈?duì)枱o疑是優(yōu)秀的憔狞，財(cái)報(bào)也證明了這一點(diǎn)蝴悉。券商好的時候雅戈?duì)栍惠斎蹋逃陆抵芷谙禄瑫r雅戈?duì)柗€(wěn)穩(wěn)的跑贏券商瘾敢。這種才是成長股相對周期的根本魅力拍冠。
但并不是任何成長股都能跑贏周期，像現(xiàn)在很多沒有基本面支撐簇抵，不斷的炒作題材的那些庆杜，風(fēng)險(xiǎn)比周期股大太多了。
再來看看當(dāng)時美國環(huán)境
剛才說過碟摆，1992年到2000年晃财，美國納斯達(dá)克泡沫類似于我們2015年的創(chuàng)業(yè)板，板塊市盈率最高位在100左右典蜕，之后也難逃破滅的命運(yùn)断盛。
后來2001到2007年，次貸危機(jī)的伏筆早就埋下嘉裤，政策讓很多窮人用很少的首付買房郑临，而貸款的還款額處于遞增狀態(tài)。2002年那些窮人還款毫無壓力屑宠，到后來2003厢洞，2004年他們已經(jīng)很吃力了。再后來還款額越來越多典奉，導(dǎo)致之后危機(jī)爆發(fā)躺翻，一開始就注定了結(jié)局，但破滅之前的泡沫讓巴菲特投資的富國銀行收益豐厚卫玖。
個人想法
如果有好的成長公司公你，可以配置一些倉位。但成長股可遇不可求假瞬，2014年都說以后的年輕人不喝白酒了陕靠，2008年三聚氰胺都覺得國產(chǎn)奶粉不行了，現(xiàn)在沒人相信國產(chǎn)的紅酒脱茉。這種類型的認(rèn)知剪芥，才能伴生出基于，而這樣的機(jī)遇可遇不可求琴许。
紅酒里税肪，張?jiān)Ｊ驱堫^，百年企業(yè)。現(xiàn)在的盈利并不樂觀但也是紅酒行業(yè)唯一盈利的益兄。如果有條件的話锻梳，b股張?jiān)１萢股便宜太多，不推薦買a股净捅，除非她跌的和b股差不多疑枯。
除了peg之類的指標(biāo)，我們?nèi)绻I一家公司灸叼，盡量等到恐慌出現(xiàn)之后再過一段時間神汹，這樣才更保險(xiǎn)一些。這里說的恐慌古今，并不是利空消息，而是普遍的認(rèn)知滔以。比如說現(xiàn)在買銀行地產(chǎn)會被人笑話捉腥，那問題就不大。
筆者的做法偏左你画，不喜歡任何形式的風(fēng)險(xiǎn)抵碟，這會降低盈利，也讓自己睡得安穩(wěn)坏匪。
