【相關(guān)理論】
在全球經(jīng)濟(jì)一體化的今天伍俘，有夢想、有遠(yuǎn)見的中國企業(yè)家省撑，都嘗試著走進(jìn)國際資本市場感凤，通過境外融資的方式來做強(qiáng)、做大自己企業(yè)寡痰，并希望隨著公司股票的交易抗楔，實(shí)現(xiàn)自己的人生價值及其個人財富的翻倍增加。
那么拦坠，在境外上市的條件连躏、方式、流程有哪些呢贞滨？筆者做了一個簡單的概括入热，現(xiàn)一一介紹如下拍棕，希望能對大家有所幫助。
一勺良、公司申請境外上市的條件
?1绰播、符合我國有關(guān)境外上市的法律、法規(guī)和規(guī)則尚困。
?2蠢箩、籌資用途符合國家產(chǎn)業(yè)政策、利用外資政策及國家有關(guān)固定資產(chǎn)投資立項的規(guī)定事甜。
?3谬泌、凈資產(chǎn)不少于4億元人民幣，過去一年稅后利潤不少于6000萬元人民幣逻谦，并有增長潛力掌实，按合理預(yù)期市盈率計算，籌資額不少于5000萬美元邦马。
?4贱鼻、具有規(guī)范的法人治理結(jié)構(gòu)及較完整的內(nèi)部管理制度，有較穩(wěn)定的高級管理層及較高的管理水平滋将。
?5邻悬、上市后分紅派息有可靠的外匯來源，符合國家外匯管理的有關(guān)規(guī)定耕渴。
?6拘悦、證監(jiān)會規(guī)定的其他條件。
二橱脸、公司申請境外上市須報送的文件
?1础米、申請報告。
?2添诉、所在地省級人民政府或國務(wù)院有關(guān)部門同意公司境外上市的文件屁桑。
?3、境外投資銀行對公司發(fā)行上市的分析推薦報告栏赴。
?4蘑斧、公司審批機(jī)關(guān)對設(shè)立股份公司和轉(zhuǎn)為境外募集公司的批復(fù)。
?5须眷、公司股東大會關(guān)于境外募集股份及上市的決議竖瘾。
?6、國有資產(chǎn)管理部門對資產(chǎn)評估的確認(rèn)文件花颗、國有股權(quán)管理的批復(fù)捕传。
?7、國土資產(chǎn)管理部門對土地使用權(quán)評估確認(rèn)文件扩劝、土地使用權(quán)處置方案的批復(fù)庸论。
?8职辅、公司章程。
?9聂示、招股說明書域携。
?10、重組協(xié)議鱼喉、服務(wù)協(xié)議及其他關(guān)稅交易協(xié)議秀鞭。
?11、法律意見書蒲凶。
?12气筋、審計報告、資產(chǎn)評估報告及盈利預(yù)測報告旋圆。
13、發(fā)行上市方案麸恍。
14灵巧、證監(jiān)會要求的其他文件。
三抹沪、申請及批準(zhǔn)程序
1刻肄、公司在向境外證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)或交易所提出發(fā)行上市初步申請（如向香港聯(lián)交所提交Ａ１表）３個月前，須向證監(jiān)會報送本通知第2部分所規(guī)定的1）至3）文件融欧，一式五份敏弃。
2、證監(jiān)會就有關(guān)申請是否符合國家產(chǎn)業(yè)政策噪馏、利用外資政策以及有關(guān)固定資產(chǎn)投資立項規(guī)定會商國家計委和國家經(jīng)貿(mào)委麦到。
3、經(jīng)初步審核欠肾，證監(jiān)會發(fā)行監(jiān)管部函告公司是否同意受理其境外上市申請瓶颠。
4、公司在確定中介機(jī)構(gòu)之前刺桃，應(yīng)將擬選中介機(jī)構(gòu)名單書面報證監(jiān)會備案粹淋。
5、公司在向境外證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)或交易所提交發(fā)行上市初步申請５個工作日前瑟慈，應(yīng)將初步申請的內(nèi)容（如向香港聯(lián)交所提交的Ａ１表）報證監(jiān)會備案桃移。
6、公司在向境外證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)或交易所提出發(fā)行上市正式申請（如在香港聯(lián)交所接受聆訊）１０個工作日前葛碧，須向證監(jiān)會報送本通知第二部分所規(guī)定的4）至14）文件借杰，一式二份。證監(jiān)會在１０個工作日內(nèi)予以審核批復(fù)吹埠。
四第步、上市前的私募
盡管說疮装，企業(yè)引進(jìn)風(fēng)投可能會付出巨大的代價，比如：由于稀釋了股份粘都，導(dǎo)致控股不了自己創(chuàng)辦的企業(yè)廓推。但是，一般中國企業(yè)在海外尋求上市的過程中翩隧，還是非常希望能得到風(fēng)投的垂青樊展。因為，有了風(fēng)投的介入堆生，企業(yè)就有了在上市前快速擴(kuò)張中所必須的資金专缠，企業(yè)就會更加健康、快速成長淑仆。
既然吸納風(fēng)投基金對于公司在海外上市的作用這么大涝婉，那么，有必要再把企業(yè)家在選擇風(fēng)投時蔗怠，要考慮的問題和具體步驟說一說墩弯。
1、要考慮的問題：
1）所尋求的風(fēng)投最好是大型創(chuàng)投基金寞射。因為創(chuàng)投基金一般是通過信托計劃渔工，進(jìn)行股權(quán)投資或者證券投資，是目前國際私募市場上陽關(guān)私募的典型形式桥温。
2）吸納風(fēng)投投資的形式有兩種方式引矩。（1）采取股票置換。（2）發(fā)行人在一定期限內(nèi)贖回創(chuàng)投基金侵浸。當(dāng)然旺韭，第一種方式最常見。
2通惫、具體步驟：
?1）熟悉融資過程：比如茂翔，私募基金的類型、對產(chǎn)業(yè)的偏好履腋、投資的方式等珊燎。
2）聘請富有經(jīng)驗的顧問：比如，財務(wù)顧問等遵湖。
?3）發(fā)現(xiàn)和發(fā)掘企業(yè)自身價值：比如悔政，優(yōu)秀的管理團(tuán)隊、先進(jìn)的商業(yè)模式等延旧。
?4）編寫好商業(yè)計劃書：包括公司概況谋国、中長期發(fā)展目標(biāo)、財務(wù)情況迁沫、商業(yè)模式芦瘾、市場規(guī)模捌蚊、管理團(tuán)隊、投資回報率等近弟。
?5）尋找缅糟、接觸并向風(fēng)投推銷自己的公司：方式有網(wǎng)絡(luò)宣傳、參加會議祷愉、影響人物推薦等窗宦。
?6）風(fēng)投對自己公司進(jìn)行調(diào)查：想得到風(fēng)投的投資，風(fēng)投肯定會對企業(yè)進(jìn)行價值評估和盡職調(diào)查的二鳄。
?7）交易談判與協(xié)議簽訂：風(fēng)投經(jīng)過認(rèn)真調(diào)查后赴涵，認(rèn)為值得對這家企業(yè)進(jìn)行投資，雙方就開始對投資金額订讼、投資方式髓窜、投資回報如何實(shí)現(xiàn)、投資后的管理和權(quán)益保證欺殿、企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)和管理結(jié)構(gòu)等問題進(jìn)行詳細(xì)的磋商纱烘。如果達(dá)成一致意見，雙方就簽訂正式的投資協(xié)議了祈餐。
五、境外上市的方式
中國企業(yè)在境外發(fā)行股票并上市的基本方式有借殼上市和DR（存托憑證）上市兩類哄陶，而借殼上市又分為造殼上市和買殼上市兩種帆阳，現(xiàn)就它們的異同點(diǎn)，簡單介紹如下：
?1屋吨、境外造殼IPO上市
IPO上市蜒谤，英文為Initial Public Offerings，即首次公開發(fā)行股票的意思至扰。中國企業(yè)在海外造殼上市的基本做法是國內(nèi)企業(yè)獨(dú)自或與他人合作在百慕大群島鳍徽、英屬維爾京群島、開曼群島敢课、荷屬安德烈群島等地注冊一家控股公司阶祭，然后讓該控股公司購買國內(nèi)企業(yè)的控股權(quán)，并選擇某一地證券交易所上市直秆。
那為什么要選擇在百慕大群島濒募、英屬維爾京群島、開曼群島等地注冊公司圾结？原因是：2003年4月1日瑰剃，中國證券會發(fā)布了《關(guān)于取消第二批行政審批項目及改變部分行政審批項目管理方式的通告》之附件《中國證監(jiān)會第二批取消行政審批項目目錄（27項）》，而該附件第26項的內(nèi)容就是廢止《關(guān)于涉及境內(nèi)權(quán)益的境外公司在境外發(fā)行股票和上市有關(guān)問題的通知》筝野。
這下可好晌姚，以前《關(guān)于企業(yè)申請境外上市有關(guān)問題的通知》中規(guī)定粤剧，凈資產(chǎn)不少于4億元人民幣，過去一年稅后利潤不少于6000萬元人民幣挥唠，并有增長潛力等條件抵恋，不知道讓多少有志于境外融資的企業(yè)望洋興嘆。而現(xiàn)在的新通告猛遍，無疑給中國企業(yè)境外上市開了綠燈馋记。于是，大量外商投資企業(yè)懊烤、民營企業(yè)走出國門梯醒，通過設(shè)立離岸公司并由離岸公司控股國內(nèi)企業(yè)的方式在境外發(fā)行股票并上市。
那什么叫做離岸公司呢腌紧？所謂的離岸公司就是泛指在離岸法區(qū)內(nèi)成立的有限責(zé)任公司或股份有限公司茸习。離岸法區(qū)有：英屬維爾京群島、紐埃島壁肋、巴哈馬群島号胚、塞舌爾群島、巴拿馬共和國浸遗、毛里求斯共和國等國家或者地區(qū)猫胁。離岸法區(qū)的經(jīng)濟(jì)政策非常寬松，當(dāng)?shù)卣试S國際人士在其領(lǐng)土上成立一種國際業(yè)務(wù)公司跛锌，而所有的國際大銀行都承認(rèn)這類公司弃秆，并為其設(shè)立銀行帳號及財務(wù)運(yùn)作提供方便。
相比起一般有限公司髓帽，離岸公司有很多不同之處菠赚。離岸法區(qū)的政府只向離岸公司收取少量的年度管理費(fèi)，不再征收任何稅收郑藏。并且?guī)缀跛械碾x岸法區(qū)均明文規(guī)定：公司的股東資料衡查、股權(quán)比例、收益狀況等必盖，享有保密權(quán)利拌牲。更重要的是，投資人不用親臨當(dāng)?shù)刂玻錁I(yè)務(wù)運(yùn)作可在世界各地的任何地方直接開展们拙。
另外，注冊離岸公司還有以下的好處：
1）發(fā)展跨國業(yè)務(wù)阁吝，提升企業(yè)形象砚婆。
當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)日益一體化，商業(yè)越來越呈現(xiàn)跨國界的發(fā)展趨勢，企業(yè)也經(jīng)常用跨國經(jīng)營來增強(qiáng)企業(yè)實(shí)力装盯，擴(kuò)大企業(yè)經(jīng)營區(qū)域坷虑。而注冊成立海外離岸公司是企業(yè)走向世界，開展跨國業(yè)務(wù)埂奈，提升企業(yè)國際形象的捷徑迄损。
2）方便國際貿(mào)易，避開關(guān)稅壁壘
一個企業(yè)向美國出口產(chǎn)品账磺，需要申請配額及一系列的相關(guān)手續(xù)芹敌，這中間需要多花費(fèi)一到兩倍的成本。而如果該企業(yè)擁有一個海外離岸公司垮抗，由企業(yè)向離岸公司出口產(chǎn)品氏捞，再由離岸公司向美國出口，就可以繞開關(guān)稅壁壘獲得免稅待遇冒版，并成功繞開出口配額限制液茎。
3）避開外匯管理、方便引資辞嗡、堅強(qiáng)海外融資能力
由于外匯制度捆等、赴海外上市制度非常嚴(yán)格，這直接影響到企業(yè)的國際融資续室，預(yù)期等待曠日持久的資格審查和批準(zhǔn)栋烤，不如注冊一家海外離岸公司，以該公司的名義進(jìn)行海外融資及上市挺狰，達(dá)到事半功倍的效果班缎。并且海外離岸公司的資金轉(zhuǎn)移不受任何限制，公司在資金使用上也很方便她渴。
4）注冊程序便捷、開放蔑祟、成本低廉
離岸公司的注冊程序非常簡單趁耗，可由專業(yè)的注冊代理機(jī)構(gòu)代為完成，無須注冊人親臨注冊地疆虚，而且注冊后無須將資金打到境外公司苛败，每年亦不須驗資。公司設(shè)立手續(xù)一般可在1-2天之內(nèi)完成径簿。
5）簡便的公司管理
離岸公司無須每年召開股東大會及董事會罢屈，即使召開，其地點(diǎn)也可任意選擇篇亭。
6）公司注冊資料高度保密
為了吸引外國企業(yè)來注冊缠捌，不少太平洋島國規(guī)定，在當(dāng)?shù)刈怨镜墓杀緲?gòu)成译蒂、董事名單甚至公司營業(yè)情況曼月，都可以保密谊却，這使得公司狀況得到高度保密，如果公司在經(jīng)營期間出現(xiàn)與投資者的法律糾紛哑芹，往往可以逃避某些責(zé)任炎辨。
7）無營業(yè)范圍和地區(qū)范圍的限制
除了個別限制性行業(yè)，比如銀行聪姿、保險碴萧、軍事等，海外離岸公司的經(jīng)營范圍幾乎沒有限制末购。
8）對投資人破喻、股東、董事沒有限制
對股東和董事的國籍招盲、年齡低缩、資產(chǎn)等均沒有限制，大多“離岸”區(qū)可以接受法人出任公司董事一職曹货。
9）企業(yè)向海外擴(kuò)展咆繁、反向投資
成立海外公司也可以在大陸投資，成為外資企業(yè)或合資企業(yè)顶籽，享受外資的待遇及產(chǎn)銷等經(jīng)營上的優(yōu)勢玩般。
10）擁有國際品牌、提高企業(yè)效益
假如在美國成立一家公司后礼饱，再以美國公司之名義授權(quán)給中國大陸坏为、中國香港地區(qū)、東南亞等地生產(chǎn)镊绪。不僅提高了產(chǎn)品形象匀伏，同時提高銷售附加值。
11）移民及簽證便利
海外公司的法人代表蝴韭，可以方便來往于國際各國够颠，因為這些海外注冊地一般都是英美法德系屬的國家，持有它們的簽證榄鉴，去大國商旅順理成章履磨。
還有一點(diǎn)要具體說明的是，中國企業(yè)境外造殼上市的方式庆尘，一共有如下四種：
1）控股上市
控股上市一般指國內(nèi)企業(yè)在境外注冊一家公司剃诅，然后由該公司建立對國內(nèi)企業(yè)的控股關(guān)系，再以該境外控股公司的名義在境外申請上市驶忌，最后達(dá)到國內(nèi)企業(yè)在境外間接掛牌上市的目的矛辕。
2）附屬上市
附屬上市是指國內(nèi)欲上市企業(yè)在境外注冊一家附屬機(jī)構(gòu)，使國內(nèi)企業(yè)與之形成母子關(guān)系，然后將境內(nèi)資產(chǎn)如筛、業(yè)務(wù)或分支機(jī)構(gòu)注入境外附屬機(jī)構(gòu)堡牡，再由該附屬公司申請境外掛牌上市。
3）合資上市
合資上市一般是適用于國內(nèi)的中外合資企業(yè)杨刨，在這類企業(yè)的境外上市的實(shí)踐中晤柄，一般是由合資的外方在境外的控股公司申請上市。
4）分拆上市
分拆上市模式適用于國內(nèi)企業(yè)或企業(yè)集團(tuán)已經(jīng)是跨國公司或在境外已設(shè)有分支機(jī)構(gòu)的情況妖胀。它是指從現(xiàn)有的境外公司中分拆出一子公司芥颈，然后注入國內(nèi)資產(chǎn)分拆上市，由于可利用原母公司的聲譽(yù)和實(shí)力赚抡，因為有利于成功上市發(fā)行爬坑。
2、境外買殼上市
買殼上市是指中國企業(yè)通過購買已經(jīng)具備上市資格的境外殼公司涂臣，并將境內(nèi)權(quán)益公司的業(yè)務(wù)及資產(chǎn)注入殼公司而實(shí)現(xiàn)間接在境外上市的一種方式盾计。
境外買殼上市的優(yōu)勢
1）審批手續(xù)的簡單化。與造殼IPO上市相比赁遗，由于殼公司本身即已具備上市資格署辉，因為，買殼上市顯然沒有那么多負(fù)責(zé)的上市審批程序岩四。
2）上市時間快速哭尝。如果操作得好，買殼上市一步到位剖煌，會節(jié)省在法律以及財務(wù)等各方面所耗費(fèi)的時間材鹦。
3）財務(wù)審計相對簡單。對于買殼上市的方式耕姊，世界各地證券交易所或證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)對新注入的業(yè)務(wù)桶唐、財務(wù)審計的要求相對簡單。
4）如果擬上市業(yè)務(wù)采用新股上市難于被市場看好茉兰，而公司又有充實(shí)的資金莽红，那么，選擇買殼上市就更有優(yōu)勢了邦邦。
但是，買殼上市也存在缺陷
1）殼公司本身既有的法律風(fēng)險醉蚁。殼公司是指公眾持有的現(xiàn)已基本停止運(yùn)營的上市公司燃辖。殼公司的股票可能仍在交易，也可能沒有网棍；大多數(shù)殼公司背負(fù)承擔(dān)著債務(wù)黔龟，甚至已經(jīng)發(fā)生訴訟或潛在訴訟案件。所以，買殼上市的方式還可能存在復(fù)出巨額代價氏身，如果購買了垃圾股票巍棱，控股后非但不能從市場籌資，反而背上了沉重債務(wù)包袱的法律風(fēng)險蛋欣。
2）買殼成本高航徙。比如，在我國香港市場陷虎，由于內(nèi)地中資公司買殼行動的展開到踏，使許多股票暴漲，殼公司的價格由幾千萬港元甚至躍升到幾億港元尚猿，使收購成本大大增加窝稿。
3）購買方必須要有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入。由于殼公司戰(zhàn)略不明凿掂、管理不善伴榔，生產(chǎn)經(jīng)營活動停滯，虧損嚴(yán)重庄萎，因此踪少，買殼不但不能使公司的業(yè)務(wù)、資產(chǎn)反生變化惨恭，反而需要購買方公司必須要有優(yōu)質(zhì)的業(yè)務(wù)秉馏、資產(chǎn)注入殼公司。
4）許多國家證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)業(yè)已加強(qiáng)買殼上市的審核力度脱羡。鑒于買殼上市的手段越來越多地被廣泛采用萝究，為保障上市質(zhì)量，許多國家證券機(jī)構(gòu)已加強(qiáng)買殼上市的審核力度锉罐，如美國OTCBB買殼上市所耗費(fèi)的時間與造殼IPO上市所耗費(fèi)的時間相差無幾帆竹。
那理想的殼公司是怎樣的呢？
1）殼公司的規(guī)模及股價
殼公司規(guī)模不宜太大脓规，股價也不宜過高栽连，這樣可以降低購殼成本。
2）殼公司已有的股東人數(shù)
擬上市所在國證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)或證券交易所一般都將公司上市的股東人數(shù)做出強(qiáng)制規(guī)定侨舆，故此，在買殼時熔恢，應(yīng)注意殼公司現(xiàn)有的股東人數(shù)是否符合相關(guān)規(guī)定秤掌。
3）詳細(xì)告知?dú)す镜呢攧?wù)情況
該等財務(wù)情況包括殼公司的業(yè)務(wù)、銷售額茂洒、盈利或負(fù)盈利狀況、凈資產(chǎn)或負(fù)債等所有財務(wù)情況蚀苛。
4）殼公司不存在違規(guī)情形
殼公司存在違規(guī)情形玷氏，將會使新股發(fā)行面臨法律障礙。
5）殼公司存在的法律訴訟
殼公司不存在會使新股發(fā)行無法獲得批準(zhǔn)或使殼公司面臨重大經(jīng)濟(jì)損失的法律訴訟雌芽。
3、境外DR上市
DR即Depositary
Receipts屉佳，中文為“存托憑證”，又稱存券收據(jù)或存股證武花，是指發(fā)行人公司為使其所發(fā)行的證券在另一國證券市場流通累铅，而委托其所在國中間機(jī)構(gòu)（一般為一銀行大年，成為保管銀行或受托銀行）轻要，并授權(quán)該中間機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)委托外國的存托機(jī)構(gòu)在當(dāng)?shù)匕l(fā)行代表該證券的存托憑證凡恍，
以股票為例怔球，某國的公司為使其股票在外國流通，將一定數(shù)額的股票崭歧，委托某一銀行（即保管銀行或受托銀行）保管播掷，由該銀行轉(zhuǎn)委托外國的存托銀行在當(dāng)?shù)匕l(fā)行代表該股份的存托憑證，之后存托憑證便開始在外國證券交易所或柜臺市場交易歧匈。
DR有幾種類型：比如垒酬，ADR（美國存托憑證）、SDR（新加坡存托憑證）件炉、GDR（全球存托憑證）勘究。
就拿ADR來說，因為這種方式上市斟冕，減少或消除諸如交割拖延口糕、高額交易成本以及跨國交易帶來的諸多交易不變，便利于美國投資者購買非美國證券磕蛇，并使非美國國內(nèi)公司的股票可以在美國交易景描，解決了美國與境外證券交易制度十办、慣例、語言超棺、外匯管理等不盡相同所造成的交易上的困難向族，因此，DR成為各國企業(yè)境外上市的重要形式棠绘，是外國公司在美國市場上籌資的重要金融工具件相，同時，也是美國投資者最廣泛接受的外國證券形式氧苍。
美國存托憑證（ADR）的種類
1）第一級ADR
第一級ADR是在美國柜臺市場（OTC）和美國之外一些國家的交易所交易的存股證夜矗。它是一家公司進(jìn)入美國或非美國資本市場最簡單的方法之一。
2）第二級ADR
第二級ADR是掛牌上市的ADR让虐，它在美國全國性證券交易所（NYSE紊撕、NASDAQ、AMEX）注冊登記并掛牌交易澄干。與第一級ADR相比逛揩，美國證券法對其要求更加嚴(yán)格。它擴(kuò)大了現(xiàn)有股東基礎(chǔ)麸俘，進(jìn)入了更為廣闊的投資者市場辩稽，這一方式為許多大的跨國公司所樂于接受。
3）第三級ADR
公司參與型第三級ADR是指可以在美國公開發(fā)行股票籌資并在美國全國性證券交易所上市的存托憑證从媚。因為涉及增資發(fā)行新股逞泄，美國證券對這一方式要求更加嚴(yán)格。但它能從世界最大拜效、流通性最好的資本市場吸收資金喷众，更大限度提高公司知名度，因為成為許多大公司的戰(zhàn)略選擇紧憾。
4）144A規(guī)則下私募—RADR
RADR是在美國不公開發(fā)行的美國存托憑證到千，它與其他形式的ADR相比，是對注冊等級和呈交報告要求最低的集資手段赴穗，它雖然不能進(jìn)入美國公開市場憔四，流動性差般眉，但由于可獲注冊豁免了赵，因此被視為進(jìn)入美國資本市場的“歇腳石”，為今后公開發(fā)行鋪平道路甸赃。
中國企業(yè)選擇ADR具體形式的依據(jù)
1）對于國際知名度低柿汛，對國際資本市場籌資缺乏經(jīng)驗，但業(yè)績優(yōu)良的國內(nèi)企業(yè)埠对，可選擇一級ADR形式進(jìn)入美國市場络断。
2）對于多數(shù)B股企業(yè)選擇一級ADR或二級ADR均是可行方式裁替。
3）對于美國投資者接納的大型交通、能源基礎(chǔ)設(shè)施及業(yè)績良好的骨干企業(yè)可直接選擇三級ADR在美上市貌笨，籌資或首次發(fā)行胯究。
4）對于無意在美交易其證券，只求在美國籌資的企業(yè)躁绸，144A（RADR）私募宜做首選。
【典型案例】
中國企業(yè)在海外上市的條件臣嚣、方式净刮、流程講完后，我們再來總結(jié)一下關(guān)于攜程團(tuán)隊兩次成功上市的經(jīng)驗硅则。
可以這么說淹父，無論是攜程或者是如家，攜程團(tuán)隊每開始創(chuàng)辦一家企業(yè)的時候怎虫，已經(jīng)想好到納斯達(dá)克去上市的每一步驟了暑认。
當(dāng)然，去納斯達(dá)克上市的條件大审，比國內(nèi)或者香港等地還苛刻很多蘸际。不過，做為攜程團(tuán)隊的沈南鵬徒扶，因為曾經(jīng)在風(fēng)投公司工作過粮彤，對去美國納斯達(dá)克上市的整個流程非常熟悉，所以姜骡，他們的成功才會輕而易舉导坟。并且，他們每次上市的運(yùn)作基本上都是一個模式圈澈。
首先是上市前的融資惫周。融資不是一次性到位，其原理跟吹氣球一樣康栈，一口氣是吹不大氣球的递递，要分階段來融資，這其中有第一次谅将、第二次漾狼、甚至第三次。比如饥臂，攜程旅行網(wǎng)當(dāng)初的融資逊躁，第一次是IDG投入50萬美元，占股20%隅熙；第二次是軟銀等5家投入450萬美元稽煤，占股 29%核芽；第三次是凱雷集團(tuán)投入800萬美元，占股30%酵熙。
有了風(fēng)投公司的這些錢后轧简，公司的擴(kuò)張速度就加快，同時匾二，公司的凈資產(chǎn)和稅后利潤也達(dá)到了納斯達(dá)克上市的條件哮独。
其次是上市的方式。相比起注冊離岸公司造殼上市方式和買殼上市方式察藐，ADR更有優(yōu)勢皮璧，前文曾經(jīng)介紹過。如：減少或消除諸如交割拖延分飞、高額交易成本以及跨國交易帶來的諸多交易不變悴务，便利于美國投資者購買非美國證券，并使非美國國內(nèi)公司的股票可以在美國交易等等譬猫。
最后是符合美國會計準(zhǔn)則的財務(wù)報表讯檐。攜程旅行網(wǎng)上市前，沈南鵬向投資人展示的年報表染服，采用的是差額記賬方法别洪，讓投資人一目了然；而吳亦泓在梳理如家的財務(wù)體系時柳刮，也是按照美國的會計準(zhǔn)則（GAAP）去做的蕉拢，整整花了三個多月的時間。
就這樣诚亚，精心設(shè)計的公司目標(biāo)晕换，無比嫻熟的操作手法，非常專業(yè)的財務(wù)知識站宗，讓攜程團(tuán)隊一次又一次邁向成功闸准，成為納市的老主顧。
