1998年，巴菲特在佛羅里達(dá)大學(xué)商學(xué)院做了一個(gè)超有內(nèi)涵的演講。有讀者說，這是巴菲特最經(jīng)典的演講桩了，沒有之一~

巴菲特：（手持麥克風(fēng)）測試

我先簡單說幾句，把大部分時(shí)間留下來回答大家的問題埠戳。我想聊聊大家關(guān)心的話題井誉。

請(qǐng)各位提問的時(shí)候一定要刁鉆。你們問的問題越難整胃，才越好玩颗圣。什么都可以問，就是不能問上個(gè)月我交了多少稅屁使，這個(gè)問題我無可奉告在岂。

各位同學(xué)，你們畢業(yè)之后未來會(huì)怎樣蛮寂？我簡單說說我的想法蔽午。各位在這所大學(xué)能學(xué)到大量關(guān)于投資的知識(shí)，你們將擁有成功所需的知識(shí)酬蹋。既然各位能坐在這里及老，你們也擁有成功所需的智商抽莱，你們還有成功所需的拼勁。你們大多數(shù)人都會(huì)成功地實(shí)現(xiàn)自己的理想骄恶。

但是最后你到底能否成功食铐，不只取決于你的頭腦和勤奮。我簡單講一下這個(gè)道理僧鲁。

奧馬哈有個(gè)叫彼得?基威特的人虐呻，他說他招人的時(shí)候看三點(diǎn)：品行、頭腦和勤奮悔捶。他說一個(gè)人要是頭腦聰明铃慷、勤奮努力，但品行不好蜕该，肯定是個(gè)禍害犁柜。品行不端的人，最好又懶又蠢堂淡。

我知道各位都頭腦聰明馋缅、勤奮努力，所以我今天只講品行绢淀。為了更好地思考這個(gè)問題萤悴，我們不妨一起做個(gè)游戲。

各位都是 MBA 二年級(jí)的學(xué)生皆的，應(yīng)該很了解自己周圍的同學(xué)了覆履。假設(shè)現(xiàn)在你可以選一個(gè)同學(xué)，買入他今后一生之內(nèi) 10% 的收入费薄。

你不能選富二代硝全，只能選靠自己奮斗的人。請(qǐng)各位仔細(xì)想一下楞抡，你會(huì)選班里的哪位同學(xué)伟众，買入他今后一生之內(nèi) 10% 的收入。

你會(huì)給所有同學(xué)做個(gè)智商測試召廷，選智商最高的嗎凳厢？未必。你會(huì)選考試成績最高的嗎竞慢？未必先紫。你會(huì)選最有拼勁的嗎？不一定筹煮。因?yàn)榇蠹叶己苈斆髡诰捕己芘Γ矣X得你會(huì)主要考慮定性方面的因素寺谤。

好好想想仑鸥，你會(huì)把賭注壓在誰的身上？也許你會(huì)選你最有認(rèn)同感的那個(gè)人变屁，那個(gè)擁有領(lǐng)導(dǎo)能力眼俊，能把別人組織起來的人。

這樣的人應(yīng)該是慷慨大方的粟关、誠實(shí)正直的疮胖，他們自己做了貢獻(xiàn)闷板，卻說是別人的功勞澎灸。我覺得讓你做出決定的應(yīng)該是這樣的品質(zhì)遮晚。

找到了你最欽佩的這位同學(xué)之后性昭，想一想他身上有哪些優(yōu)秀品質(zhì)县遣，拿一張紙糜颠，把這些品質(zhì)寫在紙的左邊。

下面我要加大難度了萧求。為了擁有這位同學(xué)今后一生 10% 的收入其兴，你還要同時(shí)做空另一位同學(xué)今后一生 10% 的收入夸政，這個(gè)更好玩元旬。

想想你會(huì)做空誰守问？你不會(huì)選智商最低的匀归。你會(huì)想到那些招人煩的人，他們可能學(xué)習(xí)成績優(yōu)秀酪碘，但你就是不想和他們打交道朋譬，不但你煩他們，別人也煩他們兴垦。

為什么有人會(huì)招人煩？原因很多探越，這樣的人可能自私自利、貪得無厭钦幔、投機(jī)取巧或者弄虛作假。類似這樣的品質(zhì)鲤氢，你想想還有什么西潘，請(qǐng)把它們寫在剛才那張紙的右邊哨颂。

看看左右兩邊分別列出來的品質(zhì)喷市，你發(fā)現(xiàn)了嗎威恼？這些品質(zhì)不是把橄欖球扔出 60 米品姓，不是 10 秒鐘跑完 100 米箫措，不是相貌在全班最出眾。左邊的這些品質(zhì)斤蔓，你真想擁有的話植酥，你可以有附迷。

這些是關(guān)于行為、脾氣和性格的品質(zhì)喇伯，是能培養(yǎng)出來的。在座的各位稻据，只要你想要獲得這些品質(zhì)，沒一個(gè)是你得不到的捻悯。

再看一下右邊的那些品質(zhì)，那些令人生厭的品質(zhì)今缚，沒一個(gè)是你非有不可的，你身上要是有姓言，想改的話，可以改掉何荚。

大多數(shù)行為都是習(xí)慣成自然。我已經(jīng)老了餐塘，但你們還年輕，想擺脫惡習(xí)，你們年輕人做起來更容易税手。

常言道，習(xí)慣的枷鎖芦倒，開始的時(shí)候輕的難以察覺，到后來卻重的無法擺脫熙暴。這話特別在理慌盯。

我在生活中見過一些人周霉，他們有的和我年紀(jì)差不多，有的比我年輕十幾二十幾歲俱箱，但是他們?nèi)旧狭艘恍牧?xí)性，把自己毀了狞谱，改也改不掉，走到哪都招人煩跟衅。他們?cè)瓉聿皇沁@樣的，但是習(xí)慣成自然伶跷，積累到一定程度，根本改不了了叭莫。

你們還年輕，想養(yǎng)成什么習(xí)慣烁试、想形成什么品格雇初，都可以减响，就看你自己怎么想了靖诗。本?格雷厄姆辩蛋，還有他之前的本?富蘭克林，他們都這么做過悼院。本?格雷厄姆十幾歲的時(shí)候就觀察自己周圍那些令人敬佩的人，他對(duì)自己說：“我也想成為一個(gè)被別人敬佩的人，我要向他們學(xué)習(xí)绞愚。”格雷厄姆發(fā)現(xiàn)學(xué)習(xí)他敬佩的人位衩，像他們一樣為人處世裆蒸，是完全做得到的。

他同樣觀察周圍遭人厭惡的人糖驴，擺脫他們身上的缺點(diǎn)僚祷。我建議大家把這些品質(zhì)寫下來贮缕，好好想想，把好品質(zhì)養(yǎng)成習(xí)慣感昼，最后你想買誰 10% 的收入，就會(huì)變成他定嗓。

你已經(jīng)確定擁有自己 100% 的收入，再有別人的 10%宵溅，這多好。你選擇了誰恃逻，你都可以學(xué)得像他一樣号醉。

Q1：有傳言說您是救贖長期資本管理公司的買家之一辛块，到底發(fā)生了什么畔派，能給我們講講嗎润绵？

巴菲特：這件事非常耐人尋味。長期資本管理公司的由來尘盼，相信在座的大多人都知道，實(shí)在太令人感慨了卿捎。

約翰?梅里韋瑟、艾瑞克?羅森菲爾德午阵、拉里?希利布蘭德享扔、格雷格?霍金斯植袍、維克多?哈格哈尼，還有兩位諾貝爾獎(jiǎng)桂冠得主羅伯特?默頓和邁倫?舒爾茲于个，把他們這 16 個(gè)人加起來，他們的智商該多高厅篓，隨便從哪家公司挑 16 個(gè)人出來，包括微軟羽氮，都沒法和他們比。

第一，他們的智商高得不得了尤筐。

第二，他們這 16 個(gè)人都是投資領(lǐng)域的老手盆繁。他們不是倒賣服裝發(fā)的家，然后來搞證券的油昂。他們這 16 個(gè)人加起來，有三四百年的經(jīng)驗(yàn)了冕碟，一直都在投資這行摸爬滾打。

第三厕妖，他們大多數(shù)人都幾乎把自己的整個(gè)身家財(cái)產(chǎn)都投入到了長期資本管理公司，他們把自己的錢也投進(jìn)去了言秸。他們自己投了幾億的錢迎捺，而且智商高超举畸，經(jīng)驗(yàn)老道凳枝，結(jié)果卻破產(chǎn)了。真是讓人感慨。要讓我寫一本書的話了罪，書名我都想好了，就叫《聰明人怎么做蠢事》泊藕，我的合伙人說我的自傳可以叫這個(gè)名字难礼。

但是娃圆，我們從長期資本這件事能得到很多啟發(fā)蛾茉。長期資本的人都是好人。我尊重他們谦炬。當(dāng)我在所羅門焦頭爛額的時(shí)候，他們幫過我础爬。他們根本不是壞人。

但是他們?yōu)榱速嵏嗟腻X看蚜，為了賺自己不需要的錢赔桌，把自己手里的錢供炎，把自己需要的錢都搭進(jìn)去了疾党。這不是傻是什么？絕對(duì)是傻雪位，不管智商多高，都是傻茧泪。

為了得到對(duì)自己不重要的東西，甘愿拿對(duì)自己重要的東西去冒險(xiǎn)穴吹，哪能這么干嗜侮？我不管成功的概率是 100 比 1港令，還是 1000 比 1，我都不做這樣的事顷霹。

假設(shè)你遞給我一把槍，里面有 1000 個(gè)彈倉遥昧、100 萬個(gè)彈倉，其中只有一個(gè)彈倉里有一顆子彈炭臭，你說：“把槍對(duì)準(zhǔn)你的太陽穴袍辞，扣一下扳機(jī)鞋仍，你要多少錢搅吁？”我不干。你給我多少錢谎懦，我都不干。

要是我贏了，我不需要那些錢盐类；要是我輸了，結(jié)果不用說了在跳。這樣的事，我一點(diǎn)都不想做猫妙，但是在金融領(lǐng)域，人們經(jīng)常做這樣的事齐帚，都不經(jīng)過大腦。

有一本很好的書对妄，不是書好敢朱，是書名好剪菱。這是一本爛書，但是書名起得很好旗们，是沃爾特?古特曼寫的，書名是《一生只需富一次》上渴。這個(gè)道理難道不是很簡單嗎冻押？

假設(shè)年初你有 1 億美元驰贷，如果不上杠桿洛巢，能賺 10%，上杠桿的成功率是 99%稿茉，能賺 20%，年末時(shí)你有 1.1 億美元漓库，還是 1.2 億美元，有區(qū)別嗎痢士？沒一點(diǎn)區(qū)別。

要是年末你死了怠蹂，寫訃告的人可能有個(gè)筆誤少态，雖然你有 1.2 億，但他寫成了 1.1 億彼妻。多賺的錢有什么用？一點(diǎn)用沒有侨歉。對(duì)你、對(duì)你的家人幽邓，對(duì)別人，都沒用茅特。

要是虧錢了的話忘分，特別是給別人管錢白修，虧的不但是錢，而且顏面掃地兵睛、無地自容，把朋友的錢都虧了笛丙，沒臉見人。

我真理解不了胚鸯，怎么有人會(huì)像這 16 個(gè)人一樣笨鸡，智商很高、人品也好形耗，卻做這樣的事，一定是瘋了激涤。他們吃到了苦果，因?yàn)樗麄兲蕾囃馕锪恕?br>

我臨時(shí)掌管所羅門的時(shí)候倦踢，他們和我說，六西格瑪?shù)氖录墼琛⑵呶鞲瘳數(shù)氖录恢麄兠吻馈Ｋ麄冨e(cuò)了。只看過去的情況哼蛆，無法確定未來金融事件發(fā)生的概率。

他們太依賴數(shù)學(xué)了腮介，以為知道了一只股票的貝塔系數(shù)端衰，就知道了這只股票的風(fēng)險(xiǎn)叠洗。要我說，貝塔系數(shù)和股票的風(fēng)險(xiǎn)根本是八竿子打不著十艾。

會(huì)計(jì)算西格瑪腾节，不代表你就知道破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)忘嫉。我是這么想的案腺，不知道現(xiàn)在他們是不是也這么想了。說真的劈榨，我都不愿意以長期資本為例。我們都有一定的概率會(huì)攤上類似的事力九，我們都有盲點(diǎn)，或許是因?yàn)槲覀兞私饬颂嗟募?xì)枝末節(jié)跌前，把最關(guān)鍵的地方忽略了陡舅。

亨利?考夫曼說過一句話：“破產(chǎn)的有兩種人疾捍，一種是什么都不知道的醒叁，一種是什么都知道的÷簦”說起來，真是令人扼腕嘆息涛酗。

同學(xué)們，引以為戒燕刻。我們基本上沒借過錢剖笙，當(dāng)然我們的保險(xiǎn)公司里有浮存金卵洗。但是我壓根沒借過錢弥咪。

我只有 1 萬塊錢的時(shí)候都不借錢十绑，不借錢不一樣嗎酷勺？我錢少的時(shí)候做投資也很開心。我根本不在乎我到底是有 1 萬鸥印、10 萬，還是 100 萬库说。除非遇上了急事，比如生了大病急需用錢骚揍。

當(dāng)年我錢很少，但我也沒盼著以后錢多了要過不一樣的生活信不。

從衣食住行來看亡呵，你我之間有什么差別嗎？我們穿一樣的衣服锰什，我們都能喝天賜的可口可樂，我們都能吃上麥當(dāng)勞汁胆，還有更美味的 DQ 冰淇淋，我們都住在冬暖夏涼的房子里誉尖，我們都在大屏幕上看橄欖球賽。你在大電視上看铡恕，我也在大電視上看回挽。我們的生活完全一樣没咙，沒多大差別千劈。

要是你生了大病牌捷，會(huì)得到良好的治療涡驮。如果我得了大病喜滨，也會(huì)得到良好的治療。我們唯一不一樣的地方是我們出行的方式不同虽风。我有一架小飛機(jī)，可以飛來飛去辜膝，我特別喜歡這架飛機(jī)，這是要花錢的茎毁。除了我們出行的方式不同忱辅，你說有什么是我能做七蜘，但你做不了的嗎墙懂？

我有一份我熱愛的工作，但我一直都在做我喜歡的工作损搬。當(dāng)年我覺得賺 1000 美元是一大筆錢的時(shí)候，我就喜歡我的工作谈为。

同學(xué)們踢关，做你們喜歡的工作伞鲫。要是你總做那些自己不喜歡的工作签舞，只是為了讓簡歷上的工作經(jīng)歷更漂亮，那你真是糊涂了吠架。

有一次搂鲫，我去做一個(gè)演講傍药，來接我的是一個(gè) 28 歲的哈佛大學(xué)的學(xué)生。我聽他講完了他的工作經(jīng)歷拣挪，覺得他很了不起。

我問他：“以后你有什么打算菠劝？”他說：“等我 MBA 畢業(yè)后睁搭，可能先進(jìn)一家咨詢公司，這樣能給簡歷增加一些分量园骆。”

我說：“你才 28 歲遇伞，已經(jīng)有這么漂亮的工作經(jīng)歷了，你的簡歷比一般人的漂亮 10 倍巍耗。你還接著做自己不喜歡的工作渐排，不覺得有點(diǎn)像年輕的時(shí)候把性生活省下來炬太，留到歲數(shù)大的時(shí)候再用嗎驯耻？

或早或晚，你們都應(yīng)該開始做自己真心想做的事霎迫。我覺得我說的話，大家都聽明白了知给。各位畢業(yè)之后描姚，挑一個(gè)自己真心喜歡的工作，別為了讓自己的簡歷更漂亮而工作轩勘，要做自己真心喜歡的。

時(shí)間久了绊寻，你的喜好可能會(huì)變悬秉，但在做自己喜歡的事的時(shí)候观游，早晨你會(huì)從床上跳起來驮俗。

我剛從哥倫比亞大學(xué)商學(xué)院畢業(yè)，就迫不及待地希望立刻為格雷厄姆工作王凑。我說我不要工資，格雷厄姆說我要的薪水太高了工碾。我一直騷擾他百姓≡ǘ睿回到奧馬哈后垒拢，我做了三年股票經(jīng)紀(jì)人，一直給格雷厄姆寫信奔垦，告訴他我發(fā)現(xiàn)的投資機(jī)會(huì)尸疆。

最后椿猎，我終于得到了機(jī)會(huì)寿弱，在他手下工作了一兩年。那是一段寶貴的經(jīng)歷阔逼。總之嗜浮，我做的工作始終都是我喜歡的摩疑。

你財(cái)富自由之后想做什么工作，現(xiàn)在就該做什么工作雷袋，這樣的工作才是理想的工作辞居。做這樣的工作蛋勺，你會(huì)很開心，能學(xué)到東西抱完，能充滿激情。每天會(huì)從床上跳起來碉怔，一天不工作都不行禁添。

或許以后你喜歡的東西會(huì)變撮胧，但是現(xiàn)在做你喜歡的工作老翘，你會(huì)收獲很多。我根本不在乎工資是多少叁征。不知怎么，扯得有點(diǎn)遠(yuǎn)了捺疼。

總之永罚，如果你現(xiàn)在有1塊錢，以為將來有2塊錢的時(shí)候呢袱，自己能比現(xiàn)在過得更幸福，你可能想錯(cuò)了羞福。你應(yīng)該找到自己真心喜歡做的事情，投入地去做卖陵。

別以為賺10倍或20倍能解決生活中的所有問題张峰，這樣的想法很容易把你帶到溝里去。

在不該借錢的時(shí)候借錢喘批，或者急功近利铣揉、投機(jī)取巧餐曹，做自己不該做的事，將來都沒地方買后悔藥台猴。

Q2：您喜歡什么樣的公司？

巴菲特：我喜歡我能看懂的生意卿吐。先從能不能看懂開始锋华，我用這一條篩選嗡官，90% 的公司都被過濾掉了。

我不懂的東西很多毯焕，好在我懂的東西足夠用了衍腥。世界如此之大，幾乎所有公司都是公眾持股的纳猫。所有的美國公司婆咸，隨便挑。首先芜辕，有些東西明知道自己不懂尚骄，不懂的，不能做侵续。

有些東西是你能看懂的倔丈。可口可樂状蜗，是我們都能看懂的，誰都能看懂轧坎『暧剩可口可樂這個(gè)產(chǎn)品從 1886 年起基本沒變過「籽可口可樂的生意很簡單蜜氨，但是不容易。

我不喜歡很容易的生意捎泻，生意很容易记劝，會(huì)招來競爭對(duì)手。我喜歡有護(hù)城河的生意族扰。我希望擁有一座價(jià)值連城的城堡厌丑，守護(hù)城堡的公爵德才兼?zhèn)洹?br>

有的生意定欧，我看不出來十年后會(huì)怎樣，我不買怒竿。一只股票砍鸠，假設(shè)從明天起紐約股票交易所關(guān)門五年，我就不愿意持有了耕驰，這樣的股票爷辱，我不買。

我買一家農(nóng)場朦肘，五年里沒人給我的農(nóng)場報(bào)價(jià)饭弓，只要農(nóng)場的生意好，我就開心媒抠。我買一個(gè)房子弟断，五年里沒人給我的房子報(bào)價(jià)趴生，只要房子的回報(bào)率達(dá)到了我的預(yù)期阀趴，我就開心。

人們買完股票后苍匆，第二天一早就盯著股價(jià)刘急，看股價(jià)決定自己的投資做得好不好。糊涂到家了浸踩。買股票就是買公司叔汁，這是格雷厄姆教給我的最基本的道理。

買的不是股票检碗，是公司的一部分所有權(quán)据块。只要公司生意好，而且你買的價(jià)格不是高得離譜后裸，你的收益也差不了瑰钮。投資股票就這么簡單。要買你能看懂的公司微驶，就像買農(nóng)場浪谴，你肯定買自己覺得合適的。沒什么復(fù)雜的因苹。

這個(gè)思想不是我發(fā)明的苟耻，都是格雷厄姆提出來的。我特別走運(yùn)扶檐。19 歲的時(shí)候凶杖，我有幸讀到了《聰明的投資者》。我六七歲的時(shí)候就對(duì)股票感興趣款筑，11 歲時(shí)第一次買股票智蝠。我一直都在自己摸索腾么，看走勢圖、看成交量杈湾，做各種技術(shù)分析的計(jì)算解虱，什么路子都試過。

后來漆撞，我讀到了《聰明的投資者》殴泰，書里說，買股票浮驳，買的不是代碼悍汛，不是上躥下跳的報(bào)價(jià)，買股票就是買公司至会。我轉(zhuǎn)變到這種思維方式以后离咐，一切都理順了。道理很簡單奋献。所以說健霹，我們買我們能看懂的公司旺上。

在座的各位瓶蚂，沒有看不懂可口可樂公司的，但是某些新興的互聯(lián)網(wǎng)公司呢宣吱，我敢說窃这，在座的各位，沒一個(gè)能看懂的征候。

今年在伯克希爾的股東大會(huì)上杭攻，我說要是我在商學(xué)院教課，期末考試時(shí)疤坝，我會(huì)出這樣的題目兆解，告訴學(xué)生一家互聯(lián)網(wǎng)公司的信息，讓他們給這家公司估值跑揉。哪個(gè)學(xué)生給出了估值锅睛，我就給他不及格。（笑）

無論什么時(shí)候历谍，都要知道自己在做什么现拒，這樣才能做好投資。必須把生意看懂了望侈，有的生意是我們能看懂的印蔬，但不是所有生意我們都能看懂。

Q3：能否講講您在商業(yè)中犯的錯(cuò)誤脱衙？

巴菲特：對(duì)于我和我的合伙人查理?芒格來說侥猬，我們犯過的最大的錯(cuò)誤不是做錯(cuò)了什么例驹，而是該做的沒做。

在這些錯(cuò)誤中退唠，我們對(duì)生意很了解眠饮，本來應(yīng)該行動(dòng)，但不知道怎么了铜邮，我們就在那猶豫來猶豫去仪召，什么都沒做。

有些東西我們不明白就算了松蒜，但有些東西是我們能看明白的扔茅，本來可以賺幾十億、幾百億的秸苗，卻眼睜睜看著機(jī)會(huì)溜走了召娜。

我本來可以買微軟賺幾十億，但這不算數(shù)惊楼，因?yàn)槲乙恢备悴欢④浘寥场５轻t(yī)藥股，我本來是可以賺到幾十億的檀咙，這些錢是我該賺到的雅倒，我卻沒賺到。

當(dāng)克林頓當(dāng)局提出醫(yī)療改革方案后弧可，所有的醫(yī)藥股都崩盤了蔑匣。我們本來可以買入醫(yī)藥股大賺特賺的，因?yàn)槲夷芸炊t(yī)藥股棕诵，我卻沒做這筆投資裁良。

至于各位能看到的錯(cuò)誤，幾年前我買入美國航空優(yōu)先股是個(gè)錯(cuò)誤校套。當(dāng)時(shí)我手里閑錢很多价脾。手里一有閑錢，我就容易犯錯(cuò)笛匙。

查理讓我去酒吧喝酒去侨把，別在辦公室里待著。但我還是留在辦公室膳算，兜里有錢座硕，就做了傻事。每次都這樣涕蜂。當(dāng)時(shí)我買了美國航空的優(yōu)先股华匾。沒人逼我，是我自己要買的。

現(xiàn)在我有一個(gè) 800 熱線電話蜘拉，每次我一想買航空股萨西，就打這個(gè)電話。電話那邊的人會(huì)安撫我旭旭。我說：“我是沃倫谎脯，又犯了想買航空公司的老毛病〕旨模”他們說：“繼續(xù)講源梭，別停下，別掛電話稍味，別沖動(dòng)废麻。”最后那股勁就過去了模庐。

我買了美國航空以后烛愧，差點(diǎn)把所有錢都虧進(jìn)去，真是差一點(diǎn)全虧了掂碱。我活該虧錢怜姿。

我買入美國航空，是因?yàn)樗且恢缓芎线m的證券疼燥，但它的生意不好沧卢。對(duì)所羅門的投資也一樣。我根本不想買它的生意悴了，只是覺得它的證券便宜搏恤。這也算是一種錯(cuò)誤违寿。

本來不太喜歡公司的生意湃交，卻因?yàn)橄矚g證券的條款而買了。這樣的錯(cuò)誤我過去犯過藤巢，將來可能還會(huì)犯搞莺。最大的錯(cuò)誤還是該做的沒做。

我想告訴大家掂咒，人們總說通過錯(cuò)誤學(xué)習(xí)才沧，我覺得最好是盡量從別人的錯(cuò)誤里學(xué)習(xí)。不過绍刮，在伯克希爾温圆，我們的處事原則是，過去的事就讓它過去孩革。

我有個(gè)合伙人岁歉，查理?芒格，我們一起合作 40 年了膝蜈，我們從來沒紅過臉锅移。我們對(duì)很多東西看法不一樣熔掺，但是我們不爭不吵。

我們從來不想已經(jīng)過去的事非剃。我們覺得未來有那么多值得期待的置逻，何必對(duì)過去耿耿于懷。不糾結(jié)過去的事备绽，糾結(jié)也沒用券坞。人生只能向前看。

你們從錯(cuò)誤里或許能學(xué)到東西肺素，但最重要的是只投資自己能看懂的生意报慕。如果你像很多人一樣，跳出了自己的能力圈压怠，聽別人的消息買了自己毫不了解的股票眠冈，犯了這樣的錯(cuò)，你需要反省菌瘫，要記得只投資自己能看懂的蜗顽。

你做投資決策的時(shí)候，就應(yīng)該對(duì)著鏡子雨让，自言自語：“我要用每股 55 美元的價(jià)格買入 100 股通用汽車雇盖，理由是……”自己要買什么，得對(duì)自己負(fù)責(zé)栖忠。一定要有個(gè)理由崔挖，說不出來理由，別買庵寞。

是因?yàn)閯e人在和你閑聊時(shí)告訴你這只股票能漲嗎狸相？這個(gè)理由不行。是因?yàn)槌山涣慨悇?dòng)或者走勢圖發(fā)出了信號(hào)嗎捐川？這樣的理由不行脓鹃。你的理由，一定是你為什么要買這個(gè)生意古沥。我們恪守這個(gè)原則瘸右，這是本?格雷厄姆教我的。

Q4：和身處華爾街相比岩齿，住在偏遠(yuǎn)的小城市有什么好處太颤？

巴菲特：我在華爾街工作過一兩年，我在東西海岸都有朋友盹沈。我喜歡拜訪他們龄章。每次和他們見面，都能得到一些靈感。

思考投資的最佳方法還是獨(dú)自一人待在房間里瓦堵，靜靜地想基协。要是這樣不行，別的辦法也都沒用菇用。

在任何類似市場的環(huán)境中澜驮，你都很容易受到影響，做出過激的反應(yīng)惋鸥，華爾街是個(gè)典型的市場環(huán)境杂穷。在華爾街，你覺得每天不做點(diǎn)什么都不行卦绣。

錢德勒家族花了 2000 美元買下了可口可樂公司耐量，選中了可口可樂這樣的公司，別的什么都不用做了滤港，該做的事就是不做別的廊蜒。1919 年都不應(yīng)該賣，但是錢德勒家族后來把他們的股票賣了溅漾。

你該怎么做呢山叮？一年找到一個(gè)好的投資機(jī)會(huì)，然后一直持有添履，等待它的潛力充分釋放出來屁倔。

在一個(gè)人們每五分鐘就來回喊報(bào)價(jià)的環(huán)境里，在一個(gè)別人總把各種報(bào)告塞到你面前的環(huán)境里暮胧，很難做到持有不動(dòng)锐借。華爾街靠折騰賺錢。你靠不折騰賺錢往衷。

要是在座的各位每天都相互交易自己的投資組合钞翔，所有人最后都會(huì)破產(chǎn)，所有的錢最后都會(huì)進(jìn)到中間商的口袋里炼绘。

換個(gè)做法嗅战，你們都持有一般公司組成的投資組合，50 年里你們都一動(dòng)不動(dòng)俺亮，最后你們都會(huì)很有錢，你們的券商會(huì)破產(chǎn)疟呐。

券商像這樣一個(gè)醫(yī)生脚曾，他讓你換藥的次數(shù)越多，他賺的越多启具。他要是給你一種藥本讥，把你的病根治了，他只能做成一筆買賣，一筆交易拷沸，然后就沒了色查。如果他能讓你相信每天換各種藥吃對(duì)健康有益，這對(duì)他有好處撞芍，對(duì)賣藥的有好處秧了，你會(huì)虧很多錢。你的身體好不了序无，還會(huì)破財(cái)验毡。

任何刺激你瞎折騰的環(huán)境，都要遠(yuǎn)離帝嗡。華爾街無疑就是這樣的環(huán)境晶通。

我回到奧馬哈之后，每半年都去大城市一次哟玷。我每次都列一個(gè)清單狮辽，把自己要做的事寫下來，比如要調(diào)研的公司等等巢寡。這些路費(fèi)都沒白花隘竭，該做完的事，做完了讼渊，我就回到奧馬哈思考动看。

Q5：請(qǐng)講講您對(duì)分散投資的看法？

巴菲特：這個(gè)要看情況了爪幻。如果不是職業(yè)投資者菱皆，不追求通過管理資金實(shí)現(xiàn)超額收益率的目標(biāo)，我覺得應(yīng)該高度分散挨稿。

我認(rèn)為 98% 到 99% 的投資者應(yīng)該高度分散仇轻，但不能頻繁交易，他們的投資應(yīng)該和成本極低的指數(shù)型基金差不多奶甘。只要持有美國的一部分就可以了篷店，這樣投資，是相信持有美國的一部分會(huì)得到很好的回報(bào)臭家，我對(duì)這樣的做法毫無異議疲陕。對(duì)于普通投資者來說，這么投資是正路钉赁。

如果想積極參與投資活動(dòng)蹄殃，研究公司并主動(dòng)做投資決策，那就不一樣了你踩。

既然你走上研究公司這條路诅岩，既然你決定投入時(shí)間和精力把投資做好讳苦，我覺得分散投資是大錯(cuò)特錯(cuò)的。那天我在 SunTrust 的時(shí)候吩谦，說到過這個(gè)問題鸳谜。要是你真能看懂生意，你擁有的生意不應(yīng)該超過六個(gè)式廷。

要是你能找到六個(gè)好生意咐扭，就已經(jīng)足夠分散了，用不著再分散了懒棉，而且你能賺很多錢草描。

我敢保證，你不把錢投到你最看好的那個(gè)生意策严，而是再去做第七個(gè)生意穗慕，肯定會(huì)掉到溝里∑薜迹靠第七個(gè)最好的主意發(fā)家的人很少逛绵，靠最好的主意發(fā)家的人很多。

所以倔韭，我說任何人术浪，在資金量一般的情況下，要是對(duì)自己要投資的生意確實(shí)了解寿酌，六個(gè)就很多了胰苏，換了是我的話，我可能就選三個(gè)我最看好的醇疼。

我本人不搞分散硕并。我認(rèn)識(shí)的投資比較成功的人，都不搞分散秧荆，沃爾特?施洛斯是個(gè)例外倔毙，沃爾特的投資非常分散，他什么東西都買一點(diǎn)乙濒，我說他是挪亞陕赃，什么東西都來兩個(gè)。Q6：如果能重新活一次颁股，為了讓生活更幸福么库，您會(huì)怎么做？

巴菲特：希望我的回答豌蟋，大家聽了不會(huì)覺得不舒服廊散。要是我重新活一次的話，我只想做一件事梧疲，選能活到 120 歲的基因允睹。

我其實(shí)是非常幸運(yùn)的。我經(jīng)常舉一個(gè)例子幌氮，覺得可能會(huì)對(duì)各位有啟發(fā)缭受，所以花兩分鐘時(shí)間講講。假設(shè)現(xiàn)在是你出生前 24 小時(shí)该互，一個(gè)神仙出現(xiàn)了米者，他說：“孩子，我看你前途無量宇智，我現(xiàn)在手里有個(gè)難題蔓搞，我得設(shè)計(jì)你出生后生活的世界，我覺得太難了随橘，你來設(shè)計(jì)吧喂分。

你有 24 小時(shí)的時(shí)間，社會(huì)規(guī)則机蔗、經(jīng)濟(jì)規(guī)則蒲祈、政府規(guī)則，這些都給你設(shè)計(jì)萝嘁，你還有你的子孫后代都在這些規(guī)則的約束下生活梆掸。”

你問了：“我什么都能設(shè)計(jì)牙言？”神仙說：“對(duì)酸钦，什么都能設(shè)計(jì)≡弁鳎”你說：“沒什么附加條件卑硫？”神仙說：“有一個(gè)附加條件。你不知道自己出生后是黑人還是白人庞钢，是富有還是貧窮拔恰，是男人還是女人，是身體健壯還是體弱多病基括，是聰明過人還是頭腦遲鈍颜懊。你知道的就一點(diǎn)，你要從一個(gè)裝著 58 億個(gè)球的桶里選一個(gè)球风皿『拥”

我把這個(gè)叫娘胎彩票。你要從這 58 億個(gè)球里選一個(gè)桐款，這是你一生之中最重大的決定咸这，它會(huì)決定你是出生在美國還是阿富汗，智商是 130 還是 70魔眨。選出來之后媳维，很多東西都注定了酿雪。你會(huì)設(shè)計(jì)一個(gè)怎樣的世界？

我覺得用這種思維方式可以很好地看待社會(huì)問題侄刽。

因?yàn)槟悴恢雷约簳?huì)選到哪個(gè)球指黎，所以在設(shè)計(jì)世界的時(shí)候，你會(huì)希望這個(gè)世界能提供大量產(chǎn)品和服務(wù)州丹，你希望所有人都能過上好日子醋安。你會(huì)希望這個(gè)世界的產(chǎn)品越來越豐富將來你的子孫后代能越過越好。

在希望世界能提供大量產(chǎn)品和服務(wù)的同時(shí)墓毒，還要考慮到有的人手氣太差吓揪，拿到的球不好，天生不適合這個(gè)世界的體系所计，你希望他們不會(huì)被這個(gè)世界拋棄柠辞。

我天生非常適合我們現(xiàn)在的這個(gè)世界。我一生下來就具備了分配資金的天賦醉箕。這其實(shí)沒什么了不起的钾腺。

如果我們都被困在荒島上，永遠(yuǎn)回不來讥裤，我們所有人里放棒，誰最會(huì)種地，誰最有本事己英。我再怎么說我多擅長分配資金间螟，你們也不會(huì)理我。

我趕上了好時(shí)候损肛。蓋茨說厢破，要是我生在幾百萬年前，早成了動(dòng)物的盤中餐治拿。他說：“你跑不快摩泪，也不會(huì)爬樹，什么都不行劫谅，剛生下來就得被吃了见坑。你生在今天是走運(yùn)∧蠹欤”

既然我運(yùn)氣這么好荞驴，我就要把自己的天分發(fā)揮出來，一輩子都做自己喜歡的事贯城，交自己喜歡的人熊楼。只和自己喜歡的人共事。要是有個(gè)人讓我倒胃口能犯，但是和他走到一起鲫骗，我能賺 1 億美元犬耻，我會(huì)斷然拒絕，要不和為了錢結(jié)婚有什么兩樣挎峦？

無論什么時(shí)候香追，都不能為了錢結(jié)婚合瓢，要是已經(jīng)很有錢了坦胶，更不能這樣了，你們說是不是晴楔？我不為了錢結(jié)婚顿苇。

我還是會(huì)一如既往地生活，只是不想再買美國航空了税弃！

謝謝纪岁。