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01
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炒股不看財報
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坊間有個觀點：炒股不看財報筋现，等于在買彩票。
在投資股票的時候箱歧，看財報是一項必備的基本功矾飞，如果不看財報就買股票，和賭彩票的性質(zhì)是一樣的了呀邢。
據(jù)證券之星統(tǒng)計洒沦，在2015年5月底的時候，一周內(nèi)新開戶人數(shù)為400多萬人价淌。
有很大一部分人買股票申眼，根本就不懂股票是什么，不知道那串代碼代表哪家公司蝉衣，聽消息買括尸，最后，割肉清倉病毡、傾家蕩產(chǎn)濒翻、跳樓的比比皆是。
投資大師巴菲特說：“投資人應(yīng)把自己當(dāng)成經(jīng)理人，深入了解企業(yè)創(chuàng)造財富的活動有送√视鳎”
如何深入了解企業(yè)創(chuàng)造財富的活動呢？最直接雀摘、最簡便的方法就是學(xué)會看企業(yè)的財務(wù)報表裸删。
看財務(wù)報表對于很多人來說，無異于看天書阵赠，枯燥涯塔、無趣、看不懂怎么辦呢豌注？
有一本書把財務(wù)報表與故事相結(jié)合伤塌，讓沒有會計基礎(chǔ)的人也能看懂灯萍。它就是臺灣大學(xué)會計學(xué)研究所轧铁，劉順仁教授寫的《財報就像一本故事書》。
劉順仁教授在大一時修習(xí)初等會計學(xué)齿风，感覺會計是一門繁鎖枯燥的學(xué)問，發(fā)誓這輩子再也不碰會計課程绑洛。
1985年攻讀博士時救斑，因一位會計學(xué)博士生的影響，猛然發(fā)現(xiàn)會計有趣又實用真屯。因此立志要竭盡全力把會計學(xué)教得活潑精彩脸候。
02
財報的重要性
看懂財務(wù)報表，能讓投資者找到好的標的绑蔫，避免誤踏“地雷股运沦。”什么是地雷股呢配深？我國證券市場中有名的“銀廣夏”就是一個很好的例子携添。
銀廣夏1993年在深圳證券交易所上市，上市6年來篓叶，公司資產(chǎn)總額從人民幣1.97億元增至24.3億元烈掠。
股本從7400萬股擴張至50526萬股，稅后利潤增長率達540%缸托。同時還給投資者帶來了豐厚的回報左敌，成為了證券市場極具影響力的上市公司。
2001年8月俐镐，《財經(jīng)》雜志發(fā)表《銀廣夏陷阱》一文母谎，銀廣夏虛構(gòu)財務(wù)報表事件被曝光。
2001年8月3日奇唤，證監(jiān)會對銀廣夏正式立案稽查幸斥，發(fā)現(xiàn)高級經(jīng)理人及會計師涉嫌提供虛假財會報告和虛假證明文件。此案震驚中國資本市場咬扇，受害的投資人更是不計其數(shù)甲葬。
銀廣夏主要是在利潤方面做的手腳，2000年利潤率高達46%懈贺，而滬深兩市经窖，同業(yè)上市公司的利潤率鮮少有超過20%的。
像銀廣夏這樣的地雷股還有很多梭灿，如果投資者學(xué)會看財務(wù)報表膘流，會大大減少資金的損失。
稻盛和夫說：“不懂財務(wù)操灿，不能成為真正的經(jīng)營者按脚。”
看懂財務(wù)報表皮迟，還能幫助企業(yè)的經(jīng)營者打造賺錢搬泥、有競爭力的企業(yè)。
全球最大的連鎖企業(yè)沃爾瑪?shù)膭?chuàng)始人山姆?沃爾頓伏尼，在自傳中提到他從財務(wù)報表中分析得到的結(jié)論：“如果某個商品的進價是8角忿檩，定價1元比定價1元2角時的銷售量多了大約3倍，所以總獲利還是增加了爆阶，這就是折價促銷的基本原理燥透。”
由于堅持低價策略辨图，沃爾瑪?shù)臓I收由1971年的7800萬美元班套，增長到2009年的4056億美元；獲利由290萬美元增長到134億美元徒役。
可見孽尽，一個聰明的經(jīng)營者可以通過分析財務(wù)報表，深度挖掘企業(yè)的競爭模式忧勿，來提升企業(yè)的核心競爭力杉女。
既然會看財務(wù)報表如此的重要，那我們普通人如何才能看懂財務(wù)報表呢鸳吸？
03
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資產(chǎn)負債表的應(yīng)用
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劉順仁教授提倡“以經(jīng)理人及投資人的雙重角度看待財務(wù)報表熏挎，才能正確地評估企業(yè)的投資價值與可能風(fēng)險∩卫”
正確地評估企業(yè)的投資價值與可能風(fēng)險坎拐，也就是要學(xué)會判斷企業(yè)的競爭力的高低。
如何判斷企業(yè)競爭力的高低呢？《財報就像一本故事書》中主要是從財務(wù)報表中的三個非常重要的表來分析的哼勇，它們是資產(chǎn)負債表都伪、利潤表、現(xiàn)金流量表积担。
這三張表是分析公司財務(wù)數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)陨晶，讓我們跟隨劉教授的思路，用財務(wù)數(shù)字來分析公司的競爭力帝璧。
資產(chǎn)負債表的基本架構(gòu)是有名的會計恒等式：資產(chǎn)＝負債+所有者權(quán)益
如何利用資產(chǎn)負債表的特性來分析不同行業(yè)的公司的競爭力呢先誉？主要從企業(yè)的資產(chǎn)流轉(zhuǎn)能力和償債能力方面入手。
不同行業(yè)的側(cè)重點也是不同的：
比如通路業(yè)褐耳，像沃爾瑪主要看它的流動比率，因為它的經(jīng)營特性決定渴庆，要看它的存貨能否快速銷售出去铃芦。
流動的快，存貨的跌價風(fēng)險就小把曼，資金周轉(zhuǎn)的就快杨帽，競爭力就會上升漓穿。
銀行業(yè)的經(jīng)營特性決定了它的負債率會特別高嗤军，它的主要業(yè)務(wù)就是吸收人們的存款來獲利。它的競爭力體現(xiàn)在撥備率晃危、不良貸款率等叙赚，以建設(shè)銀行、招商銀行為例僚饭。
制造業(yè)負債率越低越好震叮，減少貸款，用主營業(yè)務(wù)收入支應(yīng)投資等支出鳍鸵。例京都陶瓷苇瓣、香港的恒龍地產(chǎn)。
劉教授總結(jié)：衡量一家公司的財務(wù)結(jié)構(gòu)是否健全偿乖，可以從以下幾個方向入手：
和過去3-5年的歷史數(shù)據(jù)對比击罪，看負債比率是否有明顯惡化。
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和同行對比贪薪，負債比是否偏高媳禁。
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看現(xiàn)金流量表，是否有足夠的現(xiàn)金流來償還債務(wù)画切。
在資產(chǎn)負債表中竣稽，資產(chǎn)要安全、負債比率要低、要有足夠的現(xiàn)金來還債毫别，這樣的企業(yè)大概率才是安全的娃弓。
04
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利潤表的應(yīng)用
如何通過利潤表來分析公司的競爭力呢？
《財報就像一本故事書》中是從公司的營收及獲利持續(xù)增長來看競爭力的岛宦。
以沃爾瑪為例忘闻，1990年代沃爾瑪?shù)臓I收獲利的成長動力來自新店的不斷拓展，同時也能維持舊店營收的合理增長恋博。
在《戰(zhàn)勝華爾街》中彼得?林奇也說過看連鎖企業(yè)的經(jīng)營質(zhì)量齐佳，首先要看它單店的利潤是否能持續(xù)為正。
其次就要看公司的毛利率债沮，穩(wěn)定的毛利率也是衡量競爭力的標準之一炼吴。1990年代沃爾瑪?shù)拿书L年穩(wěn)定在25%左右。
在同時期疫衩，沃爾瑪最大的競爭對手Kmart的毛利率在快速下跌硅蹦，顯示出它的競爭力在大幅滑落。
另外闷煤，還要看公司的銷售費用童芹、管理費用和財務(wù)費用的高低，占營收的比率鲤拿。費用控制的越好假褪，成本也就越低，競爭力就越強近顷。
以個人電子計算機業(yè)的戴爾和惠普為例生音，戴爾采用的是直銷的經(jīng)營方式，它的成本非常低窒升，戴爾通過低成本的優(yōu)勢缀遍，在銷售和市場占有率方面遠勝于惠普。
戴爾的銷售和管理費用占營收的比率從1994年的15%左右降到2006年9%域醇。
同期惠普的銷售和管理費用占營收的比率由25%降到16%左右。在凈利率僅5%的個人電子計算機產(chǎn)業(yè)蓉媳，費用越低譬挚，相對競爭力就越強。
《財報就像一本故事書》中指出：獲利是企業(yè)經(jīng)營績效的最重要衡量指標督怜。
做為公司經(jīng)理人殴瘦，通過利潤表可以看出，自己公司的獲利是否持續(xù)增長号杠，與主要競爭對手之間的差距蚪腋，進而可以采取積極的措施丰歌。
做為投資人，可以通過財務(wù)報表的數(shù)字屉凯，看出哪些企業(yè)缺乏競爭力立帖，進而避開它。
05
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現(xiàn)金流量表的應(yīng)用
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現(xiàn)金流量表是企業(yè)創(chuàng)造真金白銀的最重要的憑證悠砚。現(xiàn)金流量表有三種活動：經(jīng)營活動現(xiàn)金流晓勇、投資活動現(xiàn)金流、籌資活動現(xiàn)金流灌旧。
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如何通過現(xiàn)金流量表來分析企業(yè)的競爭力呢绑咱？
做為企業(yè)，能贏利才是好的企業(yè)枢泰，這就要求企業(yè)經(jīng)營活動的現(xiàn)金凈流入描融。
對于投資人來說，經(jīng)常出現(xiàn)經(jīng)營活動的現(xiàn)金凈流出的企業(yè)衡蚂，絕大多數(shù)沒有投資價值窿克。
例如：康美藥業(yè)、國美通訊
這兩家企業(yè)都是我們身邊耳熟能詳?shù)钠髽I(yè)，看近三年的現(xiàn)金流量表玻募，我們能看出這兩家企業(yè)的經(jīng)營活動現(xiàn)金都是凈流出只损、籌資活動現(xiàn)金流每年都是很大一筆資金。
每年都在大筆借錢补箍，可是自己的經(jīng)營卻是虧損的改执，這種企業(yè)能離多遠就離多遠啸蜜。
在《財報就像一本故事書》中坑雅，劉教授給我們列舉了4種公司：
信心十足的成長型公司：
1.?凈利及經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入持續(xù)快速增長。
2.?投資活動現(xiàn)金大幅增加衬横。
3.?長期負債增加裹粤，不進行現(xiàn)金增資。
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穩(wěn)健的績優(yōu)公司：
1.?凈利及經(jīng)營活動現(xiàn)金流量持續(xù)增長蜂林，但幅度不大遥诉。
2.?經(jīng)營活動現(xiàn)金流入大于投資活動現(xiàn)金支出。
3.?大量買回自家股票噪叙，發(fā)放大量現(xiàn)金股利矮锈。
危機四伏的地雷公司：
1.?凈利增長，但經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流出睁蕾。
2.?投資活動現(xiàn)金大幅增加
3.?短期借款大幅增加苞笨，但同業(yè)應(yīng)付款大量減少债朵。
經(jīng)濟衰退的夕陽公司：
1.凈利及經(jīng)營活動現(xiàn)金流量持續(xù)下降。
2.?投資活動現(xiàn)金不增長反而下降瀑凝，甚至不斷處理資產(chǎn)以得到現(xiàn)金序芦。
3.?無法穩(wěn)定地支付現(xiàn)金股利。
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對于現(xiàn)金流量表粤咪，不論是經(jīng)理人谚中，還是投資人都要高度重視起來，它是一個能快速判斷公司現(xiàn)狀的有效指標寥枝。
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結(jié)合公司實際情況分析
做為投資人宪塔，光看財報是不夠的，還要注意公司的各種信息囊拜，來保護自己不受傷害蝌麸。
在《財報就像一本故事書》中劉教授給我們列舉了，避開財務(wù)報表陷阱的九大貼士艾疟。我們要從這些貼士中吸取教訓(xùn)来吩，努力保護好自己。
投資大師巴菲特曾說：“投資有兩大要訣：第一蔽莱，絕對不要賠錢弟疆；第二，請不要忘記第一條盗冷〉√Γ”
在投資中要做到不賠錢，不看財報是絕對行不通的仪糖，在注意公司實際情況的同時柑司，大量閱讀公司財報才有可能避免誤踏“地雷股」埃”
為了避免遇到“地雷股”公司，做為投資人應(yīng)該先從經(jīng)營良好故爵、業(yè)務(wù)簡單的公司入手玻粪。公司的業(yè)務(wù)越簡單越好、賬務(wù)越透明诬垂，財務(wù)報表看起來難度越小劲室。
先用好公司的財務(wù)報表打基礎(chǔ)，養(yǎng)成再看到有貓膩的公司時结窘，你一眼就能發(fā)覺很洋，公司財務(wù)報表中的的不正常數(shù)據(jù)，遇到后直接避開隧枫，就能大概率保護自己的資金安全喉磁。
我國上市公司的年報可以在公司官網(wǎng)下載棺克，也可以去巨潮資訊網(wǎng)下載。
愿所有的投資人都能煉就一雙看財報的火眼金睛线定。
