前面一篇《帶你八分鐘讀完極簡股票課》受到了大家的一致好評绿聘，有幾個讀者私信問我如何讀理財類的書。

我是沒有任何經(jīng)濟次舌、財會基礎(chǔ)的文科生熄攘，但這并不影響我的閱讀不同類型的書籍，因為閱讀方法和規(guī)律是相通的垃它。下面我就以《財報就像一本故事書》為例鲜屏，示范如何把一本略微專業(yè)的理財書讀薄。

一国拇、閱讀目錄和導(dǎo)語洛史，與作者思路進(jìn)行對話。

你必須知道作者想說什么酱吝，才能聽懂他說什么也殖。拿到一本書，先要看書的類別务热，和作者自序忆嗜、推薦序、目錄崎岂，你才知道他想說什么捆毫，下一步才能讀懂他想怎么說。

《財報就像一本故事書》的作者從“心法篇”冲甘、“招式篇”绩卤、“進(jìn)階篇”三大篇章，闡述了：財務(wù)報表的核心價值是忠于所托江醇、反映事實濒憋，這也是創(chuàng)造企業(yè)長期競爭力的基本條件之一。讀完這本書很容易陶夜，讀懂讀透這本書不容易凛驮。看完目錄和自序条辟、推薦序以后我歸納了全書圍繞的三個核心問題：

第一黔夭，經(jīng)理人和投資者如何看財務(wù)報表宏胯？

第二，財務(wù)報表的核心內(nèi)容有什么本姥？

第三胳嘲，如何識別財務(wù)報表中價值與隱患？

第一個問題是看問題的角度（心法——道）扣草，第二個問題是專業(yè)干貨的提取（招式——術(shù)）颜屠，第三個問題是作者從業(yè)經(jīng)驗的傳授（進(jìn)階——自創(chuàng)門派）辰妙。

二、壓縮案例和句式甫窟，只提取結(jié)論結(jié)果密浑。

世上不缺知識和信息，只缺篩選信息和知識的能力粗井。把一本書讀薄的關(guān)鍵在于找重點尔破，也就是篩選有效信息。

案例一般是擴充說明作用浇衬，用于佐證而非結(jié)論懒构，因此可以略過去看。一段話耘擂，同樣也有主謂賓胆剧、定狀補。一般只看主謂賓即可知道脈絡(luò)發(fā)展醉冤。

先做案例解釋的篩選秩霍，就已經(jīng)可以初步?jīng)Q定你閱讀的快慢部分了。至于話語的篩選蚁阳，則需要根據(jù)具體內(nèi)容而定×迦蓿現(xiàn)代人的電子閱讀，容易被情緒牽引著走螺捐，讀到走心的金句就停留感慨颠悬，這樣是不利于把一份一本書讀薄的。

前面已經(jīng)通過目錄归粉，判斷了《財報就像一本故事書》“心法篇”主要是概念闡釋和意義普及椿疗，那我對這一部分“心法篇”的閱讀就采取略讀的方式，第二部分“招式篇”采取一邊細(xì)讀一邊摘抄干貨結(jié)論的方式糠悼，第三部分“進(jìn)階篇”則是慢讀配合翻閱第二部分干貨結(jié)論的方式仔細(xì)反復(fù)閱讀届榄。

在這里，我分享一下這本書的干貨知識點部分：

《財報就像一本故事書》第1至3章“心法篇”我歸納為：

帕喬利所提倡的會計方法倔喂，可以把復(fù)雜的經(jīng)濟活動及企業(yè)競爭的結(jié)果铝条，轉(zhuǎn)換成以貨幣為表達(dá)單位的會計數(shù)字靖苇。

出發(fā)點和目的不同，導(dǎo)致看同一份財務(wù)報表班缰，得出的結(jié)論是不盡相同的贤壁。投資人是資金方，為了尋找市場的機會埠忘，青睞有持續(xù)營利能力的或者被低估的便宜公司脾拆，用更小的成本投入獲得更多的利潤；經(jīng)理人是公司的管理層莹妒，目的是為了公司盡可能大的獲利名船，吸引投資者投更多的資金。

在投資人眼中旨怠，會計數(shù)字=經(jīng)濟實質(zhì)+衡量誤差+認(rèn)為操縱渠驼；在經(jīng)理人眼中，會計數(shù)字=管理階層預(yù)計的會計數(shù)字+執(zhí)行力落差+人為操縱鉴腻。但無論是哪一種視角迷扇，財務(wù)報表的核心靈魂都是“課責(zé)性”。財務(wù)報表本質(zhì)是利用“呈現(xiàn)事實”及“解釋變化”這兩種方法爽哎，不斷地拆解會計數(shù)字來找出管理的問題。

《財報就像一本故事書》第4至7章“招式篇”我歸納為：

投資活動瓮床、籌資活動产镐、經(jīng)營活動，三大活動是財務(wù)報表描繪的主要對象癣亚，具體表現(xiàn)為一家公司的策略規(guī)劃、后勤支持和市場占有等動作述雾。反映在財務(wù)數(shù)字上，集中在四張表：資產(chǎn)負(fù)債表唆缴、利潤表黍翎、現(xiàn)金流量表、所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）變動表。

（一）資產(chǎn)負(fù)債表趟紊。

資產(chǎn)負(fù)債表氮双，表達(dá)的是會計主體在特定時點的財務(wù)狀況。會計主體指的是組織或組織的某一部分霎匈，踏實可以獨立衡量其經(jīng)濟行為的單位戴差。

資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益

資產(chǎn)：指的是公司所擁有、能創(chuàng)造未來現(xiàn)金流或減少未來現(xiàn)金流出的經(jīng)濟資源铛嘱。

負(fù)債：指的是公司對外在其他組織所承受的經(jīng)濟負(fù)擔(dān)暖释，例如應(yīng)付及預(yù)收賬款、應(yīng)付職工薪酬墨吓、長期借款等饭入。負(fù)債也包括部分的估計值，例如公司需要顧及法律訴訟案所造成的可能損失肛真。

所有者權(quán)益：指的是資產(chǎn)扣除負(fù)債后，由公司所有者享有的剩余權(quán)益爽航，又成為“凈資產(chǎn)”或“賬面凈值”蚓让。

★結(jié)論：負(fù)債與所有者權(quán)益的相對比率一般稱為“財務(wù)結(jié)構(gòu)”。負(fù)債越多讥珍，財務(wù)壓力越大历极，越可能面臨倒閉風(fēng)向。觀察一個公司財務(wù)是否健全可以從以下幾個方面著手：

①和過去營業(yè)情況正常的財務(wù)結(jié)構(gòu)相比衷佃，負(fù)債比率是否有明顯惡化的現(xiàn)象趟卸。

②和同行業(yè)相比，負(fù)債比率是否明顯偏高氏义。

③觀察現(xiàn)金流量表锄列，在現(xiàn)有的財務(wù)結(jié)構(gòu)下所造成的還本及利息支付負(fù)擔(dān)，公司能否產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金流量作為應(yīng)對惯悠。

（二）利潤表邻邮。

盈余品質(zhì)是競爭力最具體的展現(xiàn)。利潤表的目的在于衡量企業(yè)經(jīng)營究竟有“凈利”克婶，還是有“凈損”筒严。凈利是指特定期間內(nèi)經(jīng)濟實體財富的增加；凈損是指特定期間內(nèi)經(jīng)濟實體財務(wù)的減少情萤。

凈利=收入-費用娶视。

利潤表最基本概念是“會計期間”

收入：一般指企業(yè)營業(yè)活動所提供的勞務(wù)或商品收入歇万。

凈銷售=銷售收入-銷售退回與折讓-銷售折扣

毛利率=銷售毛利/凈銷售

凈利潤：一般又稱為“純利”或“盈余”贪磺，在非正式用于中也常被稱為“底線”（因為在利潤表底部）寒锚。凈利潤是收入減去所有費用的剩余刹前，也可以分解成繼續(xù)經(jīng)營部門凈利與停業(yè)部門凈利的加總金額喇喉。

資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營收/總資產(chǎn)（總資產(chǎn)可定義為“平均資產(chǎn)”或“期末資產(chǎn)”）零售業(yè)的核心競爭力之一千诬，即是利用資產(chǎn)創(chuàng)造營收的能力膏斤。

存貨周轉(zhuǎn)率=銷售費用/期末存貨金額（或銷售費用/平均存貨金額）存貨周轉(zhuǎn)率越高傲茄，代表存貨管理的效率越好盘榨，可以用較少的存貨創(chuàng)造較高的存貨售出量蟆融。

★結(jié)論：獲利是企業(yè)經(jīng)營績效的最重要的衡量指標(biāo)捷犹，要學(xué)會關(guān)注公司的關(guān)鍵競爭指標(biāo)冕末，例如營業(yè)成本與營收的比率枪孩、資產(chǎn)報酬或存貨周轉(zhuǎn)率等蔑舞。

（三）現(xiàn)金流量表。

現(xiàn)金流量表的概念構(gòu)架：

資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益

現(xiàn)金+非現(xiàn)金資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益

現(xiàn)金=負(fù)債+所有者權(quán)益-非現(xiàn)金資產(chǎn)

若以△代表每一類會計項目的“期末金額減去期初金額”（也就是當(dāng)期的變化量），則上述公式可以改寫成為：△現(xiàn)金=△負(fù)債+△所有者權(quán)益-△非現(xiàn)金資產(chǎn)

（也就是說低零，當(dāng)負(fù)債增加或者所有者權(quán)益增加（如辦理現(xiàn)金增資）時拯杠，都會使現(xiàn)金流量增加雄妥。但若是增加應(yīng)收賬款茎芭、存貨與固定資產(chǎn)等非現(xiàn)金資產(chǎn)的項目，則會使現(xiàn)金流量減少壹粟。）

現(xiàn)金流量表編制可以分為“直接法”和“間接法”

直接法編制：特點是直接列舉造成經(jīng)營活動現(xiàn)金流入及流出的項目洪添，也就是經(jīng)營活動中現(xiàn)金的來源和用途干奢；

間接法編制：由利潤表的凈利潤金額出發(fā)，經(jīng)過加減相關(guān)項目的調(diào)整鸦列，最后得到經(jīng)營活動現(xiàn)金流入或凈流出的金額绰寞。

兩種方法最主要的差別，在于對經(jīng)營活動現(xiàn)金的表達(dá)方法不同觉壶。至于投資及籌資活動的現(xiàn)金流量不存在調(diào)整問題铜靶，因此在表達(dá)方法上旷坦，直接法與間接法沒有不同秒梅。在實務(wù)上捆蜀，目前國際上大部分公司是以間接法來編制現(xiàn)金流量表辆它。

●簡單地歸納锰茉，凡是應(yīng)收項目增加，代表還沒收到現(xiàn)金绽昏，都作現(xiàn)金流量的負(fù)向調(diào)整肤晓；反之补憾，若應(yīng)收項目減少余蟹，代表已經(jīng)收到現(xiàn)金威酒，都作現(xiàn)金流量的正向調(diào)整葵孤。

●相對地箫津，凡是應(yīng)付項目增加苏遥，代表還沒付錢田炭，都作現(xiàn)金流量的正向調(diào)整教硫；反之，若應(yīng)付項目減少景用，代表已經(jīng)付錢惭蹂，都做現(xiàn)金流量的負(fù)向調(diào)整。

企業(yè)獲利與其經(jīng)營活動現(xiàn)金流量間的關(guān)系分為以下兩大類型：正方向變動或呈反方向變動置尔。

（1）獲利與經(jīng)營活動現(xiàn)金流量呈正方向變動，主要原因可能有：

①應(yīng)收賬款增長控制得當(dāng)

②存貨增長控制得當(dāng)

③應(yīng)付賬款大幅增長（收款快谬盐，付款慢）

注意；市汀弃鸦！當(dāng)應(yīng)付賬款增加，而營收衰退或增長不如預(yù)期時购岗，可能代表有負(fù)面因素發(fā)生作用喊积，例如:提高售價或不愿降價，以降低供貨商提供無息資金的機會成本溶弟；降低優(yōu)先供貨的億元；降低供貨質(zhì)量瞭郑；懷疑清償貸款的能力辜御。

（2）獲利與經(jīng)營活動現(xiàn)金流量呈反方向變動

①獲利減少，經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入減少屈张，甚至變成凈流出擒权。這種情況為營運衰退型公司的常態(tài)。持續(xù)性的經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流出阁谆，可能會導(dǎo)致財務(wù)危機碳抄。

②獲利增加，但經(jīng)營活動現(xiàn)金流量減少场绿，甚至成為凈流出剖效。對于財務(wù)報表爷光，大多數(shù)焦點放在利潤表的凈利變化上，而非現(xiàn)金流量倦逐，因此這種異常的情況最容易導(dǎo)致誤判抒巢。一般而言型诚，這種“似強實弱”現(xiàn)象的主要原因：

應(yīng)收賬款大量增加，來自關(guān)系企業(yè)未經(jīng)正常的信用調(diào)查；集中單一或者少數(shù)客戶尿贫；來自財務(wù)不健全的企業(yè)又谋。

存貨大量增加继阻，電子墨辛、時尚太惠、服飾等產(chǎn)品的存貨生命周期短，很容易造成未來存貨跌價損失佩谷；未完成的“在制品”，是以投入制造的生產(chǎn)成本入賬，質(zhì)量難以驗證厨钻，很可能實際上已變成了廢品其障。

有些公司無法維持增長中的營運紀(jì)律造烁，往往為了沖高營利及賬面獲利癌佩，忽略了現(xiàn)金流量才是企業(yè)生存的真正基礎(chǔ)姚建。

★結(jié)論：短期來說，企業(yè)獲利與經(jīng)營活動現(xiàn)金的流動方向可能不同丸卷；但長期來看沐兰，兩者的發(fā)展趨勢必定歸于一致杠巡。

（四）股東權(quán)益變動表厘线。

基本的會計等式：

資產(chǎn)t=負(fù)債t+股東權(quán)益t

其中成箫，t指的是時間本冲，代表會計等式在任何時間點t都會成立沟饥。針對第t期的股東權(quán)益添怔，可以進(jìn)一步表達(dá)如下：

股東權(quán)益t=股東權(quán)益t-1+凈利t-現(xiàn)金股利t+現(xiàn)金增資及股票認(rèn)購活動t-買回公司股票t+/-其他調(diào)整項目t

股東權(quán)益變動表中的基本會計術(shù)語解析：

普通股本：公司資本形成所發(fā)行的基本股份。指已流通在外的普通股股權(quán)的票面價值贤旷。

資本公積：意指投入資本中不屬于股票面額的部分广料，或經(jīng)由資本交易、貨幣貶值等非營業(yè)結(jié)果所產(chǎn)生的權(quán)益幼驶。資本公積的內(nèi)容中最常見的是股本溢價艾杏，就是當(dāng)股權(quán)發(fā)行時所收取的股款超過面值的部分。

保留盈余：指公司過去積累的獲利盅藻，尚未以現(xiàn)金股利方式還給股東购桑，仍然保留在公司的部分。

★結(jié)論：

①保留盈余與股東權(quán)益的比率氏淑，假使該比率較高勃蜘，表明公司賬面的財富大多是由過去獲利所累積的。相對地假残，如果股本與溢價占股東權(quán)益的比率較高缭贡，則表明公司可能不斷地通過現(xiàn)金增資，想股東取得資金。（現(xiàn)金增資在資本市場中乃屬于負(fù)面消息）

②市場價值顯現(xiàn)長期競爭力阳惹，企業(yè)的市值與凈值比（也就是市場價值除以股東權(quán)益）谍失，反映資本市場對公司未來成長空間的看法，也是衡量競爭力的指標(biāo)之一莹汤。市值與凈值比越高快鱼，代表公司通過未來營收獲利成長所能創(chuàng)造的價值，比公司的凈算價值（資產(chǎn)減去負(fù)債）要高出許多体啰。

③現(xiàn)金股利發(fā)放是股東報酬的一個來源，通常公司都有維持每股現(xiàn)金股利不下降的市場壓力嗽仪，如果棄受這個“穩(wěn)健配股”的原則荒勇，一般被解讀為目前財務(wù)實力的衰弱與企業(yè)競爭力的下降。

④股利與凈利比應(yīng)求穩(wěn)定闻坚，一般沒有競爭力的企業(yè)才會不斷通過融資活動（即籌資活動）向股東籌資沽翔。

《財報就像一本故事書》第8至12章“進(jìn)階篇”我歸納為：

公司財務(wù)報表的核心是“課責(zé)性”,也就是基于客觀事實，利用“呈現(xiàn)事實”及“解釋變化”這兩種方法窿凤，不斷地拆解會計數(shù)字來找出管理的問題仅偎。但是同一組數(shù)字，讀者是很難一下子識別它背后的故事的雳殊。這就需要我們既要有系統(tǒng)的思維橘沥，綜合來看財報中核心的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表夯秃、現(xiàn)金流量表座咆、所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）變動表，也需要有顯微鏡的思維仓洼，顛覆常規(guī)思維或者說慣性思維介陶，學(xué)會識別數(shù)字間的“價值洼地”和“地雷隱患”。

（一）資產(chǎn)比負(fù)債更危險

?一般人而言色建，資產(chǎn)代表有價值的事物哺呜，應(yīng)該是好的；而負(fù)債代表存在財務(wù)負(fù)擔(dān)箕戳，應(yīng)該是壞的然而某残，對企業(yè)管理層來說，資產(chǎn)卻比負(fù)債更危險陵吸。理由很簡單驾锰，資產(chǎn)通常只會變壞，不會變好走越；而負(fù)債通常只會變好椭豫，不會再變壞。

在資產(chǎn)中，有四個風(fēng)險比較常見：

①存貨會因價格下降造成重大損失（存貨受供需影響產(chǎn)生價格波動）赏酥；

?②應(yīng)收賬款會因到賬而造成重大損失（存在壞賬）喳整；

?③長期股權(quán)投資經(jīng)營不善（有些公司的子公司購買母公司產(chǎn)品，以虛增業(yè)績進(jìn)而操縱股價）裸扶；

④衍生性金融產(chǎn)品使資產(chǎn)價值難以衡量造成意外的重大損失框都。

?負(fù)債會成為問題，經(jīng)常是因為資產(chǎn)價值縮水呵晨，或獲利能力萎縮所造成魏保。負(fù)債問題常是資產(chǎn)減損問題的延伸。

△對公司而言摸屠，根本之策還是管理資產(chǎn)減損谓罗，避免資產(chǎn)質(zhì)量惡化。重點可以從：控制存貨跌價分享（寄銷模式季二，將價格差轉(zhuǎn)嫁上游供應(yīng)商）檩咱，控制應(yīng)收賬款到賬風(fēng)險（采取融資擔(dān)保、建立正確的績效評估制度等）兩方面入手胯舷。

（二）關(guān)注盈余品質(zhì)

盈余品質(zhì)刻蚯，才能真正反映企業(yè)的競爭力，創(chuàng)造企業(yè)的長期價值桑嘶。

盈余品質(zhì)一般由五項條件構(gòu)成：

①盈余持續(xù)性越高越好炊汹；②盈余的可預(yù)測性越高越好；③盈余的變異性越低越好逃顶；④盈余轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的可能性越高越好兵扬；⑤盈余被認(rèn)為操縱的程度越低越好。

△警惕合并報表中的數(shù)字變化口蝠。扭曲財務(wù)報表無法解決企業(yè)面臨的競爭及管理問題器钟，只是將問題延后，并使問題惡化妙蔗。投資人傲霸，應(yīng)專注地觀察企業(yè)長期競爭力的變化。

（三）股東權(quán)益報酬率（ROE）是價值風(fēng)向標(biāo)

股東權(quán)益報酬率的定義為：凈利除以期末股東權(quán)益或平均股東權(quán)益眉反，它有三個組成因子：凈利率昙啄、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、杠桿比率寸五，也是有名的杜邦方程式：

股東權(quán)益報酬率=凈利潤/期末股東權(quán)益=凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*杠桿比率

凈利率=凈利潤/營業(yè)收入

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/總資產(chǎn)

杠桿比率=總資產(chǎn)/期末股東權(quán)益（解釋一下杠桿利率：假設(shè)一個公司的股東權(quán)益為10億元梳凛，又向銀行貸款10億元，那么它的資產(chǎn)會是20億元梳杏，杠桿比率就是2韧拒，或者也可以說它負(fù)債對資產(chǎn)的比率為50%淹接，而負(fù)債對股東權(quán)益的比率為1）

?為什么這個公式這么牛呢？在這三個比率中叛溢，凈利率代表當(dāng)期經(jīng)營活動的成果塑悼，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率代表過去投資活動累積所產(chǎn)生的效益，而杠桿比率則是籌資活動的展現(xiàn)楷掉，也就是前文提到的財務(wù)報表中描述的“三種活動”厢蒜。

△股東權(quán)益報酬率可以總結(jié)企業(yè)的經(jīng)營、投資烹植、籌資三大活動斑鸦，反映企業(yè)經(jīng)營質(zhì)量和相對競爭力。

（四）學(xué)會避開常見的陷阱

查理芒格曾說過：“如果我知道自己會在哪里死去草雕，我就永遠(yuǎn)都不去那兒巷屿。”同理促绵，如果我們能認(rèn)識到財務(wù)報表中的常見陷阱攒庵，巧妙的避開也是防范風(fēng)險的理智選擇嘴纺。由于財務(wù)數(shù)字是經(jīng)營活動的滯后指標(biāo)败晴，因此投資人想要預(yù)見財務(wù)弊端保護(hù)自己，必須同時注意相關(guān)的非財務(wù)報表信息栽渴。

常見的有以下幾個危險信號：

注意股價“利多下跌”的警訊尖坤；

注意公司董監(jiān)事等內(nèi)部人大舉出脫股票的警訊；

注意董監(jiān)事或大股東占用公司資金的警訊闲擦；

注意公司更換會計師事務(wù)所的警訊慢味；

注意公司頻繁更換高級經(jīng)理人或敏感職位干部的警訊；

注意集團(tuán)企業(yè)內(nèi)復(fù)雜的相互擔(dān)保借款墅冷、質(zhì)押等行為的警訊纯路；

注意損益項目中非營業(yè)利潤百分比大幅上升的警訊；

注意應(yīng)收賬款寞忿、存貨驰唬、固定資產(chǎn)異常變動的警訊；

注意具有批判能力的新聞傳媒對問題公司質(zhì)疑的警訊腔彰。

△“隨時保護(hù)自己”最好的作為叫编，是在看到高度不確定性時就應(yīng)該先脫手中持股以保留資金。

三霹抛、合書回顧知識點搓逾，摘錄散點知識卡。

書本的有些知識并不是一個完整的系統(tǒng)體系杯拐，對于閱讀者來說霞篡，很可能有一種閃光點的深刻印象世蔗，例如某句金句，或者某些排比的句式寇损，會有容易引發(fā)聯(lián)想的零散的知識點凸郑，這時候，需要合上書本矛市，在腦海中回顧印象深刻的知識點進(jìn)行摘抄記錄芙沥。

例如，《財報就像一本故事書》我就對企業(yè)運營方式和財務(wù)報表的關(guān)系產(chǎn)生很深的印象浊吏，做了如下摘抄而昨，并做同類知識的聯(lián)想筆記：

四大企業(yè)類型特征：

△信心十足的成長型公司，其現(xiàn)金流量的特色是：

凈利及經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入持續(xù)快速增長（在對的產(chǎn)業(yè)做對的事）

投資活動現(xiàn)金大幅增加（仍看見眾多的投資機會）

長期負(fù)債增加找田，不進(jìn)行現(xiàn)金增值（對投資報酬率高于借款利息充滿信心）

△穩(wěn)健的績優(yōu)公司歌憨，其現(xiàn)金流量特色是：

凈利及經(jīng)營活動現(xiàn)金流量持續(xù)增長，但幅度不大墩衙。

經(jīng)營活動現(xiàn)金流入大于投資活動現(xiàn)金支出务嫡。

大量買回自家股票，發(fā)放大量現(xiàn)金股利漆改。

△危機四伏的地雷公司心铃，其現(xiàn)金流量的特色是：

凈利增長，但經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流出（好大喜功挫剑，管理失控）

投資活動現(xiàn)金大幅增加（仍積極追求增長）

短期借款大幅增加去扣，但同業(yè)應(yīng)付款大量減少（短期內(nèi)有償債壓力，知情的同業(yè)不敢再提供信用）

△經(jīng)營衰退的夕陽公司樊破，其現(xiàn)金流量的特色是：

凈利及經(jīng)營活動現(xiàn)金流量持續(xù)下降

投資活動現(xiàn)金不增長反而下降愉棱，甚至不斷處理資產(chǎn)以取得現(xiàn)金。

無法穩(wěn)定地支付現(xiàn)金股利哲戚。

——聯(lián)想：《巴菲特護(hù)城河》中的知識點：經(jīng)濟護(hù)城河概念是指企業(yè)抵御競爭對手對其攻擊的可持續(xù)競爭優(yōu)勢?奔滑。

按照財務(wù)報表反應(yīng)的公司價值進(jìn)行合理股價，按照合理價位買進(jìn)那些業(yè)績超群的公司股票顺少。落實價值投資的投資方法：

1.尋找能持續(xù)多年實現(xiàn)超額利益的企業(yè)朋其；

2.耐心等待，在股價低于其內(nèi)在價值時買進(jìn)祈纯；

3.持有股票令宿，知道企業(yè)出現(xiàn)衰退導(dǎo)致股價高估或是找到更佳的投資機會時賣出，持有期至少應(yīng)達(dá)到1年腕窥，而不是以月數(shù)來衡量粒没；

4.必要的話，可以重復(fù)上述操作簇爆。

以上就是我對《財報就像一本故事書》的閱讀方法和讀書筆記整理癞松，希望對大家有幫助爽撒。