分享下我關(guān)于《投資中最簡(jiǎn)單的事》的讀書筆記草冈，希望對(duì)大家有幫助乃摹。

00.預(yù)告?/?什么是投資中最簡(jiǎn)單的事

1.投資大佬名言

01.卡爾·伊坎：我的投資哲學(xué)就是買別人不買的東西泞歉，在沒(méi)人買的時(shí)候買丙躏。

02.邱國(guó)鷺：我投資做了十幾年舶替，我深深體會(huì)到人棄我選、逆向投資是超額收益的重要來(lái)源播揪。

03.股神巴菲特：在別人恐懼時(shí)我貪婪贮喧，在別人貪婪時(shí)我恐懼。

04.山姆·沃爾頓：只有買的便宜才能賣的便宜猪狈。

2.什么是投資中最簡(jiǎn)單的事

01.價(jià)值投資最根本就是回答三個(gè)問(wèn)題：為什么認(rèn)為一家公司便宜箱沦？（估值問(wèn)題）為什么認(rèn)為一家公司好？（公司品質(zhì)問(wèn)題）以及為什么要現(xiàn)在買雇庙？（買賣時(shí)機(jī)的問(wèn)題）

02.挑選有價(jià)值的股票：關(guān)鍵在于選擇好的行業(yè)谓形，在這個(gè)行業(yè)找最有競(jìng)爭(zhēng)力的公司。

03.月亮和星星：“月亮”是大家常說(shuō)的行業(yè)寡頭疆前，那些某個(gè)高門檻行業(yè)里顯而易見(jiàn)的大鱷寒跳。而“星星”則是行業(yè)集中度低的行業(yè)里，百花齊放竹椒，存在參差不齊的各種企業(yè)童太。

04.投資中簡(jiǎn)單的事：知道自己的能力邊界、發(fā)揮自己的優(yōu)勢(shì)胸完、買便宜的好公司书释、注意安全邊際、注重定價(jià)權(quán)赊窥、在勝負(fù)已分的行業(yè)里找贏家等爆惧。

01.什么是人棄我選，以及怎么做到人棄我選

1.看一支股票是否值得逆向投資誓琼，關(guān)鍵看以下三點(diǎn)

01.看股票的估值是否夠低检激、是否已經(jīng)過(guò)度反應(yīng)了可能的壞消息；02.看遭遇的問(wèn)題是否是短期問(wèn)題腹侣，是都是可解決的問(wèn)題叔收；03.看股票暴跌本身是否會(huì)導(dǎo)致公司的基本面進(jìn)一步惡化。

2.兩類股票不宜逆向投資

01.趨勢(shì)較為穩(wěn)定的傳統(tǒng)行業(yè)傲隶，比如有色煤炭饺律、鋼鐵產(chǎn)業(yè)等不宜逆向操作；02.比如計(jì)算機(jī)跺株、通訊复濒、電子技術(shù)等產(chǎn)業(yè)，則走向了另外一個(gè)極端乒省，它們的趨勢(shì)很容易變化巧颈，趨勢(shì)難以把握。

3.適合逆向投資的行業(yè)

趨勢(shì)變化不快不慢的袖扛，比如食品砸泛、健康十籍、教育等產(chǎn)業(yè)。

4.如何判斷一個(gè)公司是否具有投資價(jià)值

01.它做的事情別人做不了唇礁，意味著有它有這個(gè)行業(yè)的定價(jià)權(quán)勾栗，可以獲得壟斷性的利潤(rùn)；02.它做的事情自己可以重復(fù)做盏筐，意味著它有成長(zhǎng)的可復(fù)制性围俘，決定銷售的增速和未來(lái)成長(zhǎng)的空間。

5.逆向投資應(yīng)該關(guān)注三點(diǎn)

首先選擇一個(gè)適合逆向投資的行業(yè)或者領(lǐng)域琢融；其次界牡，選擇一個(gè)好的公司；最后吏奸，在一個(gè)合適的時(shí)間點(diǎn)逆向操作欢揖。

02.大道至簡(jiǎn)陶耍，便宜才是硬道理

1.影響股票價(jià)格的漲跌重要因素

估值和流動(dòng)性奋蔚。估值決定了股票價(jià)格的上漲空間，流動(dòng)性決定了股票漲跌時(shí)間（貨幣的供應(yīng)量可以反映出流動(dòng)性）烈钞。

2.評(píng)估股價(jià)的指標(biāo)

市盈率是最長(zhǎng)用來(lái)評(píng)估股價(jià)水平的指標(biāo)之一泊碑，它是股價(jià)除以年度每股盈余。

遛狗理論：價(jià)格有時(shí)會(huì)高于價(jià)值毯欣，有時(shí)會(huì)低于價(jià)值馒过，但遲早會(huì)回歸價(jià)值。

選股票除了價(jià)值和流動(dòng)性意外酗钞，行業(yè)和定價(jià)權(quán)也是至關(guān)重要的腹忽。比如：有門檻、有積累砚作、有定價(jià)權(quán)的行業(yè)窘奏。

金句：買得便宜才能賣得便宜。

03.搞清楚三個(gè)最基本的問(wèn)題

1.作者的投資理念

在好的行業(yè)挑選好公司葫录，然后等待好價(jià)格時(shí)買入着裹。

2.關(guān)于估值：有效的分析工具

01.波特五力分析：搞清楚公司對(duì)上下游的議價(jià)權(quán)，與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的比較優(yōu)勢(shì)米同，行業(yè)對(duì)潛在進(jìn)入者的門檻骇扇；02.杜邦分析：看公司過(guò)去5年靠什么賺錢，然后看公司的戰(zhàn)略規(guī)劃面粮、團(tuán)隊(duì)北京和管理執(zhí)行力是否與其商業(yè)模式一致少孝；03:估值分析：通過(guò)同業(yè)橫向?qū)Ρ群涂v向歷史對(duì)比，加上市值與未來(lái)成長(zhǎng)空間對(duì)比熬苍。

3.品質(zhì)：核心就是定價(jià)權(quán)

01.是否在一個(gè)好的行業(yè)稍走；02.是否有差異化競(jìng)爭(zhēng)（品牌、回頭客、單價(jià)不能太高钱磅、轉(zhuǎn)換成本梦裂、服務(wù)網(wǎng)絡(luò)、先發(fā)優(yōu)勢(shì)）盖淡。

4.時(shí)機(jī)

把握時(shí)機(jī)是一門藝術(shù)年柠，比較困難。

作者建議：只要把估值掌握好褪迟，把基本面分析好冗恨，淡化時(shí)機(jī)的重要性，長(zhǎng)期看來(lái)投資回報(bào)都不會(huì)差味赃。

04.為什么“寧數(shù)星星掀抹，不數(shù)月亮”

1.在股票投資中，我們要做數(shù)月亮的人心俗，不做數(shù)星星的人傲武。在投資分析中，對(duì)于一個(gè)股票是否要投城榛，首先要看行業(yè)揪利。對(duì)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中，要等行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局清洗后再買龍頭股狠持。

2.市盈率就像萬(wàn)金油疟位，什么行業(yè)都適用；而企業(yè)估值倍數(shù)則只適用于制造業(yè)和各種周期性行業(yè)喘垂。

3.價(jià)值投資是一種投資原則和理念甜刻，但具體的投資分析方法和工具則因人而異，因地制宜正勒。

05.投資風(fēng)險(xiǎn)你必須應(yīng)該知道那些事

1.價(jià)值投資最需要的得院，就是堅(jiān)守；最害怕的是昭齐，堅(jiān)守了不該堅(jiān)守的尿招。

2.價(jià)值陷阱

01.被技術(shù)進(jìn)步淘汰的；02.贏家通吃行業(yè)里的小公司阱驾；03.分散的就谜、重資產(chǎn)的夕陽(yáng)行業(yè)；04.過(guò)了頂峰期的企業(yè)里覆；05.有會(huì)計(jì)欺詐的公司丧荐。這些都有一個(gè)特點(diǎn)：利潤(rùn)不可持續(xù)。

3.成長(zhǎng)陷阱

01.估值過(guò)高喧枷；02.技術(shù)路徑踏空虹统；03.無(wú)利潤(rùn)增長(zhǎng)弓坞；04.成長(zhǎng)性破產(chǎn)；05.盲目多元化车荔；06.樹大招風(fēng)型渡冻。這些都一個(gè)特點(diǎn)：成長(zhǎng)的不可持續(xù)性。

4.風(fēng)險(xiǎn)有感受到的風(fēng)險(xiǎn)忧便，另一種是真實(shí)的風(fēng)險(xiǎn)

風(fēng)險(xiǎn)也有暴漏的和隱藏的族吻，我們要承擔(dān)暴漏的風(fēng)險(xiǎn)。還有一種風(fēng)險(xiǎn)是短期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)和本金永久喪失風(fēng)險(xiǎn)珠增。

5.安全邊際公司的特點(diǎn)

01.東方不亮西方亮超歌；02.估值低到足以反映大多數(shù)可能的壞情況；03.有冗余設(shè)計(jì)蒂教，有備用系統(tǒng)來(lái)限制下跌空間巍举；0.不具有反身性。

6.止損第一原則

忘掉你的成本凝垛，是投資成功的第一步懊悯。

06.價(jià)值投資也有局限性

價(jià)值投資就是當(dāng)股票價(jià)格低于公司內(nèi)在價(jià)值時(shí)買入，當(dāng)股票價(jià)格高于內(nèi)在價(jià)值時(shí)賣出苔严。

1.價(jià)值投資的前提條件

01.你所買的公司的內(nèi)在價(jià)值應(yīng)該相對(duì)容易確定定枷；02.所投資的公司的內(nèi)在價(jià)值應(yīng)該相對(duì)獨(dú)立于股票價(jià)格孤澎；03.要在合適的市場(chǎng)階段采用届氢；04.選取合適的投資期限。

只有正確認(rèn)識(shí)到價(jià)值投資的局限性覆旭，才能提高應(yīng)用的有效性退子。

07.歷史是我們最好的老師

1.四種周期和三種杠桿

01.政策周期、市場(chǎng)周期型将、經(jīng)濟(jì)周期寂祥、盈利周期；02.財(cái)務(wù)杠桿七兜、運(yùn)營(yíng)杠桿丸凭、估值杠桿。

2.周期順序

在熊末牛初：政策周期領(lǐng)先于市場(chǎng)周期腕铸；市場(chǎng)周期領(lǐng)先于經(jīng)濟(jì)周期惜犀；經(jīng)濟(jì)周期領(lǐng)先于盈利周期。也就是：宏觀基本面領(lǐng)先于圍觀基本面狠裹。

3.熊末牛初的三個(gè)階段

01.熊市見(jiàn)底時(shí)：財(cái)務(wù)杠桿高的公司虽界，也就是負(fù)債率高的公司開始出局，破產(chǎn)或者被收購(gòu)涛菠；02.熊市開始觸底反彈：經(jīng)濟(jì)開始復(fù)蘇莉御，利率穩(wěn)定與低位撇吞，這個(gè)時(shí)候板塊輪動(dòng)常常是運(yùn)營(yíng)桿杠高的行業(yè)領(lǐng)漲；03.經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇走上正軌：小幅的企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)礁叔，就會(huì)大幅推動(dòng)估值升高牍颈；04.隨著估值杠桿效應(yīng)的不斷加強(qiáng)，大規(guī)模牛市開始即將出現(xiàn)琅关。

作者建議颂砸，對(duì)于價(jià)值投資者，可以等到負(fù)面消息出來(lái)后死姚，股票也不再下跌時(shí)再買入人乓；對(duì)于趨勢(shì)投資者，斬倉(cāng)的時(shí)候要更加果斷都毒，因?yàn)橼厔?shì)變化速度往往超過(guò)預(yù)期色罚。

08.未來(lái)十年，投資的路在何方

拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)的動(dòng)力账劲，剩下基建投資和房地產(chǎn)投資戳护。

1.未來(lái)十年的投資思路

01.從資產(chǎn)配置的角度講，股票比債券好瀑焦；02.從商業(yè)模式來(lái)看腌且，高利潤(rùn)的模式優(yōu)于高周期模式，有定價(jià)權(quán)的公司好于成本優(yōu)勢(shì)的公司榛瓮；03.從投資風(fēng)格上看铺董，價(jià)值股好于成長(zhǎng)股。

未來(lái)10年的投資思路禀晓，低估值精续、有定價(jià)權(quán)的藍(lán)籌股，是新常態(tài)下的投資方向粹懒。

2.未來(lái)對(duì)沖基金機(jī)遇也很大

01.需求重付，中國(guó)是高儲(chǔ)蓄的國(guó)家，每年的可投資基金巨大凫乖；02.放松市場(chǎng)監(jiān)管和鼓勵(lì)金融創(chuàng)新的大背景确垫；03.世界金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩。

3.國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)力的四個(gè)階段

01.生產(chǎn)要素導(dǎo)向階段帽芽；02.投資導(dǎo)向階段删掀；03.創(chuàng)新導(dǎo)向階段；財(cái)富導(dǎo)向階段嚣镜。

09.投資中最應(yīng)該防范的就是自己的弱點(diǎn)

1.投資中典型的心理誤區(qū)

01.家花不如野花香爬迟；02.過(guò)度自信；03.倉(cāng)位思維菊匿；04.錨固偏見(jiàn)付呕；05.短期趨勢(shì)長(zhǎng)期化计福；06.損失厭惡；07.標(biāo)題黨徽职；08.榔頭癥象颖；09.選擇性記憶；10.差點(diǎn)就贏姆钉；11.羊群效應(yīng)说订；12.心理賬戶。

10.知易行難潮瓶，如何化繁為簡(jiǎn)

牛熊交替和市場(chǎng)風(fēng)格都在不斷變化陶冷，前一年正確的做法，在后一年可能就不合時(shí)宜了毯辅。

誰(shuí)也無(wú)法預(yù)測(cè)未來(lái)埂伦，沒(méi)有只漲不跌的資產(chǎn)。其實(shí)思恐，對(duì)于價(jià)值投資者來(lái)說(shuō)沾谜，這種非理性行為才會(huì)暴露投資機(jī)會(huì)。

1.作者提醒

01.對(duì)市場(chǎng)保持敬畏胀莹，進(jìn)市場(chǎng)而動(dòng)基跑，懂得自我保護(hù)；02.抄底時(shí)注意安全邊際描焰，避開價(jià)值陷阱媳否；03.遠(yuǎn)離反身性，也就是惡性循環(huán)栈顷，不能越跌越買逆日；04.要精挑細(xì)選低估值、高品質(zhì)的股票萄凤，然后分批加倉(cāng)才是當(dāng)下正確的投資策略。

2.股價(jià)波動(dòng)

01.短期是情緒面搪哪；

02.中期是政策面靡努；

03.長(zhǎng)期是基本面。

作者認(rèn)為行業(yè)配置是成功投資的關(guān)鍵晓折。還是那句話價(jià)值投資的三要素：估值惑朦、品質(zhì)和時(shí)機(jī)。

11.總結(jié)

很多人認(rèn)為買股票就是買未來(lái)漓概，而作者更關(guān)注當(dāng)下漾月。

1.反復(fù)強(qiáng)調(diào)的幾點(diǎn)簡(jiǎn)單的事

01.逆向思維（選擇適合逆向投資的行業(yè)、其次看股票是否值得投資）胃珍；02.便宜就是硬道理（估值梁肿、品質(zhì)和時(shí)機(jī)蜓陌，買的便宜才能賣的便宜）；03.好的行業(yè)和龍頭股（低估值吩蔑、有定價(jià)權(quán)的藍(lán)籌股才是未來(lái)的投資方向）钮热；

04.不要太過(guò)于依賴經(jīng)驗(yàn)（立足當(dāng)下，將具體的股票放置到具體的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中來(lái)分析烛芬，避免經(jīng)驗(yàn)性錯(cuò)誤）隧期；05.關(guān)注真實(shí)的風(fēng)險(xiǎn)（選擇有安全邊際的公司）；06.避開人性的弱點(diǎn)（永遠(yuǎn)是基于估值赘娄、品質(zhì)和時(shí)機(jī)這三要素）仆潮。

筆記記錄者：GavinLuk

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