前言：本系列文章旨在探討股票投資背后堅實的基礎(chǔ)躯嫉，了解投資股票獲利的原理框架纱烘。讀完后并不能直接改善投資收益，有此念想的朋友可節(jié)約時間提前繞道和敬。
先說結(jié)論：不一定凹炸，是否能填權(quán)的根本原因取決于公司能為股東創(chuàng)造多少收益。
想聊這個問題是源于雪球上一個網(wǎng)友的帖子
我想這位網(wǎng)友的疑惑在于：分紅的含義不是分配收益嗎昼弟？為什么分紅除權(quán)后股票賬戶總資產(chǎn)是不變的啤它，甚至考慮稅收因素整體收益還是負的？我想很多第一次親身經(jīng)歷分紅除權(quán)的朋友都會有類似這位網(wǎng)友的疑惑舱痘。
分紅后為什么要除權(quán)?整個分紅過程是零和游戲甚至是負和游戲变骡？那分紅后股價一定會填權(quán)嗎？ 下面我們來逐個解答這靈魂三連問芭逝。
分紅后為什么要除權(quán)?
我們先用蘋果樹的例子抽象理解這個問題塌碌。
在一片肥沃的土地上，有一顆蘋果樹旬盯，無需人打理台妆，每年都能結(jié)出10個蘋果，蘋果常年價格1元/個且十分暢銷胖翰。假設蘋果樹本身不值錢接剩，價格為0元，經(jīng)過一年時間萨咳，蘋果樹長出10個蘋果懊缺，那么整棵蘋果樹的價格就是10元。如果這時進行分紅培他，10顆蘋果全摘走鹃两，那么這顆蘋果樹的價格就又回到了0元。如果摘走4個蘋果舀凛，蘋果樹上剩余6個蘋果俊扳，那蘋果樹的價格就是6元。
這就是為什么股票分紅后猛遍，股票價格會除權(quán)的抽象理解〖鸲龋現(xiàn)實中，股票分紅是現(xiàn)金從公司賬戶向股東賬戶轉(zhuǎn)移（分配）螃壤，對應公司的資產(chǎn)負債表中現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的減少，股東賬戶現(xiàn)金的增加（暫不考慮稅收）筋帖。公司資產(chǎn)負債表中現(xiàn)金減少奸晴，其他科目不變，導致公司凈資產(chǎn)相應減少（金額為總分紅數(shù)額）日麸。反應到股價上寄啼，就是公司市值的減少逮光。因為蘋果樹上的蘋果已經(jīng)分配給個人了，蘋果樹的價格當然會相應的減少墩划。這個過程就是除權(quán)涕刚。有分紅就有除權(quán)，這兩者本質(zhì)是一體的乙帮。
那既然如此杜漠，隨之而來的問題就是
整個分紅過程是零和游戲甚至是負和游戲？
通過蘋果樹的例子察净，這個問題大家自己心里估計已經(jīng)明白了驾茴，我就代為總結(jié)一下。
如果靜態(tài)來看氢卡，分紅不過是財富的再分配锈至，本身就是零和游戲，考慮稅收因素還是負和游戲译秦。
但如果動態(tài)來看峡捡，對于蘋果樹，分紅的來源是蘋果樹一整年的成果——生長出的十個蘋果筑悴。對于公司们拙，分紅的來源是公司一整年經(jīng)營的成果——公司的利潤（此處簡化，更準確的說應該是公司的自由現(xiàn)金流）雷猪。從這個連續(xù)的視角來看睛竣，整個分紅過程是由創(chuàng)造利潤+分配利潤共同組成的，是一個正和游戲求摇。
最后射沟，回到題目的問題
股票分紅除權(quán)后，股價一定會填權(quán)嗎与境？
長了10個蘋果的蘋果樹验夯，在把10個蘋果摘下分配后，蘋果樹的價格瞬間變?yōu)?元摔刁。這顆樹0元會維持很久嗎挥转？隨著時間的推移，只要人們看到這顆樹還是健康的共屈，看到新的蘋果越來越確定可以長出來绑谣，這顆樹的價格就會逐步上漲。為什么一定會上漲呢拗引？
因為當價格不上漲借宵，或者價格上漲不充分時，我們買入這棵樹的潛在收益是非常非常高的矾削。比如壤玫，果樹價格只從除權(quán)后的0元漲到5元豁护，我們花5元買入這棵樹，第二年大概率長出10個蘋果欲间，賣掉后收入10元楚里，這一年的收益率就是100%。只要蘋果樹結(jié)果的能力不下降猎贴，填權(quán)越不充分班缎，以此價格買入的潛在的收益率就越高。比如嘱能，果樹價格只漲到2元吝梅，以此價格買入，明年的潛在利潤就是8塊惹骂，明年的潛在收益率就是400%苏携。逐利的資本最終會讓潛在收益率回到一個正常范圍，對應的會讓果樹價格漲到一個“合理”區(qū)間对粪。
對于股票來說本質(zhì)也是一樣右冻，來年（未來）公司是否能夠繼續(xù)分紅，分紅能否保持甚至是增長（蘋果樹來年是否能結(jié)果著拭，是否還能結(jié)10個蘋果）纱扭，是股價能否復權(quán)甚至持續(xù)上漲的基石。
所以要想知道股價除權(quán)后能否復權(quán)甚至持續(xù)上漲儡遮，就又指向到了這個更根本的問題 —— 如何確定一家公司未來能為股東創(chuàng)造多少收益乳蛾？
感謝關(guān)注與等待，下期將對此問題進行探討鄙币。
喜歡我的投資指南及日常分享的朋友肃叶，可以加入QQ群，之后的文章會在群里第一時間發(fā)布十嘿，歡迎針對文章內(nèi)容提出問題因惭，深入交流探討。9593588
你的轉(zhuǎn)發(fā)與反饋就是對我創(chuàng)作的最大支持
