去年年底開(kāi)始乎芳，股市一直萎靡不振遵蚜，但總歸還算在硬挺著，17年進(jìn)了4月奈惑，便山體滑坡一般滾落下來(lái)吭净，上證因?yàn)橛行┠鎰?shì)走強(qiáng)的藍(lán)籌股撐著，盤(pán)面還不算太難看肴甸；創(chuàng)業(yè)板則已經(jīng)跌破15年股災(zāi)16年熔斷的低點(diǎn)寂殉。為什么那么慫呢？今天馬后炮聊聊原因原在，也聊聊應(yīng)對(duì)策略友扰。
通常情況下，股市短期漲跌看資金晤斩，長(zhǎng)期漲跌看估值焕檬。決定股市幾個(gè)月甚至一兩年走勢(shì)最核心的因素，我認(rèn)為是市場(chǎng)資金的緊俏程度澳泵。
那怎樣看市場(chǎng)資金的緊俏程度呢实愚？看銀行間同業(yè)拆借利率。商業(yè)銀行出現(xiàn)資金缺口兔辅，找其他銀行借錢(qián)肯定要比攬儲(chǔ)更簡(jiǎn)單快速地解決資金需求腊敲，所以銀行間同業(yè)拆借利率是對(duì)市場(chǎng)資金面最直接的反應(yīng)。
從16年底開(kāi)始维苔，央行開(kāi)始收緊流動(dòng)性碰辅，原因后面分析，奶媽斷奶介时，資金馬上緊張起來(lái)没宾，市場(chǎng)開(kāi)始鬧錢(qián)荒，銀行間同業(yè)拆借利率應(yīng)聲走高沸柔，10年期政府債券收益率同步走高循衰，參見(jiàn)下圖。
資金緊張褐澎，人氣不足会钝，股市基本就只剩下存量資金博弈，炒作局部熱點(diǎn)工三，由于沒(méi)有增量資金推動(dòng)迁酸，大盤(pán)自然萎靡不振先鱼。到了4月，銀行奸鬓、證券焙畔、保險(xiǎn)接連出臺(tái)嚴(yán)厲的監(jiān)管措施，打擊各種金融杠桿全蝶、通道闹蒜，對(duì)股市來(lái)說(shuō)無(wú)疑是雪上加霜，不僅沒(méi)有增量抑淫，部分存量資金都得被迫離場(chǎng)绷落。
但相比資金面，政策面的影響要短暫得多始苇，所以一陣政策風(fēng)過(guò)去之后砌烁，決定股市未來(lái)中短期走勢(shì)的還是市場(chǎng)資金流動(dòng)性。那未來(lái)一兩年催式，流動(dòng)性會(huì)不會(huì)慢慢恢復(fù)寬松呢函喉？我的看法是不會(huì)，央行會(huì)繼續(xù)縮表荣月，保持偏緊的貨幣政策管呵，原因后面談。
基于這種流動(dòng)性偏緊的市場(chǎng)環(huán)境哺窄，應(yīng)當(dāng)采取怎樣的股市投資策略呢捐下？
對(duì)價(jià)值投資者來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)認(rèn)慫是難得的建倉(cāng)良機(jī)萌业，選擇高ROE坷襟、低估值、高股息率的股票建倉(cāng)播種生年，然后臥倒裝死婴程，耐心等待秋收，就是那么簡(jiǎn)單抱婉。最近績(jī)優(yōu)低估藍(lán)籌走出特立獨(dú)行的行情档叔，說(shuō)明市場(chǎng)對(duì)這種理念是有一定共識(shí)的，而且蒸绩，我認(rèn)為目前市場(chǎng)上仍然有不少類(lèi)似低估標(biāo)的蹲蒲。
這里我想多說(shuō)一下“高股息率”，股票分紅是熊市的安全墊侵贵，熊市里高比率的股票分紅會(huì)給你帶來(lái)可觀的現(xiàn)金流。熊市里的現(xiàn)金流意味著更主動(dòng)的選擇權(quán)缘薛，有了現(xiàn)金窍育，你就不用繼續(xù)被動(dòng)臥倒卡睦，而是主動(dòng)出擊，選擇持有現(xiàn)金漱抓、配置債券或者分紅再投繼續(xù)加倉(cāng)表锻。
對(duì)趨勢(shì)投機(jī)者和喜歡玩波段的朋友來(lái)說(shuō)，我覺(jué)得目前下跌趨勢(shì)仍然沒(méi)有止住乞娄，持幣觀望瞬逊、買(mǎi)入變現(xiàn)能力強(qiáng)的理財(cái)產(chǎn)品或許更穩(wěn)妥。
以上僅僅是個(gè)人對(duì)大盤(pán)走勢(shì)的一些看法仪或，對(duì)于個(gè)股确镊，我仍然堅(jiān)定認(rèn)為，一切預(yù)測(cè)個(gè)股短期漲跌的行為都是跳大神范删，都該拉出去被調(diào)戲蕾域。
今天先聊那么多，后面會(huì)繼續(xù)聊聊央行縮表到旦、流動(dòng)性緊縮的原因旨巷，順帶也會(huì)聊聊房地產(chǎn)，敬請(qǐng)關(guān)注添忘。
