“2016年至今（截至2017年8月23日），銀行間愉烙、上海讨盒、深圳三市共有33個發(fā)行主體出現(xiàn)實質(zhì)性違約，涉及78只債券, 債務(wù)總額近600億元步责。本文主要梳理了2016年至今債券違約事件的歷程返顺、違約前期征兆及債務(wù)的后續(xù)處理。

1蔓肯、債券違約事件概述

2016年至今（截至2017年8月23日）遂鹊，銀行間、上海蔗包、深圳三市共有33個發(fā)行主體出現(xiàn)實質(zhì)性違約秉扑，涉及78只債券, 債務(wù)總額近600億元。本文主要梳理了2016年至今債券違約事件的歷程调限、違約前期征兆及債務(wù)的后續(xù)處理舟陆。

2016年違約主體29家，2017年新增違約主體4家耻矮。從企業(yè)性質(zhì)來看秦躯，違約主體過半數(shù)為民營企業(yè)（18家），占比54.5%裆装，中央國企和地方國企（8家）占比24.2%踱承，其他企業(yè)占21.3%。

違約前期征兆方面哨免，多家企業(yè)債務(wù)違約前半年出現(xiàn)：評級連續(xù)下調(diào)茎活，公司業(yè)績虧損，公司治理問題及延遲披露財報等情況铁瞒。

債務(wù)后續(xù)處理方面妙色，在違約的78只債券中，足額償付債券14只（含利息違約已足額償付利息的債券）慧耍，占總違約債券數(shù)量的17.95%身辨，償付期限平均為62天丐谋，最長為390天，最短為1天煌珊。此外号俐，主體有一只債務(wù)違約后，緊接兩個月內(nèi)到期債務(wù)有極大概率相繼違約定庵。

2吏饿、川煤集團

2.1、違約情況

截止2017年8月23日蔬浙，川煤集團共涉入4起違約事件猪落。“15川煤炭CP001”已足額償付畴博，“13川煤炭PPN001”本息仍在拖欠笨忌，“12川煤炭MTN1”本金拖欠，“14川煤炭PPN001”利息已償付本金仍拖欠俱病，截至目前拖欠的本息達25.75億元官疲。

2.2、最新債務(wù)情況

川煤集團現(xiàn)有存續(xù)債券5只亮隙，規(guī)模24億途凫，一年內(nèi)到期債券3只∫缥牵考慮到仍有3只債券本息拖欠维费，公司信用質(zhì)量并未明顯改善，后續(xù)債券具有一定違約風(fēng)險煤裙。

2.3掩完、違約事件歷程

債券違約征兆有以下三點：

1)評級下調(diào)：新世紀(jì)評級和聯(lián)合資信下調(diào)主體評級至C

2)業(yè)績虧損：2016/10/26，公司公布1-9月經(jīng)營業(yè)績虧損硼砰，2017年4月28日公布的2016年年報也顯示2016年全年業(yè)績虧損且蓬，公司的信用狀況并未明顯改善。

3)行業(yè)景氣度低迷：因受煤炭行業(yè)持續(xù)低迷题翰，煤炭價格長期走低恶阴，國家去產(chǎn)能的等多重因素影響，公司資金鏈緊張豹障。

后續(xù)償債主要方法：

1)爭取政府支持：爭取四川省委省政府支持冯事，配合省委省政府的資金籌措方案

在省委省政府支持下，公司在一個月內(nèi)足額償付15川煤炭CP001本息血公，但半年后13川煤炭PPN001再次違約昵仅，且公司繼續(xù)虧損，償債能力較低，至今仍在拖欠本息摔笤。

2)加強公司自身經(jīng)營够滑，縮減資本支出：2017年中報數(shù)據(jù)顯示，川煤集團營業(yè)收入同比增長74.94%吕世，凈利潤扭虧為盈彰触，截至2017年6月末凈利潤為0.7億元。

3命辖、奈倫集團

3.1况毅、違約情況

截止2017年8月23日，奈倫集團發(fā)行的“11蒙奈倫”共涉入2起違約事件尔艇，最近兩次付息均發(fā)生延期（2015-5-5至2016-5-4尔许、2016-5-5至2017-5-4），根據(jù)公司公告漓帚，這兩起違約涉及的利息均已安排償付母债，首次利息違約時隔9個月償付，第二次利息違約則相隔4天便安排償付尝抖。

3.2、最新債務(wù)情況

奈倫集團現(xiàn)有“11蒙奈倫”已發(fā)生兩次利息違約事件迅皇，該債項將在1年內(nèi)到期昧辽。

3.3、違約事件歷程

2016/5/5的11蒙奈倫違約征兆有以下三點：

1)評級下調(diào)：2015/11/20鵬元資信下調(diào)主體及債券評級至BBB

2)業(yè)績虧損預(yù)告：2016/2/25公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告：2015年業(yè)績將虧損

3)停牌風(fēng)險：2016年4月公司三次風(fēng)險提示登颓，債券可能暫停上市

后續(xù)償債主要方法：

3)債務(wù)重組：公司力爭通過債務(wù)重組實現(xiàn)債務(wù)清償

4)貸款：向包商銀行尋求貸款支持

4搅荞、博源集團

4.1、違約情況

截止2017年8月23日框咙，博源集團共涉入2起違約事件咕痛，“16博源SCP002”已于2017年13日足額償付，“16博源SCP001”現(xiàn)仍處于拖欠狀態(tài)喇嘱。

4.2茉贡、最新債務(wù)情況

博源集團現(xiàn)有債券2只，一年內(nèi)到期債券1只者铜。

4.3腔丧、違約事件歷程

債券違約征兆有以下三點：

1)連續(xù)評級下調(diào)：2016/12/1 中誠信下調(diào)主體評級至AA-，并列入評級觀察名單作烟，2016/12/2 中誠信下調(diào)主體評級至BB愉粤，并列入可能降級的觀察名單

2)突發(fā)事故：2016/11/25 控股子公司的下屬企業(yè)發(fā)生安全事故

3)公司預(yù)告：2016/12/2 公司公告16博源SCP001到期兌付存在不確定性

5、春和集團

5.1拿撩、違約情況

截止2017年8月23日衣厘，春和集團共涉入2起違約事件，現(xiàn)仍處于拖欠狀態(tài)压恒。

5.2影暴、最新債務(wù)情況

春和集團存續(xù)債券1只怖亭，已發(fā)生利息違約，目前仍處于拖欠狀態(tài)坤检。

5.3兴猩、違約事件歷程

違約征兆有以下四點：

1)連續(xù)3個月評級下調(diào)：2016/3/11 新世紀(jì)評級下調(diào)主體評級至BBB，2016/4/26 新世紀(jì)評級下調(diào)主體評級至BB早歇，2016/5/9 新世紀(jì)評級下調(diào)主體評級至CCC倾芝。（評級下調(diào)原因: 1手持訂單大幅下滑，2015前3季度大額虧損箭跳，2銀行借款無法續(xù)借晨另，已出現(xiàn)貸款逾期欠息，3前期投資大帶來周轉(zhuǎn)壓力谱姓，4人事變動大借尿，5債券兌付資金來源不確定，無償債具體安排）

2)子公司欠息屉来、破產(chǎn)：2016/3/9 下屬子公司部分貸款逾期欠息路翻，2016/5/6 下屬子公司破產(chǎn)重整

3)推遲披露財報：2016/4/14 公司公告推遲披露2015年度審計財務(wù)報告至6月底

4)提議延期付息：2016/4/29 持有人會議，否決延期付息議案

后續(xù)償債主要方法：

1)資產(chǎn)處置：加快對留有凈資產(chǎn)部分的公司資產(chǎn)以拍賣茄靠、變賣方式進行處置,變現(xiàn)后用以償還債務(wù)茂契。

2)追討應(yīng)收款項：加快追討公司對外應(yīng)收款項,用以歸還短融債務(wù)。

公司已停止經(jīng)營慨绳，所有資產(chǎn)被查封或抵押掉冶，償債能力較弱，“15春和CP001”違約至今逾一年仍未能償付本息脐雪，存續(xù)的“12春和債”亦發(fā)生利息違約厌小。

6、河北物流

（在之前一個版本的文章中战秋，我們誤將“15冀物流CP002”后續(xù)進展寫為“拖欠”璧亚，現(xiàn)將其后續(xù)進展修正，“15冀物流CP002”違約僅逾期1天即償付本息获询，沒有構(gòu)成重大違約低淡。對此论熙，我們表示深深的歉意……）

6.1、違約及最新債務(wù)情況

截止2017年8月23日，河北物流共涉入1起違約事件胯舷，沒有存續(xù)債券察纯。

6.2频蛔、違約事件歷程

15冀物流CP002違約僅逾期一天即償付本息夫凸，沒有構(gòu)成重大違約。可能導(dǎo)致此次債券違約的因素有：

1）董監(jiān)高大幅變動：2016/3/1 省政府國資委決定變更公司董監(jiān)高共6人

2）即期債務(wù)償付壓力大：2016年3月末，公司負債總額為116.20億元琐馆，資產(chǎn)負債率為79.50%规阀，短期剛性債務(wù)余額為88.66億元，占負債總額的76.30%瘦麸。

后續(xù)償債主要方法：

1)通過經(jīng)營環(huán)節(jié)資金調(diào)配

7谁撼、天威英利

7.1、違約及最新債務(wù)情況

截止2016年滋饲，天威英利共涉入1起違約事件厉碟，仍處于拖欠狀態(tài)，沒有存續(xù)債券屠缭。

7.2箍鼓、違約事件歷程

11威利MTN1違約征兆有以下三點：

1）連續(xù)2個月評級下調(diào)：2015/9/30 新世紀(jì)評級下調(diào)主體評級至BB，列入負面觀察名單呵曹，下調(diào)11威利MTN1至BB款咖，2015/10/13 新世紀(jì)評級下調(diào)主體評級至C，下調(diào)11威利MTN1至C（原因：開工率不足奄喂，持續(xù)虧損铐殃，難以全額兌付10英利MTN1）

2）延遲披露財報：2016/4/28公布延遲披露2015年度報告和2016一季度財報

3）風(fēng)險提示：2016/5/5公司發(fā)布 11威利MTN1兌付風(fēng)險提示公告

后續(xù)償債主要方法：

1)資產(chǎn)處置：加快資產(chǎn)處置進度，積極引進戰(zhàn)略投資者

2)經(jīng)營盈利：加強企業(yè)經(jīng)營砍聊，努力通過經(jīng)營性現(xiàn)金流償還中票本息

兩種償債方式力度較弱背稼，違約至今一年多仍未能償付債券本息。

8玻蝌、亞邦集團

8.1、違約及最新債務(wù)情況

截止2016年词疼，亞邦集團共涉入2起違約事件俯树，沒有存續(xù)債券。

8.2贰盗、違約事件歷程

15亞邦CP004違約征兆有以下兩點：

1）子公司股份凍結(jié)：2016/4/14 公司所持上市子公司股份被凍結(jié)

2）多次延期披露財報：2016/8/31公布延期披露2016年半年度報表许饿，2016/9/29 再次延期披露2015年審計報告，2016年第一季度和半年度報表

15亞邦CP001違約征兆有以下兩點：

1）董事長被調(diào)查：受公司董事長許小初應(yīng)相關(guān)部門要求協(xié)助調(diào)查的影響舵盈，多家銀行抽貸陋率、壓貸，融資渠道受阻秽晚，股權(quán)質(zhì)押比例極高瓦糟，公司資金鏈?zhǔn)志o張

2）評級下調(diào)：大公國際調(diào)低主體評級至CC

公司目前已足額償還了15亞邦CP001本息及15亞邦CP004本息。

9赴蝇、山水集團

9.1菩浙、違約情況

截止2017年8月23日，山水集團共涉入4起違約事件，現(xiàn)仍處于拖欠狀態(tài)劲蜻，拖欠金額達50.33億元陆淀。山水集團目前無存續(xù)債券。

9.2先嬉、違約事件歷程

債務(wù)違約征兆有以下三點：

1)連續(xù)評級下調(diào)：中誠信調(diào)低主體評級至C

2)母公司股權(quán)變動：母公司中國山水深陷控股權(quán)紛爭轧苫。山水集團控制權(quán)及管理層存在極大的不確定性，導(dǎo)致公司的融資渠道受到限制

3)公司內(nèi)部問題：2015/8/4公司小股東發(fā)出投訴信

山水集團自第一只債券違約以來疫蔓，歷時一年半尚未償付違約債券含懊。

10、宏達礦業(yè)

10.1鳄袍、違約及最新債務(wù)情況

截止2016年绢要，宏達礦業(yè)共涉1起違約事件，沒有存續(xù)債券拗小。違約的“15宏達CP001”延期3天完成本息兌付重罪。

10.2、違約事件歷程

15宏達CP001違約征兆有以下兩點：

1）喪失對控股上市公司的控制權(quán)： 2015年12月14日哀九，淄博宏達與梁秀紅等五名自然人簽署了上市子公司宏達礦業(yè)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議剿配，并于2015年12月18日完成了股權(quán)轉(zhuǎn)讓過戶登記手續(xù)。此次權(quán)益變動之后阅束，淄博宏達對宏達礦業(yè)的持股比例由43.84%下降至2.24%呼胚，喪失了對上市公司宏達礦業(yè)的控制權(quán)，失去核心業(yè)務(wù)息裸。

2）連續(xù)評級下調(diào)：大公國際調(diào)低主體評級至BB+

公司在3天內(nèi)已足額償還15宏達CP001本息蝇更。

11、南京雨潤

11.1呼盆、違約及最新債務(wù)情況

截止2016年年扩，南京雨潤共涉2起違約事件，均已足額償付访圃，沒有存續(xù)債券厨幻。違約的“15雨潤CP001”延期14天足額兌付本息，“13雨潤MTN1”延期3天足額兌付本息腿时。

11.2况脆、違約事件歷程

債券違約征兆有以下兩點：

1）董事長被監(jiān)視居住：實際控制人被執(zhí)行指定居所監(jiān)視居住批糟。2015年3月23日格了，南京雨潤實際控制人祝義財被檢察機關(guān)執(zhí)行指定居所監(jiān)視居住措施，對公司生產(chǎn)經(jīng)營跃赚、融資能力及財務(wù)狀況帶來不利影響笆搓。

2）連續(xù)4次評級下調(diào)：大公國際調(diào)低主體評級從A至BB+

12性湿、華昱集團

12.1、違約情況

截止2016年满败，華昱集團共涉入1起違約事件肤频。“15華昱CP001”延期7天足額兌付本息算墨。

12.2宵荒、最新債務(wù)情況

華昱集團現(xiàn)有債券3只，均為一年內(nèi)到期債券净嘀。

12.3报咳、違約事件歷程

2016/4/6的15華昱CP001違約征兆有以下三點：

1)連續(xù)評級下調(diào)：兩次評級下調(diào)至BBB，且列入可能調(diào)降信用評級名單

2)經(jīng)連續(xù)營虧損：公司先后發(fā)布2014年及2015年1-3季度虧損說明

3)管理層大幅變動：公司變更董事長挖藏、總經(jīng)理暑刃、法定代表人

公司在一周內(nèi)已償付本息，但主體評級進一步下調(diào)至C膜眠，且公司仍有3只一年內(nèi)到期債券岩臣，具有一定風(fēng)險。

13宵膨、天威集團

13.1架谎、違約及最新債務(wù)情況

截止2017年8月23日，天威集團共涉入3起違約事件辟躏，沒有存續(xù)債券谷扣。

13.2、違約事件歷程

債務(wù)違約征兆有以下三點：

1)連續(xù)評級下調(diào)：聯(lián)合資信下調(diào)主體評級至C

2)核心資產(chǎn)被母公司剝離：實際控制人兵裝集團對天威集團支持明顯偏弱捎琐，并且通過資產(chǎn)置換会涎、增發(fā)等方式，將發(fā)行人的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)置出瑞凑。

后續(xù)償債主要方法：

1)破產(chǎn)重整

2)爭取地方政府在塔、法院、兵裝集團拨黔、主承銷商、債權(quán)人等各方的支持和幫助绰沥。

截至目前篱蝇，已經(jīng)違約的四只債券仍尚未償付。天威集團（母公司）已知涉訴案件數(shù)量合計45起徽曲，涉訴標(biāo)的金額約為56.35億元(判決書零截、起訴書載明數(shù)據(jù))。天威集團已知被查封（含輪候）的資產(chǎn)主要包括：股票秃臣、股權(quán)涧衙、土地房產(chǎn)哪工。

14、中成新星

14.1弧哎、違約及最新債務(wù)情況

截止2016年7月1日雁比，中成新星共涉入1起違約事件，公司于2016年7月1日退市撤嫩。

14.2偎捎、違約事件歷程

2016/3/21的12中成債違約征兆有以下三點：

1)無法履行回購義務(wù)：2015/3/22 因資金不足，未履行12中成債部分債券回購義務(wù)

2)互聯(lián)網(wǎng)平臺融資：2015/11/25 董事會決議通過股聯(lián)網(wǎng)投融資平臺融資

3)涉及債務(wù)仲裁： 2016/2/5 仲裁委員會裁決償還第一創(chuàng)業(yè)證券本息并支付律師費序攘。

15茴她、大連機床

15.1、違約情況

1)【15機床MTN001】應(yīng)于2017 年7月30 日償付利息程奠，截至日終公司未能按期足額支付丈牢，已構(gòu)成實質(zhì)性違約。

2)【14機床PPN001】應(yīng)于2017年5月20日償付本息瞄沙，截至2017年5月22日日終未能籌措己沛，已構(gòu)成實質(zhì)性違約。

3)【16大機床SCP002】應(yīng)于2017 年2 月13 日兌付本息的15機床CP004不能按期足額償付帕识，已構(gòu)成實質(zhì)性違約泛粹。

4)【16大機床SCP003】應(yīng)于2017 年2 月7 日兌付本息的16大機床SCP003不能按期足額償付，已構(gòu)成實質(zhì)性違約肮疗。

5)【15機床PPN001】應(yīng)于2017 年2月6 日兌付利息的15機床PPN001不能按期足額償付晶姊，已構(gòu)成實質(zhì)性違約。

6)【16大機床MTN001】應(yīng)于2017 年1 月16 日兌付利息的16大機床MTN001不能按期足額償付伪货，已構(gòu)成實質(zhì)性違約们衙。

7)【15機床CP004】應(yīng)于2016 年12 月29 日兌付本息的15機床CP004不能按期足額償付，已構(gòu)成實質(zhì)性違約碱呼。

8)【16大機床SCP001】應(yīng)于2016年12月11日（遇節(jié)假日延遲至12月12日）兌付本息的16大機床SCP001不能按期足額償付蒙挑，已構(gòu)成實質(zhì)性違約。

9)【15機床CP003】應(yīng)于2016年11月21日兌付本息的15機床CP003不能按期足額償付愚臀，已構(gòu)成實質(zhì)性違約忆蚀。

15.2、債務(wù)概況

公司經(jīng)營范圍包括機床制造與銷售姑裂；機床零部件馋袜、汽車零部件、機床安裝維修等舶斧，產(chǎn)品銷售覆蓋全國欣鳖，在全國設(shè)有27各銷售辦事處。在國外設(shè)有12個銷售辦事處產(chǎn)品出口100多個國家和地區(qū)茴厉。公司實際控制人為大連高金科技發(fā)展有限公司泽台。除了已經(jīng)違約的9只債券什荣，公司另有 3只債券將在1.5年內(nèi)到期。

15.3怀酷、違約事件歷程

受國內(nèi)宏觀經(jīng)濟環(huán)境下行稻爬、公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整、融資受阻等因素影響胰坟，公司資金鏈極度緊張因篇，導(dǎo)致多只債券違約。

15.4笔横、債務(wù)后續(xù)處理

針對違約債券竞滓，相關(guān)主承銷商分別召開了債券持有人會議，大連機床也分別對相關(guān)決議作出答復(fù)：

1)2016年12月26日吹缔，上海浦東發(fā)展銀行組織召開了“15 機床CP004”商佑、“14 機床PPN001”和“15 機床PPN001”持有人會議。

2)2017年1月17日厢塘，上海浦東發(fā)展銀行組織召開了“15 機床CP004”茶没、“14 機床PPN001”和“15 機床PPN001”第二次持有人會議，大連機床也對相關(guān)決議作出答復(fù)晚碾。

3)2017年2月20日抓半，上海浦東發(fā)展銀行組織召開了“15機床CP004”、“14機床PPN001”與“15機床PPN001”第三次持有人會議格嘁。

4)2017年5月4日-5月5日笛求，興業(yè)銀行組織召開“16大機床SCP001”、“16大機床SCP002”糕簿、“16大機床SCP003”探入、“15機床MTN001 ”、“16大機床MTN001”懂诗、“15機床PPN001”持有人會議蜂嗽。

5)2017年5月12日，浦發(fā)銀行和國家開發(fā)銀行召開“15機床CP004”殃恒、“14機床PPN001”植旧、“15機床PPN001”持有人會議。

16离唐、中國城建

16.1隆嗅、違約情況

截至2017年8月23日，中國城建共有8只債券發(fā)生實質(zhì)性違約侯繁，其中6只利息違約，2只本息違約泡躯，在違約的債券中贮竟，“12中城建MTN1”丽焊、“14中城建PPN003”、“14中城建PPN004”延期2天足額支付利息咕别，“14中城建PPN002”支付了部分利息技健，其余債項本金和利息均在拖欠。

16.2惰拱、債務(wù)概況

公司是國內(nèi)大型國家級城市開發(fā)建設(shè)企業(yè)雌贱。主營業(yè)務(wù)包括房地產(chǎn)開發(fā)與經(jīng)營；城市基礎(chǔ)設(shè)施偿短、道路欣孤、管線、園林昔逗、橋梁降传、港口、水利工程和建筑工程的勘察勾怒、設(shè)計婆排、施工、安裝笔链、承包段只、監(jiān)理等。公司實際控制人為北京中冶投資有限公司鉴扫。存續(xù)債共7只赞枕，除“15中城建MTN002”外均發(fā)生過利息違約，2017年末將有3只債將到期幔妨，風(fēng)險較大鹦赎。

16.3、違約事件歷程

多次債券違約有以下幾個因素：

1)公司受評級下調(diào)误堡、控股股權(quán)糾紛古话、實際控制人變更等因素影響，融資受限锁施，資金鏈?zhǔn)志o張陪踩，造成實質(zhì)性違約。

2)中城建持有中城建國際100%的股權(quán)悉抵，中城建國際債券違約事件對中城建償債能力造成一定負面影響肩狂。

17、東北特鋼集團

17.1姥饰、違約情況

截止2017年8月23日傻谁，東北特鋼集團共涉入10起違約事件，違約債務(wù)仍在拖欠列粪。

17.2审磁、最新債務(wù)情況

東北特鋼集團現(xiàn)有債券2只谈飒，均在一年內(nèi)到期，債務(wù)規(guī)模22億元态蒂。目前兩只存續(xù)債均已發(fā)生利息實質(zhì)性違約杭措，違約風(fēng)險較高。

17.3钾恢、違約事件歷程

違約征兆有以下三點：

1)評級下調(diào)：聯(lián)合資信調(diào)低評級至C

2)公司董事長意外身亡：東北特鋼董事長于2016年3月24日意外身亡手素，對發(fā)行人的生產(chǎn)經(jīng)營和資金周轉(zhuǎn)帶來不確定性負面影響。

3)前期多筆債券發(fā)生違約：從第一只債“15東特鋼CP001”違約以來瘩蚪，目前東北特鋼一共有8只債券接連發(fā)生本息違約泉懦，存續(xù)的“13東特鋼MTN1”、“13東特鋼MTN2”將在一年內(nèi)到期募舟，違約風(fēng)險較高祠斧。

18、上海云峰

18.1拱礁、違約及最新債務(wù)情況

上海云峰在煤炭琢锋、石油、化工品貿(mào)易上均具有一定的規(guī)模呢灶，屬于上海地區(qū)領(lǐng)先的能源貿(mào)易商吴超，整體規(guī)模在上海市處第3-5 位的水平，目前已成為以能源產(chǎn)業(yè)為核心鸯乃，集現(xiàn)代物流鲸阻、汽車服務(wù)和房產(chǎn)建筑四業(yè)務(wù)大板塊的綜合性企業(yè)集團。公司實際控制人為綠地控股集團股份有限公司缨睡。此次發(fā)生利息違約的4只債券（15云峰PPN001鸟悴、14云峰PPN001、14云峰PPN003奖年、14云峰PPN002）將于一年內(nèi)到期细诸。

19、中恒通

19.1陋守、違約及最新債務(wù)情況

截止2016年震贵，中恒通共涉入1起違約事件，沒有存續(xù)債券水评。

2016年2月“14中恒02”出現(xiàn)根本性違約,2016年7月27日猩系，在交涉賠付無望的情況下，方先生等20多名投資者向上海證監(jiān)局中燥、上海銀監(jiān)局等多部門實名舉報投訴寇甸。早在2015年下半年，中恒通公司就已發(fā)生嚴(yán)重的流動性危機，申萬作為承銷券商幽纷，沒有積極跟蹤發(fā)行債券的存續(xù)情況式塌，對企業(yè)的實際情況了解不深入，在超過債券第三次付息日一個月后友浸，才開始向投資者披露,而“14中恒02”的擔(dān)保方中元國信，這家公司也因多起違約事件已被列入全國失信被執(zhí)行人名單偏窝。

20收恢、華珠鞋業(yè)

20.1、違約及最新債務(wù)情況

截止2016年祭往，華珠鞋業(yè)共涉入1起違約事件伦意，沒有存續(xù)債券。

鑒于發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營停止硼补、主要資產(chǎn)拍賣或抵押驮肉、法定代表人及指定聯(lián)絡(luò)人員處于無法聯(lián)系狀態(tài)，未能按照《華珠(泉州)鞋業(yè)有限公司非公開發(fā)行2013年中小企業(yè)私募債券募集說明書》的承諾“在私募債券每個計息年度付息日之前的10個工作日前已骇，將應(yīng)付利息全額存入償債保障金專戶离钝；在本期債券第3個計息年度付息日的三個月前累計存入的本年度償債保障金金額應(yīng)不低于第3年末應(yīng)付總額的30%”褪储；并且2013年8月23日至2015年8月23日期間發(fā)行人應(yīng)付債券利息仍未支付債券持有人及未獲擔(dān)保人中海信達擔(dān)保有限公司及時代償。

21浪读、國裕集團

截止2016年碘橘，國裕集團共涉入2起違約事件吱肌，沒有存續(xù)債券。

22错负、華光進出口

截止2016年，華光進出口共涉入1起違約事件勇边，一年內(nèi)到期債券1只犹撒。

23、中聯(lián)物流

截止2016年粒褒，中聯(lián)物流共涉入1起違約事件识颊，沒有存續(xù)債券。

24、佳源乳業(yè)

截止2016年祥款，佳源乳業(yè)共涉入1起違約事件清笨，沒有存續(xù)債券。

25刃跛、華工百川

截止2016年抠艾，華工百川共涉入1起違約事件，沒有存續(xù)債券桨昙。

26检号、廣西有色

截止2016年，廣西有色共涉入2起違約事件蛙酪，沒有存續(xù)債券齐苛。

27、益通路橋

截止2016年桂塞，益通路橋共涉入1起違約事件凹蜂，一年內(nèi)到期債券1只。

28阁危、泰亨氣體

截止2016年卿啡，泰亨氣體共涉入1起違約事件颈娜，沒有存續(xù)債券。

29同仆、信通印刷

截止2016年，信通印刷共涉入1起違約事件岁忘，沒有存續(xù)債券。

30速客、珠海中富

30.1、違約及最新債務(wù)情況

截止2017年3月31日辅愿，珠海中富共涉入1起違約事件，違約的利息3894萬元于2017年4月18日償付，本金分兩次分別在2017年5月2日和2017年6月1日足額償付聋呢，公司目前沒有存續(xù)債券削锰。

30.2、違約事件歷程

債券違約征兆有以下四點：

1)多次評級下調(diào)：2015/5/26 中誠信下調(diào)主體評級至CC 蛹稍，2017/3/14中誠信調(diào)低評級至C（評級下調(diào)原因: 1業(yè)績預(yù)虧公告，2擔(dān)保大股東的償債實力未知奉芦，3資產(chǎn)負債率較高）

2)多次停牌：2016/8/18及2016/9/9公司因重大重組事項停牌

3)業(yè)績預(yù)虧公告：2016年業(yè)績預(yù)告虧損5.5億到6.5億之間

4)涉訴虧損：2016/12/26公司獲得仲裁裁決，預(yù)計減少2016年度利潤約4,000萬元

5)多次董事變動：2015/3/5有4名董事辭職减噪，2015/7/24兩名董事及一名獨立董事辭職醋闭，2017/2/7董事長兼總經(jīng)理辭去總經(jīng)理職務(wù)

后續(xù)償債主要方法：

1)資產(chǎn)處置：加快資產(chǎn)變現(xiàn)工作進度

2)改善經(jīng)營：通過經(jīng)營現(xiàn)金流償還

3)融資：通過向金融機構(gòu)、資本市場融資償債

珠海中富于2017/3/27簽署借款合同，正在辦理抵押手續(xù)。且擔(dān)保股東深證市捷安德實業(yè)公司表示珠海中富擬申請20個工作日的寬限期，預(yù)計于2017年4月26日前償還本息。但珠海中富在2015年已經(jīng)出現(xiàn)過債務(wù)違約，且公司財務(wù)情況持續(xù)惡化翔曲、公司董事會多次變動，主體評級連續(xù)降低至C。

31份蝴、弘昌燃氣

31.1婚夫、違約及最新債務(wù)情況

“13弘燃氣”發(fā)行規(guī)模7億元案糙，設(shè)有回售條款怒医，應(yīng)于2017年6月13日-6月15日，公司公告稱由于相關(guān)技術(shù)性原因扒袖，回售登記結(jié)果公告將延期至6月19日披露季率。根據(jù)公司公告，“13弘燃氣”回售金額為1.72億元（不含利息），但公司并未公告全部的回售情況迟蜜，原擬定于2017年6月20日發(fā)放本期債券回售資金亦延期，構(gòu)成違約畦戒。

31.2、違約事件歷程

債券違約征兆有以下幾點：

1）經(jīng)營狀況惡化垃环，不良和違約債務(wù)及欠息等負面事件發(fā)生：2017年3月30日，主承銷商廣州證券發(fā)布公司債券風(fēng)險提示性公告稱涛目，發(fā)行人大部分賬戶估蹄、本期債券專項償債賬戶元媚、發(fā)行人及其子公司部分股權(quán)已被司法凍結(jié)刊棕，資產(chǎn)流動性較差甥角，加之發(fā)行人有息債務(wù)規(guī)模擴大嗤无，且已出現(xiàn)債務(wù)本息違約当犯，未來債務(wù)本息償還風(fēng)險較大嚎卫。發(fā)行人對外擔(dān)保已出現(xiàn)違約且涉及大量訴訟拓诸，未來面臨較大代償風(fēng)險。

2）多次評級下調(diào)：鵬元于2017年4月14日將公司長期主體信用等級由BBB+下調(diào)至BB倍谜，于2017年7月3日繼續(xù)下調(diào)至C，評級調(diào)整的理由有公司經(jīng)營狀況惡化您旁，資金鏈緊張蚕脏，不良和違約債務(wù)以及欠息等負面事件，以及始終不能提供債項回售情況及回售資金安排的公告等挣棕。

32题篷、五洋建設(shè)

32.1法严、違約及最新債務(wù)情況

截至2017年8月23日，五洋建設(shè)共涉入2起違約事件墓塌。“15五洋債”無法按期兌付利息以及回售資金款項，構(gòu)成實質(zhì)性違約九榔。根據(jù)“15五洋02”持有人會議通過的議案，由于發(fā)行人未能清償?shù)狡阢y行借款本金和或利息以及其他到期債務(wù)違約切威，本應(yīng)于2020年9月到期的“15五洋02”應(yīng)于2017年8月23日立即到期應(yīng)付缰冤，目前公司未償付相關(guān)資金，構(gòu)成違約喳魏。公司目前存續(xù)1只公司債“16五洋01”棉浸，發(fā)行規(guī)模2.5億元。

32.2刺彩、違約事件歷程

債券違約征兆有以下幾點：

1）多次被列入失信執(zhí)行名單迷郑，主要資產(chǎn)涉及多起訴訟：自2016年末披露第一起失信執(zhí)行記錄以來，五洋建設(shè)陸續(xù)涉及共18起失信執(zhí)行記錄创倔，多起執(zhí)行記錄截至目前仍為清除就漾。公司資金持續(xù)緊張。

2）多次評級下調(diào)：公司主體信用評級在四個月內(nèi)遭多次下調(diào)棚壁，主體評級調(diào)整路徑為：AA下調(diào)至AA-粘姜，下調(diào)至BB+留储，下調(diào)至CCC帅矗，下調(diào)至C。評級調(diào)整的原因：無法按期披露2016年年度報告赫编，涉及多起失信執(zhí)行記錄，子公司未決訴訟涉案金額較大，公司兩只債券發(fā)生實質(zhì)性違約等牛隅。

3）無法按期披露年度報告：截至2017年8月23日，公司仍無法披露2016年年度報告掐隐。

后續(xù)償債主要方法：繼續(xù)加快過重資產(chǎn)處置的推進膝擂、存量資產(chǎn)置換屏鳍、應(yīng)收賬款催收及企業(yè)戰(zhàn)略重組等所有一切可能的方式籌集償債資金竞穷。

33、總結(jié)

2016年至今（截至2017年8月23日）秫逝，銀行間、上海匿情、深圳三市共有33個發(fā)行主體出現(xiàn)實質(zhì)性違約，涉及78只債券, 債務(wù)總額近600億元密强。本文主要梳理了2016年至今債券違約事件的歷程、違約前期征兆及債務(wù)的后續(xù)處理。

2016年違約主體29家寻馏，2017年新增違約主體4家。從企業(yè)性質(zhì)來看荸恕，違約主體過半數(shù)為民營企業(yè)（18家）乖酬，占比54.5%，中央國企和地方國企（8家）占比24.2%融求，其他企業(yè)占21.3%咬像。

違約前期征兆方面，多家企業(yè)債務(wù)違約前半年出現(xiàn)：評級連續(xù)下調(diào)生宛，公司業(yè)績虧損县昂，公司治理問題及延遲披露財報等情況。

債務(wù)后續(xù)處理方面陷舅，在違約的78只債券中倒彰，足額償付債券14只（含利息違約已足額償付利息的債券），占總違約債券數(shù)量的17.95%莱睁，償付期限平均為62天待讳，最長為390天芒澜，最短為1天。此外创淡，主體有一只債務(wù)違約后撰糠，緊接兩個月內(nèi)到期債務(wù)有極大概率相繼違約。

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