上期看過(guò)我寫(xiě)過(guò)的文章《中國(guó)私募股權(quán)初認(rèn)識(shí)》的朋友應(yīng)該有影像院领，在文章的結(jié)尾給大家說(shuō)明我這一期要分享投資人如何篩選項(xiàng)目及投資決策過(guò)程公罕，這一期我會(huì)圍繞著兩點(diǎn)重點(diǎn)介紹。
在聊這個(gè)話題之前，跟大家分享一組數(shù)據(jù)：
先借用投資教父閻焱所講過(guò)的一句話：“如果從創(chuàng)業(yè)者成功的角度侯养，中國(guó)的創(chuàng)業(yè)成功率不會(huì)高于1%〕胃桑”這話絕不是危言聳聽(tīng)逛揩，根據(jù)國(guó)內(nèi)一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家、投資專(zhuān)家傻寂、相關(guān)政府部門(mén)對(duì)不同途徑創(chuàng)業(yè)企業(yè)的調(diào)查息尺，目前中國(guó)個(gè)人創(chuàng)業(yè)成功率在1-5%，換句話所就是創(chuàng)業(yè)失敗率95%-99%疾掰。
所以投資人在投資過(guò)程中中篩選項(xiàng)目標(biāo)準(zhǔn)搂誉、原則、項(xiàng)目源渠道尤為關(guān)鍵和重要静檬，不管股權(quán)投資行業(yè)多么內(nèi)卷炭懊，用一句話通俗的來(lái)概括就是市場(chǎng)蛋糕就這么并级，分的人這么多，如何遲到嘴里才是關(guān)鍵侮腹。
前面鋪墊了這么多嘲碧，其實(shí)也是為了引出下文，投資人如何篩選項(xiàng)目父阻，同時(shí)也是創(chuàng)業(yè)者如何優(yōu)化項(xiàng)目愈涩，有利于在早期獲得資本的關(guān)注。（注：之前我有寫(xiě)過(guò)一篇《作為創(chuàng)業(yè)者加矛，應(yīng)該怎樣或用什么方式去和投資人溝通》的文章履婉，里面列出的很詳細(xì)，在創(chuàng)業(yè)的朋友有感興趣的話可以與投資分析師秘書(shū)處微信聯(lián)系斟览，他會(huì)將文章鏈接發(fā)送給你）
01
投資人篩選項(xiàng)目的關(guān)鍵要素
“望聞問(wèn)切”是中醫(yī)辨證論治的基礎(chǔ)毁腿，同樣，投資人在判斷項(xiàng)目時(shí)采用的基本方法也是“望聞問(wèn)切”苛茂。通過(guò)初步走訪或視察企業(yè)的情況已烤、拜訪客戶、對(duì)企業(yè)高層和員工訪談妓羊，然后在對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)資料胯究、生產(chǎn)資料、銷(xiāo)售資料等相關(guān)文件數(shù)據(jù)來(lái)綜合判定這個(gè)項(xiàng)目是否具備投資的價(jià)值侍瑟，若是值得唐片，是指下一輪退出還是采用重倉(cāng)投資長(zhǎng)期持有等，都是需要進(jìn)行綜合判斷涨颜。具體的我歸納一下幾點(diǎn)可以參考费韭。
1、市場(chǎng)容量的大小
市場(chǎng)容量充足的項(xiàng)目一定具備很強(qiáng)的價(jià)值庭瑰，資本所考慮的跟創(chuàng)業(yè)者的理念一定是相反的星持，資本很少投資小而美的賽道或項(xiàng)目。這是為什么弹灭？原因就是市場(chǎng)容量小督暂，資本的錢(qián)投進(jìn)去比較危險(xiǎn)。
咱們就舉例來(lái)說(shuō)穷吮，如果一個(gè)行業(yè)只有10億逻翁、20億的市場(chǎng)容量的話，再怎么做捡鱼，做到全國(guó)50%的市場(chǎng)就是天花板了八回，也才10億的份額。資本投資掙得的是股權(quán)的溢價(jià)，所以市場(chǎng)容量越大缠诅，越是能夠?yàn)橘Y本找出退出渠道溶浴，誰(shuí)能給資本找出退出渠道，拿到資本的投資概率會(huì)非常的大管引。
2士败、行業(yè)是否形成完成的產(chǎn)業(yè)鏈
越是競(jìng)爭(zhēng)激烈，格局越大的行業(yè)褥伴，各項(xiàng)行業(yè)政策谅将、游戲規(guī)則就會(huì)越完善，企業(yè)成長(zhǎng)和發(fā)展的外部環(huán)境就越穩(wěn)定重慢，因?yàn)槊總€(gè)行業(yè)的突然的沒(méi)落戏自，很大概率是因?yàn)槭袌?chǎng)環(huán)境不成熟或者政策的因素。
行業(yè)上下游產(chǎn)業(yè)鏈完善的行業(yè)還有一個(gè)優(yōu)勢(shì)就是伤锚，該類(lèi)行業(yè)很大機(jī)會(huì)出現(xiàn)大企業(yè)并購(gòu)優(yōu)質(zhì)的中小型企業(yè)的現(xiàn)狀，這就為資本找到退出的渠道——“企業(yè)并購(gòu)”志衣。所以是否處在行業(yè)上下游產(chǎn)業(yè)鏈屯援、體系成熟的行業(yè)也是企業(yè)獲得資本關(guān)注的重要因素之一。
3念脯、好的團(tuán)隊(duì)
投資就是投人狞洋，好的團(tuán)隊(duì)往往是獲得投資人高看一眼的因素，因?yàn)閯?chuàng)始團(tuán)隊(duì)的能力绿店、資源決定了這個(gè)項(xiàng)目是否能做成吉懊。大多數(shù)投資人都會(huì)相信一個(gè)概念，這只團(tuán)隊(duì)過(guò)去優(yōu)秀假勿，有成功的經(jīng)驗(yàn)借嗽，在未來(lái)也會(huì)是優(yōu)秀的，也是會(huì)成功的转培。這也正是為什么那么多頭部機(jī)構(gòu)愿意去高卸竦迹“搶”博士的原因。
4浸须、產(chǎn)品的判斷
這里的產(chǎn)品判斷惨寿，是指創(chuàng)業(yè)的產(chǎn)品有沒(méi)有市場(chǎng)需求。若有删窒，一定要是思考市場(chǎng)需求有多大裂垦，有多少人是真正需要的，確定不是偽需求肌索，市場(chǎng)上90%以上的企業(yè)倒閉都是倒在偽需求蕉拢。
5、企業(yè)現(xiàn)金流
企業(yè)現(xiàn)金流是維持一個(gè)企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)，更是基石企量。充足的現(xiàn)金流不僅是維持企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)和不斷探索新的盈利空間的保障测萎。同時(shí)，也是反應(yīng)出這個(gè)創(chuàng)始人或創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)是否擅長(zhǎng)做規(guī)劃届巩。因?yàn)榛ㄥX(qián)不是重要的硅瞧，投資人投多少前也不是重要的，重要的是如何會(huì)花錢(qián)恕汇，這是投資人十分看重的腕唧。一家企業(yè)最合適的現(xiàn)金流是在沒(méi)有外來(lái)的資金進(jìn)入時(shí)，能夠維持獨(dú)立運(yùn)轉(zhuǎn)3-6個(gè)月瘾英。
千萬(wàn)切忌：不是等到?jīng)]錢(qián)了再找投資人枣接，這樣負(fù)責(zé)任的講，99%是拿不到投資缺谴。資本做錦上添花的事情但惶，并是雪中送炭的，唯一的條件就是資本沒(méi)進(jìn)來(lái)企業(yè)能活湿蛔，資本進(jìn)來(lái)之后企業(yè)獲得更好膀曾，這樣的企業(yè)拿到融資的概率會(huì)非常大。
02
投資決策流程
（項(xiàng)目評(píng)估與決策）
項(xiàng)目篩選+項(xiàng)目立項(xiàng)+盡職調(diào)查+投資決策+投資實(shí)施
談到投資決策流程
我寫(xiě)的是對(duì)于投資機(jī)構(gòu)的投資決策流程的概括阳啥，可能與少部分有些差別添谊，但萬(wàn)變離不其中。因?yàn)橛行┡笥阉叫盼艺f(shuō)到自己在找投資機(jī)構(gòu)時(shí)走過(guò)一些彎路察迟，耗費(fèi)了大量的金錢(qián)和時(shí)間斩狱，但沒(méi)有結(jié)果。這里友情提醒大家扎瓶，通過(guò)投資決策機(jī)制也可以幫助創(chuàng)業(yè)者在找投資過(guò)程中少走“彎路”所踊。通常而言，投資公司都有自己的標(biāo)準(zhǔn)化流程栗弟，一句話送給早期創(chuàng)業(yè)者想要獲得資本投資的朋友：資本市場(chǎng)有“風(fēng)險(xiǎn)”污筷，望君謹(jǐn)慎抉擇。
一般而言乍赫，投資公司內(nèi)部進(jìn)行項(xiàng)目投資決策是瓣蛀，是按照一下程序進(jìn)行。
1雷厂、項(xiàng)目篩選
這一階段主要是由投資助理或投資經(jīng)理惋增，根據(jù)公司批準(zhǔn)的投資戰(zhàn)略規(guī)劃主動(dòng)收集項(xiàng)目信息并進(jìn)行整理，也就是初步篩選改鲫。
這一階段投資機(jī)構(gòu)會(huì)主動(dòng)與侓師事務(wù)所诈皿、會(huì)計(jì)事務(wù)所林束、財(cái)務(wù)顧問(wèn)公司（FA）等進(jìn)行接觸，獲得一手項(xiàng)目信息稽亏，市場(chǎng)上的中介機(jī)構(gòu)往往是獲得投資信息的重要渠道壶冒。有時(shí)候，投資公司之間也會(huì)主動(dòng)的交換項(xiàng)目信息截歉，推介投資項(xiàng)目胖腾。
2、項(xiàng)目立項(xiàng)
完成了項(xiàng)目篩選瘪松，確定了擬投資項(xiàng)目后咸作，投資部門(mén)會(huì)對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行初步調(diào)研，并制作投資項(xiàng)目建議書(shū)并提交公司決策層進(jìn)行審查宵睦，作出是否投資的決定记罚。
3、盡職調(diào)查
項(xiàng)目立項(xiàng)批準(zhǔn)后壳嚎，這時(shí)投資公司會(huì)成立盡職調(diào)查小組桐智，會(huì)對(duì)被投的對(duì)象公司進(jìn)行各項(xiàng)盡職調(diào)查，并編制項(xiàng)目投資可行性報(bào)告烟馅、準(zhǔn)備相關(guān)法律文件等酵使。
4、投資決策
盡職調(diào)查完成后焙糟，會(huì)上會(huì)到投決會(huì)（投委會(huì)）等審批決策層，決策層審核通過(guò)后样屠，便會(huì)進(jìn)行談判和簽約穿撮。
總而言之，投資本身就是嚴(yán)肅的事情痪欲，必須理性化悦穿。
這次的分享就聊到這，下次跟大家分享有趣的資本市場(chǎng)知識(shí)业踢。
