投資分析師VCA
導(dǎo)語：
?2022年的暑期實習(xí)和社招/校招全職機(jī)會申請已陸續(xù)拉開帷幕雁竞，作為集齊了眾多頂級創(chuàng)投機(jī)構(gòu)（神獸）的投資分析師VCA申眼，最近我們會訪談來自PE股囊、VC、企業(yè)戰(zhàn)投、FA等不同細(xì)分方向的從業(yè)者（老兵）舒憾，為大家解讀其所在行業(yè)或者部門的崗位招聘或工作經(jīng)驗镀钓，以幫助在申請之前更加充分地了解到各個行業(yè)或者部分的具體職能。
?本期訪談我們邀請到了就職于某大型私募股權(quán)基金的投資總監(jiān)Bruce镀迂。
?Bruce曾在董事會辦公室丁溅、外資投行和美元PE擁有15年的工作經(jīng)歷，其豐富的項目經(jīng)驗使得他在去年3月初成功應(yīng)聘到了目前所在公司的崗位探遵，這是一家專注于基礎(chǔ)設(shè)施股權(quán)投資的國資背景基金窟赏。（據(jù)說是管理了200億規(guī)模哦）
出品|VCA??作者|羅仰之??編輯|羅仰之
以下為訪談內(nèi)容的核心問答，內(nèi)容有刪減：
01
丈夫志四海
投資分析師VCA：你能介紹一下你的背景嗎箱季？
Bruce：大家好涯穷，我是Bruce，本科畢業(yè)于國內(nèi)雙非2本金融專業(yè)藏雏，畢業(yè)后加入深圳南山區(qū)創(chuàng)業(yè)板W公司任職投資者關(guān)系專員拷况，后面在的一家全球Top10的外資投行做機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)，然后美元PE工作六年半掘殴，約一年前加入了一家國資背景的基金赚瘦，做基礎(chǔ)設(shè)施股權(quán)投資。
投資分析師VCA：你為什么選擇從事創(chuàng)投行業(yè)奏寨？為什么離開你之前一份工作呢起意？
Bruce：認(rèn)知改變行動。我是學(xué)的是金融專業(yè)病瞳，那會感覺創(chuàng)投行業(yè)較為體面揽咕，而且長期的回報也是不錯的，因此喜歡這個行業(yè)仍源。
但按照招聘要高學(xué)歷要求，我的學(xué)歷是不太符合的舔涎。所以我在很長的一段時間都努力提高專業(yè)知識笼踩、積累項目經(jīng)驗，所幸不負(fù)努力亡嫌，做出點(diǎn)成績嚎于。
慢慢在行業(yè)內(nèi)就有了點(diǎn)小名氣，所以當(dāng)時在美元基金工作的時候有獵頭聯(lián)系我挟冠，介紹了一些新的機(jī)會于购，而且產(chǎn)業(yè)基金給予我的空間和方向?qū)τ谖襾碚f是全新的機(jī)遇。在積累了9年私募股權(quán)的東西之后知染，我還是希望能夠繼續(xù)學(xué)習(xí)新東西肋僧，面試聊得很投機(jī)，于是就過來目前這家機(jī)構(gòu)。
投資分析師VCA：做投資嫌吠，是否能給你帶來好的改變止潘？
Bruce：這是肯定的。
市面上有一個討論聽熱門的話題：做投資究竟是我們的第一份職業(yè)還是最后一份職業(yè)辫诅？
在我們的過往經(jīng)驗中凭戴，我認(rèn)為做好投資像一個朝圣之旅，它需要投資人通過動態(tài)思辨行業(yè)發(fā)展大趨勢炕矮，分析未來行業(yè)終局形態(tài),推演供需生態(tài)體系與競爭格局么夫，識別未來核心發(fā)展機(jī)遇,結(jié)合企業(yè)現(xiàn)場、明晰企業(yè)競爭賽道肤视，取長補(bǔ)短档痪，幫助企業(yè)贏在未來。
02
歸來澗底磨刀斧
投資分析師VCA：你的日常工作是怎樣的钢颂？
Bruce：無論是PE/VC钞它，時間還是比較彈性的。不過并不意味著簡單殊鞭。到了現(xiàn)階段這個崗位遭垛，有時候整周，甚至整月都是沒有休息的（疫情間還好）操灿，我們要和企業(yè)锯仪、同行、中介趾盐、產(chǎn)業(yè)等不同的人溝通庶喜、交流和聯(lián)動，投前要盡調(diào)救鲤，投后要賦能久窟，有時做夢都還在想著這事。
投資分析師VCA：你的主要職責(zé)是什么本缠？
Bruce：創(chuàng)投機(jī)構(gòu)主要是募投管退斥扛，募資這塊因為是國資，所以壓力不大丹锹。我目前做的最多的投稀颁，投前和投后。整個環(huán)節(jié)中楣黍，我所在的組都是B輪前的股權(quán)投資匾灶，associate可以自己source和lead項目。
投資分析師VCA：能請你聊聊一天的工作嗎租漂？
Bruce：如果是周一的話阶女，我們會開2-3小時的例會來討論工作進(jìn)度颊糜，分析上一周跟進(jìn)的所有項目。
其他大部分時間我習(xí)慣進(jìn)行項目研究张肾，包括市場空間預(yù)測芭析、項目建模和風(fēng)險預(yù)測。
當(dāng)然了還會盡可能約見不同的群體（最多的是產(chǎn)業(yè)鏈和學(xué)術(shù)界吞瞪，因為他們是自下而上的潛在項目庫）馁启，如果覺得項目很有必要會出差，周期說不準(zhǔn)芍秆，但是一出差肯定不少于五天惯疙。（明察暗訪）
投資分析師VCA：在建模方面，你們最關(guān)注的是哪個部分妖啥？現(xiàn)金流的穩(wěn)定性或者是IRR, MOI?
Bruce：關(guān)注關(guān)鍵性假設(shè)是否合理是我們比較關(guān)注的霉颠，投前會做幾種情形假設(shè)，從非常保守的角度去看荆虱，希望項目即使在最保守的假設(shè)情況下蒿偎，IRR也能夠達(dá)到基金要求。
投資分析師VCA：實際項目中遇到的最復(fù)雜的模型是那個細(xì)分行業(yè)怀读？
Bruce：傳統(tǒng)的基建行業(yè)有的會比較復(fù)雜诉位，特別是投資橋梁工程類項目，比如最近正在做的某市跨海大橋的模型就比較有挑戰(zhàn)性菜枷，涉及到怎么合理預(yù)測Traffic Volume苍糠，整體上不是concession based的資產(chǎn)都比較難，物料人力等成本端和收入端都不固定啤誊。車流量可能還要考慮一些節(jié)假日等等岳瞭，這些點(diǎn)是比較麻煩。
投資分析師VCA：一般創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的期望的目標(biāo)回報率和年限分別是多少呢?
Bruce：目前所在的公司目標(biāo)退出IRR一般是15%+蚊锹；我們的基金期限大約10年浮動瞳筏，投資期是7-9年左右
投資分析師VCA：一般對于及基建項目，IRR都是10%左右牡昆，貴公司目標(biāo)的15%在基建行業(yè)里屬于比較高的水平姚炕。一般會如何設(shè)計交易架構(gòu)是達(dá)到目標(biāo)回報率呢？比如是是增加leverage ratio 還是投資成長期的項目呢迁杨？
Bruce：在一些發(fā)達(dá)國家要求的基金投資回報是12-15%钻心，咱們國家前幾年回報是可以到15%的凄硼；我們還是主動的投資人铅协，很多項目中會搭建一個平臺，會做聯(lián)動各方很多的資本運(yùn)作類工作摊沉，幫助被項目創(chuàng)造更好的回報狐史。
03
不覺龍門是嶮津
投資分析師VCA：創(chuàng)投機(jī)構(gòu)職位的招聘流程和周期大致是怎樣的呢？
Bruce：招聘流程方面會有各家的一些差別，比如美元基金骏全，他們會要求有 mode和ppt測試苍柏、 然后是VP-D-ED-MD進(jìn)行面試，順序可能有所調(diào)整姜贡；而有的公司會先面試再model test试吁，有的公司認(rèn)為面試后發(fā)現(xiàn)實操不行，所以會先安排model test楼咳。
其實現(xiàn)在國內(nèi)VC和PE也沒有特別明確的界限熄捍，VC隨著募資金額越來越大也都在看成長期或者專門設(shè)立一個成長期團(tuán)隊，PE也逐漸開始看早中期比如B輪左右的項目開始布局母怜。
這些買方對于候選人行業(yè)的視野和模型能力都很看重：
只是VC相對來說更看重行業(yè)視野或資源能力余耽，PE則是technical skills和行業(yè)insight，對于sourcing這塊要求相對較少苹熏。
招聘周期來說碟贾，國內(nèi)的機(jī)構(gòu)要看是否有定時規(guī)劃還是緊急要人。校招的招聘流程會標(biāo)準(zhǔn)化一點(diǎn)轨域，社招的周期在1-4個月不等袱耽，有時候還會獵聘（例如我）。
而我以前所在的老牌美元基金疙挺，每年的都會定時招聘junior扛邑，招聘流程相對會快一些，其他的相對慢一些铐然。
投資分析師VCA：創(chuàng)投機(jī)構(gòu)筆面試的時候主要看什么呢蔬崩？
Bruce：之前在新加坡，那里的同業(yè)主要考察純粹技術(shù)能力（建模搀暑、估值沥阳、三大表勾稽），behavior 類型出現(xiàn)的概率比較低自点。
比如：
模型中常用的audit 相關(guān)的快捷鍵是什么?
Sensitivitytable 的快捷鍵是什么桐罕？
有沒有使用過excel里的camera？
或者如果我想開兩個同樣窗口的excel 應(yīng)該怎么操作桂敛？
國內(nèi)的主流機(jī)構(gòu)一般采取案例研究和技術(shù)考核功炮。
我作為“HR”參與的幾次面試?yán)铮叶紩鶕?jù)候選同事的簡歷的內(nèi)容展開聊术唬。
比如我會問他：
談關(guān)于pitch book 里面一般包含些什么內(nèi)容?
對于并購里面買方 和賣方 的pitch book 會有什么不同薪伏？
關(guān)于XX項目的融資，你能講述下項目情況以及你自己在項目的職能嗎粗仓？
投資分析師VCA：關(guān)于面試嫁怀，你有一些什么建議嘛设捐？
Bruce：我認(rèn)為關(guān)鍵還得提高你的實力，包括專業(yè)知識和實踐經(jīng)驗塘淑。
最近我有些朋友的公司在面試中會準(zhǔn)備數(shù)頁的case study（案例研究）材料萝招，這可能在未來是一個篩選候選人的趨勢。
因為關(guān)于簡歷你可以花一些時間提前準(zhǔn)備存捺，通過不斷練習(xí)/mock來完善自己的回答技巧槐沼。而技術(shù)問題的話也有很多面試指南可以準(zhǔn)備，多背幾遍基本就也能回答得還可以捌治。
但是最怕的就是面試什么都會母赵，一到工作就拉跨。而且他們所具備的知識不夠系統(tǒng)具滴、和一些實際的打法和理念也沒有更新迭代凹嘲。甚至一些實習(xí)生基本的概念也都是只懂教科書版本的，實務(wù)中稍微有些變化就做不對构韵。
所以光靠面試仍是不夠的周蹭，現(xiàn)在很多機(jī)構(gòu)都會加上案例研究類的筆試題。比如拿出他們最近的做項目疲恢，安排幾道計算題以及2到3道開放性問題凶朗，看看候選人在面對真實案例時候的是否具備工作能力。
04
詩酒趁年華
投資分析師VCA：你認(rèn)為究竟什么才是-投資显拳？
Bruce：美國著名投資人約翰·杜爾先生有句話很出名：“未來已經(jīng)發(fā)生棚愤，只是分布尚不均勻，預(yù)測未來的最好是開創(chuàng)它杂数，如果你不能開創(chuàng)宛畦，至少還可以投資它。”
作為投資從業(yè)者揍移，我們常常想未來世界究竟會發(fā)生什么次和，想透過企業(yè)的表象探析事件的本質(zhì)。是否能在時代浪潮中那伐，有限的認(rèn)知演變中踏施，抓住最適合投資價值的項目。
投資分析師VCA：怎樣才能在有限的精力和認(rèn)知中罕邀，抓住好項目呢畅形？
Bruce：圈內(nèi)很多投資人，每年深度學(xué)習(xí)和了解的知識是很多的诉探，帶我入門的前輩日熬，每年會深度看一百本書。
所以做好投資人阵具、抓住合適的項目碍遍，我認(rèn)為最重要的是：
我們需要永遠(yuǎn)“年輕”，永遠(yuǎn)“熱誠”阳液，永遠(yuǎn)“專業(yè)”怕敬，永遠(yuǎn)“精進(jìn)”。
