歐洲央行2021年7月會(huì)議聲明

在7月會(huì)議上，歐洲央行的聲明模板變化較大渣玲，但沒有政策變化：歐洲央行維持三大關(guān)鍵利率和資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃不變喂窟，修訂了利率前瞻指引。

聲明全文：

在最近的策略審查中椒舵，管委會(huì)同意中期內(nèi)2%的對(duì)稱通脹目標(biāo)蚂踊。歐洲央行的關(guān)鍵利率已經(jīng)接近其下限有一段時(shí)間了，而且通貨膨脹的中期前景仍然遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于管委會(huì)的目標(biāo)笔宿。在這種情況下犁钟，管委會(huì)今天修訂了利率的前瞻指引。它這樣做是為了強(qiáng)調(diào)其承諾泼橘，即保持持續(xù)的寬松貨幣政策立場(chǎng)涝动，以實(shí)現(xiàn)其通脹目標(biāo)。

為了支持其對(duì)稱的2%的通脹目標(biāo)炬灭，并符合其貨幣政策策略醋粟，管委會(huì)預(yù)計(jì)歐洲央行的關(guān)鍵利率將保持在目前或更低的水平，直到它看到通脹率遠(yuǎn)在其預(yù)測(cè)范圍結(jié)束前（well ahead of the end of its projection horizon）就達(dá)到2%重归，并在預(yù)測(cè)范圍的其余時(shí)間長(zhǎng)久（durably）保持米愿，而且它判斷潛在通脹率的實(shí)際進(jìn)展足以與中期內(nèi)通脹率穩(wěn)定在2%相一致。這也可能意味著在一個(gè)過渡時(shí)期鼻吮，通脹率將適度高于目標(biāo)育苟。

在確認(rèn)了其6月份對(duì)融資條件和通脹前景的評(píng)估后，管委會(huì)繼續(xù)預(yù)期椎木，本季度在 PEPP 下的購(gòu)買速度將大大高于今年前幾個(gè)月的速度违柏。

管委會(huì)還確認(rèn)了支持其價(jià)格穩(wěn)定任務(wù)的其他措施，即歐洲央行的關(guān)鍵利率水平香椎、在APP下的購(gòu)買漱竖、再投資政策和長(zhǎng)期再融資操作。具體而言：

關(guān)鍵利率

主要 再融資操作的利率 以及 邊際貸款便利 和 存款便利利率 將分別保持在 0.00%畜伐、0.25% 和 -0.50% 不變馍惹。

為了支持其對(duì)稱的 2% 的通脹目標(biāo)，并符合其貨幣政策策略烤礁，管委會(huì)預(yù)計(jì)歐洲央行的關(guān)鍵利率將保持在目前或更低的水平讼积，直到它看到通脹率遠(yuǎn)在其預(yù)測(cè)范圍結(jié)束前就達(dá)到2%，并在預(yù)測(cè)范圍的其余時(shí)間長(zhǎng)久保持脚仔，而且它判斷潛在通脹的實(shí)際進(jìn)展足以與中期通脹率穩(wěn)定在2%相一致勤众。這也可能意味著在一個(gè)過渡時(shí)期，通脹率將適度高于目標(biāo)鲤脏。

資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃（APP）

資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃下的凈購(gòu)買將繼續(xù)以每月 200億歐元的速度進(jìn)行们颜。管委會(huì)繼續(xù)預(yù)計(jì)吕朵，只要有必要加強(qiáng)政策利率的寬松影響，APP下的每月凈資產(chǎn)購(gòu)買將持續(xù)到開始上調(diào)關(guān)鍵利率前不久窥突。

管委會(huì)還打算在其開始提高關(guān)鍵利率的日期之后的一段較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)努溃，只要有必要保持有利的流動(dòng)性狀況和充足程度的貨幣寬松，繼續(xù)對(duì)根據(jù)APP購(gòu)買的到期證券的本金付款進(jìn)行全額再投資阻问。

大流行緊急購(gòu)買計(jì)劃（PEPP）

管委會(huì)將繼續(xù)進(jìn)行大流行緊急購(gòu)買計(jì)劃（PEPP）下的資產(chǎn)凈購(gòu)買梧税，總額為1.85萬(wàn)億歐元，并至少持續(xù)到2022年3月底称近，直到它判斷冠狀病毒危機(jī)階段結(jié)束第队。

由于收到的信息證實(shí)了6月份貨幣政策會(huì)議上對(duì)融資條件和通貨膨脹前景的聯(lián)合評(píng)估，管委會(huì)繼續(xù)預(yù)期刨秆，本季度根據(jù)PEPP進(jìn)行的凈購(gòu)買將以比今年前幾個(gè)月高得多的速度進(jìn)行凳谦。

管委會(huì)將根據(jù)市場(chǎng)狀況靈活購(gòu)買，以防止融資條件收緊衡未，這與抵消大流行對(duì)預(yù)期通脹路徑的下行影響不符尸执。此外，隨著時(shí)間的推移缓醋，不同資產(chǎn)類別和不同司法管轄區(qū)之間購(gòu)買債券的靈活性如失，將繼續(xù)支持貨幣政策的平穩(wěn)傳導(dǎo)。如果能夠在不耗盡額度的情況下維持有利的融資條件改衩，PEPP下的資產(chǎn)購(gòu)買流量將不需要完全使用額度岖常。同樣，如果需要保持有利的融資條件葫督，可以重新校準(zhǔn)額度，以幫助應(yīng)對(duì)大流行對(duì)通脹路徑的負(fù)面沖擊板惑。

至少到2023年底橄镜，管理委員會(huì)將繼續(xù)將根據(jù) PEPP 購(gòu)買的到期證券的本金支付進(jìn)行再投資。無(wú)論如何冯乘，未來(lái)的PEPP投資組合將被管理洽胶，以避免干擾適當(dāng)?shù)呢泿耪吡?chǎng)。

再融資操作

管委會(huì)將繼續(xù)通過再融資操作提供充足的流動(dòng)性裆馒。特別是第三輪TLTRO III仍然是對(duì)銀行有吸引力的資金來(lái)源姊氓，支持銀行對(duì)企業(yè)和家庭的借貸。

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管委會(huì)隨時(shí)準(zhǔn)備酌情調(diào)整其所有工具喷好，以確保通脹在中期內(nèi)穩(wěn)定在2%的目標(biāo)翔横。

其他背景資料??

歐央行的主要改變是明確了“對(duì)稱性2%”的通脹目標(biāo)，整體來(lái)看應(yīng)該有助于提高歐元區(qū)未來(lái)的通脹率梗搅。之前“略微低于2%”的目標(biāo)使市場(chǎng)將2%視為上限并認(rèn)定歐央行會(huì)更擔(dān)心通脹高于目標(biāo)值禾唁。這導(dǎo)致歐元區(qū)的平均消費(fèi)物價(jià)指數(shù)（HICP）自歐央行1999年負(fù)責(zé)貨幣政策決策以來(lái)一直為1.6%（圖1）效览，且在全球金融危機(jī)后出現(xiàn)明顯的下行趨勢(shì)和多次通貨緊縮。

對(duì)稱的通脹目標(biāo)是世界范圍內(nèi)的普遍做法〉炊蹋現(xiàn)在的歐央行認(rèn)為丐枉，對(duì)目標(biāo)持續(xù)的正負(fù)偏離均不可取。而在2019年掘托，歐央行前行長(zhǎng)德拉吉就曾表示瘦锹，“無(wú)論通脹高于還是低于通脹目標(biāo)，管理委員會(huì)都將以同樣的決心采取行動(dòng)”闪盔。大多數(shù)委員會(huì)成員可能早已認(rèn)為通脹目標(biāo)是“對(duì)稱性”的弯院。正式的宣布會(huì)使目標(biāo)更加可信，但這并不是革命性的锭沟。歐洲央行將在2025年進(jìn)行下一次戰(zhàn)略審查抽兆。

最新數(shù)據(jù)顯示，歐洲央行總資產(chǎn)已經(jīng)上升到7.9萬(wàn)億歐元的創(chuàng)紀(jì)錄水平族淮，占?xì)W元區(qū)GDP的比例約65%辫红，相比之下，在2020年初這一水平為39%祝辣。