方世平—10月24日分析
昨日國(guó)際現(xiàn)貨黃金收?qǐng)?bào)1492.12美元/盎司，白銀收?qǐng)?bào)17.55美元/盎司隆嗅。
今日19：45歐洲央行10月利率決議界阁，外界普遍預(yù)期，繼9月份推出大規(guī)模刺激舉措之后胖喳，歐洲央行本月將按兵不動(dòng)泡躯。歐洲央行上月宣布了一項(xiàng)刺激計(jì)劃，以應(yīng)對(duì)通脹放緩和全球經(jīng)濟(jì)放緩禀晓。存款利率下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)至-0.5%精续。此次降息伴隨著一個(gè)雙重體系，根據(jù)該體系粹懒，銀行的部分超額準(zhǔn)備金將免于按存款利率收取費(fèi)用重付。同時(shí)，歐洲央行將于11月1日恢復(fù)資產(chǎn)購買計(jì)劃凫乖，每月200億歐元确垫。歐洲央行還放寬了TLTRO的借款條件弓颈，取消了10個(gè)基點(diǎn)與平均主要再融資利率的息差。
20:30美國(guó)9月耐用品訂單數(shù)據(jù)和21:45 10月Markit制造業(yè)PMI初值數(shù)據(jù)删掀。
20:30歐洲央行行長(zhǎng)德拉基(Mario Draghi)將召開發(fā)布會(huì)翔冀，這是德拉基在10月末卸任前最后一次主持發(fā)布會(huì)。其可能圍繞下一步寬松前景透露的憧憬披泪，以及會(huì)留給繼任者什么“遺產(chǎn)”纤子，都分外值得關(guān)注。在此之前款票，匯市投資者更多地選擇了按兵不動(dòng)控硼，靜聽其變。
市場(chǎng)預(yù)計(jì)德拉會(huì)上老調(diào)重彈艾少，繼續(xù)強(qiáng)調(diào)鑒于貨幣政策有效的效力卡乾，需要結(jié)合財(cái)政刺激政策一起提振經(jīng)濟(jì)。上周歐洲央行政策制定者就曾指出缚够，不認(rèn)為歐央行將在未來幾個(gè)月采取更多的寬松舉措幔妨，凸顯了需要財(cái)政支持以提振歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的必要性。
美元的波動(dòng)和走強(qiáng)谍椅，除了給上shi企業(yè)帶來營(yíng)收壓力之外误堡，其消極影響還會(huì)傳導(dǎo)到更深層次的經(jīng)濟(jì)模塊中，對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不可估量的重大打擊毯辅。
美聯(lián)儲(chǔ)的政策失誤是一切悲劇的開端：美聯(lián)儲(chǔ)過去的大規(guī)模貨幣緊縮以及由此導(dǎo)致的美元不平穩(wěn)埂伦，將美國(guó)經(jīng)濟(jì)帶入了衰退煞额。
自1955年以來思恐，每次美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退前，收yi率曲線都已發(fā)生倒掛膊毁，盡管有時(shí)衰退開始之前的幾年就出現(xiàn)倒掛的情況胀莹。其間的關(guān)聯(lián)令部分投資者過去一年都保持高度戒備，因收yi率曲線的好幾個(gè)部分都發(fā)生倒掛婚温，然后趨陡和再次反轉(zhuǎn)描焰。
收yi率曲線不是非得倒掛才預(yù)示著經(jīng)濟(jì)衰退，因?yàn)樵诮?jīng)濟(jì)下滑信號(hào)變得明顯栅螟，而且美聯(lián)儲(chǔ)開始降息后荆秦，收yi率曲線常常會(huì)趨陡。在2006年夏季收yi率曲線倒掛之后力图，2007年春季又恢復(fù)正常步绸，而且在大衰退期間一直如此。在2001年經(jīng)濟(jì)衰退開始前不久收yi率曲線也曾變陡吃媒。
FOMC已在前兩次會(huì)議上宣布降息瓤介，為2008年經(jīng)濟(jì)衰退以來的兩次降息吕喘。此前，美聯(lián)儲(chǔ)從2015年末到2018年末連續(xù)9次加息刑桑。
美聯(lián)儲(chǔ)降低利率的條件已經(jīng)具備—除非他們此前降息導(dǎo)致利率過低氯质，沒有進(jìn)一步的降息空間。
一方面祠斧，無論是絕對(duì)利率還是通脹調(diào)整后的利率闻察，目前的聯(lián)邦基金利率已經(jīng)低于li史標(biāo)準(zhǔn)。這與其說是因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)最近的降息琢锋，不如說是因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)在金融危機(jī)期間大幅降息后蜓陌，在加息方面相對(duì)謹(jǐn)慎。
目前而言吩蔑，如果美聯(lián)儲(chǔ)在下周四會(huì)上真的降低利率钮热，這將是一個(gè)信號(hào)，表明自9月中旬的會(huì)議以來烛芬，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)的前景變得更加悲觀躺坟。
美聯(lián)儲(chǔ)下周四凌晨2點(diǎn)利率決議，目前美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)進(jìn)入決議之前的噤聲期颁褂，市場(chǎng)仍在對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)10月降息的預(yù)期進(jìn)行定價(jià)故黑。
美聯(lián)儲(chǔ)方面在10月29-30日召開貨幣政策會(huì)議時(shí)，將對(duì)收yi率曲線問題給予不同程度的考慮遣臼。舊金山聯(lián)儲(chǔ)戴利上周表示性置，在這種低利率環(huán)境下，收yi率曲線釋出的任何警報(bào)跡象可能不像過去那么可靠揍堰∨羟常“我不敢說這次情況不同，但我認(rèn)為屏歹，正常收yi率曲線出現(xiàn)不安情況隐砸，卻可能不像以往那樣說明問題蝙眶，這背后有原因季希∮姆祝”
目前美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策有兩種可能。要么再降一次然后平穩(wěn)下來友浸，要么會(huì)一路降下去峰尝。
美聯(lián)儲(chǔ)上一次在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)期間降息三次是在1998年。在第三次降息之后境析，美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)出強(qiáng)烈的到此為止的信hao囚枪，宣布金融狀況在75個(gè)基點(diǎn)降息之后應(yīng)可維持?jǐn)U張劳淆。
如果美聯(lián)儲(chǔ)本月確實(shí)行動(dòng)链沼，不要指望重復(fù)這個(gè)指引。他們可能會(huì)看到足夠的risk沛鸵，希望保持進(jìn)一步降息的靈活性括勺。但是曲掰，保持降息大門開啟可能會(huì)造成一種預(yù)期，即當(dāng)前的路徑更像是一個(gè)漫長(zhǎng)周期乱豆，而不是鮑威爾聲稱的中期調(diào)整吊趾。
從技術(shù)日K線圖上來看，美元指數(shù)收小陰線论泛。美指上方壓力10日均線，下方支撐10月21日低點(diǎn)97.14屁奏，美數(shù)支撐97.38坟瓢，97.27勇边，阻力97.62载绿，97.75粥诫。
歐元/美元支撐 1.1111崭庸，1.1091谊囚，阻力1.1145镰踏，1.1159
EURUSD：歐元兌美元昨日最高上探1.1140，最低觸及1.1106奠伪，收?qǐng)?bào)1.1130首懈。
近期以來谨敛，歐元在匯市持續(xù)扮演了英鎊的影子貨幣的角色，因英國(guó)能否順利脫歐脸狸，也事關(guān)歐元區(qū)自身的經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)性前景。之前泥彤，在脫歐協(xié)議前景不斷被看高的背景下卿啡，歐元匯價(jià)也因而隨著英鎊節(jié)節(jié)走高。但本周以來出現(xiàn)反轉(zhuǎn)颈娜，尤其是昨日在脫歐時(shí)間表遭否決后，約翰遜撤回了此前已經(jīng)達(dá)成的協(xié)議炕贵，令未來一周時(shí)間內(nèi)的脫歐進(jìn)程前景再度變得迷茫野崇。
歐元兌美元的匯率變動(dòng)，能最準(zhǔn)確地展示美元的波動(dòng)狀況乓梨。從li史數(shù)據(jù)來看，當(dāng)這一貨幣對(duì)出現(xiàn)劇烈波動(dòng)時(shí)蕴侣，經(jīng)濟(jì)就會(huì)面臨浩劫臭觉。比如2008年金融危機(jī)爆發(fā)和雷曼兄弟倒閉前后的幾個(gè)月里，歐元兌美元匯率都產(chǎn)生了劇烈波動(dòng)狞膘。
2008年7月至11月期間什乙，美元兌歐元上下波動(dòng)超24%。與此同時(shí)臣镣，油價(jià)的波動(dòng)更加劇烈智亮，暴跌57%点待，金價(jià)也大幅下跌了近22%。
匯率的變化會(huì)將通貨膨脹或通貨緊縮傳導(dǎo)到經(jīng)濟(jì)體中馍忽，而且傳導(dǎo)速度極快燕差。因此，美國(guó)的年通脹率從2008年7月的5.6%降至一年后的2.1%瓦呼，高達(dá)7.7個(gè)百分點(diǎn)的波動(dòng)令人大感震驚测暗。
從技術(shù)日線圖上來看，歐元收小陽線碗啄。上方壓力10月21日高點(diǎn)1.1179，下方支撐10日均線饲宿。
交易策略：如匯價(jià)反彈持穩(wěn)于1.1140之上胆描，可考慮輕倉做多，目標(biāo)為1.1159-1.1179昌讲；如匯價(jià)反彈破敗1.1125繼續(xù)嘗試做空，目標(biāo)1.1100-1.1091车吹。
英鎊/美元 支撐 1.2861鸠按，1.2811，阻力1.2942，1.2973
GBPUSD：英鎊兌美元昨日最高上探1.2922扎运，最低觸及1.2841饮戳，最終收?qǐng)?bào)1.2912洞拨。
無協(xié)議脫歐的risk已經(jīng)下降。如今歹河，約翰遜致力于脫歐協(xié)議花吟，而歐盟似乎很可能會(huì)給予英國(guó)時(shí)間，讓脫歐協(xié)議獲得通過抑或舉行選键菱。
目前英國(guó)在10月31日順利脫歐已不大可能今布，且歐盟似乎有意延長(zhǎng)脫歐期限。這種情況下部默，英國(guó)方面是會(huì)選擇直接選，還是會(huì)推遲脫歐但通過協(xié)議法案蘑志？按英國(guó)傳統(tǒng)智慧來看贬派，協(xié)議通過的可能性還是略勝一籌。脫歐協(xié)議法案二讀得到通過波桩，說明盡管很多yi員認(rèn)為法案需要修改请敦，但在通過法案上已經(jīng)取得越來越多的共識(shí)。然而縮短時(shí)間線的動(dòng)議沒有通過侍筛，意味著留給約翰遜的路只有兩條，要么延期脫歐裆熙，要么提前選。但從英國(guó)方面?zhèn)鹘y(tǒng)來看蛤奥，最好的選策略是先脫歐再投票僚稿。因此盡管約翰遜多次強(qiáng)調(diào)一定會(huì)在31日前脫歐，但比起直接選蚀同，他還是會(huì)覺得推遲但確定脫歐也不失為一樁好買賣蠢络。
從技術(shù)日線圖上來看，英鎊收小陽線谢肾。英鎊兌美元從9月3日低點(diǎn)1.1959以來，在不到兩個(gè)月的時(shí)間10月21日一度觸及1.3013冕杠，漲幅逾1000點(diǎn)酸茴，目前短線在1.3000整數(shù)關(guān)口附近受阻，日線級(jí)別K線出現(xiàn)“吞沒看空”信hao薪捍，短線匯價(jià)面臨較大的回調(diào)risk酪穿。上方壓力10月21日高點(diǎn)1.3013，下方支撐1.2840(即3月13日高點(diǎn)1.3381-9月3日低點(diǎn)1.1959跌勢(shì)的61.8%斐波那契回撤位)以及6月25日高點(diǎn)1.2784被济。
交易策略：如匯價(jià)反彈持穩(wěn)于1.2922，可考慮輕倉做多经磅，目標(biāo)為1.2942-1.2973钮追；如匯價(jià)反彈破敗1.2892，可繼續(xù)嘗試做空轧叽，目標(biāo)1.2861-1.2811。
黃金 支撐1487.84犹芹，1483.57鞠绰，阻力1496.37，1500.63
黃金昨日最高上探1496.35美元/盎司屿笼，最低下探觸1487.82美元/盎司翁巍，最終收?qǐng)?bào)1492.12美元/盎司。
國(guó)際金價(jià)在1500展開爭(zhēng)奪之際肝断，黃金期huo主力合約自363.85元高點(diǎn)展開了連續(xù)近兩個(gè)月的震蕩下行驰凛。分析指出，短期宏觀利好逐步消化趣钱，CNY升值預(yù)期升溫胚宦，金銀價(jià)格承壓；在黃金之“錨”松動(dòng)的背景下枢劝，警惕白銀期huo的補(bǔ)跌您旁。
美國(guó)商品期貨交易委會(huì)(CFTC)數(shù)據(jù)顯示，截至10月8日當(dāng)周被冒，他們持有的鈀金凈多頭頭寸升至近兩個(gè)月高位。在截至10月15日的一周蝗锥，鈀金凈看漲押注略有下降率触；盡管漲勢(shì)迅猛，一些分析師仍擔(dān)心鈀金表現(xiàn)會(huì)迅速逆轉(zhuǎn)穴张。當(dāng)市場(chǎng)情緒出現(xiàn)變化時(shí)，鈀金往往會(huì)出現(xiàn)大幅波動(dòng)皂甘，而鉑金和黃金等其他貴金屬表現(xiàn)的反轉(zhuǎn)也可能拖累鈀金下跌偿枕。不過，就目前而言渐夸，全球較低的利率水平依然令這些材料對(duì)追求收yi的投資者來說更具吸引力。
從技術(shù)日線來看瘟忱，黃金收2連陽線苫幢。上方壓力60日均線以及10月11日高點(diǎn)1503.24，下方支撐8月13日低點(diǎn)1480盐数。
交易策略：若金價(jià)反彈持穩(wěn)于1495伞梯，可考慮繼續(xù)做多，目標(biāo)為1500.63-1503.24漾峡，若金價(jià)下行跌破1490喻旷；可嘗試輕倉做空，目標(biāo)為1483.57-1480且预。
今天關(guān)注的主要數(shù)據(jù)面如下：
16:00 歐元區(qū)10月Markit制造業(yè)PMI初值
19:45 歐洲央行利率決議
20:30 歐洲央行行長(zhǎng)德拉基(Mario Draghi)召開發(fā)布會(huì)
20:30 美國(guó)9月耐用品訂單月率
21:45 美國(guó)10月Markit制造業(yè)PMI初值初值
22:00 美國(guó)9月新屋銷售年化月率
