DeFi隐砸，即 Decentralized Finance之碗，常被稱為：分布式金融或者去中心化金融。與傳統(tǒng)金融相比季希，去中心化金融通過區(qū)塊鏈技術(shù)實(shí)現(xiàn)了去中介化褪那，減少了中間人角色，從而降低了中間環(huán)節(jié)所帶來的巨額成本式塌。
DeFi之所以能夠去中介化博敬，其核心邏輯在于將傳統(tǒng)中間角色的職能，全部由區(qū)塊鏈中的智能合約來實(shí)現(xiàn)珊搀，開放開源冶忱，公開透明，不需要任何第三方的介入境析。
那么囚枪，DeFi是如何用去中心化的思維和技術(shù)，來實(shí)現(xiàn)去中介化且可信的平臺(tái)呢劳淆？
為了更好地理解链沼，這里基于Compound協(xié)議的原理，舉個(gè)比較簡(jiǎn)單的案例：
基于以太坊的DeFi借貸平臺(tái)
1沛鸵、存USDT生息
存USDT生息括勺，是指投資人存入穩(wěn)定幣USDT，獲得高于傳統(tǒng)理財(cái)?shù)姆€(wěn)定收益曲掰，并且可以隨存隨取疾捍，實(shí)時(shí)收益。
投資人存入的USDT去哪里了栏妖？利息又是從哪兒來的乱豆？
如上圖所示，當(dāng)投資人存入U(xiǎn)SDT時(shí)吊趾，USDT被自動(dòng)鎖進(jìn)了智能合約地址內(nèi)宛裕，任何人均無法隨意獲取论泛；同時(shí)揩尸，投資人的錢包地址會(huì)自動(dòng)收到相應(yīng)數(shù)量的sUSDT（類似于存款憑證）。僅持有sUSDT的投資人有權(quán)取回相應(yīng)的USDT（包括本金和收益）屁奏。sUSDT同樣是在以太坊上基于ERC20發(fā)行的Token岩榆，且無法隨意增發(fā)，只能在投資人存入U(xiǎn)SDT時(shí)自動(dòng)生成，取回USDT時(shí)即刻銷毀朗恳。
投資人存入并鎖進(jìn)智能合約地址內(nèi)的USDT湿颅，將作為Supply载绿，全部用于質(zhì)押借USDT服務(wù)粥诫。因此，所有存USDT的收益崭庸，均來自質(zhì)押借USDT服務(wù)中收取的利息怀浆。
2、質(zhì)押借USDT
質(zhì)押借USDT怕享，是指借款人可以質(zhì)押一定的數(shù)字資產(chǎn)（如ETH等）來借出穩(wěn)定幣USDT执赡，在不放棄質(zhì)押品收益權(quán)的同時(shí)，獲得一定的資產(chǎn)流動(dòng)性函筋。
借款人必須超額抵押其他數(shù)字資產(chǎn)來借出USDT沙合，以確保當(dāng)資不抵債時(shí)有足夠的質(zhì)押品來償還，這也保證了投資人存入U(xiǎn)SDT資產(chǎn)的安全跌帐。
以質(zhì)押ETH為例首懈，
當(dāng)借款人質(zhì)押ETH時(shí)，質(zhì)押品同樣被鎖進(jìn)了智能合約地址內(nèi)谨敛，并獲得相應(yīng)的憑證sETH究履。sETH同樣也是在以太坊上基于ERC20發(fā)行的Token，且無法隨意增發(fā)脸狸，只能在借款人質(zhì)押ETH時(shí)自動(dòng)生成最仑，取回ETH時(shí)即刻自動(dòng)銷毀。
此時(shí)炊甲，根據(jù)質(zhì)押率泥彤，借款人獲得了一定的USDT可借額度。為確保不輕易被清算卿啡，DeFi系統(tǒng)會(huì)建議借款人將實(shí)際借出量盡量控制在安全范圍內(nèi)（如：可借額度的80%）吟吝。
舉個(gè)例子：借款人質(zhì)押價(jià)值10,000USDT的ETH，根據(jù)70%質(zhì)押率牵囤，獲得7,000 USDT可借額度爸黄，DeFi系統(tǒng)會(huì)建議借款人借出額不超過5,600 USDT。當(dāng)然揭鳞，借款人也可以將7,000 USDT全部借出炕贵，但質(zhì)押品價(jià)格稍微波動(dòng)下跌時(shí)，就會(huì)被清算野崇。
什么情況下會(huì)被清算称开？
導(dǎo)致清算主要有兩個(gè)因素：質(zhì)押品價(jià)格下跌和長(zhǎng)時(shí)間借款利息積累。當(dāng)這兩個(gè)因素的變化，促使質(zhì)押率超過70%（此時(shí)USDT可借額度小于0）的時(shí)候鳖轰，部分質(zhì)押品會(huì)以市場(chǎng)價(jià)9.5折被清算清酥，以償還借出的USDT，剩余的質(zhì)押品可由借款人取回蕴侣。
只要借款人始終確保有足夠的質(zhì)押品焰轻，就不會(huì)被清算。借款人可以隨時(shí)追加質(zhì)押品或償還部分USDT昆雀，以保持較低的質(zhì)押率辱志。
3、關(guān)于利率模型
作為DeFi狞膘，由市場(chǎng)供需關(guān)系和流動(dòng)性決定的利率才是真正的去中心化揩懒。
其中，Cash代表未被借出的USDT存款余量挽封。
先來看BorrowRate借款利率已球，BaseRate和Multiplier決定了借款利率的浮動(dòng)范圍。舉個(gè)例子：BaseRate為0.2辅愿，Multiplier為0.1時(shí)智亮，借款利率根據(jù)市場(chǎng)的浮動(dòng)范圍為20%?30%。
再來看存款利率渠缕，簡(jiǎn)化后可以得出：
也就是DeFi的所有借款營(yíng)收鸽素，全部用于存款利息。
另外亦鳞，從整個(gè)利率模型可以看出馍忽，USDT的供需關(guān)系直接影響著利率的浮動(dòng)。
當(dāng)USDT借款需求逐步增加（Borrowing增加）時(shí)燕差，借款利率會(huì)不斷升高遭笋，存款利率也同步升高。這就意味著徒探，在放緩更多借款人進(jìn)入的同時(shí)瓦呼，吸引市場(chǎng)上的投資人來提供更多的USDT。
當(dāng)USDT供應(yīng)逐步增加（Cash增加）時(shí)测暗，存款利率會(huì)不斷降低央串，借款利率也同步降低。在放緩更多投資進(jìn)入的同時(shí)碗啄，吸引市場(chǎng)上更多的借款人來借出USDT质和。
當(dāng)存入的USDT全部被借出時(shí)，存款利率就會(huì)等于借款利率稚字。
這樣的利率模型饲宿，讓每個(gè)參與者（投資人或借款人）都參與了利率的制定厦酬，且隨時(shí)產(chǎn)生變動(dòng)，最終利率會(huì)達(dá)到一個(gè)相對(duì)平衡瘫想，這也是一種用戶共識(shí)的結(jié)果仗阅。
4、結(jié)算
因?yàn)闆]有任何第三方的介入国夜，智能合約的執(zhí)行都是由用戶發(fā)起减噪。任何一個(gè)參與者（投資人或借款人）發(fā)起存、取支竹、借旋廷、還的交易行為時(shí)鸠按，都會(huì)觸發(fā)智能合約中的結(jié)算和更新利率等處理礼搁，并在區(qū)塊鏈上自動(dòng)執(zhí)行。
以借款利息的計(jì)算為例目尖，借款利率R馒吴，因存借總額變化產(chǎn)生了n次變動(dòng)，每次變動(dòng)經(jīng)過的Block數(shù)分別為B1~Bn瑟曲，那么
5饮戳、清算
清算同樣也是去中心化的，可由社區(qū)用戶共同完成洞拨。
DeFi提供了一個(gè)開放的查詢和清算合約扯罐，社區(qū)內(nèi)任何人都可以執(zhí)行查詢合約獲得當(dāng)前待清算列表，并執(zhí)行清算合約以市場(chǎng)價(jià)9.5折買入“壞賬”中的質(zhì)押品烦衣，并為其償還借出的USDT歹河，從而賺取5%的收益。
總結(jié)
DeFi中的USDT借貸應(yīng)用花吟，僅僅是一個(gè)很細(xì)分的應(yīng)用場(chǎng)景秸歧。
它的本質(zhì)是將傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)模型復(fù)制到了區(qū)塊鏈中，使會(huì)計(jì)賬本能進(jìn)行去中心化地實(shí)時(shí)結(jié)算衅澈，且完全不需要人為的介入键菱，存款或借款所需要的法律文件或手續(xù)，都被隱式地寫進(jìn)智能合約中今布。人們無需再進(jìn)行任何協(xié)商经备，只需要輕點(diǎn)幾下就可以使用該項(xiàng)服務(wù)。
同時(shí)部默，它被部署在去中化的網(wǎng)絡(luò)上侵蒙，代碼開源，成為沒有地域性甩牺、自由開放的合約協(xié)議蘑志。只要遵循了合約的規(guī)則，任何人、任何機(jī)構(gòu)都能無區(qū)別的使用這項(xiàng)低摩擦急但、完全可信任的金融服務(wù)澎媒，享受去中介化的信任世界。
