什么是策略指數(shù)

要更好地理解策略指數(shù)，不妨先回到我們之前的一個討論——為什么更推薦普通人投資被動的指數(shù)基金呢雀监？

其中有2個非常重要的原因：

第一蝶锋，主動型基金非常依靠基金經(jīng)理和團(tuán)隊的投資實(shí)力易稠。即使投資實(shí)力很強(qiáng)的團(tuán)隊脐帝，也有自己的能力圈，很難在任何市場情況下仆百，都有好的表現(xiàn)〔匏恚現(xiàn)實(shí)中，每年表現(xiàn)最好的明星基金俄周，也常常變動吁讨，你很難找到常勝將軍。

換句話說峦朗，某個主動基金之前投資表現(xiàn)好建丧，很難代表之后表現(xiàn)也好。

第二波势，主動基金更像是一個黑盒子翎朱，我們很難完全看清它是怎么投資的，這就進(jìn)一步加大了我們挑選的難度尺铣。

而指數(shù)基金卻有明確的編制規(guī)則拴曲。

這要有什么好處呢？當(dāng)我們清楚地了解了咱們的錢是怎么投資的凛忿，除了心態(tài)會更穩(wěn)以外澈灼，也更好驗證這個指數(shù)，到底有沒有效店溢。

因為它的選股邏輯是統(tǒng)一不變的蕉汪，如果一個指數(shù)基金過去收益表現(xiàn)好，那未來收益大概率也會好逞怨；一個指數(shù)過去抗跌，現(xiàn)在遇到牛市了往往也虧得少福澡。

那咱們來想象一種場景：如果現(xiàn)在有一個很有想法的投資者說叠赦，我有一套非常明確的選股方法，完全可以公開出來革砸，大家也都可以復(fù)制除秀，那這實(shí)際上是不是也就變成了一種指數(shù)了呢？

所以算利，從這個角度來看册踩，指數(shù)的編制方法，也不一定要局限在規(guī)模效拭、行業(yè)上暂吉，可以有更多的策略胖秒。策略指數(shù)，就這樣應(yīng)運(yùn)而生了慕的。

當(dāng)然阎肝，也不是隨便什么人公開要給選股方法，就能變成一個指數(shù)的肮街。專業(yè)的指數(shù)編制機(jī)構(gòu)风题，比如咱們之前提到的中證指數(shù)有限公司，會嚴(yán)格篩選投資規(guī)則明確的嫉父、相對有價值的策略沛硅，再變成指數(shù)。

如果你留心觀察绕辖，會不斷看到新的策略指數(shù)推出摇肌。

而每個人對市場的理解不同，設(shè)計出來的策略也是五花八門引镊，理論上存在無限多的策略朦蕴。

不過我們也并非是每一種策略指數(shù)都需要了解。抓住2個要點(diǎn)弟头，你更容易找到有價值的策略指數(shù)：

1）選擇經(jīng)過長時間檢驗的策略

第一點(diǎn)吩抓，更建議選擇發(fā)布運(yùn)行了較長時間的策略。

在這么多策略中赴恨，有的經(jīng)過了多年的市場考驗疹娶，被證明是有效的；有一些新出現(xiàn)的策略伦连，往往因為時間較短雨饺，效果好不好還不能確定。甚至一些新出現(xiàn)的指數(shù)惑淳，都沒有指數(shù)基金跟蹤额港，投資起來很不方便。

所以歧焦，相對來說移斩，經(jīng)過長時間考驗的策略更靠譜。

2）選擇邏輯經(jīng)得起推敲的策略

第二個要點(diǎn)绢馍，更建議選擇投資邏輯經(jīng)得起推敲的策略向瓷。

每個策略背后都有一套自己的邏輯：比如有的策略側(cè)重挑選好公司，有的則注重于觀察市場情緒舰涌，不管是什么策略猖任，它的邏輯必須經(jīng)得起推敲，至少是你能夠理解的瓷耙。

這是因為朱躺，任何策略都不可能做到時時刻刻都賺錢刁赖，到了熊市也會出現(xiàn)下跌，如果你能清楚地理解它背后的邏輯室琢，就不會因為市場短期的漲跌乾闰，慌了手腳。

這一節(jié)課盈滴，我們按照這2個原則涯肩，從市場上挑選3種比較成功的策略指數(shù)，介紹給大家巢钓。另外病苗，課后我也為你補(bǔ)充了一些拓展閱讀，分享一些主流的策略類型和一個失敗的策略指數(shù)症汹，幫助你更好地理解咱們的內(nèi)容硫朦。

有哪些策略指數(shù)可以選擇

1.紅利指數(shù)

首先，來看第一種策略指數(shù)：紅利指數(shù)背镇。

紅利咬展，指的是上市公司給股東發(fā)的現(xiàn)金分紅。

簡單來說瞒斩，如果一家上市公司今年賺錢了破婆，那么它年底就可能會從凈利潤中拿出一部分錢分給股東，這筆錢就叫做現(xiàn)金分紅胸囱。

而一家公司賺得錢越多祷舀，股東拿到的分紅通常也就越多。

另外烹笔，現(xiàn)金分紅多的公司裳扯，一般來說它的日常經(jīng)營也比較良好，能有底氣回報股東谤职。所以現(xiàn)實(shí)中也有很多人把“高分紅”作為判斷公司好壞的一大標(biāo)準(zhǔn)饰豺。

而紅利指數(shù)，它的策略就是選擇一批市場上現(xiàn)金分紅最高的股票編制成指數(shù)允蜈。

在A股市場上冤吨，目前有4種紅利指數(shù)，核心邏輯是一樣的陷寝，只是具體的選股規(guī)則會有所不同，下面我們就來具體了解一下其馏。

1）上證紅利（代碼：000015）

第一個是上證紅利指數(shù)凤跑，通俗地說，這個指數(shù)挑選了上交所過去2年分紅穩(wěn)定且股息率較高的50只股票組成叛复。

什么是股息率呢仔引？簡單來說扔仓，股息率就是計算你買入股票后，一年內(nèi)大概能收到多少分紅咖耘。

具體計算方法可以參考文字區(qū)：

股息率=每股分紅÷當(dāng)前股價

*每股分紅=現(xiàn)金分紅÷總股本

一方面翘簇，股息率越高，意味著我們拿到手的分紅相對會更多儿倒。

相對其他指數(shù)版保，紅利指數(shù)的股息率都會高一些。

比如夫否，上證紅利指數(shù)當(dāng)前的股息率在5%左右彻犁。你大致可以理解為，買這個指數(shù)對應(yīng)的股票集合凰慈，假如買100萬塊汞幢，1年大概能收到5萬元的現(xiàn)金分紅。這個比例微谓，高于常見的規(guī)模指數(shù)對應(yīng)的股票森篷；

而現(xiàn)在市面上一些銀行理財或低風(fēng)險固定收益類產(chǎn)品，年收益率還不一定能達(dá)到5%豺型，所以這樣的收益其實(shí)也不算低仲智。

另一方面，股息率越高触创，意味著這家公司的現(xiàn)金分紅越高坎藐，在指數(shù)中的占比也就越高，這樣一來哼绑，指數(shù)就不會受到大市值公司的影響岩馍，像有些市值較小的公司，如果分紅比較多抖韩，也可以排在前面蛀恩。

另外，在行業(yè)分布上茂浮，紅利指數(shù)相對比較分散双谆，沒有特別集中于某一個行業(yè)。

目前來說席揽，國內(nèi)追蹤上證紅利的指數(shù)基金只有一只顽馋，而且是場內(nèi)基金，需要股票賬戶才能交易幌羞，不妨參考一下講義區(qū)的整理寸谜。

2）深證紅利（代碼：399324）

第二個是深證紅利指數(shù)，它和上證紅利對應(yīng)属桦，挑選的是深交所分紅穩(wěn)定且股息率較高的40只股票熊痴。

目前來說他爸，國內(nèi)追蹤深證紅利的指數(shù)基金有兩只：一只是場外，另一只是場內(nèi)果善，具體可以參考講義區(qū)這張圖诊笤。

數(shù)據(jù)來源：Choice

即使你沒有股票賬戶，也可以在場外投資深證紅利巾陕。

3）中證紅利（代碼：000922）

第三個中證紅利指數(shù)讨跟，這是由中證指數(shù)公司編制的，挑選的是滬深兩市分紅穩(wěn)定且股息率較高的100只股票組成惜论。

相比前面2個紅利指數(shù)许赃，由于中證紅利的挑選范圍更廣，而且包含的股票數(shù)量也更多馆类，有些人可能會問：中證紅利是不是和其他2個指數(shù)重合度較高呢混聊？

根據(jù)最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計，上證紅利的50只股票都包含在中證紅利中乾巧，而深證紅利只有15只股票和中證紅利重合句喜，另外25只股票是不相同的。

如果你想買中證紅利指數(shù)基金沟于，可以參考講義區(qū)的列表咳胃。

數(shù)據(jù)來源：Choice

要說明一點(diǎn)的是，圖片上有一只基金名稱帶有“LOF”旷太，它是指“上市型開放式基金”展懈，簡單來說，它既可以通過股票賬戶來交易供璧，也可以像場外基金一樣申購存崖。

4）標(biāo)普A股紅利機(jī)會指數(shù)（代碼：CSPSADRP）

最后一個叫“標(biāo)普A股紅利機(jī)會指數(shù)”，顧名思義睡毒，它是美國標(biāo)普公司編制的一只紅利指數(shù)来惧。

相比前面3個紅利指數(shù)，標(biāo)普紅利的選股要求更嚴(yán)格演顾。

因為它除了看股息率供搀，另外又新增了3個標(biāo)準(zhǔn)：

第一，過去3年的盈利增長必須為正

第二钠至，過去1年的凈利潤必須大于0

第三葛虐，每只股票占比不超過3%，單個行業(yè)占比不超過33%

滬深兩市中符合這3個標(biāo)準(zhǔn)并且股息率排名前100的股票棉钧，才能入選標(biāo)普紅利指數(shù)屿脐。

目前來說，國內(nèi)追蹤標(biāo)普紅利的指數(shù)基金只有一只，而且也是LOF基金摄悯，我也為你在講義區(qū)做了整理。

數(shù)據(jù)來源：Choice

【紅利指數(shù)小結(jié)】

到這里愧捕，我們了解了A股的四個紅利指數(shù)：上證紅利奢驯、深證紅利、中證紅利和標(biāo)普紅利次绘。

同樣我們可以看一下它們過去的表現(xiàn)如何瘪阁，再來判斷哪個紅利指數(shù)值得投資。

我們先來比較一下國內(nèi)幾只紅利指數(shù)的走勢邮偎。

(數(shù)據(jù)來源：Choice管跺，統(tǒng)計時間：2008-07-21~2018-12-28）

過去10年從總體漲幅來看，除了上證紅利禾进，其他紅利指數(shù)都跑贏了滬深300豁跑。

表現(xiàn)最好的是深證紅利，但是它的波動相對也大一些泻云，從2018年至今跌幅比較大艇拍。

而中證紅利走勢相對更穩(wěn)定，也跑贏了滬深300宠纯。

然后我們再加入標(biāo)普紅利進(jìn)行比較卸夕。

(數(shù)據(jù)來源：Wind，統(tǒng)計時間：2009~2017年）

從整體漲幅來看婆瓜，標(biāo)普紅利明顯高于其他幾個紅利指數(shù)快集，所以通過綜合比較后我們發(fā)現(xiàn)，標(biāo)普紅利的策略相對更為有效廉白。

除了上證紅利个初，其他紅利指數(shù)都跑贏了滬深300

深證紅利波動相對大一些

中證紅利走勢相對更穩(wěn)定，也跑贏了滬深300

標(biāo)普紅利明顯高于其他幾個紅利指數(shù)蒙秒，策略相對更為有效

2.基本面指數(shù)

說完了紅利指數(shù)勃黍，再來說說第二種策略指數(shù)：基本面指數(shù)。

什么是基本面呢晕讲？

簡單來說覆获，基本面是指一家上市公司日常經(jīng)營有關(guān)的情況。

如果一家公司經(jīng)營得比較好瓢省，我們通常會說它的基本面很好弄息。

那怎么去判斷一家公司的基本面呢？具體來說勤婚，有4個常用的分析維度：

營業(yè)收入摹量、現(xiàn)金流、凈資產(chǎn)和分紅。

分紅就是之前提到的現(xiàn)金分紅缨称，而營業(yè)收入凝果、現(xiàn)金流和凈資產(chǎn)都可以在財報中找到對應(yīng)的指標(biāo)。

從這4個角度睦尽，我們分別給一家公司的基本面進(jìn)行打分器净，然后再計算一個綜合得分。

所以当凡，基本面指數(shù)它的策略就是山害，選擇基本面綜合得分最高的股票編制成指數(shù)。

在A股市場上沿量，比較有代表性的基本面指數(shù)有2個浪慌，下面就來具體介紹一下。

1）中證基本面50（代碼：000925）

第一個是中證基本面50指數(shù)朴则。它是中證指數(shù)公司編制的权纤，以上市公司過去5年的數(shù)據(jù)，來計算4個基本面指標(biāo)乌妒，挑選滬深兩市綜合排名靠前的50只股票妖碉。

從行業(yè)上看，基本面50指數(shù)中金融地產(chǎn)的占比較高芥被，達(dá)到了6成左右欧宜，和我們之前提到的上證50指數(shù)非常相似。

（中證基本面50前十大公司）

另外根據(jù)最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計拴魄，基本面50和上證50指數(shù)有33只股票是一樣的冗茸，重合度在60%以上。

那它們的走勢是不是也很接近呢匹中？

(數(shù)據(jù)來源：Choice夏漱，統(tǒng)計時間：2011-04-07~2018-12-28）

講義區(qū)這張圖顯示，過去幾年顶捷，基本面50跑贏了上證50指數(shù)挂绰，實(shí)際上這也反映了基本面指數(shù)的策略更加有效。

目前來說服赎，國內(nèi)追蹤基本面50的指數(shù)基金有一只葵蒂，也是LOF基金，講義區(qū)有具體基金的列表重虑。

數(shù)據(jù)來源：Choice

2）深證基本面120（代碼：399702）

第二個是深證基本面120指數(shù)践付，它的策略其實(shí)和基本面50指數(shù)一樣，但是它選擇的是深交所綜合排名前120的股票缺厉。

另外和中證基本面50相比永高，它在行業(yè)分布上相對比較分散隧土，并沒有特別集中于某一個行業(yè)。

如果你想買基本面120指數(shù)基金命爬，可以參考講義區(qū)曹傀。

數(shù)據(jù)來源：Choice

【基本面指數(shù)小結(jié)】

到這里我們了解了A股兩個代表性的基本面指數(shù)：基本面50和基本面120。

同樣我們來看看這2個指數(shù)歷史上的表現(xiàn)如何饲宛。

過去7年卖毁，基本面50和基本面120都跑贏了滬深300，相對來說落萎，投資基本面50的收益會更好一些。

(數(shù)據(jù)來源：Choice炭剪，統(tǒng)計時間：2011-04-07~2018-12-28）

3.低波動指數(shù)

最后再來說說第三類策略指數(shù)：低波動指數(shù)练链。

我們都知道，投資中有2件事大家最為關(guān)心：收益和風(fēng)險奴拦。

假如有2個投資機(jī)會媒鼓，獲得的收益完全一樣，那么我們通常會選擇風(fēng)險相對更小的那一個错妖。

而在金融學(xué)中绿鸣，經(jīng)常用波動率來衡量風(fēng)險水平：波動率越大，風(fēng)險越高暂氯；波動率越低潮模，風(fēng)險就越低。

所以低波動指數(shù)痴施，它的策略就是選擇波動率更小的一批股票編制成指數(shù)擎厢，理論上可以做到降低投資中的風(fēng)險。

在A股市場也有2個代表性的低波動指數(shù)辣吃。

1）300波動（代碼：000803）

第一個是300波動指數(shù)动遭，它是從滬深300的300只股票中，挑選出100只波動率最小的股票神得，并且按照波動率計算占比厘惦。

波動率越小的股票占比越大，波動率越大的股票占比越小哩簿。

換句話說宵蕉，300波動指數(shù)就是在滬深300的基礎(chǔ)上，加入了低波動的策略進(jìn)一步優(yōu)化节榜，那么它的效果究竟如何呢国裳？

(數(shù)據(jù)來源：Choice，統(tǒng)計時間：2014-01-03~2017-10-24）

從過去幾年的表現(xiàn)看全跨，300波動指數(shù)跑贏了滬深300缝左，而且在15年股災(zāi)的時候，它的跌幅相對滬深300也要小一些。

為什么波動越小渺杉，投資收益反而更高呢蛇数？

其中一個重要原因是，當(dāng)一只股票波動率低的時候是越，通常不被人關(guān)注耳舅，所以股價漲跌幅度小倚评；而波動率大了浦徊，往往意味著股票受到市場炒作，這個時候股價就會出現(xiàn)劇烈的波動天梧。

一旦波動率從低變高盔性，指數(shù)就要賣出一批高波動率股票，買入其他低波動率股票呢岗，這樣的操作會給指數(shù)帶來額外的收益冕香。

如果你想買300波動指數(shù)基金，不妨看看講義區(qū)的具體基金列表后豫。

2）500波動（代碼：000804）

第二個是500波動指數(shù)悉尾，它是從中證500的500只股票中，挑選出100只波動率最小的股票挫酿，并且按照波動率計算占比构眯。

換句話說，500波動和300波動指數(shù)的策略的挑選邏輯是一樣早龟，只是選擇的樣本從滬深300變成了中證500鸵赖，那么它的效果究竟如何呢？

從過去幾年的表現(xiàn)看拄衰，500波動指數(shù)也跑贏了中證500它褪。

(數(shù)據(jù)來源：Choice，統(tǒng)計時間：2014-01-03~2017-10-24）

如果你想買500波動指數(shù)基金翘悉，講義區(qū)有整理茫打。

華安中證500行業(yè)中性低波動ETF？

數(shù)據(jù)來源：Choice

【低波動指數(shù)小結(jié)】

到這里我們了解了A股兩個代表性的低波動指數(shù)：波動300和波動500妖混。

它們分別在滬深300和中證500指數(shù)的基礎(chǔ)上老赤，進(jìn)行了低波動的策略優(yōu)化，從過去的表現(xiàn)來看制市，都取得了不錯的效果抬旺。

所以，如果你之前就打算投資滬深300或中證500指數(shù)的話祥楣，現(xiàn)在又多了兩個低波動指數(shù)可以參考开财。

順便說一句汉柒，其實(shí)除了A股，像港股责鳍、美股也有很多策略指數(shù)基金碾褂，品種也更豐富，但對國內(nèi)投資者來說历葛，由于相關(guān)的QDII基金數(shù)量少正塌，規(guī)模也較小，可選擇的余地實(shí)際上并不大恤溶。

所以乓诽，我們還是先從A股這三個比較成功的策略指數(shù)中，尋找投資機(jī)會咒程。

如何挑選策略指數(shù)

聽到這里鸠天，你可能會問：這些策略指數(shù)看起來也都挺有效的，具體該怎么選擇呢孵坚？

首先，還是可以結(jié)合之前的一些大原則窥淆，比如用用估值法買入相對低的策略指數(shù)卖宠，比如根據(jù)自己的資金量來調(diào)整到底買幾只基金。

另外忧饭，還建議你結(jié)合自己的需求扛伍，從收益和風(fēng)險2個維度去思考：

如果你非常看重收益词裤，你就可以優(yōu)選長期收益更高的指數(shù)刺洒，比如紅利指數(shù)、基本面指數(shù)吼砂。

這2個策略指數(shù)逆航，更側(cè)重于選擇一批好公司，因為好公司的盈利能力強(qiáng)渔肩、分紅多因俐，所以長期持有好公司，能給我們帶來更高的回報周偎。

如果你想更穩(wěn)健地投資抹剩，風(fēng)險更低的策略指數(shù)，比如低波動指數(shù)蓉坎，就是不錯的選擇澳眷。

相對來說，低波動指數(shù)更像是做好“防守”蛉艾，因為它選擇的是一批波動較小的股票钳踊，所以就算遇到熊市衷敌，市場出現(xiàn)大幅下跌，它們的跌幅也相對更泄客痢逢享；而且從長期看，收益也并不比對應(yīng)的規(guī)模指數(shù)遜色吴藻。

總之瞒爬，我們可以根據(jù)自己的實(shí)際情況，選擇適合的策略指數(shù)沟堡。

小結(jié)

好啦侧但，恭喜你完成了第16課的學(xué)習(xí)。簡單回顧一下這一課學(xué)了什么航罗。

首先禀横，我們了解了什么是策略指數(shù)。不像之前粥血，只從規(guī)模和行業(yè)角度來選擇這個指數(shù)買什么樣的股票柏锄，策略指數(shù)是將明確的投資策略，編制為一個公開透明的指數(shù)复亏。

策略指數(shù)五花八門趾娃，我們重點(diǎn)選擇了A股市場上3種公認(rèn)為比較成功的策略指數(shù)，分別是紅利指數(shù)缔御、基本面指數(shù)抬闷、低波動指數(shù)，了解了它們各自的特點(diǎn)和對應(yīng)的指數(shù)基金耕突。

最后收壕，分享了一個從收益和風(fēng)險來挑選策略指數(shù)的思路舔琅，幫助你更好地做出選擇。

反思：

1、指數(shù)基金基金—紅利指數(shù)—基本面

2斧散、收益VS風(fēng)險：低波動