像投資人一樣管理公司输虱，像卓越CEO一樣選擇投資目標(biāo)
魔鏡，魔鏡脂凶，告訴我：誰(shuí)是世上最厲害的CEO宪睹？
相信很多人會(huì)回答：杰克·韋爾奇愁茁。他執(zhí)掌美國(guó)通用電氣20年，取得驕人業(yè)績(jī)横堡。他和他領(lǐng)導(dǎo)的通用電氣埋市，已經(jīng)成為傳奇。
可是命贴，《商界局外人》的作者威廉·桑代克說(shuō)：過(guò)去50年里道宅，最厲害的CEO，還真不是杰克·韋爾奇胸蛛。
威廉·桑代克污茵，是斯坦福商學(xué)院信托基金受托人，是美國(guó)煤炭巨頭康索爾能源的董事長(zhǎng)葬项，也是哈佛商學(xué)院泞当、斯坦福商學(xué)院的特約講師。
他對(duì)1000多家公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和公司資料進(jìn)行分析民珍，開展廣泛的訪談襟士，用數(shù)量化的方法，對(duì)過(guò)去50年里的優(yōu)秀CEO的業(yè)績(jī)進(jìn)行衡量嚷量，挑選出業(yè)績(jī)最好的8位CEO陋桂，對(duì)他們的特質(zhì)和經(jīng)營(yíng)管理方式進(jìn)行闡釋總結(jié)，寫就此書《商界局外人》蝶溶。
這8位CEO嗜历，不僅創(chuàng)造了令人驚嘆的業(yè)績(jī)，還具備獨(dú)特的特質(zhì)抖所。
之所以稱他們?yōu)椤吧探缇滞馊恕崩嬷荩且驗(yàn)樗麄兲亓ⅹ?dú)行，理性決策田轧，不受外界聲音的干擾暴匠。
他們各自領(lǐng)導(dǎo)的公司，面對(duì)的局面和困難各異傻粘，也并非都是同行業(yè)中的翹楚巷查。但是他們運(yùn)用獨(dú)特的解決辦法，讓他們領(lǐng)導(dǎo)的企業(yè)獲得了矚目的成績(jī)：
這些卓越的CEO的平均業(yè)績(jī)抹腿，超過(guò)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的20多倍，超過(guò)同行7倍多旭寿。
作者發(fā)現(xiàn)警绩，這些“局外人”擔(dān)任CEO時(shí)有一些不約而同的表現(xiàn)：
在各自很長(zhǎng)的任期內(nèi)取得了高額回報(bào)；
高度去中心化的組織管理盅称；
至少進(jìn)行過(guò)一次大規(guī)模的收購(gòu)肩祥；
形成基于現(xiàn)金流的經(jīng)營(yíng)指標(biāo)后室；
沒(méi)有進(jìn)行過(guò)高額分紅；
受到同行和商業(yè)媒體的嘲諷混狠、驚嘆岸霹、質(zhì)疑。
這些“局外人”思考問(wèn)題的時(shí)候将饺，更像投資人贡避，而不是我們慣常認(rèn)為的經(jīng)理人。
因此予弧，作者提出對(duì)CEO工作的重新界定：
一種成功CEO的新模式：專注優(yōu)化公司資源配置的模式
| “商界局外人”的獨(dú)特之處：資本配置大師
一位CEO的主要職責(zé)有兩個(gè)：
一個(gè)職責(zé)是刮吧，高效地管理公司的運(yùn)營(yíng)活動(dòng)，也就是經(jīng)營(yíng)好公司的業(yè)務(wù)掖蛤；
另一個(gè)職責(zé)是杀捻，配置從運(yùn)營(yíng)活動(dòng)中產(chǎn)生的現(xiàn)金流，也就是用好公司業(yè)務(wù)賺到的錢蚓庭。
大多數(shù)CEO更專注于經(jīng)營(yíng)好公司的業(yè)務(wù)致讥。
而這些卓越的CEO，把主要精力投向了如何用好賺到的錢器赞，他們更關(guān)注資本配置垢袱。
作者指出，資本配置是CEO最重要的工作拳魁。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看惶桐，資本配置對(duì)股東價(jià)值的影響很大。兩家公司即使采用同樣的經(jīng)營(yíng)管理方法潘懊、擁有同樣的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)姚糊，但是如果資本配置的方法不同，對(duì)股東價(jià)值的長(zhǎng)期影響會(huì)有天壤之別授舟。
本質(zhì)上救恨，資本配置就是投資。所以释树，CEO其實(shí)就是投資人肠槽。
這8位偉大的CEO，都是資本配置的高手奢啥。
他們專注現(xiàn)金流秸仙，只關(guān)注幾個(gè)簡(jiǎn)單的變量，高效做出決策桩盲。
他們更看重長(zhǎng)期價(jià)值的增長(zhǎng)寂纪，而不是一味追求企業(yè)規(guī)模的增長(zhǎng)。
| 自由現(xiàn)金流：錢，你要寫在利潤(rùn)表上的捞蛋，還是能拿在手里的孝冒？
美國(guó)學(xué)者拉巴波特（Alfred Rappaport）20 世紀(jì)80 年代提出了自由現(xiàn)金流概念：企業(yè)產(chǎn)生的、在滿足了再投資需求之后剩余的拟杉、不影響公司持續(xù)發(fā)展前提下的庄涡、可供企業(yè)資本供應(yīng)者/各種利益要求人（股東、債權(quán)人）分配的現(xiàn)金搬设。
是現(xiàn)金流決定著股票的長(zhǎng)期價(jià)值穴店，而不是報(bào)告期所得。
因而焕梅，這些“局外人”更看重現(xiàn)金流迹鹅，放棄了對(duì)“華爾街圣杯”——報(bào)告期盈余的盲目追求。他們普遍重視自由現(xiàn)金流贞言，而不是收入斜棚、利潤(rùn)。
去中心化该窗，精簡(jiǎn)機(jī)構(gòu)
為了獲得更多的現(xiàn)金弟蚀，需要提高運(yùn)營(yíng)活動(dòng)的效率。
這些卓越的CEO不約而同地采用高度去中心化的組織運(yùn)營(yíng)方式酗失，并節(jié)省一切不必要的成本义钉。
最甚者，首府廣播公司的CEO湯姆·墨菲规肴，“放權(quán)已經(jīng)到了無(wú)政府的狀態(tài)”捶闸，讓“聽得見炮火的人”做決策。
他還極力精簡(jiǎn)機(jī)構(gòu)拖刃、節(jié)約成本删壮。在“蛇吞象”收購(gòu)了美國(guó)廣播公司之后，幾個(gè)月內(nèi)就裁員1500人兑牡，把運(yùn)營(yíng)職員從60人精簡(jiǎn)到8個(gè)人央碟，還砍掉了很多不必要的福利和浮夸的待遇。
墨菲這樣做的結(jié)果是均函，美國(guó)廣播公司的收益和現(xiàn)金流都大幅增長(zhǎng)亿虽，更是從倒數(shù)第一的廣播網(wǎng)，變成黃金時(shí)段的第一名苞也。
專注于有盈利能力的核心業(yè)務(wù)
通用動(dòng)力公司的CEO比爾·安德斯洛勉，屬于臨危受命。他出任CEO時(shí)如迟，通用動(dòng)力公司已經(jīng)陷入債務(wù)危機(jī)收毫，公司的現(xiàn)金流是負(fù)的。
在比爾·安德斯的領(lǐng)導(dǎo)下，經(jīng)過(guò)3年牛哺，公司產(chǎn)生了50億美元現(xiàn)金。
他上任后劳吠，采取了集中收縮的戰(zhàn)略引润，進(jìn)行大量資產(chǎn)剝離，賣掉低效業(yè)務(wù)痒玩。
他制定了3個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)：
只做自己最擅長(zhǎng)的業(yè)務(wù)：只有在一個(gè)領(lǐng)域中能做到數(shù)一數(shù)二的地位淳附，才會(huì)進(jìn)入一個(gè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域；
設(shè)置收益率底線：如果一項(xiàng)業(yè)務(wù)的收益底的無(wú)法接受蠢古，公司就推出此類產(chǎn)品業(yè)務(wù)奴曙；
只做自己熟悉的業(yè)務(wù)。
他賣掉了公司大部分的業(yè)務(wù)草讶，只留下了兩個(gè)業(yè)務(wù)洽糟，在兩個(gè)業(yè)務(wù)上，公司都是居于市場(chǎng)主導(dǎo)地位的堕战。
這樣大手筆的出售業(yè)務(wù)坤溃，令人驚詫，卻實(shí)實(shí)在在改變了通用動(dòng)力公司盲目追求擴(kuò)張嘱丢、臃腫低效的局面薪介。
| 每股價(jià)值：更大還是更值錢？
每股價(jià)值反映每一股所含的資產(chǎn)價(jià)值越驻，即股票市價(jià)中有實(shí)物作為支持的部分汁政。
作者認(rèn)為，股東財(cái)富最大化缀旁，是企業(yè)經(jīng)營(yíng)的最終目標(biāo)记劈。
長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，最重要的是每股價(jià)值的增長(zhǎng)诵棵，而不是規(guī)模的擴(kuò)大抠蚣。
每股價(jià)值的增長(zhǎng)，是衡量經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的終極指標(biāo)履澳。
這些卓越CEO們嘶窄，不僅關(guān)注自由現(xiàn)金流，更重要的是距贷，對(duì)于公司掌握的大量資本柄冲，找到最好的方式去運(yùn)用。
只買對(duì)的忠蝗，不買貴的
這些卓越的CEO现横，在進(jìn)行投資項(xiàng)目決策時(shí)，同樣保持了理性、客觀的態(tài)度：
拒絕盲目擴(kuò)張戒祠，建立明確的指標(biāo)骇两，對(duì)投資項(xiàng)目精挑細(xì)選，預(yù)期回報(bào)達(dá)不到一定標(biāo)準(zhǔn)的姜盈，根本不予考慮低千。
華盛頓郵報(bào)公司的CEO凱瑟琳·格雷厄姆，運(yùn)用“不為”和耐心馏颂，像個(gè)守株待兔的獵人示血，只有等到最好的項(xiàng)目才出手投資。
她的公司有一個(gè)嚴(yán)格的收購(gòu)公式：“收購(gòu)需要獲得至少11%的現(xiàn)金收益救拉，且杠桿工具的期限不得超過(guò)10年”难审，才考慮進(jìn)行收購(gòu)。
就是這樣嚴(yán)格的篩選標(biāo)準(zhǔn)亿絮，和十足的耐心告喊，讓華盛頓郵報(bào)回避掉了很多不良資產(chǎn)的陷阱，實(shí)現(xiàn)了良好的業(yè)績(jī)壹无。
投資自己葱绒，是最有價(jià)值的投資
而很多CEO發(fā)現(xiàn)，比起一些回報(bào)平平的項(xiàng)目斗锭，投資自己地淀，是更靠譜的選擇。
書中所寫的8家公司岖是，都曾大量回購(gòu)自己公司的股票帮毁。
這一行為的開創(chuàng)者，當(dāng)數(shù)特利丹公司的CEO亨利·辛格爾頓豺撑。
這位被作者譽(yù)為過(guò)去50年里最偉大的CEO烈疚、業(yè)績(jī)力壓杰克·韋爾奇的傳奇CEO，是一位當(dāng)之無(wú)愧的投資大師聪轿，同樣具有特立獨(dú)行的品質(zhì)爷肝。
他獨(dú)創(chuàng)了“特利丹”指標(biāo)，用它來(lái)衡量每個(gè)業(yè)務(wù)單元的人均現(xiàn)金流和人均凈收入陆错，突出現(xiàn)金增值灯抛。他還公開宣布：特利丹公司的財(cái)務(wù)目標(biāo)是最大化自由現(xiàn)金流，而不是公布營(yíng)收音瓷。這在重視營(yíng)收的華爾街对嚼，屬于離經(jīng)叛道之舉。然而辛格爾頓根本不理會(huì)華爾街怎么看绳慎。
在公司獲得高額的現(xiàn)金回報(bào)之后纵竖，辛格爾頓開始了他的大規(guī)哪眨回購(gòu)自家股票之旅。
因?yàn)樗l(fā)現(xiàn)靡砌，市面上的項(xiàng)目和公司已脓，要么不夠好，要么太貴了通殃。
在有吸引力的價(jià)位上摆舟，大舉買回自家的股票，比起做其他的事情邓了，這將帶來(lái)更好的回報(bào)。
在十幾年間媳瞪，他買回了自家公司90%的流通股骗炉。
這樣做有幾個(gè)好處：
當(dāng)然，回購(gòu)股票就會(huì)減少總股本蛇受，提高每股價(jià)值句葵。
當(dāng)自家股票價(jià)格處在低位時(shí)，回購(gòu)股票會(huì)給股東帶來(lái)增值兢仰。
與其投資在回報(bào)率低的項(xiàng)目上乍丈，不如投資給自己公司，讓資金獲得最大的回報(bào)把将。
|?結(jié)語(yǔ)
總結(jié)書中這些卓越的CEO們的工作邏輯：集中兵力轻专，做最有競(jìng)爭(zhēng)力的業(yè)務(wù)；用去中心化的組織方式察蹲，高效地運(yùn)營(yíng)请垛，獲得充裕的自由現(xiàn)金流；用獲得的資本洽议，進(jìn)行高回報(bào)的投資宗收；提高每股價(jià)值，為股東創(chuàng)造高額回報(bào)亚兄。
這些“局外人”花大量精力進(jìn)行資本配置混稽、戰(zhàn)略思考，而不是陷入經(jīng)營(yíng)管理的細(xì)節(jié)审胚。
重視自由現(xiàn)金流匈勋，為了主要目標(biāo)而調(diào)整公司的運(yùn)營(yíng)方式。
資本配置是他們的主要關(guān)注點(diǎn)菲盾，通過(guò)資本配置颓影，致力于提高每股價(jià)值，最終都為股東創(chuàng)造了高額的回報(bào)懒鉴。
讀了《商界局外人》诡挂，也許公司管理者可以問(wèn)問(wèn)自己：如何轉(zhuǎn)換視角碎浇，像一個(gè)投資人一樣管理公司？而投資者可以想想：如果讓我管理一家公司璃俗，我會(huì)怎么管奴璃？
投資者在選擇標(biāo)的考察一家公司時(shí)，看看公司管理者的資本配置能力如何城豁；公司的現(xiàn)金流是否充裕苟穆；主營(yíng)業(yè)務(wù)是否清晰，是否具備“護(hù)城河”唱星；公司做項(xiàng)目投資時(shí)的決策水平如何雳旅。
這些對(duì)于判斷公司股票長(zhǎng)期價(jià)值，可以提供一些參考间聊。
《商界局外人》中描述的偉大CEO們都是獨(dú)特的攒盈，他們執(zhí)掌的公司都是獨(dú)特的，他們面對(duì)的問(wèn)題哎榴、采取的戰(zhàn)略和經(jīng)營(yíng)的方法也是獨(dú)特的型豁。
也許這些具體的方法和成果不可復(fù)制，但是至少我們可以從中學(xué)會(huì)一種理念：獨(dú)立思考尚蝌，不要人云亦云迎变。
我們每個(gè)人都是獨(dú)特的，我們要走的道路也是獨(dú)特的飘言，經(jīng)過(guò)思考的道路才值得去走衣形。
在生活和投資中，我們普通人也可以嘗試思考：如何高效地利用時(shí)間姿鸿、高效地做事泵喘、高效地賺錢，取得成果般妙、賺到錢之后纪铺，如何高效地使用，才能給自己和利益相關(guān)者帶來(lái)最好的回報(bào)碟渺。
