CVA Day5 資產(chǎn)負(fù)債表分析框架總結(jié)

資產(chǎn)負(fù)債表揭示的大概畫(huà)面籠統(tǒng)的看：

1.看企業(yè)是干什么的？>>>?主要是靠經(jīng)營(yíng)銷(xiāo)售化妝品的

2.企業(yè)怎么干>>>盈利模式轧飞，結(jié)合現(xiàn)金流量表决左，利潤(rùn)表看

3.經(jīng)營(yíng)的效率和效益

存貨周轉(zhuǎn)率>>>存貨周轉(zhuǎn)率明顯上升剖效，說(shuō)明產(chǎn)品銷(xiāo)量明顯提高

毛利率>>>?2017~2019年液南，毛利率沒(méi)有明顯波動(dòng)，2020年毛利率出現(xiàn)下滑惑芭，說(shuō)明市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇

4.給誰(shuí)干涌萤，怎么分配

債務(wù)結(jié)構(gòu)：應(yīng)付稅費(fèi)和應(yīng)付職工薪酬占大頭>>>給國(guó)家干淹遵，給員工干

股利支付：支付股利占到經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流的1/3?>>>?利益流向股東

結(jié)論：主要經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流流向了股東

資產(chǎn)質(zhì)量分析：

1.資產(chǎn)的質(zhì)量主要分為

a.變現(xiàn)能力：經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流

b.被利用的質(zhì)量：利用率口猜、利用額

c.與其他資產(chǎn)組合增值的能力

2.資產(chǎn)按照質(zhì)量分類(lèi)：

a.貶值的資產(chǎn)：其他應(yīng)收、部分存貨透揣、部分對(duì)外投資济炎、攤銷(xiāo)費(fèi)用、開(kāi)發(fā)支出淌实、部分固定資產(chǎn)（未被充分利用的固定資產(chǎn)）

b.增值的資產(chǎn)：大部分存貨冻辩、經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)、部分對(duì)外投資拆祈、表外資產(chǎn)

c.等值資產(chǎn)：主要是貨幣資金

3.資產(chǎn)質(zhì)量的分析：（下列各個(gè)項(xiàng)目詳細(xì)分析）

例如：貨幣資金恨闪、債權(quán)、存貨放坏、固定資產(chǎn)咙咽、無(wú)形資產(chǎn)、投資資產(chǎn)淤年、資本結(jié)構(gòu)

a.貨幣資金的質(zhì)量

可參考的指標(biāo)：流動(dòng)比率钧敞，速動(dòng)比率，現(xiàn)金占流動(dòng)資產(chǎn)的比例歷史數(shù)據(jù)

需要提高警惕的情形：1）資產(chǎn)降低麸粮，業(yè)績(jī)惡化??2）重點(diǎn)關(guān)注：現(xiàn)金高溉苛、短期負(fù)債高、財(cái)務(wù)費(fèi)用高的企業(yè)

b.債權(quán)分析

主要關(guān)注對(duì)象：商業(yè)債權(quán)（應(yīng)收賬款弄诲，應(yīng)收票據(jù)）與其他應(yīng)收款

商業(yè)債權(quán)的意義：核心是規(guī)模的變化愚战、本質(zhì)是促銷(xiāo)手段

可供參考的指標(biāo)：

①債權(quán)周轉(zhuǎn)率與存貨周轉(zhuǎn)率之間的關(guān)系，

②賬齡齐遵，以及各個(gè)賬齡計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備與行業(yè)均值的對(duì)比

③分析債務(wù)的組成結(jié)構(gòu)：行業(yè)構(gòu)成寂玲、部分和所有制構(gòu)成、行用程度

其他應(yīng)收款的意義：

①大規(guī)模的其他應(yīng)收款一定是為關(guān)聯(lián)方提供資金

②其他應(yīng)收款屬于泡沫資產(chǎn)：無(wú)法用于公司經(jīng)營(yíng)梗摇、占用資金

③需要關(guān)注其他應(yīng)收款債務(wù)人的性質(zhì)：母公司拓哟、子公司、兄弟公司伶授？

c.存貨分析

存貨質(zhì)量分析

第一條線：生產(chǎn)到銷(xiāo)售的過(guò)程（固定資產(chǎn)>存貨>營(yíng)業(yè)成本>營(yíng)業(yè)利潤(rùn)>經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~）

1）存貨的結(jié)構(gòu)和規(guī)模應(yīng)當(dāng)和固定資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)和規(guī)模有聯(lián)系（需要縱向?qū)Ρ绕渌杀裙荆?/p>

注意：固定資產(chǎn)和存貨規(guī)模發(fā)生反向變化

小固定資產(chǎn)拉大存貨>存在利潤(rùn)泡沫?or?外包断序；大量固定資產(chǎn)產(chǎn)出有限存貨>存在資產(chǎn)利用效率不高情況

2）存貨和營(yíng)業(yè)成本之間的聯(lián)系（觀察存貨周轉(zhuǎn)率是否符合常識(shí)？）

注意：存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)很高糜烹，但是沒(méi)有帶來(lái)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)

3）存貨銷(xiāo)售產(chǎn)生營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量

注意：營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量差距很大>>關(guān)聯(lián)方占用資金逢倍，利潤(rùn)質(zhì)量差

第二條線：存貨采購(gòu)的資金安排（預(yù)付賬款-存貨-應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)-營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~）

1）分析存貨與預(yù)付賬款景图、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款碉哑、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)挚币、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~之間的關(guān)系

第三條線：存貨成本的決定機(jī)制--決策因素亮蒋、管理因素、會(huì)計(jì)核算因素（生產(chǎn)和費(fèi)用妆毕、各期間的費(fèi)用慎玖、各種產(chǎn)品之間的費(fèi)用、產(chǎn)成品和在產(chǎn)品之間的分?jǐn)偅?/p>

1）分析產(chǎn)品的毛利潤(rùn)：1）橫向笛粘、縱向比較?2）Gross?margin?by?products

2）存貨周轉(zhuǎn)率：速度的趨勢(shì)

3）毛利率和存貨周轉(zhuǎn)率的主動(dòng)改變和被動(dòng)改變

4）存貨結(jié)構(gòu)：1）品種結(jié)構(gòu)?2）時(shí)效性（保質(zhì)期趁怔、內(nèi)容、技術(shù)等）

5）存貨跌價(jià)準(zhǔn)備：1）計(jì)提是否合理?2）對(duì)后續(xù)利潤(rùn)的影響方式和程度

對(duì)于周期股薪前，需要特別注意存貨跌價(jià)準(zhǔn)備

d.固定資產(chǎn)

關(guān)注無(wú)形資產(chǎn)的質(zhì)量分析

無(wú)形資產(chǎn)中關(guān)注商譽(yù)的分析

①商譽(yù)=?支付價(jià)格?-?當(dāng)前股權(quán)公允價(jià)值?②商譽(yù)?=?企業(yè)表外資源润努、管理價(jià)格的貨幣化表現(xiàn)

③當(dāng)前社會(huì)下，收并購(gòu)的時(shí)候需要做出業(yè)績(jī)承諾示括，如果業(yè)績(jī)承諾不達(dá)標(biāo)铺浇，會(huì)進(jìn)行商譽(yù)減值

④通過(guò)觀察商譽(yù)在資產(chǎn)中的占比也可以看出企業(yè)的擴(kuò)張方式：1）Organic?Growth??2）M&A

作者：小樹(shù)的兩年計(jì)劃

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