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有過(guò)基金定投經(jīng)歷的投資者主胧，可能都聽(tīng)說(shuō)過(guò)指數(shù)低估和指數(shù)高估這兩個(gè)術(shù)語(yǔ)叭首。知道指數(shù)估值定投法的投資者也都清楚习勤，當(dāng)指數(shù)被低估時(shí)，買(mǎi)入跟蹤該指數(shù)的關(guān)聯(lián)基金放棒，當(dāng)指數(shù)被高估時(shí)姻报，賣(mài)出跟蹤該指數(shù)的關(guān)聯(lián)基金。那么到底什么是指數(shù)的估值呢间螟？指數(shù)估值高估吴旋、指數(shù)估值低估又怎么界定呢？

我們可以先從以下幾個(gè)方面來(lái)了解一下指數(shù)估值：

一厢破、什么是指數(shù)估值荣瑟？

首先，指數(shù)根據(jù)其編制規(guī)則的不同會(huì)有各種各樣的指數(shù)摩泪，比如說(shuō)中證500指數(shù)笆焰。中證500指數(shù)是中證指數(shù)有限公司所開(kāi)發(fā)的指數(shù)中的一種，其樣本空間內(nèi)股票是由全部A股中剔除滬深300指數(shù)成份股及總市值排名前300名的股票后见坑，總市值排名靠前的500只股票組成嚷掠，綜合反映A股市場(chǎng)中一批中小市值公司的股票價(jià)格表現(xiàn)，中證500指數(shù)的絕對(duì)估值荞驴，其實(shí)就是這些股票估值的和不皆。不過(guò)，絕對(duì)估值計(jì)算起來(lái)比較復(fù)雜熊楼，我們通常使用的是相對(duì)估值霹娄。指數(shù)的相對(duì)估值就是用指數(shù)的市盈率或市凈率，跟股票價(jià)格做一個(gè)比值鲫骗。指數(shù)估值的高低犬耻，就是拿這個(gè)值跟同行業(yè)或者同類型板塊做對(duì)比，或跟該指數(shù)過(guò)往的歷史數(shù)據(jù)做對(duì)比执泰，從而判斷指數(shù)是否高估枕磁、低估。同時(shí)术吝，我們也可以結(jié)合ROE或股息率等來(lái)判斷指數(shù)估值當(dāng)前的高低透典。

二、判斷指數(shù)估值高低的幾個(gè)指標(biāo)

1.PE市盈率

市盈率指標(biāo)是怎么得來(lái)的呢顿苇？市盈率通常是考察股票12月內(nèi)的價(jià)格和每股收益的比例，市盈率的計(jì)算公式是：“市盈率=每股收市價(jià)格/上一年每股稅后利潤(rùn)”税弃。如果我們有一家養(yǎng)雞場(chǎng)纪岁，養(yǎng)雞場(chǎng)整體上價(jià)值100萬(wàn)，我們的養(yǎng)雞場(chǎng)呢每年能盈利10萬(wàn)则果，那我們養(yǎng)雞場(chǎng)的市盈率就是100萬(wàn)/10萬(wàn)=10倍幔翰，這個(gè)市盈率說(shuō)明我們的養(yǎng)雞場(chǎng)要10年才能夠回本漩氨，但是如果市場(chǎng)上大部分人都認(rèn)為，我們養(yǎng)雞場(chǎng)的發(fā)展前景很可觀遗增，盈利能力未來(lái)每年能夠達(dá)到20萬(wàn)叫惊，覺(jué)得現(xiàn)在花200萬(wàn)把咱們的養(yǎng)雞場(chǎng)買(mǎi)下來(lái)也是值得的，那么我們養(yǎng)雞場(chǎng)當(dāng)前的市盈率就達(dá)到了200萬(wàn)/10萬(wàn)=20倍做修。

在不同的時(shí)間段里霍狰，即使是同一個(gè)指數(shù)，我們判斷它是否高估或低估的參考標(biāo)準(zhǔn)也是不一樣的饰及。那么蔗坯，有沒(méi)有一種更適用的指標(biāo)來(lái)判斷指數(shù)估值的高低呢？這我們就要結(jié)合指數(shù)市盈率的歷史百分位來(lái)綜合考慮了燎含。

2.市盈率歷史百分位

市盈率的歷史百分位宾濒，就是當(dāng)前市盈率的值在歷史市盈率數(shù)據(jù)中在一個(gè)什么百分比的位置上。指數(shù)市盈率的歷史百分位值越小屏箍，說(shuō)明指數(shù)估值越低绘梦，反之越高「翱“知止而后有定投”的指數(shù)估值策略卸奉，把歷史百分位在0%-15%的界定為低估，低估的指數(shù)關(guān)聯(lián)基金可以建倉(cāng)定投或加大定投力度尚粘。歷史百分位在15%-35%的界定為較為低估择卦，較為低估的指數(shù)關(guān)聯(lián)基金可以減小定投力度或少量定投。歷史百分位在35%-70%的界定為適中區(qū)郎嫁，適中區(qū)的指數(shù)關(guān)聯(lián)基金我們可以先停止定投進(jìn)行觀望秉继。歷史百分位在70%-85%的界定為較為高估，較為高估的指數(shù)關(guān)聯(lián)基金我們可以分批贖回泽铛。歷史百分位在85%-100%的界定為高估區(qū)尚辑，高估區(qū)的指數(shù)關(guān)聯(lián)基金我們可以加大贖回力度或進(jìn)行止盈操作。

3.PB市凈率

江湖上沒(méi)有只會(huì)一種武功就可以橫掃整個(gè)武林的盔腔，PE市盈率也一樣杠茬。比如一些沒(méi)落行業(yè)，它們的盈利能力不行了弛随，也會(huì)導(dǎo)致低市盈率瓢喉。還有一些周期性比較強(qiáng)的行業(yè)，景氣的時(shí)候跟不景氣的時(shí)候也是不一樣的舀透。對(duì)于正處在高速成長(zhǎng)期的公司來(lái)說(shuō)栓票，他們會(huì)把大部分的利潤(rùn)進(jìn)行再投資，市盈率會(huì)有人為的干預(yù)和調(diào)整愕够，所以這樣的市盈率也是不能直接拿來(lái)用的走贪。

對(duì)于PB市凈率來(lái)說(shuō)佛猛，比較適用于盈利能力不穩(wěn)定的行業(yè)或指數(shù)，在一些特殊情況下我們也會(huì)使用PB市凈率來(lái)衡量坠狡，比如說(shuō)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的時(shí)候等继找。

PB市凈率是怎么來(lái)的呢？市凈率是每股股價(jià)與每股凈資產(chǎn)的比率逃沿。 市凈率可用于股票投資分析婴渡，一般來(lái)說(shuō)市凈率較低的股票，投資價(jià)值較高感挥，相反缩搅，則投資價(jià)值較低。PB市凈率的計(jì)算公式是：“市凈率=每股市價(jià)/每股凈資產(chǎn)”触幼。

4.ROE凈資產(chǎn)收益率

凈資產(chǎn)收益率又叫股東權(quán)益報(bào)酬率硼瓣、凈值報(bào)酬率、權(quán)益報(bào)酬率置谦、權(quán)益利潤(rùn)率堂鲤、凈資產(chǎn)利潤(rùn)率，是公司稅后利潤(rùn)除以凈資產(chǎn)得到的百分比率媒峡。ROE凈資產(chǎn)收益率的計(jì)算公式是：“凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/凈資產(chǎn)”瘟栖。還拿我們的養(yǎng)雞場(chǎng)來(lái)說(shuō)事兒，如果說(shuō)我們養(yǎng)雞場(chǎng)的凈資產(chǎn)有100萬(wàn)谅阿，每年呢我們的養(yǎng)雞場(chǎng)能賺10萬(wàn)塊凈利潤(rùn)半哟，那么我們養(yǎng)雞場(chǎng)的凈資產(chǎn)收益率就是10%。凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)可以衡量公司運(yùn)用自有資本的效率签餐，指標(biāo)值越高寓涨，說(shuō)明投資帶來(lái)的收益越高，盈利能力也越強(qiáng)氯檐。

5.股息率指標(biāo)

股息率是股息與股票價(jià)格之間的比率戒良，計(jì)算公式是：“股息率=股息/市值”，在投資中冠摄，股息率是我們衡量判斷投資標(biāo)的是不是具有投資價(jià)值的重要指標(biāo)之一糯崎。股息率指標(biāo)一方面我們通過(guò)跟債券對(duì)比，用來(lái)判斷當(dāng)前市場(chǎng)是投資股票好一些還是投資債券好一些河泳，進(jìn)行股票型基金和債券型基金的配置沃呢。另一方面來(lái)說(shuō)，股息率如果越高拆挥，當(dāng)前股價(jià)就越有可能被低估樟插，所以對(duì)于我們基金定投來(lái)說(shuō)，股息率越高越好。

?三黄锤、我們?nèi)ツ睦锊橹笖?shù)估值

指數(shù)估值的統(tǒng)計(jì)計(jì)算是一個(gè)繁瑣耗時(shí)的事情，我們搞基金定投的食拜，指數(shù)估值數(shù)據(jù)每個(gè)交易日可是都要更新的鸵熟，指數(shù)估值就像導(dǎo)航一樣，導(dǎo)航錯(cuò)了负甸，后邊路也是要錯(cuò)的流强，差之毫厘謬以千里。那么呻待，如此繁瑣耗時(shí)的事情打月，我來(lái)做，那我不會(huì)讓大家做蚕捉。

如果大家非要自己嘗試一下大話奏篙，大致上會(huì)有以下幾種途徑：

1.最權(quán)威的，我們可以從編制指數(shù)的公司官網(wǎng)進(jìn)行查詢迫淹，這個(gè)渠道相對(duì)來(lái)說(shuō)比較客觀一些秘通。

2.我們可以從第三方平臺(tái)的金融數(shù)據(jù)終端里提取，目前國(guó)內(nèi)比較主流的有Wind金融終端等敛熬，不過(guò)這種金融終端都是收費(fèi)的肺稀，費(fèi)用還不低。

3.很多基金銷售平臺(tái)也提供指數(shù)估值數(shù)據(jù)查詢的功能应民，不過(guò)相對(duì)前兩個(gè)渠道來(lái)講话原，范圍相對(duì)可能沒(méi)有那么廣。

因?yàn)楦髑赖挠?jì)算方式或選取的歷史數(shù)據(jù)周期不同诲锹，所以可能會(huì)存在估值數(shù)據(jù)之間有偏差的問(wèn)題繁仁，但是放在一個(gè)較長(zhǎng)周期去看的話，整體結(jié)果上會(huì)是趨同的辕狰。對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)改备，最優(yōu)的解決方案就是，花費(fèi)百分之十的精力得到百分之八十的成果蔓倍，而不是花費(fèi)百分之一千的精力去追求百分之八十之上的那二十悬钳。