今天給大家介紹一本很有意思的書触机，叫做《巴菲特的護(hù)城河》。
這本書的作者玷或，是晨星公司的帕特·多爾西儡首。
他有兩本比較出名的投資著作，一本是《股市真規(guī)則》偏友，一本就是《巴菲特的護(hù)城河》蔬胯。
晨星公司，是世界知名的基金評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)位他。
它也會(huì)對(duì)一些投資策略和理念進(jìn)行解讀氛濒。
這本書就是圍繞著巴菲特的護(hù)城河理論進(jìn)行講解的。
護(hù)城河理論
什么是護(hù)城河呢鹅髓？
巴菲特在1999年的《財(cái)富》雜志上泼橘，發(fā)表了一篇文章，介紹了他的護(hù)城河理論迈勋。
「投資的關(guān)鍵炬灭，在于確定一家公司的競爭優(yōu)勢，尤為重要的是，這種優(yōu)勢的持續(xù)性重归。被寬闊的米愿、長流不息的護(hù)城河所保護(hù)的產(chǎn)品或服務(wù)，才能給投資者帶來豐厚的回報(bào)鼻吮∮叮」
護(hù)城河的作用
我們想一想，如果社會(huì)上出現(xiàn)了一個(gè)椎木，很容易就能夠拿到的賺錢機(jī)會(huì)违柏。
這個(gè)賺錢的門檻比較低。
門檻比較低的機(jī)會(huì)香椎，就意味著人人都可以進(jìn)去漱竖，那么這個(gè)機(jī)會(huì)也就會(huì)被迅速的攤平了。
像幾十年前剛開始下海的時(shí)候畜伐，隨便做點(diǎn)小生意都很容易賺錢馍惹，但現(xiàn)在再做的話，可能就辛苦很多玛界，因?yàn)楦偁幍膶?duì)手變多了万矾，也變得更厲害了。
我們?nèi)プ鲆粋€(gè)企業(yè)慎框，不管這個(gè)企業(yè)是自己的一個(gè)小攤位良狈，還是說大到一家上市公司，任何一個(gè)企業(yè)它想要長期穩(wěn)定的賺錢笨枯，就得有護(hù)城河们颜，要不然就得面對(duì)無休止的競爭。
用一個(gè)時(shí)髦的詞來說猎醇，那就是「內(nèi)卷」窥突。
內(nèi)卷會(huì)導(dǎo)致利潤率低下。
護(hù)城河硫嘶，就是可以避免陷入內(nèi)卷的關(guān)鍵阻问。
可口可樂的護(hù)城河
護(hù)城河，最大的好處沦疾，就是讓企業(yè)能長期保持較高的利潤率称近，避免在競爭中損失收益。
比如說哮塞，可口可樂刨秆。
大家都知道它很賺錢，但為啥這么多年來忆畅，沒有人成功取代它呢衡未？
有的人可能認(rèn)為，是可樂的獨(dú)家配方。
其實(shí)以前也有一些可樂生產(chǎn)商缓醋，能做出味道差不多的產(chǎn)品如失，也短期里風(fēng)靡一時(shí)，但仍然無法取代可口可樂送粱。
可口可樂最強(qiáng)的護(hù)城河褪贵，是成本低。
它的銷售量大抗俄，相對(duì)上下游也有很強(qiáng)的議價(jià)權(quán)脆丁，可口可樂可以把它的零售價(jià)，壓低到比競爭對(duì)手的生產(chǎn)成本還低动雹。
這是一個(gè)非巢畚溃可怕的能力。
這種情況下洽胶，任何一個(gè)競爭對(duì)手，想要介入可樂這個(gè)領(lǐng)域裆馒，都得掂量下劃不劃算姊氓。
這樣時(shí)間拉長后，就沒有人想要挑戰(zhàn)可口可樂了喷好。
可口可樂翔横，也就成為了這個(gè)領(lǐng)域的霸主。
對(duì)投資的幫助
從護(hù)城河的角度梗搅，也可以幫助我們避開一些投資上的坑禾唁。
有的行業(yè)火爆了之后，會(huì)有非常多的公司无切，可能跟風(fēng)荡短，都想進(jìn)入這個(gè)行業(yè)。
例如哆键，前幾年的智能手機(jī)掘托、共享單車，到這些年大街小巷的新能源車籍嘹。
這些行業(yè)闪盔，有的公司，最后建立了自己的護(hù)城河辱士，能長期獲得好的收益泪掀。
但大部分公司，其實(shí)只是跟風(fēng)颂碘，最后并沒有產(chǎn)生太好的回報(bào)异赫。
甚至有的行業(yè)，最后被驗(yàn)證為很難建立護(hù)城河，例如共享單車行業(yè)祝辣，到最后也很難賺到錢贴妻。
對(duì)投資者來說，如果無法找到護(hù)城河蝙斜，完全可以不用著急投資名惩。
就像巴菲特投資蘋果，也不是在蘋果公司剛發(fā)布iphone的時(shí)候孕荠。
而是過了很多年娩鹉，確定了蘋果已經(jīng)在智能手機(jī)領(lǐng)域建立了護(hù)城河，才考慮投資的稚伍。
如何判斷已經(jīng)建立了護(hù)城河呢弯予？
護(hù)城河，最后會(huì)體現(xiàn)在收入和盈利能力上个曙。
有護(hù)城河的公司锈嫩，可以獲得更大的市場份額，也可以有更強(qiáng)的盈利能力垦搬，例如長期保持較高的ROE水平呼寸。
那投資過程中，究竟有哪些護(hù)城河猴贰，是可以給投資者帶來好的回報(bào)的呢对雪？
主要是五種。
分別是規(guī)模優(yōu)勢米绕、網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)瑟捣、無形資產(chǎn)（品牌、技術(shù)）栅干、轉(zhuǎn)換成本迈套、和成本優(yōu)勢。
接下來的幾期帶你讀書碱鳞，就來分別了解一下交汤，這幾種護(hù)城河的優(yōu)勢，和對(duì)應(yīng)的投資品種劫笙。
