相信很多小伙伴對(duì)定投已經(jīng)有了一定的了解樊破，如果還不是很清楚缕探，可以看看了我上一篇文章《最適合上班族的理財(cái)方式》魂莫。
不過還是有些小伙伴不怎么清楚定投該投什么，也不清楚什么時(shí)候該買入爹耗，什么時(shí)候該賣出耙考。我就好人做到底，送佛送到西潭兽。
1 定投投多少錢倦始？
如果小伙伴們自己沒有想法，可以參考下面的公式：
月定投額度 = （月收入 - 月支出） / 2
日定投額度 = 月定投額度 / 30
2 定投投什么山卦？
2.1 定投標(biāo)的物的選擇原則
最理想的肯定是只漲不跌的基金或者股票楣号，顯然這是不可能的。而反過來怒坯，只跌不漲的基金或者是股票卻可能存在炫狱，這是我們需要避開的。除了這兩種情況之外剔猿，還有下面三種：
- 不漲不跌
- 微漲微跌
- 大漲大跌
你說那種最適合定投呢视译？我們看下圖：
定投策略的本質(zhì)其實(shí)就是通過平滑持倉成本，實(shí)現(xiàn)低買高賣归敬。
大漲大跌的標(biāo)的物才是是最適合定投的酷含。
大跌可以拉低標(biāo)的物的持倉成本，大漲提供了高位套利的機(jī)會(huì)汪茧。
從基金角度看來椅亚，不漲不跌的貨幣基金不適合進(jìn)行定投，微漲微跌的債券基金雖然也可以定投舱污，但是從資金利用效率的角度來說呀舔，不如大漲大跌的混合型基金、股票型基金和指數(shù)型基金扩灯。
2.2 長(zhǎng)期堅(jiān)持定投的信心來源
既然我們要選擇大漲大跌的標(biāo)的物媚赖，那我們就不能局限于一兩年內(nèi)的短期收益。因?yàn)橹灰獦?biāo)的物大漲大跌珠插，那就存在一種可能：我們正好買在標(biāo)的物下跌的區(qū)間內(nèi)惧磺。
正如我上一篇文章《最適合上班族的理財(cái)方式》中定投滬深300的例子（當(dāng)然，指數(shù)沒有辦法購買捻撑，可以購買的是指數(shù)基金）磨隘，在從2015年6月2日到現(xiàn)在的這一年多的時(shí)間里缤底，投資的收益還是負(fù)的。在這樣的回撤周期中番捂，是什么讓我們保持信心个唧，堅(jiān)定地定投下去呢？
- 國家的美好未來
- 過去的回測(cè)結(jié)果
如果我們投資的是指數(shù)基金白嘁，我們可能賭的是國家的國運(yùn)——因?yàn)橹笖?shù)會(huì)不斷更新符合標(biāo)準(zhǔn)的公司而將不符合的公司剔除坑鱼。只要我們相信國家的未來會(huì)好于現(xiàn)在，那么我們就能放心持有絮缅。
不過有時(shí)候?yàn)榱俗钋蟾叩氖找媛沉ぃ覀兺顿Y的可能不是指數(shù)基金。這時(shí)候就算國家未來很好耕魄，也不能代表某個(gè)基金的投資效益會(huì)很好画恰。
而如果一個(gè)基金的歷史投資效益很好，那么我們是否就能推測(cè)吸奴，這個(gè)基金將來的投資效益應(yīng)該也會(huì)不錯(cuò)呢允扇？畢竟基金的評(píng)級(jí)也是考慮基金歷史收益情況的。就像一個(gè)常常在班里面考第一的學(xué)霸则奥，下一次考試可能不一定能夠獲得第一考润，但是獲得前十的幾率應(yīng)該還是蠻大的。
有下面兩個(gè)方法读处，可以獲得基金歷史定投的盈利情況：
方法一：通過關(guān)注公眾號(hào)止一之路糊治，獲得指數(shù)估值和基金回測(cè)結(jié)果。
方法二：通過天天基金網(wǎng)井辜，收益由高到低排序查看。
我們看看排名靠前的基金從2015年5月的牛市高點(diǎn)以來管闷，使用價(jià)值平均法定投得到的回測(cè)結(jié)果：
經(jīng)過多次股災(zāi)還能獲得這樣的收益粥脚，還是挺不錯(cuò)的“觯考慮到黑天鵝的存在刷允，我們可以選擇其中多個(gè)進(jìn)行定投，以分散風(fēng)險(xiǎn)赃蛛。
3 定投怎么買賣恃锉？
關(guān)注過定投的小伙伴可能聽過這樣一句話：定投可以傻傻的買，但要聰明的賣呕臂。
這一句話也說出了定投的精髓。
3.1 傻傻的買
同樣肪跋，還是上面那個(gè)在牛市高位定投滬深300指數(shù)的例子歧蒋。雖然指數(shù)沒有回到原來的點(diǎn)位，但是在2016年12月1日已經(jīng)有了正向收益的趨勢(shì)。并且在市場(chǎng)低位正是定投策略收集籌碼的時(shí)機(jī)谜洽，一旦市場(chǎng)開始反轉(zhuǎn)萝映，就能帶來大額的回報(bào)。
也就是說阐虚，即使我們買的傻序臂，結(jié)果也未必壞到哪里去。
注意：必須基于一個(gè)前提——定投標(biāo)的物的未來會(huì)好于現(xiàn)在实束。
3.2 聰明的賣
因?yàn)槎ㄍ恫呗员旧硎遣簧婕叭抠u出的奥秆，所以需要我們自行判斷賣出的時(shí)機(jī)。
這是一次錯(cuò)過了牛市的定投咸灿，由此可見构订，如果賣的不夠聰明，那就相當(dāng)于坐了一次過山車避矢。
怎么才算賣的聰明呢悼瘾？
方法一：設(shè)定一個(gè)百分比作為止盈點(diǎn)。
例如：只要收益超過30%审胸，就全部賣出亥宿。
優(yōu)點(diǎn)：簡(jiǎn)單方便。
缺點(diǎn)：不能將收益最大化砂沛，牛市中容易過早下車烫扼。
方法二：根據(jù)指數(shù)的PB、PE進(jìn)行估值計(jì)算指數(shù)的溫度尺上，然后根據(jù)情況同動(dòng)態(tài)設(shè)置止盈點(diǎn)材蛛。
例如：如果指數(shù)溫度程度如果由低到高按照1-100進(jìn)行劃分，那么我們可以這樣設(shè)置怎抛。
優(yōu)點(diǎn)：
大部分的持倉買在低位或者相對(duì)低位卑吭；
在牛市來臨的時(shí)候，不至于太早就下車马绝；
隨著市場(chǎng)溫度升高而逐漸降低止盈點(diǎn)豆赏，可以抵御市場(chǎng)的突然轉(zhuǎn)向。
缺點(diǎn)：
不是收益最大化的策略_
3.3 市場(chǎng)溫度
首先我們看看前面回測(cè)結(jié)果中排名靠前519983的復(fù)權(quán)凈值和上證指數(shù)的收盤價(jià)兩者曲線的對(duì)比：
可以看到富稻，在牛市波峰附近位置掷邦，凈值的波動(dòng)與大盤走勢(shì)基本相似，所以如果我們可以預(yù)判大盤走勢(shì)椭赋，或者說是大盤高估位置抚岗，對(duì)于定投來說，是非常有利的哪怔。
我們都知道買在最低點(diǎn)和賣在最高點(diǎn)是不可能的宣蔚，但是買在相對(duì)低點(diǎn)向抢，和賣在相對(duì)高點(diǎn)，去很常見胚委。
一般來說挟鸠，平常主要使用PB、PE對(duì)指數(shù)進(jìn)行估值亩冬，我們可以先看看PB艘希、PE和收盤價(jià)曲線的對(duì)比：
可以看到，市凈率硅急、市盈率和指數(shù)收盤價(jià)走勢(shì)波動(dòng)是非常接近的覆享，所以，通過PB铜秆、PE來判斷指數(shù)目前是高估還是低估淹真，是比較靠譜的。
根據(jù)一段時(shí)間以來指數(shù)PB（PE）的平均值和標(biāo)準(zhǔn)差连茧，得到0到1區(qū)間的正態(tài)分布函數(shù)核蘸，并計(jì)算當(dāng)前的PB（PE）在該正太分布函數(shù)中的落點(diǎn)。PB和PE的落點(diǎn)平均值啸驯，就是指數(shù)的溫度客扎。下圖是上證指數(shù)溫度與收盤價(jià)的對(duì)比：
可以看到，上證指數(shù)溫度達(dá)到60的時(shí)候罚斗，已經(jīng)相對(duì)高估了徙鱼，而當(dāng)其溫度達(dá)到80以上的時(shí)候，幾乎可能下一瞬間就翻轉(zhuǎn)向下针姿。
因此袱吆，計(jì)算指數(shù)溫度對(duì)于我們定投的買賣，是具備一定的指導(dǎo)意義的距淫。
下面是指數(shù)溫度的計(jì)算方式绞绒，有興趣的朋友可以參考一下：
指數(shù)溫度計(jì)算公式：D3 = ((NORM.DIST(B3,AVERAGE($B$2:B3),STDEV($B$2:B3),1)+NORM.DIST(C3,AVERAGE($C$2:C3),STDEV($C$2:C3),1))/2)*100
其中指數(shù)每日的PB和PE是根據(jù)指數(shù)全部成分股在該日的PB和PE進(jìn)行平均得到。
指數(shù)溫度計(jì)文件分享地址：http://pan.baidu.com/s/1geZYXcZ
3.4 賣出之后
為了獲得更高的收益榕暇，我們將賣出兌現(xiàn)的收益繼續(xù)擴(kuò)大定投蓬衡。具體的操作方式是：
- 設(shè)定下一個(gè)定投周期長(zhǎng)度
- 根據(jù)周期長(zhǎng)度計(jì)算定投期數(shù)
- 兌現(xiàn)的收益平均到每期可以投入多少金額
- 將該金額加上當(dāng)前定投的金額得到每期定投額度
- 開始進(jìn)行新的一輪定投
例如，我們兌現(xiàn)了60萬的定投收益彤枢，并且我們?cè)O(shè)定的下一個(gè)周期長(zhǎng)度是5年（一般來說5年是一個(gè)公認(rèn)的牛熊周期狰晚，我們也可以根據(jù)自己的情況，將周期長(zhǎng)度設(shè)定得更長(zhǎng)或者更短）缴啡，那么月定投期數(shù)就是60期壁晒，每月定投額度就是在原來額度的基礎(chǔ)上增加1萬元；日定投期數(shù)就是1220期（按照一年244個(gè)交易日計(jì)算）业栅，每日定投額度就是在原來的基礎(chǔ)上增加491.80元讨衣。
這樣就讓定投變成了滾雪球换棚，給我們帶來源源不斷的收益式镐。
4 場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外定投的優(yōu)劣
場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外基金主要是因?yàn)镋TF和LOF的誕生而出現(xiàn)的反镇。
場(chǎng)內(nèi)基金是指通過證券交易所買賣的基金，場(chǎng)外基金是指通過銀行或者其他代銷機(jī)構(gòu)買賣的基金娘汞。
4.1 場(chǎng)內(nèi)基金的優(yōu)劣
優(yōu)點(diǎn)：
交易費(fèi)用較低歹茶，現(xiàn)在券商基本上傭金都在萬分之二點(diǎn)五左右，部分券商還能做到起步價(jià)0.1元你弦。
可以動(dòng)態(tài)變化投資金額惊豺。
缺點(diǎn)：
存在流動(dòng)性問題，部分成交量較小的基金可能存在較大的滑點(diǎn)禽作。
需要耗費(fèi)精力尸昧，容易在買賣的時(shí)候受到場(chǎng)內(nèi)時(shí)刻變動(dòng)價(jià)格的影響。
只能現(xiàn)金分紅旷偿，分紅需要繳稅烹俗。
4.2 場(chǎng)外基金的優(yōu)劣
優(yōu)點(diǎn)：
簡(jiǎn)單方便，一次設(shè)定不用繼續(xù)理會(huì)就能自動(dòng)定投萍程。
不會(huì)耗費(fèi)精力幢妄，因?yàn)榛饍糁得咳展家淮危蝗菀滓驗(yàn)闀r(shí)刻變動(dòng)的價(jià)格受到影響茫负。
分紅可以通過紅利再投資的方式蕉鸳，從而實(shí)現(xiàn)復(fù)利投資和收益。
缺點(diǎn)：
交易費(fèi)用相對(duì)較高忍法，大部分基金打折后的申購價(jià)格都在千分之一左右潮尝，贖回價(jià)格在千分之五左右。
5 綜上
可以通過公式計(jì)算定投應(yīng)該投入多少錢饿序。
可以選擇大漲大跌的標(biāo)的進(jìn)行定投勉失，同時(shí)可以根據(jù)歷史定投回測(cè)的數(shù)據(jù)指導(dǎo)投資標(biāo)的物的選擇。
可以根據(jù)指數(shù)估值的指引進(jìn)對(duì)標(biāo)的物進(jìn)行買賣嗤堰。
可以將賣出兌現(xiàn)的收益重新進(jìn)行新的一輪定投戴质。
場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外基金存在區(qū)別，可以選擇適合自己的方式進(jìn)行踢匣。
最后告匠，公眾號(hào)止一之路提供指數(shù)的溫度情況以及回測(cè)800多個(gè)開放式基金得到的前十個(gè)結(jié)果。如果您通過場(chǎng)外的方式定投离唬，千萬不要錯(cuò)過后专，如果您通過場(chǎng)內(nèi)的方式投資羽戒，相信指數(shù)的估值對(duì)您也具有一定的參考意義凉馆。
