近期抽空看來(lái)香帥出品的《金錢永不眠——資本世界的暗流涌動(dòng)和金融邏輯》這本書(shū)述么，分為三卷晴氨，分別描述了借歷史的酒，澆我們自己的塊壘碉输、金融市場(chǎng)之亂花漸欲迷人眼和金融學(xué)那些事兒籽前，通過(guò)金融江湖的風(fēng)云變幻、歷史故事來(lái)闡述那些晦澀難懂的金融學(xué)名詞敷钾、計(jì)算公式和金融理論枝哄，并通過(guò)通俗易懂的語(yǔ)言來(lái)把握金融發(fā)展的歷史和漫漫長(zhǎng)河中那些為人類社會(huì)發(fā)展有重大貢獻(xiàn)的歷史人物，包括經(jīng)濟(jì)學(xué)家阻荒、心理學(xué)家和金融大亨挠锥、投資巨人等，我相信通過(guò)這本書(shū)的閱讀侨赡，對(duì)于了解簡(jiǎn)易的金融入門知識(shí)會(huì)有進(jìn)一步的理解和感悟蓖租，我推薦你抽時(shí)候閱讀這本書(shū)。接下來(lái)我就分享一下資產(chǎn)證券化的那些事兒羊壹，也算是自己閱讀書(shū)籍的一點(diǎn)點(diǎn)個(gè)人收獲吧蓖宦。
什么是資產(chǎn)證券化？
資產(chǎn)證券化就是將一組（個(gè)）流動(dòng)性差但預(yù)計(jì)能產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)通過(guò)一系列的結(jié)構(gòu)安排和組合油猫，對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)和收益進(jìn)行分割和重組稠茂，從而將資產(chǎn)的預(yù)期現(xiàn)金流轉(zhuǎn)換為流動(dòng)性和信用等級(jí)較高的金融產(chǎn)品的過(guò)程。
資產(chǎn)證券化情妖，是指將以基礎(chǔ)資產(chǎn)未來(lái)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流為償付支持睬关，通過(guò)結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)進(jìn)行信用增級(jí)，在此基礎(chǔ)上發(fā)行資產(chǎn)支持證券（Asset-backed Securities, ABS）的過(guò)程毡证。 它是以特定資產(chǎn)組合或特定現(xiàn)金流為支持电爹，發(fā)行可交易證券的一種融資形式，來(lái)源自《搜狗百科》料睛。
資產(chǎn)證券化的目的
促進(jìn)資產(chǎn)的流通并加快交易丐箩，也就是為了產(chǎn)生更多的現(xiàn)金流對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)進(jìn)行重新組合、設(shè)計(jì)和打包的一種資產(chǎn)組合方法秦效。
分類方法
按基礎(chǔ)資產(chǎn)分
- 不動(dòng)產(chǎn)證券化
- 應(yīng)收賬款證券化
- 信貸資產(chǎn)證券化
- 未來(lái)收益證券化
- 債券組合證券化
按地域分
根據(jù)資產(chǎn)證券化發(fā)起人雏蛮、發(fā)行人和投資者所屬地域不同，可把資產(chǎn)證券化分為境內(nèi)資產(chǎn)證券化和離岸資產(chǎn)證券化阱州。國(guó)內(nèi)融資方通過(guò)在國(guó)外的特殊目的機(jī)構(gòu)（Special Purpose Vehicles挑秉，SPV）或結(jié)構(gòu)化投資機(jī)構(gòu)（Structured Investment Vehicles，SIVs）在國(guó)際市場(chǎng)上以資產(chǎn)證券化的方式向國(guó)外投資者融資稱為離岸資產(chǎn)證券化苔货；融資方通過(guò)境內(nèi)SPV在境內(nèi)市場(chǎng)融資則稱為境內(nèi)資產(chǎn)證券化犀概。
按屬性分
- 股權(quán)型證券化
- 債券型證券化
- 混合型證券化
為什么會(huì)出現(xiàn)資產(chǎn)證券化
以中美兩國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展的歷史來(lái)看立哑，出現(xiàn)這個(gè)資產(chǎn)證券化這個(gè)金融產(chǎn)品是一種偶然，也是一種必然姻灶。
美國(guó)
前生 - 美國(guó)夢(mèng)和住房抵押貸款
- 時(shí)間 - 1929年到1933年
- 事件 - 爆發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)
- 概要 - 8萬(wàn)家企業(yè)破產(chǎn)铛绰、5000家銀行倒閉、失業(yè)率25%以上
- 兩大難題 - 盡快從大蕭條中走出來(lái)产喉，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)興捂掰；要保障“居者有其屋”的美國(guó)夢(mèng)
- 切入領(lǐng)域 - 房地產(chǎn)行業(yè)
- 核心措施 - 成立聯(lián)邦住房貸款銀行、聯(lián)邦住宅管理局和聯(lián)邦儲(chǔ)蓄貸款保險(xiǎn)公司曾沈，通過(guò)《政府抵押貸款法》和《國(guó)民住房法案》
- 后續(xù)里程碑 - 1970年吉利美通過(guò)將政府擔(dān)保后的住房抵押貸款做成資產(chǎn)組合这嚣，以份額方式銷售給投資者，并在自身信用的擔(dān)保下塞俱，發(fā)行了第一單住房抵押貸款轉(zhuǎn)手證券（Mortgage Pass Through姐帚，MPT）。之后房地美和房利美也分別在1971年和1982年發(fā)行了抵押貸款支持的轉(zhuǎn)手證券障涯。
房地美Freddie Mac罐旗，OTCBB：FMCC，又譯房貸美唯蝶，舊名聯(lián)邦住房抵押貸款公司九秀，是美國(guó)政府贊助企業(yè)（GSE, Government Sponsored Enterprise）中第二大的一家，商業(yè)規(guī)模僅次于房利美（Fannie Mae）生棍。
今生 - 華爾街的創(chuàng)新舞步
轉(zhuǎn)手證券演化成貸款抵押支持證券颤霎，也就是房地產(chǎn)抵押貸款支持證券。再后來(lái)資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)的種類也從房地產(chǎn)抵押貸款擴(kuò)展到企業(yè)貸款涂滴、汽車貸款、信用卡貸款晴音、學(xué)生貸款等其他信貸資產(chǎn)柔纵。按照學(xué)術(shù)界的分類方法，這些由信貸資產(chǎn)支持的證券被統(tǒng)一稱為“資產(chǎn)支持證券”锤躁。信貸資產(chǎn)支持證券幫助擴(kuò)寬融資渠道搁料，解決長(zhǎng)期資產(chǎn)（貸款）和短期負(fù)債（存款或者短期金融）之間的期限錯(cuò)配問(wèn)題，增加了資產(chǎn)端的流動(dòng)性系羞。90年代先后出現(xiàn)了債務(wù)擔(dān)保憑證（CDO郭计，Collateral Debt Obligation）和信用違約互換（CDS，Credit Default Swap）等更為激進(jìn)的金融衍生產(chǎn)品椒振。
金融永不眠昭伸，而金融的創(chuàng)新，也不會(huì)停止澎迎。
中國(guó)
- 時(shí)間 - 2005年
- 發(fā)行單位 - 中國(guó)建設(shè)銀行
- 產(chǎn)品 - 第一款房地產(chǎn)貸款支持的證券化產(chǎn)品
你身邊的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品 - 以花唄為例
每月有固定額度可以去提前消費(fèi)庐杨，然后再還款选调，也就是傳統(tǒng)金融體系中的“信用卡”。
金融體系的本質(zhì)灵份，無(wú)非就是一系列的借貸行為仁堪。
那用于花唄的資金來(lái)源有二：
- 自有資金
- 融資
那接下來(lái)我來(lái)分析一下幾個(gè)主要的角色：
- 債務(wù)人也就是剁手黨
- 發(fā)起人也就是重慶市阿里巴巴小額貸款有限公司
- SPV提供者也就是專項(xiàng)資金托管方 - 比如中國(guó)國(guó)際金融有限公司
- 服務(wù)提供方 - 支付寶
那么通過(guò)螞蟻信用可以得知債務(wù)人的信用情況，然后根據(jù)個(gè)人消費(fèi)情況給予剁手黨一定金額的消費(fèi)金填渠，阿里小貸可以將這些預(yù)期能夠產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流收入的貸款資產(chǎn)轉(zhuǎn)移給SPV所設(shè)置的專項(xiàng)賬戶弦聂。然后SPV負(fù)責(zé)將這些消費(fèi)貸款資產(chǎn)統(tǒng)一放入一個(gè)資金池中，通過(guò)對(duì)資產(chǎn)池的現(xiàn)金進(jìn)行重組氛什、分隔和信用增級(jí)莺葫，從而以此基礎(chǔ)發(fā)行一系列具有不同收益和風(fēng)險(xiǎn)特征的有價(jià)證券。這樣一來(lái)屉更，小額消費(fèi)貸款資產(chǎn)變身具有流通性的證券徙融。證券在市場(chǎng)上出售以后，阿里小貸也獲得了新的資金瑰谜，可以再用于放貸欺冀。也就是說(shuō)阿里通過(guò)資產(chǎn)證券化完成了直接融資。
個(gè)人感想
資產(chǎn)證券化作為20世紀(jì)金融業(yè)發(fā)展歷程中的一個(gè)重要里程碑萨脑，也正在深刻地改變金融市場(chǎng)的格局隐轩。作為一種金融創(chuàng)新的產(chǎn)品，也作為金融衍生品的一個(gè)重要特征渤早，我相信會(huì)有越來(lái)越多的資產(chǎn)進(jìn)行著“證券化”歷程职车，也不斷地影響著金融市場(chǎng)的發(fā)展和演進(jìn)。那么作為金融市場(chǎng)的一份子鹊杖，每個(gè)人或多或少接觸和投資一些金融產(chǎn)品悴灵，像平時(shí)的理財(cái)、基金骂蓖、股票等無(wú)形資產(chǎn)积瞒，那么深刻理解金融市場(chǎng)發(fā)展過(guò)程中的工具、理論和思維才有可能對(duì)下一步的投資有更為深入的理解和判斷登下，我也相信現(xiàn)代金融學(xué)的發(fā)展也會(huì)更加深入地影響你我生活的方方面面茫孔，那么通過(guò)持續(xù)不斷的學(xué)習(xí)金融知識(shí)、掌握理解金融理論被芳，洞悉投資過(guò)程中的經(jīng)濟(jì)行為缰贝，也會(huì)對(duì)我產(chǎn)生不一樣的認(rèn)知體驗(yàn)，也希望更多的朋友去做出對(duì)自己最有利的投資決策畔濒，把握新時(shí)代那些轉(zhuǎn)瞬即逝的機(jī)會(huì)剩晴。若是我的文章對(duì)你有所啟發(fā)，那將是我莫大的榮幸篓冲。
