最近一段時(shí)間您市，整個(gè)投資市場(chǎng)都處在比較火熱的階段案怯，在外場(chǎng)觀望的等待市場(chǎng)回調(diào)入場(chǎng)则拷；持有的猶豫要不要賣出玖喘；平時(shí)不關(guān)心股市的開始糾結(jié)市場(chǎng)是不是又要實(shí)現(xiàn)大水漫灌甩牺。仿佛又回到了去年的四月份，也許又是一個(gè)不一樣的時(shí)期芒涡。

結(jié)合當(dāng)前的行情柴灯，這一期主要就根據(jù)經(jīng)濟(jì)周期和一些指標(biāo)來(lái)解釋目前市場(chǎng)為什么會(huì)出現(xiàn)這樣的情況卖漫，究竟是大水漫灌還是正常反彈？

經(jīng)濟(jì)發(fā)展自有其內(nèi)在規(guī)律赠群，它和世間萬(wàn)物一樣都有存在的合理性羊始。為了得出這種規(guī)律，不計(jì)其數(shù)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家展開對(duì)經(jīng)濟(jì)的研究查描，得出各種周期數(shù)據(jù)突委，其中比較有名的有朱格拉周期、康波周期冬三、基欽周期匀油。但是不論什么周期現(xiàn)象歸根到底就四種變化：衰退→蕭條→復(fù)蘇→繁榮，周而復(fù)始勾笆，不斷循環(huán)敌蚜。

這樣就特別像是一個(gè)時(shí)鐘在不停的轉(zhuǎn)圈圈，于是經(jīng)濟(jì)學(xué)家就提出美林時(shí)鐘的概念窝爪，這個(gè)概念就是將這四個(gè)周期所對(duì)應(yīng)的不同資產(chǎn)配置展示出來(lái)弛车，用來(lái)指導(dǎo)投資。下圖為美林時(shí)鐘的具體圖：

?????? 逐步來(lái)分析這漲圖所具體的含義蒲每，首先是衰退期纷跛，有句話叫做衰退的原因是繁榮，繁榮過(guò)后往往會(huì)伴隨著一段時(shí)間的衰退期邀杏，繁榮的時(shí)間越長(zhǎng)贫奠，衰退的時(shí)間也越長(zhǎng)。衰退期表現(xiàn)在整個(gè)社會(huì)的就業(yè)率下降望蜡，市場(chǎng)利率上升唤崭，經(jīng)濟(jì)活力減弱，居民端消費(fèi)減少泣特，企業(yè)制造出現(xiàn)下滑浩姥，主動(dòng)去庫(kù)存導(dǎo)致庫(kù)存下降挑随。

?????? 如果對(duì)應(yīng)下國(guó)內(nèi)最近的時(shí)期状您，就是2018年整年的經(jīng)濟(jì)情況，當(dāng)時(shí)全球市場(chǎng)處在一片蕭條之中兜挨，各大類資產(chǎn)除債券以外膏孟，都是全年下跌的狀態(tài)。債券卻在這個(gè)時(shí)候迎來(lái)了一波牛市拌汇，之所以債券價(jià)格會(huì)上漲柒桑，是因?yàn)榇蟊娖毡閷?duì)市場(chǎng)處于悲觀預(yù)期之中，此刻安全意識(shí)被完全喚醒噪舀，于是都希望投資債券獲得更加穩(wěn)定安全的收益魁淳。尤其是短債基金更是一度火爆飘诗，此刻市場(chǎng)情緒已經(jīng)處于極度保守之中。這個(gè)時(shí)候應(yīng)多持有債券界逛，同時(shí)準(zhǔn)備布局股票行情昆稿。

?????? 衰退走過(guò)之后，就走向經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇階段息拜，這個(gè)時(shí)候政府意識(shí)到市場(chǎng)環(huán)境正在逐步變壞（政府措施溉潭，通常會(huì)慢上半拍），于是加大宏觀調(diào)控少欺，利用財(cái)政政策和貨幣政策促進(jìn)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展喳瓣，主要體現(xiàn)在就業(yè)率穩(wěn)中上升，PPI指數(shù)見底向上赞别，企業(yè)加工生產(chǎn)畏陕，市場(chǎng)需求提升導(dǎo)致庫(kù)存逐漸被消化，從而形成被動(dòng)去庫(kù)存階段仿滔。

?????? 這個(gè)時(shí)候經(jīng)濟(jì)發(fā)展是比較健康的蹭秋，共需關(guān)系處于一個(gè)平衡的狀態(tài)，股票市場(chǎng)會(huì)因?yàn)榻?jīng)濟(jì)的向好開始上漲堤撵，甚至可能在很短的時(shí)間內(nèi)進(jìn)行大幅度上漲仁讨。此刻應(yīng)該以持有股票為主，因?yàn)樵谡麄€(gè)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的階段实昨，會(huì)有一段時(shí)間是大眾賺錢的時(shí)候洞豁，這個(gè)時(shí)候很短，之后會(huì)形成分化荒给，變成強(qiáng)者恒強(qiáng)的局面丈挟。

?????? 經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之后，由于市場(chǎng)的普遍樂觀志电，于是投入的人越來(lái)越多曙咽，導(dǎo)致整個(gè)資產(chǎn)價(jià)值超過(guò)了正常水平，這個(gè)時(shí)候市場(chǎng)由情緒推動(dòng)挑辆，主要體現(xiàn)在投資價(jià)格增長(zhǎng)明顯高于GDP增長(zhǎng)例朱，原材料價(jià)格供應(yīng)緊張，導(dǎo)致價(jià)格上漲過(guò)快鱼蝉，企業(yè)不斷加工生產(chǎn)洒嗤，使得供給大于需求，從而導(dǎo)致產(chǎn)能過(guò)剩魁亦，產(chǎn)品積壓渔隶，庫(kù)存主動(dòng)增多，人們預(yù)期未來(lái)會(huì)越來(lái)越好洁奈。

?????? 通常這個(gè)時(shí)候间唉，市場(chǎng)是一片樂觀情緒绞灼，所有的壞消息都會(huì)被當(dāng)做好消息解讀，即使政府意識(shí)到經(jīng)濟(jì)過(guò)熱呈野，從而提高利率也會(huì)導(dǎo)致股市進(jìn)一步上升镀赌。此刻，情緒主宰的市場(chǎng)通常會(huì)有一段漲幅時(shí)期际跪，但是應(yīng)該減少股票倉(cāng)位商佛，增加商品的占有量。因?yàn)樵牧系木o缺姆打，導(dǎo)致商品價(jià)格會(huì)在這段時(shí)間有一個(gè)飛速的上漲良姆。

?????? 經(jīng)濟(jì)過(guò)熱之后，就會(huì)形成一段時(shí)間的滯漲幔戏，所謂滯漲就是經(jīng)濟(jì)已經(jīng)不再增長(zhǎng)玛追，但是商品價(jià)格還在不斷攀升，通貨膨脹率持續(xù)走高闲延。這個(gè)時(shí)候主要表現(xiàn)為失業(yè)率上升痊剖，企業(yè)收益率下降，之前加工生產(chǎn)的東西難以賣出垒玲，于是形成被動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存的狀態(tài)陆馁。

?????? 滯漲是所有國(guó)家最擔(dān)心的一個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段，因?yàn)殚L(zhǎng)期滯漲帶來(lái)整個(gè)經(jīng)濟(jì)的大蕭條合愈，人們生活水平會(huì)明顯下降叮贩，導(dǎo)致社會(huì)不穩(wěn)定因素的出現(xiàn)。這個(gè)時(shí)候佛析，主要以現(xiàn)金類資產(chǎn)為主益老，處于現(xiàn)金為王的時(shí)代。這個(gè)時(shí)候擁有現(xiàn)金寸莫，可以應(yīng)付更多的突發(fā)性狀況捺萌，也可以為下個(gè)周期進(jìn)行布局。

?????? 分析完成整個(gè)美林時(shí)鐘膘茎，知道了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一般規(guī)律桃纯，其實(shí)我們可以用兩個(gè)指標(biāo)來(lái)看清整個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況，這兩個(gè)指標(biāo)就是社融(M2)和PPI組合辽狈。

根據(jù)這個(gè)表格中的趨勢(shì)慈参，通過(guò)網(wǎng)上查詢相應(yīng)的PPI和社融曲線圖呛牲，如下：

從上面兩張圖中可以看出刮萌，PPI和M2都處在底部區(qū)域，開始有向上趨勢(shì)娘扩，除掉疫情所帶來(lái)經(jīng)濟(jì)周期的延后着茸，其實(shí)整體經(jīng)濟(jì)已經(jīng)處在底部復(fù)蘇的階段壮锻。也就是說(shuō)，如果沒有疫情的到來(lái)涮阔，市場(chǎng)的資金流動(dòng)性也會(huì)逐步寬松猜绣，從而讓市場(chǎng)活力提高。但是由于疫情的突然出現(xiàn)敬特，讓整個(gè)經(jīng)濟(jì)節(jié)奏被延后了掰邢，為了保持這種趨勢(shì)，政府緊接著推出各大優(yōu)惠政策伟阔，從而刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)來(lái)平衡疫情所帶來(lái)的影響辣之。這就導(dǎo)致整個(gè)市場(chǎng)出現(xiàn)預(yù)期向好的局面。

?????? 不可否認(rèn)的是皱炉，疫情結(jié)束之后怀估，各大行業(yè)會(huì)出現(xiàn)一定程度的虧損，這個(gè)時(shí)候可能會(huì)出現(xiàn)回調(diào)合搅。先不說(shuō)會(huì)不會(huì)出現(xiàn)報(bào)復(fù)性的消費(fèi)反彈多搀，但就周期和市場(chǎng)估值來(lái)看，最近一段時(shí)間的漲幅也就是經(jīng)濟(jì)的提前反應(yīng)灾部，整體市場(chǎng)還是處在一個(gè)較為合理偏低的位置康铭，遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有達(dá)到狂熱的地步。即使出現(xiàn)短期回調(diào)也不會(huì)影響這個(gè)走勢(shì)變化赌髓。