五大財(cái)務(wù)比率的第一模塊“現(xiàn)金流量”已經(jīng)全部介紹完了屉凯，今天我們就進(jìn)入到第二板塊的學(xué)習(xí)描焰，經(jīng)營(yíng)能力。
經(jīng)營(yíng)能力在著名數(shù)字力講師MJ的看來(lái)揉阎，可以理解為“翻桌率”。
大家平時(shí)肯定都去過(guò)餐廳吃飯背捌，有的餐廳門(mén)口大排長(zhǎng)隊(duì)毙籽，顧客絡(luò)繹不絕，餐廳內(nèi)每張桌子可以在一頓飯的功夫接待好幾撥客人载萌。
但有的餐廳就門(mén)可羅雀惧财，甚至服務(wù)員人數(shù)都要多于顧客人數(shù)。
如上例子中的“桌子”可以比成餐廳的“資產(chǎn)”扭仁，餐廳經(jīng)營(yíng)的能力好不好，就看這張桌子一年能為公司做多少次生意厅翔。
肯定翻桌率是越多越好乖坠。
那我們來(lái)回到聊公司的情況，公司的重要資產(chǎn)在哪里可以找到呢刀闷？
答案是資產(chǎn)負(fù)債表熊泵。
公司最重要的資產(chǎn)分別是：應(yīng)收賬款仰迁、存貨、固定資產(chǎn)顽分、總資產(chǎn)徐许。
要判斷一家公司的經(jīng)營(yíng)能力，就要看上述資產(chǎn)一年能幫公司做幾趟生意卒蘸，當(dāng)然是越多趟越好雌隅。
從今天開(kāi)始學(xué)習(xí)的“經(jīng)營(yíng)能力”模塊，涉及到三個(gè)指標(biāo)：
（1）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
（2）平均在庫(kù)天數(shù)（存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)）
（3）平均收現(xiàn)天數(shù)（應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)）
它們?cè)诮?jīng)營(yíng)能力模塊中權(quán)重占比如下：
今天我們就來(lái)學(xué)習(xí)權(quán)重最高的指標(biāo)“總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率”缸沃，它反映了一家公司整體的經(jīng)營(yíng)能力恰起。
二、公式
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的公式是“營(yíng)業(yè)收入”除以“總資產(chǎn)”趾牧，即分子是產(chǎn)出检盼，分母是投入。
按照投入產(chǎn)出比更容易理解翘单。
假如你是一家公司的老板吨枉，年初投入1000萬(wàn)，年末的時(shí)候至少產(chǎn)出希望1001萬(wàn)吧哄芜，也就是說(shuō)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率大于1貌亭。
如果分子比分母小，則代表投入的多忠烛，產(chǎn)出的少属提，也就是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率小于1。大白話(huà)是燒錢(qián)的行業(yè)美尸，國(guó)內(nèi)叫重資產(chǎn)行業(yè)冤议，專(zhuān)業(yè)名詞叫資本密集型行業(yè)，是一個(gè)意思师坎。
燒錢(qián)沒(méi)問(wèn)題恕酸，但關(guān)鍵前提是有錢(qián)。
在此提醒一下胯陋，因?yàn)槎鄶?shù)行業(yè)都有淡旺季蕊温，分析一家公司的經(jīng)營(yíng)能力，建議看年報(bào)數(shù)據(jù)更客觀遏乔。
如果采用中報(bào)义矛、季報(bào)或月報(bào)的數(shù)據(jù)：
如果是旺季，分析出來(lái)的結(jié)果會(huì)高估這家公司的經(jīng)營(yíng)能力盟萨；
反之凉翻，如果用的是淡季的數(shù)據(jù)，則會(huì)產(chǎn)生低估的問(wèn)題捻激。
三制轰、計(jì)算
分母之所以用平均資產(chǎn)總額前计，是因?yàn)橐饬抠Y產(chǎn)在一年中真正的平均水平，以求更客觀合理的判斷垃杖。
還是以貴州茅臺(tái)為例：
分子：營(yíng)業(yè)收入（見(jiàn)利潤(rùn)表）男杈，為388.6億元
分母：平均資產(chǎn)總額，（期初+期末）/2=996.2億元
代入公式调俘，計(jì)算：
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=388.6/996.2=0.39次
四伶棒、指標(biāo)判斷
前面提到過(guò)，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率一般情況下希望是大于1.
（1）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率介于1-2之間的脉漏，都是運(yùn)營(yíng)正常的公司苞冯。
數(shù)字接近1，表示公司經(jīng)營(yíng)能力比較普通侧巨；
數(shù)字接近2舅锄，表示經(jīng)營(yíng)能力非常優(yōu)秀。
（2）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率小于1司忱，代表它是資本密集或奢侈品行業(yè)皇忿，又叫“燒錢(qián)的行業(yè)”
五、傳統(tǒng)行業(yè)和燒錢(qián)行業(yè)的“總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率”
（1）一般傳統(tǒng)制造業(yè)坦仍，本身毛利率不高鳍烁，必須通過(guò)有效運(yùn)用公司投入的總資產(chǎn)來(lái)創(chuàng)造營(yíng)收，不能讓資產(chǎn)閑置在公司倉(cāng)庫(kù)里繁扎，所以制造業(yè)“總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率>1”幔荒。
流通業(yè)、快消類(lèi)行業(yè)：產(chǎn)品賣(mài)的快梳玫，資金周轉(zhuǎn)的就快爹梁，自然會(huì)產(chǎn)生更多的利潤(rùn)，他們的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率通常都大于2提澎。
（2）燒錢(qián)行業(yè)有哪些姚垃？
飛機(jī)、高鐵盼忌、汽車(chē)积糯、船、金銀銅鐵與石油等原材料產(chǎn)業(yè)谦纱、科技面板看成、半導(dǎo)體行業(yè)等。
燒錢(qián)的行業(yè)不可怕跨嘉，也不是一定不好绍昂。只是代表該行業(yè)每年需要大量投入資金更新設(shè)備，保持競(jìng)爭(zhēng)力偿荷。
所以要確認(rèn)該公司有足夠的現(xiàn)金窘游。
那么如何確認(rèn)呢?
與前面文章介紹到的，先看“現(xiàn)金占總資產(chǎn)比率”是否滿(mǎn)足大于25%跳纳。您投資的公司“氣”有多長(zhǎng)忍饰？ - 簡(jiǎn)書(shū)
不滿(mǎn)足的話(huà)，要看是不是收現(xiàn)金的公司寺庄。您投資的公司來(lái)錢(qián)快嗎艾蓝？ - 簡(jiǎn)書(shū)
我們可以用生活常識(shí)想一下：上面所說(shuō)的飛機(jī)、高鐵斗塘、船等等赢织，都是用現(xiàn)金買(mǎi)票的，所以他們都是收現(xiàn)金的公司馍盟，為什么要收現(xiàn)于置？因?yàn)橐獰X(qián)。
最可怕的是贞岭，明明每天在燒錢(qián)八毯，但口袋里卻沒(méi)有錢(qián)。
六瞄桨、燒錢(qián)行業(yè)讀財(cái)報(bào)的順序
遇到任何燒錢(qián)（資本密集）的公司话速，一定要順著以下順序去閱讀，并對(duì)公司進(jìn)行綜合分析芯侥。
（1）看“總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率”泊交，發(fā)現(xiàn)<1，知道這是一家燒錢(qián)的公司柱查；
（2）看手上現(xiàn)金“現(xiàn)金占總資產(chǎn)比率”廓俭，是否滿(mǎn)足>25%，判斷手上有沒(méi)有錢(qián)物赶，越多越好白指，如果不符合，看“平均收現(xiàn)天數(shù)”指標(biāo)酵紫；
（3）看“平均收現(xiàn)天數(shù)”是否<15告嘲，是不是收現(xiàn)金的公司。
注意奖地，上面三個(gè)指標(biāo)中橄唬，第（2）項(xiàng)最重要，因?yàn)榧词固焯焓宅F(xiàn)金参歹，手上僅留一點(diǎn)點(diǎn)錢(qián)的公司仰楚，天下太平時(shí)沒(méi)事，萬(wàn)一遇上金融危機(jī)、景氣波動(dòng)僧界，也是會(huì)出現(xiàn)重大危機(jī)的侨嘀。
七、有意思的同行業(yè)對(duì)比
（1）釀酒行業(yè)
由于釀酒行業(yè)對(duì)地理捂襟、工藝咬腕、水源、原材料都有很高的要求葬荷，所以該行業(yè)均為資本密集型企業(yè)涨共，“總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率”均小于1。
對(duì)比來(lái)看宠漩，雖然都是燒錢(qián)行業(yè)举反，貴州茅臺(tái)首先現(xiàn)金高達(dá)59.2%。
而古越龍山扒吁，現(xiàn)金指標(biāo)逐年下降火鼻，到2016年只有6.8%，作為一家燒錢(qián)的公司瘦陈，已經(jīng)很危險(xiǎn)了凝危。
（2）超市行業(yè)
超市行業(yè)不屬于“燒錢(qián)”的行業(yè)，所有公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均大于1晨逝。
我們可以看出蛾默，永輝超市的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是2，經(jīng)營(yíng)能力非常棒捉貌。
感謝關(guān)注“小聰說(shuō)”支鸡，帶你從不一樣的角度認(rèn)識(shí)世界。
