上圖是今年以來表現(xiàn)Top3的純債基金東方添益?zhèn)?400030) 自3月以來的凈值變化雇寇，首先它是個純債基金，不投股票蚌铜，不投可轉(zhuǎn)債锨侯。但是你可以發(fā)現(xiàn)它的每日凈值也是漲漲跌跌的，也就是說它也是會跌會虧損的冬殃。

那么債券基金為什么也會虧損呢囚痴？在回答這個問題之前我們首先需要搞清楚債券為什么會虧損。

舉個大家都熟悉的例子审葬。

有的人家里以前可能買過國庫券（就是國債）深滚，這個幾乎是最安全的債了，由國家信用提供保證涣觉，除非國家倒閉不還錢痴荐。好，即使是國債官册，它的價格也不是一成不變一直漲漲漲的生兆。這可能會和很多人印象中的國債不符合，主要原因是大多數(shù)人買國債都是持有到期的膝宁。比如最常見的5年期國債鸦难，大多數(shù)人買了之后都是默默地持有5年之后到期的根吁。如果是這樣，那么確實國債是只漲不跌的合蔽。

但是击敌，還有別的場景，比如我持有了3年之后急需用錢想要賣出手中的國債變現(xiàn)辈末，這個時候就有可能出現(xiàn)折價或者溢價的情況愚争。假設(shè)國債的票面利率是3%（年利率），也就說100塊錢的債券每年可得3塊錢利息挤聘。但是有可能那個時候正好央行降息略狠到了2%轰枝，你拿著的3%利率的債券是不是賺了？因為當(dāng)前的債券都是每年2塊錢利息组去，這個時候你如果想賣肯定有很多人要買鞍陨，大家都不是傻子，有便宜誰不占呢从隆？那你就可以加價賣掉诚撵，比如說101塊賣掉。這樣你賣掉的當(dāng)天就賺了1%键闺，這個就叫溢價了寿烟。同樣的，如果當(dāng)前的利率升到了4%辛燥，不用說筛武，肯定沒人愿意100塊錢來買一個年利率3%的債券，所以你只能折價賣了挎塌，比如99塊徘六，這樣當(dāng)天就變成了虧損1%。

看到了不榴都，這個時候國債就出現(xiàn)了漲跌待锈。

這就是所謂的利率風(fēng)險了。一般而言嘴高，市場利率上漲竿音，債券的價格就下跌；反之市場利率下跌拴驮，債券的價格就上漲谍失。2014和2015年的債券大牛市（債基年化收益率可以達(dá)到15%），最根本的原因就是中國正處在一個比較快速的降息周期（看看你還的房貸這2年來少了多少）莹汤，而2016年以來這個降息周期逐漸放緩快鱼，所以總體來說今年債券的收益率就不會像之前兩年那樣牛了。

不同期限的債券利率風(fēng)險大小是不一樣的，期限越長的債券受利率變化影響越大抹竹∠吆保可以這么來理解，如果你的存款是1年期的窃判，利率變化對你潛在的損失最多是一年的利息差钞楼；但是如果是10年期的，那么你的總損失將是10年的利息差袄琳。所以簡單來理解的話询件，一只10年期的債券比同樣的1年期債券的利率風(fēng)險大10倍。

除了利率風(fēng)險以外唆樊，還有其他的一些風(fēng)險宛琅，比如說信用風(fēng)險。信用風(fēng)險簡單來講就是某個借債的主體還不起錢了逗旁。這個風(fēng)險幾乎是投資債券最大的風(fēng)險了嘿辟。債券主要就是政府債券（國債），金融債和企業(yè)債片效。政府信用水平最高红伦，因為政府有稅收作為還債的資金來源；金融債其次淀衣，金融機(jī)構(gòu)也是具有較高信用水平的昙读，特別是在中國，銀行的信用也是很高的膨桥，你見過銀行倒閉的么蛮浑。企業(yè)債就雜了，因為企業(yè)需要自負(fù)盈虧国撵，有虧損陵吸、倒閉的可能性玻墅，所以它的風(fēng)險就會高于國債和金融債介牙。

正是因為有這樣不同的信用水平，所以像國債這樣的就不愁發(fā)不出去澳厢，票面利率可以比較低环础。而如果一個企業(yè)特別是虧損企業(yè)發(fā)債，它就必須要承諾比較高的票面利率剩拢，要不誰會借錢給你呢线得。對于企業(yè)債，甚至不一定非要還不起錢才會讓你的債券虧損徐伐， 如果大多數(shù)債權(quán)人覺得某一個借款主體的還款實力出現(xiàn)問題（比方說借債公司出現(xiàn)經(jīng)驗困難）贯钩，那么它的債券價格將會下跌， 部分投資者就會拋售債券尋求更為安全的地方。于此同時角雷，債券價格的下跌會抬高潛在的收益率祸穷，提升債券的吸引力。市場就是在這中間達(dá)到平衡勺三。

其他的還會有類似于流動性風(fēng)險雷滚，政策風(fēng)險之類的就簡單說下。流動性風(fēng)險是說你想賣賣不掉的時候就得折價賣吗坚，反之就可以溢價賣祈远。政策風(fēng)險講的主要是降準(zhǔn)降息這種貨幣政策對債券價格的影響。

回過頭來回答開頭提出的問題商源，債券基金持有一籃子單個債券车份，當(dāng)某一個交易日，這一籃子債券由于以上的多種因素出現(xiàn)下跌超過當(dāng)天的利息收入之后炊汹， 債券基金的凈值就會出現(xiàn)下跌躬充，反映到投資者這就是當(dāng)天會出現(xiàn)虧損√直悖回答完畢充甚。

一個后記

以上所講都是指純債基金，如果是偏債基金或者可轉(zhuǎn)債基金這種可以額投資股票或者可轉(zhuǎn)債的霸褒，出現(xiàn)虧損的可能性就更高了伴找，這個不用解釋了吧。