今天開(kāi)始我們進(jìn)入了第三個(gè)模塊“盈利能力”的學(xué)習(xí)干旧。 一起來(lái)看看我們所要投資的公司做的到底是不是一門(mén)好生意。?
盈利能力的指標(biāo)算是五大模塊中最多的妹蔽，但也就只有6個(gè)椎眯。 分別是
c1 ?毛利率 ? ? ? ? ? ? ?c3 經(jīng)營(yíng)安全邊際率（c2/c1)。 ?c5 每股收益eps?
c2營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率 ? ? ? ?c4 稅后凈利潤(rùn). ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?c6 股東報(bào)酬率
這六個(gè)指標(biāo)胳岂，在“盈利能力”模塊中的權(quán)重
c1.--- 20%. ? ?c2--20%. ? c3.---20%. ?c4---10%. ? ? ? c5---10%. ?c6---20%
今天我們主要學(xué)習(xí)的是毛利率
二编整、公式
毛利率=毛利/營(yíng)業(yè)收入 ? ? ? ? ? ? ? ? 毛利=營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)成本
三、實(shí)例計(jì)算
茅臺(tái)毛利率=354.52/388.62=91.2%
四乳丰、貴州茅臺(tái)的獨(dú)孤九劍
我們來(lái)分析一下為什么貴州茅臺(tái)的毛利率這么高?
m j老師有句話：
1.低價(jià)的轉(zhuǎn)的快（即毛利低的話掌测，一定要提高各項(xiàng)資產(chǎn)的翻桌率）
2.高價(jià)守得住，別人非你莫可产园。?
茅臺(tái)明顯是高價(jià)的赏半，我們?cè)诿┡_(tái)身上怎么理解這句話呢？
十年前淆两，茅臺(tái)酒并不是酒王断箫，那個(gè)時(shí)候五糧液的規(guī)模要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于茅臺(tái)酒的規(guī)模。但是五糧液后來(lái)選擇了不斷擴(kuò)大規(guī)模和產(chǎn)能秋冰。高端機(jī)仲义、低端酒、中端酒全部規(guī)模生產(chǎn)剑勾。市面上的五糧液系列的高達(dá)幾百種埃撵，到最后，它在市面上的定位酒參差不齊虽另。
但是茅臺(tái)暂刘，它非常專注，酒只有兩種捂刺，清香型和醬香型谣拣，而且只做高端市場(chǎng)募寨。 相比五糧液，茅臺(tái)走的就是差異化路線森缠，茅臺(tái)在市場(chǎng)上制造稀缺效應(yīng)拔鹰，這樣久的價(jià)格才能不斷的提高，最終獲得利潤(rùn)也是非常的可觀贵涵。?
這也是為什么茅臺(tái)能成就今天地位的主要原因：
只做一個(gè)產(chǎn)品列肢，不斷的把產(chǎn)品的高端定位帶入消費(fèi)者的意識(shí)形態(tài)中，而不是去追求規(guī)模效應(yīng)宾茂。?
可見(jiàn)瓷马，戰(zhàn)略的定位對(duì)于企業(yè)的發(fā)展還是有至關(guān)重要的影響的。?
五跨晴、“毛利率”指標(biāo)分析
毛利率沒(méi)有統(tǒng)一的判斷指標(biāo)欧聘，各行業(yè)之間可能差距很大。 “毛利率”高的行業(yè)俗稱暴利行業(yè)坟奥，“毛利率”低的行業(yè)不計(jì)其數(shù)。?
上圖我們可以看出拇厢，餐飲行業(yè)爱谁，由于人租水電等費(fèi)用很高，所以毛利率通常要早50%以上孝偎，才能有足夠的利潤(rùn)支付高額的經(jīng)驗(yàn)費(fèi)用访敌。?
上圖中，全聚德的5年毛利率基本都在56%-60%之間衣盾。?
一家餐飲公司的毛利潤(rùn)也不可能高達(dá)80%-90%寺旺。 如果達(dá)到了這樣夸張的毛利率，說(shuō)明老板對(duì)成本控制已經(jīng)超出了生活常識(shí)范圍了势决。?
中國(guó)最會(huì)控制成本的企業(yè)阻塑，大家一定聽(tīng)過(guò)
三鹿奶粉。?
所以果复，如果一家餐飲店的毛利率能達(dá)到80-90%陈莽，那一定是羊肉變狗肉，狗肉變小變強(qiáng)虽抄，大家還是不要去的好走搁。?
六、“毛利率的特征
（1）毛利率越高迈窟，代表這真是一門(mén)好生意私植。 毛利率越低，代表這真是一門(mén)艱難的生意车酣。 如果毛利潤(rùn)是負(fù)的曲稼，代表這真是一家爛生意索绪，堅(jiān)決不投資。?
mj老師建議不要投資任何“連續(xù)三年毛利率都是負(fù)值的公司躯肌≌叽海”
（2） 如果一個(gè)行業(yè)是掙錢(qián)的，那么就會(huì)有其他嗯參與競(jìng)爭(zhēng)清女，參與的人越多钱烟，行業(yè)毛利率自然就會(huì)逐年下降。?
（3）毛利率是一個(gè)相對(duì)平穩(wěn)的指標(biāo)嫡丙，如果出現(xiàn)突變拴袭，一定是出現(xiàn)了重大轉(zhuǎn)變，我們要去研究到底出了什么重大事件曙博，?
因此拥刻，看毛利率要五年一起看，從數(shù)字中看出趨勢(shì)父泳，而不能只看一年單一指標(biāo)般哼，那就沒(méi)有多少意義了。?
七惠窄、行業(yè)毛利率統(tǒng)計(jì)
下面是mj老師總結(jié)的各行業(yè)不同的毛利率數(shù)據(jù)：
根據(jù)這個(gè)指標(biāo)可以對(duì)比各家公式是否符合行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)蒸眠，判斷這家公司在行業(yè)中屬于哪個(gè)層次 。
八杆融、行業(yè)對(duì)比
所以公司毛利率這些主要的盈利指標(biāo)楞卡，都要放在行業(yè)中去對(duì)比，才能一比高下脾歇。?
