玄甲金融曾寫(xiě)過(guò)一篇如何建立FOF基金池的文章，主要從大的方面對(duì)基金池類(lèi)型作了闡述琉历，但并沒(méi)有對(duì)FOF擇基指標(biāo)中最為關(guān)鍵的收益和風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)做進(jìn)一步的介紹。今天玄甲金融就和大家聊聊這個(gè)話題。
由于FOF的母基金對(duì)子基金投資的具體品種并沒(méi)有直接決策權(quán)旗笔，因此子基金本身的收益及風(fēng)控能力彪置，就成了母基金關(guān)注的重點(diǎn)。FOF如何選擇子基金蝇恶？其實(shí)涉及的標(biāo)準(zhǔn)很多拳魁，包括子基金的收益、風(fēng)險(xiǎn)控制撮弧、研究團(tuán)隊(duì)實(shí)力的猛、基金經(jīng)理風(fēng)格等等，都是FOF母基金管理人需要考量的因素想虎。所有選擇標(biāo)準(zhǔn)中，收益和風(fēng)控是FOF管理人考量的重中之重叛拷。今天玄甲金融就介紹兩種以風(fēng)險(xiǎn)和收益為核心的擇基模式——指標(biāo)篩選型和等級(jí)評(píng)定型模式舌厨，希望投資者能對(duì)FOF的擇基標(biāo)準(zhǔn)有進(jìn)一步的了解。
▍指標(biāo)篩選型
炒股的朋友都清楚忿薇，滬深兩市近3000只股票裙椭，想從中選出中意的個(gè)股并不容易，因此就需要有一定的篩選標(biāo)準(zhǔn)署浩，比如個(gè)股股本大小揉燃、市盈率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率等指標(biāo)筋栋，通過(guò)這些指標(biāo)篩選出符合自己條件的個(gè)股炊汤。
FOF母管理人選擇基金的過(guò)程與股民選擇個(gè)股的過(guò)程有異曲同工之處。FOF管理人通過(guò)基金常用的評(píng)定指標(biāo)弊攘，詳盡了解基金各項(xiàng)特征抢腐，從而選出優(yōu)秀的基金。
從收益和風(fēng)控指標(biāo)來(lái)說(shuō)襟交，子基金的平均收益迈倍、區(qū)間收益、收益標(biāo)準(zhǔn)差捣域、區(qū)間最大虧損等都是FOF管理人考察的重點(diǎn)啼染。下面我們就通過(guò)一張表，詳細(xì)了解FOF管理人在擇基過(guò)程中所參考的指標(biāo)體系焕梅。
絕對(duì)收益能力迹鹅、資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)、風(fēng)險(xiǎn)收益能力這三大塊是擇基指標(biāo)中最常用的贞言，在這些指標(biāo)中徒欣，F(xiàn)OF管理人對(duì)每個(gè)指標(biāo)并非都要用上，而是要結(jié)合自身對(duì)基金評(píng)價(jià)體系從中選擇組合指標(biāo)蜗字。
指標(biāo)篩選型模式的優(yōu)勢(shì)是能把不符合標(biāo)準(zhǔn)的子基金排除打肝，方便基金管理人篩選出自身所需的基金脂新，但這種擇基模式在市場(chǎng)上基金種類(lèi)繁多的情況下，同樣存在一些問(wèn)題粗梭。比如争便，只能做初步的篩選，并不能一步到位断医，這種方法會(huì)篩選出眾多同質(zhì)基金滞乙，還需要進(jìn)一步對(duì)所篩選出來(lái)的基金進(jìn)行甄選。
此外鉴嗤，風(fēng)險(xiǎn)和收益是市場(chǎng)的核心斩启，但風(fēng)險(xiǎn)和收益猶如魚(yú)和熊掌，難以做到兩者兼得醉锅。子基金風(fēng)險(xiǎn)收益能力指標(biāo)能直觀地反映基金的特質(zhì)兔簇，但子基金規(guī)模大小不同，對(duì)指標(biāo)的適用性也有所差別硬耍。對(duì)于規(guī)模較小的基金而言垄琐，其區(qū)間收益波動(dòng)要大得多，因此经柴，完全按照固有指標(biāo)衡量狸窘，衡量結(jié)果對(duì)基金收益穩(wěn)定性難免出現(xiàn)誤差。
▍等級(jí)劃分型
指標(biāo)篩選型模式中坯认，篩選結(jié)果存在泛濫翻擒、數(shù)據(jù)區(qū)分度低是其弊端所在。為此牛哺，許多專業(yè)機(jī)構(gòu)采用了等級(jí)劃分的方式來(lái)選擇子基金韭寸。
等級(jí)劃分擇基方式是根據(jù)不同的劃分標(biāo)準(zhǔn)、評(píng)級(jí)公式荆隘、回報(bào)率及保本能力恩伺、申贖費(fèi)用、星級(jí)評(píng)定比例等等椰拒，在綜合評(píng)定情況下晶渠，把符合同類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)的子基金進(jìn)行歸類(lèi)，從而劃分出不同的等級(jí)燃观。FOF機(jī)構(gòu)管理人則可以簡(jiǎn)單地依據(jù)對(duì)子基金評(píng)級(jí)結(jié)果高低褒脯，選取基金進(jìn)行投資。
劃分結(jié)果一般按“星級(jí)”的方式給出缆毁，從當(dāng)前人們習(xí)慣劃分方式來(lái)看番川，一般將基金劃分為1—5個(gè)等級(jí)。
評(píng)級(jí)指標(biāo)體系分為兩大塊，一個(gè)是業(yè)績(jī)?cè)u(píng)級(jí)颁督，一個(gè)是風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)践啄。在對(duì)業(yè)績(jī)以及風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)中，細(xì)分權(quán)重占比的不同沉御，篩選出的子基金也不盡相同屿讽。從當(dāng)前市場(chǎng)來(lái)看，在業(yè)績(jī)?cè)u(píng)級(jí)中吠裆，風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益率以及阿爾法系數(shù)兩者是管理人重點(diǎn)參考指標(biāo)伐谈，權(quán)重占比兩者相加達(dá)95%。
在風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)中试疙，最大回撤是FOF管理人考量的重點(diǎn)诵棵，權(quán)重占比是60%。因此祝旷，F(xiàn)OF管理人對(duì)子基金進(jìn)行分級(jí)時(shí)履澳，評(píng)選指標(biāo)權(quán)重一定要拿捏準(zhǔn)確，不然缓屠，評(píng)級(jí)分類(lèi)結(jié)果將會(huì)出現(xiàn)誤差。
以上指標(biāo)的選擇和權(quán)重的分配护侮，參考了國(guó)內(nèi)外主流的基金評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)體系敌完，然后，根據(jù)指標(biāo)值和權(quán)重計(jì)算出的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)級(jí)分?jǐn)?shù)和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)分?jǐn)?shù)劃分星級(jí)羊初。
除了FOF管理人根據(jù)自身研究團(tuán)隊(duì)對(duì)子基金作出等級(jí)劃分外滨溉，還可以依據(jù)世界各大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)所評(píng)選的結(jié)果進(jìn)行擇基板乙。比如螃征，世界比較著名的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)有晨星（MorningStar）趣席、理柏（Lipper）等城丧。等級(jí)評(píng)級(jí)型的擇基方式雖然克服了指標(biāo)篩選模型的一些問(wèn)題坟乾，但也并非完美沥曹，因?yàn)槊總€(gè)FOF管理人都有自己的標(biāo)準(zhǔn)和看法悠汽，這同樣會(huì)影響擇基的最終結(jié)果舞蔽。
玄甲金融今天介紹的這兩種擇基方式只是使用較多的方法贩据，還有更多其它的方法栋操，也有FOF管理人將不同評(píng)價(jià)體系綜合到一起，取其精華饱亮，形成一套自己的獨(dú)特方法矾芙。衡量的標(biāo)準(zhǔn)雖有千千萬(wàn)，但收益以及風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系是擇基的核心近上，這也是本文所探討的意義所在剔宪。
