1、投資現(xiàn)有的業(yè)務(wù)。
書(shū)中舉例：帕特爾老爹決定創(chuàng)業(yè)時(shí)归园，他沒(méi)有舍近求遠(yuǎn)亭枷，好高騖遠(yuǎn)，他沒(méi)有想過(guò)要開(kāi)創(chuàng)全新的公司下梢。他出資購(gòu)進(jìn)汽車(chē)旅館客蹋，這個(gè)行業(yè)已經(jīng)形成了比較穩(wěn)定的商業(yè)模式，他可以分析漫長(zhǎng)的旅館經(jīng)營(yíng)歷史為自身的發(fā)展提供經(jīng)驗(yàn)孽江。這比你開(kāi)創(chuàng)一個(gè)新型公司風(fēng)險(xiǎn)小得多讶坯。當(dāng)然時(shí)間點(diǎn)非常關(guān)鍵：20世紀(jì)70年代出現(xiàn)石油禁運(yùn)，經(jīng)濟(jì)衰退岗屏，消費(fèi)者隨性消費(fèi)支出大大減少的情況辆琅，因此高速公路旁的汽車(chē)旅店經(jīng)營(yíng)舉步維艱。帕特爾就是這個(gè)時(shí)間點(diǎn)進(jìn)入汽車(chē)旅店行業(yè)的这刷。
也就是說(shuō)：最優(yōu)投資選擇是買(mǎi)入短暫利空打擊下的優(yōu)質(zhì)企業(yè)婉烟。
2、投資變化緩慢行業(yè)中的暇屋、經(jīng)營(yíng)模式簡(jiǎn)單的企業(yè)似袁。
我們認(rèn)為變化是投資的天敵，所以我們總是在默默尋找一成不變的業(yè)務(wù)模式咐刨，我們不想賠錢(qián)昙衅，資本主義非常殘酷，我們尋求投資領(lǐng)域定鸟，與每個(gè)人的必需品相關(guān)而涉。
---沃倫·巴菲特
使投資經(jīng)營(yíng)模式簡(jiǎn)單的企業(yè)，按照保守估算联予，這些企業(yè)的未來(lái)的現(xiàn)金流很容易預(yù)測(cè)啼县。
3、在不景氣的行業(yè)里沸久，對(duì)經(jīng)營(yíng)不善的企業(yè)進(jìn)行抄底投資季眷。
不要指望出售某家公司能賣(mài)個(gè)好價(jià)格，買(mǎi)入一定要夠劃算卷胯，就算碰到售價(jià)不高的情況瘟裸，也能賺錢(qián)。
---沃倫巴菲特
市場(chǎng)不完全有效诵竭，因?yàn)槿祟?lèi)控制了買(mǎi)賣(mài)關(guān)系確定的定價(jià)機(jī)制话告。人類(lèi)會(huì)極端恐懼和極端貪婪這兩種情緒之間搖擺不定兼搏。當(dāng)集體恐懼時(shí)，資產(chǎn)的定價(jià)就會(huì)低于其內(nèi)在價(jià)值沙郭，當(dāng)集體貪婪使資產(chǎn)的定價(jià)就會(huì)高于其內(nèi)在價(jià)值佛呻。
實(shí)踐中，長(zhǎng)期年線(xiàn)對(duì)集體恐懼與貪婪有判斷作用病线。
4吓著、投資具有持久競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的行業(yè)，這是最基本的保障送挑。
我不想投資一個(gè)讓競(jìng)爭(zhēng)者很容易上手的業(yè)務(wù)領(lǐng)域绑莺，我想要投資有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的行業(yè)，我要價(jià)值連城的城堡惕耕，并邀請(qǐng)誠(chéng)實(shí)可信勤奮能干的公爵來(lái)管理這個(gè)城堡纺裁，在這個(gè)城堡周?chē)麘?yīng)該能領(lǐng)導(dǎo)眾人挖掘一條護(hù)城河司澎，來(lái)保護(hù)這個(gè)城堡欺缘，能充當(dāng)護(hù)城河的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)有很多，對(duì)蓋克保險(xiǎn)公司而言挤安，這家這條護(hù)城河就是低成本谚殊。
當(dāng)然，即使那些最具有可持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)也無(wú)法長(zhǎng)生不老蛤铜。
因此：
A.? ?在做企業(yè)估值時(shí),計(jì)算貼現(xiàn)現(xiàn)金流就不應(yīng)該把期限限定在10年以上嫩絮，而10年后的售價(jià)期望值也不能高于當(dāng)期現(xiàn)金流和盈余資本之和的15倍。
B.? 持續(xù)的围肥、高于同行的研發(fā)投入剿干，是某些企業(yè)維持護(hù)城河的方法之一。
5虐先、看準(zhǔn)有利時(shí)機(jī)怨愤，投大注
要賺錢(qián)派敷，你必須沉得住氣蛹批，為了成為一個(gè)很好的資本分配者，你必須權(quán)衡運(yùn)氣和概率篮愉。
假設(shè)可以用一美元去投注腐芍，你可以得到下面幾種回報(bào)的可能。
·80%的概率賺21美元试躏。
·10%的概率賺7.5美元猪勇。
·10%的概率賠掉所有。
根據(jù)凱利公式颠蕴。平均收益/最佳收益=每次應(yīng)該投注的金額比例泣刹。
平均收益21*0.8+7.5*0.1+（-1）*0.1=16.8+0.75-0.1=17.45
每次應(yīng)該投注的金額比例：17.45/21=83%
明智的投資人會(huì)在出現(xiàn)有利于自身的投資機(jī)會(huì)時(shí)下大注助析，其他時(shí)間他們都不會(huì)出手，就這么簡(jiǎn)單椅您。
而危機(jī)事件是一個(gè)很好的提高賺錢(qián)概率的機(jī)會(huì)外冀。
上圖展示了導(dǎo)致幾天內(nèi)或者數(shù)周內(nèi)道瓊斯指數(shù)兩位數(shù)下跌的各種事件，然而幾個(gè)月后大部分情況道瓊斯指數(shù)都會(huì)恢復(fù)到暴跌前差不多的水平掀泳。
6雪隧、注重套利。
7员舵、買(mǎi)入以遠(yuǎn)低于內(nèi)在價(jià)值折價(jià)出售的企業(yè)脑沿。
買(mǎi)入價(jià)格一定要比你保守估計(jì)的價(jià)位還要低，即安全邊際
8马僻、尋找風(fēng)險(xiǎn)低庄拇、不確定性高的業(yè)務(wù)。
情況好巫玻，我賺的多丛忆，情況不好，我賠的少仍秤。即：風(fēng)險(xiǎn)的非對(duì)稱(chēng)性熄诡。
9、模仿好過(guò)創(chuàng)新诗力。
如果你仔細(xì)研究那些成功的企業(yè)模式凰浮，你會(huì)發(fā)現(xiàn)很多成功的點(diǎn)子都是由優(yōu)秀的管理者從其他公司那里模仿，并以新方式執(zhí)行的苇本。也就是說(shuō)：在市場(chǎng)成長(zhǎng)期袜茧，模仿是最優(yōu)選擇;在市場(chǎng)成熟后期，創(chuàng)新是最優(yōu)選擇瓣窄。從成功率上笛厦，創(chuàng)業(yè)最優(yōu)選擇是模仿的方式進(jìn)入成長(zhǎng)階段的市場(chǎng)，而不是創(chuàng)新俺夕。只有在市場(chǎng)成熟階段裳凸，創(chuàng)新才是最優(yōu)選擇。
（巴菲特與合伙人的收益分成模式：只有年回報(bào)率超過(guò)6%以后劝贸，投資者才支付費(fèi)用姨谷。投資回報(bào)率超過(guò)6%的部分，巴菲特收取其中25%映九，投資者拿走剩下的部分梦湘。）
