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今天在掌火上看到一個關(guān)于天啟的全新定義镀钓，頗為喜歡，天啟本意乃是“上天之啟示”珍剑，是指引天下人們前行的神秘絕對力量掸宛。怎么樣？是不是很霸氣招拙，幸虧大叔機智如我唧瘾，命名注冊的早啊，不然肯定被別人搶先注冊了别凤。今天大叔不聊情感饰序，不聊教育，也不聊游戲咱聊點專業(yè)的规哪，雖然大叔本職是從事私募基金工作求豫，但是這個行業(yè)，其實就是一個江湖诉稍，武林高手眾多蝠嘉，太多的神秘力量，大叔我不敢隨意斷言杯巨。曾經(jīng)有這樣一段生動形象的比喻這些對沖基金經(jīng)理：“一群對資本市場和人性了如指掌的大神蚤告，手握成百上千億的資金，就像是一只四處張望投資機會的巨鱷服爷，隨時準備掀起一場腥風(fēng)血雨杜恰。”

其實仍源，對沖基金也沒有這么神秘啦心褐。今天咱們就用通俗易懂的語言讓大家來了解一下何為對沖，何為對沖基金笼踩。要說對沖原理的運用逗爹，其實我姥姥利用“對沖策略”燒菜的時候，對沖基金還沒誕生呢（首只對沖基金出現(xiàn)于上世紀50年代）嚎于。下面隨便舉2個例子桶至，你就會發(fā)現(xiàn)，其實對沖策略一直都蘊含在我們的生活智慧之中匾旭。

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醋去魚腥原理魚有鮮味镣屹，但又有腥味。腥臭因為胺類等堿性物質(zhì)价涝；醋中含有乙酸女蜈，能夠中和掉胺類，去除腥味色瘩，只留下鮮味伪窖。

跑步減肥原理我們愛吃美食，但是美食中含有很多卡路里居兆，能堆積成脂肪覆山。而跑步能讓脂肪細胞釋放大量的非酯化脂肪酸，進而使脂肪細胞瘦小泥栖，達到減肥效果簇宽，這樣就能放心享受美味勋篓。

類似的案例不勝枚舉，雖然我們大部分人不懂金融魏割，卻深諳對沖的理念譬嚣，假如A中含有我們不想要的事物β，就可以通過B中的-β對沖掉它钞它，安心獲得α拜银。

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那真正的對沖基金是如何操作的呢？以咱們目前在售的因諾量化對沖基金為例遭垛，它通過做空股指期貨來對沖市場系統(tǒng)性風(fēng)險尼桶，從而獲取絕對收益。

1.組建收益超越市場的股票組合锯仪。量化團隊經(jīng)過精心研發(fā)和不斷驗證泵督，建立了量化行業(yè)配置模型、量化α選股模型兩大模型卵酪，分別從行業(yè)和個股角度擇選優(yōu)質(zhì)股票幌蚊，并適時調(diào)整個股，確保股票組合戰(zhàn)勝市場溃卡。

2.通過做空股指期貨溢豆，對沖市場系統(tǒng)性風(fēng)險。因基金所選的股票組合能戰(zhàn)勝市場瘸羡，故而理論上當市場上漲時漩仙，股票組合盈利多，而股指期貨虧損少犹赖，最終盈利队他；當市場下跌時，因為股票組合虧損小峻村，而股指期貨盈利多麸折，最終仍然盈利。所以粘昨，無論市場如何垢啼，只要組合發(fā)揮超額收益作用，對沖基金都能獲取絕對收益张肾。

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以前有一個故事說芭析，兩個人在森林里遇到了野獸，其中一個說吞瞪，別跑了馁启，跑也沒用。而另一個卻說芍秆，跑過了你我就能活惯疙。道理是一樣的翠勉，沒有對沖工具之前，市場如果一路下跌螟碎，沒人能夠幸免眉菱。但有了對沖工具之后迹栓，情況就不一樣了掉分。

第一、不懼市場熊牛克伊，追求絕對收益酥郭，量化對沖基金采用市場中性策略，以完全套保為原則對沖風(fēng)險愿吹，與股市不从、債市的相關(guān)性很低。自2014.9成立以來犁跪，很多量化對沖混合基金成功穿越3次股市深幅調(diào)整在去年1月下旬椿息、4月下旬、6月中旬A股大幅調(diào)整中坷衍，平穩(wěn)避險寝优，歷次凈值漲幅超越滬指均在5個百分點以上。

第二枫耳、團隊經(jīng)驗豐富乏矾，運作業(yè)績優(yōu)秀。這些投研經(jīng)理都是最頂級學(xué)霸中的戰(zhàn)斗機組成迁杨，國內(nèi)外都有很深的從業(yè)背景钻心。知識體系和操作手法非常豐富且先進。我們先來簡單的了解幾家對沖基金投研團隊介紹铅协。

怎么樣捷沸，是不是夠霸道，夠傷心病狂狐史。哈哈痒给，這些都是資本市場神一樣的存在。

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對沖基金的英文名稱為Hedge Fund,意為"風(fēng)險對沖過的基金",其操作的宗旨,在于利用期貨预皇、期權(quán)等金融衍生產(chǎn)品以及對相關(guān)聯(lián)的不同股票進行實買空賣侈玄、風(fēng)險對沖的操作技巧,在一定程度上可規(guī)避和化解投資風(fēng)險。

我們可以舉個例子:在一個最基本的對沖操作中,基金管理人在購入一種股票后吟温，同時購入這種股票的一定價位和時效的看跌期權(quán)序仙。看跌期權(quán)的效用在于當股票價位跌破期權(quán)限定的價格時鲁豪，賣方期權(quán)的持有者可將手中持有的股票以期權(quán)限定的價格賣出潘悼，從而使股票跌價的風(fēng)險得到對沖律秃。

又譬如，在另一類對沖操作中治唤，基金管理人首先選定某類行情看漲的行業(yè)棒动，買進該行業(yè)中看好的幾只優(yōu)質(zhì)股，同時以一定比率賣出該行業(yè)中較差的幾只劣質(zhì)股宾添。如此組合的結(jié)果是船惨，如該行業(yè)預(yù)期表現(xiàn)良好，優(yōu)質(zhì)股漲幅必超過其他同行業(yè)的劣質(zhì)股缕陕，買入優(yōu)質(zhì)股的收益將大于賣空劣質(zhì)股而產(chǎn)生的損失;

如果預(yù)期錯誤粱锐，此行業(yè)股票不漲反跌，那么劣質(zhì)股跌幅必大于優(yōu)質(zhì)股扛邑，則賣空盤口所獲利潤必高于買入優(yōu)質(zhì)股下跌造成的損失怜浅。正因為如此的操作手段，早期的對沖基金可以說是一種基于避險保值的保守投資策略的基金管理形式蔬崩。

經(jīng)過近幾十年的演變恶座，對沖基金是什么已失去其初始的風(fēng)險對沖的內(nèi)涵。對沖基金已成為一種新的投資模式的代名詞沥阳，即基于最新的投資理論和極其復(fù)雜的金融市場操作技巧跨琳，充分利用各種金融衍生產(chǎn)品的杠桿效用，承擔中高等風(fēng)險沪袭，追求高收益的投資模式湾宙。

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具體對沖基金又有哪些特點呢，不要急冈绊，大叔一一為你列舉侠鳄。感興趣的朋友可以繼續(xù)往下看↓

對沖基金特征一：Accredited Investor

Mike同學(xué)看到搞金融的都巨賺錢，也想創(chuàng)一個對沖基金玩玩死宣，于是他去了高盛提出申請伟恶，高盛的Sam大叔說，好毅该，想搞基金沒問題博秫，我們這里沒啥規(guī)矩，但得滿足唯一一個條件眶掌，你得確保65%以上的投資者都得是有錢人挡育，就算不是蓋茨、焦不思之流朴爬，好歹也得身價百萬即寒，年入20W刀以上吧，否則搞個毛線，你無所謂窮人死活母赵，美帝政府還在乎呢逸爵，這第一個特征，叫Accredited Investor凹嘲。

對沖基金特征二：Large Personal Stake

走出銀行师倔，Mike同學(xué)覺得世界都是美好滴，不過等等周蹭，錢呢趋艘？他找到了蓋茨，蓋茨說谷醉，你要我投你錢致稀？你說得那么好聽冈闭，自己投了多少錢進去俱尼？你自己都不敢投錢進自己的基金，我怎么相信你萎攒？Mike同學(xué)覺得在理遇八，把心一橫，拿出自己所有家底400萬刀耍休，投入自己的基金刃永。蓋茨一看，這熊孩子那么霸氣羊精，應(yīng)該是有點真本事吧斯够，那我不如也投個幾百萬玩玩吧。這第二個特征喧锦，叫Large Personal Stake读规。

對沖基金特征三：High Minimum

Mike再一想，光有這個超級富豪投資者錢還不夠啊燃少，隔壁星巴克端盤子的Jack倒是也想玩投資束亏，這種拿著一萬兩萬的平頭老百姓要投我這基金，我受還是不受呢阵具？不行碍遍，第一我這里人手也不夠，一個個處理小客戶要累死阳液。第二為了這點小錢和那么多人打交道也太麻煩了怕敬，第三我還是想要大錢啊，幾百萬幾百萬的投我帘皿，我的基金才能迅速發(fā)展壯大东跪。所以寧缺毋濫，還是針對有錢人吧，最低限越庇，要投我基金的罩锐，100萬刀起，少了我看不上卤唉。這第三個特征涩惑，叫High Minimum。

對沖基金特征四：First Year Lock-In

好了桑驱，客戶都招到了竭恬，基金規(guī)模4000萬，Mike心里這個美啊熬的，不過還是得防一手痊硕，有個投資者Kevin，臭名昭著押框，經(jīng)常投資了以后過個禮拜就撤資逗別人玩岔绸，好歹也是幾百萬啊，我這在市場里來來回回倒騰橡伞，想要我親命啊，所以定個規(guī)矩兑徘，投了我的基金刚盈，第一年你就別想取出來，是死是活全在我挂脑，這第四個特征藕漱，叫First Year Lock-In。

對沖基金特征五：Infrequent Redemption

光這還不夠崭闲，一年以內(nèi)安全了肋联，一年以后呢？到時候客戶想什么時候撤資什么時候撤資镀脂，Mike不是麻煩死牺蹄？所以一年只有指定的幾個日子可以撤資（也可能一年一度），到日子了提前給客戶發(fā)個郵件提醒他們有這個事薄翅，撤資日到了啊沙兰，要撤資快撤資，過了這個村就沒這個店了喲翘魄，有意向的提前告訴我們先鼎天。這第五個特征，叫Infrequent Redemption暑竟。

對沖基金特征六：Variety of Investments

錢的問題解決了斋射，Mike想育勺，好吧，總算開始投資玩了啊罗岖，作為一只“對沖雞”涧至，別以為這真的和對沖有什么必然聯(lián)系，這只是歷史遺留的命名問題桑包，作為對沖基金南蓬，只是限制少多了，有自由用各種投資策略哑了，什么Long/Short赘方，Event Driven，Global Macro弱左，Distressed Securities窄陡，要多刺激有多刺激，還有拆火，我能投資股票跳夭，債券，CDS榜掌，眾多稀奇古怪的衍生品优妙，想怎么玩怎么玩。這第六個特征憎账，叫Variety of Investments。（沒人說對沖基金不能單純買點股票搞價值投資卡辰，和公募一個路數(shù)哦胞皱。）

對沖基金特征七：2 / 20 Gains

最爽的部分來了，收錢九妈！Mike同學(xué)累死累活（或者裝得累死累活）搞投資反砌，不就是為了最后的分紅嗎，如果賺錢了萌朱，我要在賺錢部分分20%宴树，如果不賺錢，我也不能白干啊晶疼，這場地費酒贬，人工費，我的跑腿費辛苦費翠霍，好歹也得一年收個2%吧锭吨。這規(guī)則差不多算行規(guī)了，大部分對沖基金都有類似的收錢規(guī)矩寒匙。這第七個特征零如，叫 2 / 20 Gains。

對沖基金特征八：Leverage

Mike看著別人家基金都動輒上億，耐不住寂寞考蕾，就4000萬規(guī)模的基金還不夠別人塞牙縫的祸憋，于是去和銀行的Sam大叔說，你借我點錢吧肖卧，我有個絕妙點子夺衍，保證賺大錢。Sam倒是個好說話的人喜命，二話不說批了2億刀給Mike沟沙，這個叫5:1的杠桿。于是乎壁榕，這第八個特征矛紫，叫Leverage。

基本上牌里，大部分對沖基金颊咬，都包含上述8個特征，符合這些情況的牡辽，就是對沖基金喳篇。

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其實對沖基金在咱們國家還是一個很新的事物，中國資本市場在其誕生的第21個年頭才迎來“對沖基金元年”态辛。

離美國紐約不遠處麸澜，有一個小鎮(zhèn)叫做“格林威治”，小鎮(zhèn)上住著一幫神秘人奏黑，他們是全球資本市場中最機警和敏捷的群體炊邦，他們掌握了超過兩萬億美元的資金，他們極為富有熟史，他們就是對沖基金經(jīng)理馁害，而“格林威治”也因此被稱為對沖基金之都。

談到對沖基金蹂匹，中國投資者想起的便是索羅斯的量子基金碘菜，當年量子基金橫掃全球、叱咤風(fēng)云限寞，在資本市場上掀起腥風(fēng)血雨忍啸。而在2011年，對沖基金將正式在中國落地昆烁。

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對沖基金的誕生吊骤，對股指期貨也有重大意義。這有助于完善股指期貨市場的投資者結(jié)構(gòu)静尼，引導(dǎo)市場向良性方向發(fā)展白粉。從對沖基金的本質(zhì)看传泊，其盈利的動力來自于價格糾錯過程，因此鸭巴，對沖基金業(yè)的崛起不僅不會造成市場的單邊發(fā)展眷细，甚至有助于低估值板塊和個股的價值修復(fù)。同時鹃祖，期貨市場完善溪椎、嚴格的風(fēng)險管理體系也將有效約束投資者的行為。因此恬口，即便未來大量對沖基金誕生校读，也不會對資本市場造成翻云覆雨的沖擊。

怎么樣祖能，是不是對對沖基金又有了一個全新的認識了歉秫？其實投資機會隨時都在，就看你愿不愿意去嘗試和了解啦养铸。+_+[END]

作者 ‖ 天啟大叔

原創(chuàng)作品 ‖ 堅持原創(chuàng)雁芙，一位本職于基金經(jīng)理投融資卻喜歡業(yè)余時間寫點作品的草根寫手。您的轉(zhuǎn)發(fā)和點贊就是最好的支持與鼓勵钞螟。