我們賺的錢究竟是從哪里來的呢鸟廓？認(rèn)清楚這點(diǎn)可以幫我們從更高層次去理解賺錢這件事影暴。今天與大家一起分享我報(bào)名的課程：如何戰(zhàn)勝印鈔機(jī)。主講人：東方證券首席分析師腻豌，邵宇家坎。今天首先是說清楚嘱能，你賺的錢分為哪三種∈瑁口述惹骂，我記錄如下：

什么是財(cái)富的積累方式？或者更為通俗的說我們?cè)趺礃尤赍X做瞪？怎么樣才能掙到第一桶金第二桶金或者更多的財(cái)富呢析苫？我們可以換一個(gè)方式來問自己，錢究竟是從哪里來的穿扳？你會(huì)說這還不簡單嗎衩侥？錢就是央行發(fā)行的鈔票。我賺到的錢是每個(gè)月獲得的薪水矛物，到年終可能還有一定的年終獎(jiǎng)茫死。同時(shí)我可能還有一些小小的投資，比方說買了一些股票履羞，有時(shí)漲有時(shí)跌峦萎，漲的時(shí)候我很高興，然后把它變現(xiàn)忆首，拿到了一些錢就可以用作消費(fèi)爱榔，這就是我們賺錢的方式。

對(duì)的糙及，其實(shí)我們的生活和形形色色的收入或者投資差不多就是這樣一些主要的類別详幽。第一來自工薪的收入。第二來自于投資的收益浸锨。第三唇聘，其他說不清楚的來路不明的各種各樣的錢。那么從宏觀角度來看柱搜，掙錢其實(shí)也就是三種方式迟郎。

第一，賺增經(jīng)濟(jì)增長的錢聪蘸。

第二宪肖，賺印鈔機(jī)的錢。

第三種就比較辛苦一點(diǎn)健爬，也就是我們通常所說的可以賺隔壁老王的錢控乾，也就是說你掙得是別人賠的，反過來也是一樣浑劳。

1.賺經(jīng)濟(jì)增長的錢

首先我們來看如何賺經(jīng)濟(jì)增長的錢阱持？例如你開了一家公司夭拌，你是一個(gè)企業(yè)的老板魔熏，每年你可以進(jìn)行投資生產(chǎn)衷咽，然后獲取相應(yīng)的收入和利潤。當(dāng)然你可以做各種各樣的生意蒜绽，比方說你可以開一家小店镶骗，就說開一家淘寶的小店吧，你進(jìn)貨銷貨中間賺一個(gè)差價(jià)躲雅，那么這就是你的利潤鼎姊，扣掉你付出的成本，就是你的凈利潤相赁。那么你獲得的收入相寇，就是經(jīng)濟(jì)增長所帶來的錢。我們可以換一個(gè)角度钮科，可以把這個(gè)國家視為是母公司唤衫，我們每個(gè)個(gè)人每個(gè)家庭每個(gè)企業(yè)都是它的子公司，那么這個(gè)母公司的利潤或者這個(gè)母公司的收入增長用什么來衡量的呢绵脯？對(duì)于一個(gè)國家或者經(jīng)濟(jì)體而言佳励，可以用GDP（國內(nèi)生產(chǎn)總值）來衡量一個(gè)國家財(cái)富和收入的增長。它主要是按照可比價(jià)格來測算的一個(gè)經(jīng)濟(jì)體新增的產(chǎn)出量蛆挫。所謂可比價(jià)格就是考慮到了通貨膨脹所帶來的影響赃承。所以我們可以看一下中國的經(jīng)濟(jì)增長，應(yīng)當(dāng)說中國的經(jīng)濟(jì)增長是非常了得的悴侵。我們只用1986年到2016年這30年之間的這個(gè)數(shù)據(jù)瞧剖，也就是我們改革開放最主要的30年，這些數(shù)據(jù)就能夠說明很多問題可免。

你可以看到我們的經(jīng)濟(jì)增長每年都會(huì)有一些波動(dòng)筒繁，有時(shí)很高，有時(shí)相對(duì)會(huì)低一點(diǎn)巴元。整個(gè)經(jīng)濟(jì)增長的高峰大家可能已經(jīng)記得不太清楚了毡咏，數(shù)據(jù)顯示是1994年到1995年這樣一個(gè)時(shí)間段。在那一年里頭逮刨，我們的名義GDP的增長接近35%呕缭。這個(gè)GDP的增長是名義的，也就是這里頭包含著通脹修己。也就是說包含了通脹那一年恢总，從1994年到1995年，整個(gè)的財(cái)富用當(dāng)年價(jià)格來計(jì)算睬愤，增長了35%片仿，這是一個(gè)非常大的數(shù)字。那么當(dāng)然這個(gè)經(jīng)濟(jì)增長也有在低點(diǎn)的時(shí)候尤辱，像在2017年的第二季度砂豌，我們的名義增長可能只有8%左右厢岂。

那么它的平均增長大概是什么水平？也就是說我們把中國這家母公司從1986年的所有的產(chǎn)出財(cái)富到現(xiàn)在所有的增量做一個(gè)年化的平均阳距，那我們可以大致看到這個(gè)名義的增長速度是在16%左右塔粒，那換算成增長的倍數(shù)，也就是過去了30年筐摘，我們的財(cái)富增長了大概一百倍卒茬。

這是一個(gè)很了不起的成就，也就是我們通常所說的中國的奇跡咖熟。也就是我們所看到的所有的物資財(cái)富圃酵，比方說吃的用的漂亮的商店、高樓大廈馍管、寬闊的公路機(jī)場等等辜昵，這樣一些有形的財(cái)富，每年的增長是16%咽斧，積累了30年就增長了一百倍堪置。這就是改革開放所創(chuàng)造的一個(gè)中國的奇跡，也是人類的奇跡张惹。如果在這個(gè)過程中舀锨，你能夠追上我們整個(gè)經(jīng)濟(jì)增長的步伐，比方說你開了一家公司宛逗，或者作為一家公司的資源坎匿，你的每年的業(yè)務(wù)的利潤的增長能夠達(dá)到16%的名義速度的話，并且持續(xù)30年雷激，請(qǐng)大家注意替蔬，不是某一年增長了16%，而是年年增長了16%屎暇。如果能做到這一點(diǎn)承桥，你就可以大致認(rèn)為你掙到了經(jīng)濟(jì)增長的錢，應(yīng)當(dāng)說這也不是特別低的一個(gè)要求根悼。你可以想一想凶异，我們的母公司每年利潤增長是16%，那么一般的公司能不能掙到這樣一個(gè)錢呢挤巡？我們可以以上市公司為例剩彬，上市公司應(yīng)該說是中國經(jīng)濟(jì)體里頭最好的、最具有標(biāo)志性的企業(yè)矿卑，很多都是很棒的這些大企業(yè)喉恋。那么這些公司每年的利潤能不能增長16%，并且持續(xù)30年。我們看到其實(shí)挺難的轻黑，有人做了一個(gè)研究糊肤，中國的上市公司作為整個(gè)經(jīng)濟(jì)里頭最好的企業(yè)，每年的利潤增長率能夠超過20%的苔悦，連續(xù)五年的話不會(huì)超過1.5%。如果你拉的更長椎咧，比方說連續(xù)十年增長超過20%的玖详，那可能只有千分之幾了。那同樣的你要達(dá)到一個(gè)每年增長16%勤讽，并且持續(xù)30年的話蟋座，那幾乎是一個(gè)不可能完成的任務(wù)。這個(gè)問題其實(shí)很有意思脚牍。那究竟這么多利潤去哪了向臀？是不是沒有表現(xiàn)在一個(gè)公司的業(yè)績里邊的？這些問題卻是令人深思诸狭。

2.賺印鈔機(jī)的錢

第二個(gè)方面券膀，也就是賺印鈔機(jī)的錢，那這個(gè)恐怕就更高了驯遇。再考慮中國經(jīng)濟(jì)增長的時(shí)候芹彬，除了剛才提到的這個(gè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，也就是GDP的增長后叉庐，我們可以看看我們相應(yīng)的金融的指標(biāo)舒帮，也就是貨幣購買力的增長，貨幣購買力的增長用什么來衡量陡叠？經(jīng)濟(jì)學(xué)家們發(fā)明了各種不同的口徑玩郊，比方說M0、M1枉阵、M2译红、M3，這個(gè)M就代表money兴溜。M0主要是指流通中的一些現(xiàn)金紙幣临庇，還包括一些流通中的貨幣。再加上活期存款昵慌，就是構(gòu)成了M1假夺。M2只是把其他的存款再加到一塊，所以我們習(xí)慣上把M2稱為廣義的貨幣供應(yīng)量斋攀。當(dāng)然現(xiàn)在這個(gè)計(jì)量的口徑會(huì)越來越寬泛已卷，例如M3也就是除了M2以外，再加上一些金融產(chǎn)品淳蔼。因?yàn)榻鹑诋a(chǎn)品是越來越豐富的侧蘸，投資的類型也越來越多裁眯，所以我們可以把貨幣按照它的流動(dòng)性進(jìn)行一定層次的劃分。現(xiàn)在用的最多的也就是大家所普遍接受的還是M2這個(gè)貨幣供應(yīng)的口徑讳癌。那么貨幣供應(yīng)是怎么樣產(chǎn)生的穿稳，或者說這些錢是怎么樣生產(chǎn)出來的？那大家一般會(huì)說那肯定是印鈔機(jī)印出來的嘛晌坤，其實(shí)這樣的理解是有一些偏差的逢艘。

廣義貨幣也就是M2的產(chǎn)生，有兩個(gè)環(huán)節(jié)骤菠。第一個(gè)環(huán)節(jié)確實(shí)是來自于中央銀行的基礎(chǔ)貨幣的投放它改，這些基礎(chǔ)貨幣又被稱之為高能貨幣，它來自于中央銀行的資產(chǎn)負(fù)債表商乎，它是整個(gè)貨幣購買力膨脹的基礎(chǔ)央拖。第二個(gè)環(huán)節(jié)，整個(gè)金融體系包含商業(yè)銀行和金融市場鹉戚，是他們的共同努力來進(jìn)行貨幣的反復(fù)的投放和不斷的擴(kuò)張鲜戒。這主要是通過貸款產(chǎn)生存款，派生存款來實(shí)現(xiàn)的抹凳。M2和央行的基礎(chǔ)貨幣之間存在著一個(gè)比例的關(guān)系袍啡，這個(gè)比例我們通常稱之為貨幣乘數(shù)，也就是央行的資產(chǎn)負(fù)債表的規(guī)模再乘上貨幣乘數(shù)却桶，膨脹出來了境输，廣義的貨幣M2。這個(gè)貨幣乘數(shù)簡單來看颖系，就是存款準(zhǔn)備金率的倒數(shù)嗅剖。所謂存款準(zhǔn)備金率，就是商業(yè)銀行每一次進(jìn)行把存款項(xiàng)貸款的轉(zhuǎn)換過程中所必須存留在商業(yè)銀行的部分嘁扼。這個(gè)部分其實(shí)有點(diǎn)像保證金信粮，我們通常把它稱之為存款準(zhǔn)備金。舉個(gè)例子趁啸，一家商業(yè)銀行獲得了一百塊錢的人民幣的存款强缘，那這一百塊錢不能都帶出去。通常這些存款它只能帶一個(gè)比例不傅，比方說是80%旅掂，那這個(gè)時(shí)候的存款準(zhǔn)備金率就是剩下的20%。那么現(xiàn)在中國商業(yè)銀行的整個(gè)存款準(zhǔn)備金率的比率大概是在16%左右访娶，它最高的時(shí)候一度高達(dá)21.5%的這樣一個(gè)水平商虐，那這樣就比較容易算出貨幣是怎么樣進(jìn)行膨脹的。

剛才我們提到貨幣乘數(shù)就是存款準(zhǔn)備金率的倒數(shù)。比方說我們的存款準(zhǔn)備金率是20%的話秘车，它的倒數(shù)就是5典勇。換句話說，基礎(chǔ)貨幣就會(huì)通過商業(yè)銀行體系膨脹5倍叮趴，稱為廣義貨幣M2割笙。這就是廣義流動(dòng)性或者貨幣的來源。所以當(dāng)我們提到印鈔機(jī)的時(shí)候眯亦，并不是只是單純地指央行的基礎(chǔ)貨幣的擴(kuò)張伤溉，還必須要有商業(yè)銀行的信貸擴(kuò)張相配合，形成一個(gè)完整的貨幣供應(yīng)的過程搔驼。

那么貨幣供應(yīng)大概是在什么樣的水平谈火？我們最早對(duì)M2有統(tǒng)計(jì)記錄的開始時(shí)點(diǎn)是在1985年到1986年這一段期間侈询。當(dāng)時(shí)我們的貨幣供應(yīng)大概是5200億人民幣舌涨，聽上去好像還是一個(gè)蠻大的數(shù)字，但這是差不多30年前的數(shù)字扔字。隨后我們的貨幣供應(yīng)就在不斷的增長囊嘉，它的增長最高的年份應(yīng)該是在1992年到1993年。在那一年我們的貨幣供應(yīng)大概增長了38%左右革为，也就是說我們的整個(gè)的購買力突然多了38%左右扭粱。如果大家還能記得清楚的話，1992年那一年的通脹其實(shí)也非常的高震檩，高達(dá)21%琢蛤，也就是我們可以近似地理解，大部分的貨幣投放似乎都已經(jīng)體現(xiàn)在商品價(jià)格的上升或者通貨膨脹里面去了抛虏。那么離我們最近的一次貨幣投放的高峰博其，也就是大家通常所說的2009年，4萬億的反危機(jī)的刺激計(jì)劃迂猴。當(dāng)年的信貸的增量高達(dá)10萬億慕淡，那是其次的第二個(gè)高峰。在那一年的話沸毁，我們的整個(gè)廣義貨幣的供應(yīng)增長了差不多25%左右峰髓。

現(xiàn)在我們的貨幣供應(yīng)的速度確實(shí)是不斷在下降的，用M2的口徑來計(jì)算的話息尺，最新的數(shù)據(jù)也就是截至2017年10月份携兵，大概只跌回到了9%以下。這種情況可以說是前所未有的搂誉∶己ⅲ總之在這樣一個(gè)長期的貨幣投放過程中，我們最終形成了多少的貨幣供應(yīng)呢？最新的數(shù)據(jù)顯示大概是在166萬億元左右浪汪。如果你大概算一下巴柿，從30多年前的5200億人民幣，到現(xiàn)在160多萬億人民幣死遭，這就是我們的廣義貨幣供應(yīng)的增長軌跡广恢。那這個(gè)軌跡下我們的測算就顯示它的增長大概是在300倍。那換句話說呀潭，我們的經(jīng)濟(jì)增長是差不多一百倍钉迷，而我們的貨幣供應(yīng)增長了300倍。那么在這種情況下钠署，它的年化的復(fù)合增長率是在21%左右糠聪。

也就是從大概1985年開始，我們每年的貨幣供應(yīng)會(huì)增加21%谐鼎，到現(xiàn)在一共增長了300多倍舰蟆。那么這個(gè)問題其實(shí)就有點(diǎn)麻煩了，因?yàn)槲覀兛吹轿覀兊慕?jīng)濟(jì)增長每年差不多是16%的名義增長水平狸棍，也就是包含了通脹以后身害，每年我們的物資財(cái)富增長16%，而廣義貨幣也就是購買力增長每年高達(dá)21%草戈，這就形成了每年5%缺口塌鸯。這每年5%的堆積了30年，可就是一個(gè)巨大的天文數(shù)字了唐片。在某種情況下丙猬，我們正在享受的就是這種貨幣供應(yīng)所帶來的經(jīng)濟(jì)繁榮和資產(chǎn)價(jià)格的不斷上升，這恐怕也是我們掙錢的一個(gè)重要的來源费韭，只是很多人都沒有意識(shí)到罷了茧球。

比方說比較典型的房地產(chǎn)揽思，你在核心城市的核心區(qū)買了一套公寓，一百個(gè)平方钉汗。你會(huì)覺得這房子現(xiàn)在肯定是越來越值錢了。如果你買來的普通商品损痰，它通常都要慢慢折舊掉的福侈，如電視機(jī)、手機(jī)等肪凛。房子是越住越舊，那么它的價(jià)值應(yīng)該是越來越低的伟墙。但是正好相反翘鸭，我們看到房子價(jià)格是一路飆升，那么是什么導(dǎo)致房子價(jià)格的上升戳葵？難道真的是這些水泥鋼鐵的價(jià)格越來越值錢了嘛就乓？不是拱烁，其實(shí)主要是因?yàn)樵絹碓蕉嗟呢泿殴?yīng)，使得相應(yīng)區(qū)域的土地的價(jià)值和附屬的建筑的價(jià)格的不斷上升邦投。你覺得你是掙到了錢擅笔，但其實(shí)只是印了更多的鈔票。很多人對(duì)此并不敏感剂娄，只是覺得我的財(cái)富因?yàn)楦鞣N各樣的原因增值了玄呛。那當(dāng)然他會(huì)認(rèn)為我的眼光比較獨(dú)特，我賺到了我應(yīng)該所獲取的利潤徘铝，但是最后就是每年隆隆作響的印鈔機(jī)所帶來的增值效應(yīng)而已惕它。

那么看到最新的數(shù)據(jù)，不管是賺經(jīng)經(jīng)濟(jì)增長的錢淹魄，還是賺的印鈔機(jī)的錢都會(huì)變得比較困難了鄙煤。你比方說剛才我們提到在過去的這30年里頭，平均我們的名義的增速也就是經(jīng)濟(jì)增長有16%左右缤沦，那我們的廣義貨幣供應(yīng)要高達(dá)21%左右，那真是一個(gè)黃金時(shí)代吧包蓝。但現(xiàn)在這兩種錢恐怕都不是那么容易賺了驶社，比方說現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)增速是在6.8%测萎，考慮到通脹大概也就是8%左右。那同樣的原來的貨幣供應(yīng)是21%逊抡，現(xiàn)在只有8.9%的水平了零酪，所以恐怕現(xiàn)在掙錢比以前要困難得多了。

3.掙隔壁老王的錢

那么還有沒有其他的方法孝凌？其實(shí)還是有的月腋，這種方法我們叫賺隔壁老王的錢，也就是通常我們所說的你賺的就是別人賠的榆骚。可以舉一個(gè)例子捌省，我們看一下這個(gè)數(shù)據(jù)碉钠，從2016年10月份開始，A股就形成了一個(gè)比較明顯的分化的走勢祝高。比方說上證50是有一個(gè)明顯增長的污筷，大概漲了30%左右。我們知道上證50指數(shù)主要是代表的一些大盤的藍(lán)籌的股票瓣蛀，所謂大白藍(lán)、大盤遍搞、藍(lán)籌器腋、白馬钩杰。其中有一些典型的股票诊县，比如像招商銀行、平安保險(xiǎn)避除、茅臺(tái)等等胸嘁，這些大市值的藍(lán)籌股都在其中。在過去的這個(gè)大概三個(gè)季度的時(shí)間里性宏，它們的上漲是非常明顯的，而且強(qiáng)者愈強(qiáng)毫胜。市場上一度流傳的就是價(jià)值投資，終于在中國找到了他自己的合適的位置荐吉。幾乎所有的人都在討論茅臺(tái)應(yīng)該值多少錢口渔。當(dāng)然在這個(gè)過程中茅臺(tái)也一口氣漲到了700塊錢一股，那這樣的股票我們都習(xí)慣把它叫做“漂亮50”瞧哟，也就是50只漂亮的股票枪向。那應(yīng)當(dāng)說“漂亮50”基本上代表著過去這段時(shí)間里頭成長性和收益都最為明顯的中國經(jīng)濟(jì)基本面的一些大盤股票咧党。毫無疑問他們收獲了最近這段時(shí)間中的漲幅的大部分。那么其實(shí)有“漂亮50”的同時(shí)自然也會(huì)有另外一個(gè)部分深员，你可以把它稱之為叫做“倒霉3000”倦畅。那創(chuàng)業(yè)板就是比較典型的绣的。大致看一看欲账，創(chuàng)業(yè)板也跌掉了30%到40%的這樣一個(gè)跌幅芭概，這是指數(shù)的跌幅水平，那相對(duì)于個(gè)股而言它的跌幅可能就會(huì)更大了踢故。當(dāng)然經(jīng)歷了2015年那一波創(chuàng)業(yè)板的牛市后惹苗，大家可以明顯的感到這種市值的消散，最高點(diǎn)市值排名前20的股票現(xiàn)在都接近四折到五折了斜脂，損失還是比較大的触机。主要的原因我們理解就是在過去這段時(shí)間里頭，由于沒有更多增量的資金進(jìn)入儡首，主要是存量資金在這里進(jìn)行博弈蔬胯。也就是說進(jìn)入到A股的增量資金非常有限，存量的資金只能去集中火力購買一部分大盤藍(lán)籌股氛濒。所以這些股票的價(jià)格再上漲的話，另外一方面自然就會(huì)有相應(yīng)的下跌京景∑保考慮到價(jià)值型的投資是這段時(shí)間大家的最愛，所以可以理解在茅臺(tái)身上所賺到的所有的錢鄙皇，可能就是在創(chuàng)業(yè)板這些小票身上所逝去的錢仰挣。所以你可以想見，如果茅臺(tái)的市值的增長如此之巨大错蝴，那么相對(duì)應(yīng)的其他的倒霉3000里頭的股票的市值肯定是大幅下降的，這就是隔壁老王的錢漱竖。

還可以舉一個(gè)例子，比方說我們大多數(shù)的衍生品交易躺率，像期貨之類交易万矾。這一類交易它是基于一些基礎(chǔ)的金融產(chǎn)品上的復(fù)雜的產(chǎn)品，期貨分成空頭和多頭后添，這就更加的明確薪丁。多頭賺錢，空頭一定賠錢严嗜。那么反過來也是如此漫玄，博弈的最終結(jié)果其實(shí)就是零，它是一個(gè)零和的游戲睦优。

這一篇就分享這三個(gè)賺錢的方式。下一篇逐步分享如何一步步讓你的錢包鼓起來皱碘。