CDS是什么？
還記得電影《大空頭》嗎大脉？有個對沖基金經(jīng)理通過重倉做空MBS（抵押支持債券），然后買入CDS（信用違約互換）歼冰，后來房地產(chǎn)市場崩潰引發(fā)了嚴重的信貸危機誊薄，這家基金獲得了高杠桿的違約保證金收益鹊汛。CDS是一種金融工具旷痕，具有部分保險的作用亚兄。
舉個栗子吧下翎，比如馬云找數(shù)據(jù)君借了100塊錢缤言，然后每年給數(shù)據(jù)君支付10塊錢利息（別問為啥是馬云）。
（不用再懷疑视事，數(shù)據(jù)君就是這么帥~）
但錢借出之后胆萧，數(shù)據(jù)君覺得很不保險啊，馬云跑路怎么辦郑口？這個時候冰冰出現(xiàn)了：
看明白了沒鸳碧？數(shù)據(jù)君把利息收益的一部分讓給冰冰，冰冰則需要承擔馬云違約的責任犬性，這就是CDS瞻离。數(shù)據(jù)君向冰冰買了一份CDS，價格是5塊錢乒裆。
我們的“三角關系”是這樣的（貴圈真亂）：
為什么中國要有CDS套利？
為什么中國要有CDS呢，說白了就是從今年開始發(fā)生了多起債券違約事件。
過去很長一段時間肉迫，我們都認為債券是最安全投資工具验辞，就算違約了，背后還有銀行或者信托的剛性兌付來兜底喊衫。但從今年開始跌造，剛兌的規(guī)矩被打破了，比如下面這個國有大戶：
債券違約就意味著投資債券風險加大族购。為了對沖風險壳贪，就需要中國版CDS“幫忙”。
所以寝杖，各位看官明白沒有违施？CDS本意并不壞，它的初衷只是為了對沖風險瑟幕，而不是制造風險磕蒲。
為什么CDS會和“做空”攪在一起？
CDS工具的誕生只盹，本身只是為了預防風險辣往、發(fā)現(xiàn)價格。但正如期權鹿霸、利率互換等其他金融衍生品一樣排吴，它們誕生的那一天也就創(chuàng)造了新的風險。
接著上面的栗子懦鼠，比如這時周星星同學發(fā)現(xiàn)，數(shù)據(jù)君5塊錢買下的價值可能達到100元的CDS真是太劃算了屹堰。
因為此前冰冰已經(jīng)調查過肛冶，馬云違約的可能性很低，與其讓5塊錢的CDS打水漂扯键，不如作價8塊錢賣給周星星睦袖，還能賺3塊錢……
另外冰冰也認為，馬云違約概率很低荣刑，那5塊錢幾乎是“穩(wěn)賺”馅笙。于是，她一口氣賣出了1000份馬云CDS……
可萬萬沒想到……馬云破產(chǎn)了厉亏！算總賬的時候到了：
l數(shù)據(jù)君靠CDS差價賺了3塊錢董习，但本金100塊無法收回；
l冰冰賣CDS賺了5000塊爱只，但要賠10萬塊（1000*100）皿淋；
l周星星付出8塊，最終得到100塊，這里有1000位周星星……
所以窝趣，作為投機者的周星星才是最大贏家疯暑，而且他是真心希望馬云違約的！
大家是否還記得當年的美國次貸危機哑舒？一方面是CDS買家忘記了購買初衷妇拯，開始倒騰起了CDS差價生意（比如數(shù)據(jù)君）；一方面是CDS賣家把“低風險”當成了“無風險”洗鸵，一味擴大CDS規(guī)模（比如冰冰）乖阵；杠桿又在中間起到了推波助瀾的作用。
于是预麸，周星星們就有了可趁之機……
因為CDS的存在瞪浸，投資者反而不去研究債券本身的風險，結果導致很多風險被隱藏了起來直到最后爆破吏祸。
不僅如此对蒲，我們還能發(fā)現(xiàn)，“共識”真的是個可怕的東西贡翘，一切市場的瘋狂蹈矮，都是從“馬云不會跑路”的共識開始的。
那么問題來了鸣驱，深圳房價已經(jīng)去到8萬/平米泛鸟，數(shù)據(jù)君預期它未來三年內要跌到5萬/平米，那我賣給你CDS3年期定價5萬踊东，你買還是不買北滥？
