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新時(shí)代賺錢(qián)“工具人”淪為資本玩具调俘？
張國(guó)立年過(guò)六旬伶棒，還要拼命賺錢(qián)，楊冪為什么總接“爛片”彩库？連錦鯉女孩楊超越都開(kāi)始“996”了肤无？這是因?yàn)樗麄兌忌钕萦趯?duì)賭協(xié)議。
圖源自張國(guó)立微博
什么叫對(duì)賭協(xié)議骇钦？
對(duì)賭協(xié)議宛渐，是投資人為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，約定被投企業(yè)會(huì)在某段時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)一定的利潤(rùn)或上市。倘若到期完不成窥翩，就會(huì)約定大股東承擔(dān)一定的責(zé)任业岁，包括支付投資方一定的補(bǔ)償或無(wú)償給投資人股份。
簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是：雙方在達(dá)成并購(gòu)協(xié)議時(shí)對(duì)于未來(lái)不確定的情況進(jìn)行一種約定鳍烁。
舉個(gè)例子就更明白了：
縣老爺大甲看中窮秀才阿乙叨襟，覺(jué)得他以后大有作為，就想資助他幔荒，但萬(wàn)一看走了眼錢(qián)打水漂了呢糊闽？
于是大老爺就和秀才阿乙約定：我給你100兩，你去考試爹梁，考中狀元我就免費(fèi)資助你右犹，沒(méi)考上，你就得還我300兩銀子姚垃。
秀才阿乙想澳盍础：我努努力也不是不可能，富貴險(xiǎn)中求积糯，于是一拍即合掂墓，有了對(duì)賭協(xié)議。
圖源自楊超越微博
前不久香港上市公司傳遞娛樂(lè)的附屬公司以9600萬(wàn)元收購(gòu)聞瀾文化60%的股份看成，用剩下40%部分進(jìn)行對(duì)賭：
聞瀾文化不是什么大公司君编，它旗下女藝人除了錦鯉女孩楊超越基本不認(rèn)識(shí)，整個(gè)公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力就是楊超越川慌。如果楊超越公司三年后能完成以下約定吃嘿，上市公司就會(huì)以超高的價(jià)格收購(gòu)這40%，沒(méi)有達(dá)標(biāo)的話梦重，這40%就要被賤賣(mài)兑燥。
三年后，公司剩下40%的價(jià)格如下：
利潤(rùn)低于5600萬(wàn)琴拧，交易價(jià)格為零降瞳。
利潤(rùn)等于或高于5600萬(wàn)但低于6300萬(wàn)，交易價(jià)格為2000萬(wàn)艾蓝。
利潤(rùn)等于或高于6300萬(wàn)但低于7000萬(wàn)力崇，交易價(jià)格為4000萬(wàn)。
利潤(rùn)達(dá)到7000萬(wàn)或以上赢织，交易價(jià)格為8000萬(wàn)元亮靴。
換句話說(shuō)，如果這3年于置，楊超越公司的利潤(rùn)達(dá)到7000萬(wàn)或以上茧吊，股東們就會(huì)大賺一筆贞岭，低于7000萬(wàn)就開(kāi)始小虧，低于5600萬(wàn)就血虧搓侄。
所以從現(xiàn)在開(kāi)始到之后三年瞄桨，楊超越就是資本圈錢(qián)的“工具人”，必須瘋狂工作完成對(duì)賭讶踪。
對(duì)賭協(xié)議：印鈔機(jī)還是生死狀芯侥？
在娛樂(lè)圈，這樣的對(duì)賭協(xié)議數(shù)不勝數(shù)乳讥。在電影市場(chǎng)柱查，保底發(fā)行也是對(duì)賭協(xié)議其中的一種表現(xiàn)形式。
北京文化與《戰(zhàn)狼2》的制片方對(duì)賭云石，向其支付1.4億人民幣唉工，來(lái)購(gòu)買(mǎi)對(duì)于《戰(zhàn)狼2》的發(fā)行權(quán)，并向制片方承諾8億的“保底”票房數(shù)字汹忠。否則發(fā)行方就要自掏腰包淋硝。當(dāng)然這也創(chuàng)造了影視傳奇票房，《戰(zhàn)狼2》以56.8億元票房對(duì)賭成功宽菜。
圖源自中國(guó)票房網(wǎng)
對(duì)賭協(xié)議除了在娛樂(lè)圈影視業(yè)廣為人知谣膳，本質(zhì)上還是場(chǎng)資本游戲，更多的時(shí)候出現(xiàn)在企業(yè)上铅乡，尤其互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)参歹。
近日，“互聯(lián)網(wǎng)教育獨(dú)角獸”滬江教育深陷對(duì)賭協(xié)議的輿論風(fēng)口隆判。企查查數(shù)據(jù)顯示，2019年11月25日僧界，滬江創(chuàng)始人兼CEO伏彩瑞卸任法定代表人和董事長(zhǎng)侨嘀，由宋相偉接任。
其聯(lián)合創(chuàng)始人于杰也于今年8月退出董事會(huì)捂襟。
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對(duì)于滬江教育創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)的出局咬腕，有輿論稱(chēng)或?yàn)椤皩?duì)賭協(xié)議”所致，因伏彩瑞無(wú)法在約定時(shí)間內(nèi)帶領(lǐng)滬江成功IPO葬荷，觸發(fā)對(duì)賭協(xié)議涨共，需要回購(gòu)?fù)顿Y人手中的股份。
企查查數(shù)據(jù)顯示宠漩，目前滬江第一股東互捷管理咨詢(xún)合伙企業(yè)被法院列為被執(zhí)行人举反，占股67.9%的伏彩瑞股權(quán)被凍結(jié)。?
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信息顯示扒吁，這次并非滬江教育首次被法院列為被執(zhí)行人火鼻，自2018年10月到2019年10月期間，曾四次被上海法院列為被執(zhí)行人。
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雖然滬江否認(rèn)對(duì)賭魁索，但作為滬江的戰(zhàn)略投資方皖新傳媒融撞，此前曾發(fā)布公告證明滬江對(duì)賭事實(shí)。
公告稱(chēng)：“2015年10月粗蔚，皖新傳媒與滬江簽署了《投資合作協(xié)議》尝偎，協(xié)議以1億元的價(jià)格認(rèn)購(gòu)滬江26.67萬(wàn)股，占滬江總股的1.43%鹏控≈鲁叮”
公告中，皖新傳媒表示除不可抗力之外牧挣，如滬江未能在2018年底前完成上市急前，滬江需按年利息10%復(fù)利價(jià)格回購(gòu)其股份。
不幸的是瀑构，滬江網(wǎng)的上市之路極為坎坷裆针。
連續(xù)虧損加對(duì)賭失敗，滬江接下來(lái)發(fā)展將是一個(gè)難熬之冬寺晌。
對(duì)賭協(xié)議原本就是一把雙刃劍世吨，禍福雙行。
有野心勃勃引進(jìn)投資機(jī)構(gòu)鼎暉近2億元人民幣呻征，占有俏江南10.526%的股權(quán)耘婚，但沖擊IPO失敗，被迫出局的俏江南創(chuàng)始人張嵐陆赋。也有2015年與今日資本沐祷、IDG資本、峰瑞資本三家投資機(jī)構(gòu)攒岛，簽署對(duì)賭協(xié)議失敗險(xiǎn)出局的三只松鼠創(chuàng)始人赖临。
圖源網(wǎng)絡(luò)
不被記住的大多數(shù)，僅存23%的成功率灾锯？
其實(shí)這其中兢榨，不乏一些有知名度的企業(yè)如小米、美團(tuán)顺饮，在對(duì)賭協(xié)議里成功了吵聪。小米與多輪投資人約定，如果公司在2019年12月23日前沒(méi)有完成合格上市兼雄，則需要贖回吟逝。最終小米于2018年成功在港交股實(shí)現(xiàn)上市，贏得賭注君旦。
同樣美團(tuán)在2018年完成高達(dá)9輪融資后澎办，耐心十足的投資機(jī)構(gòu)與美團(tuán)約定了“對(duì)賭協(xié)議”嘲碱。?
對(duì)賭協(xié)議約定，美團(tuán)要在2018年完成上市局蚀，同時(shí)保證IPO市值不低于200億美元麦锯。?如無(wú)法完成，美團(tuán)將按照投資額的120%進(jìn)行賠付琅绅。?最終美團(tuán)如約完成對(duì)賭扶欣，結(jié)局互利共贏。
圖源網(wǎng)絡(luò)
據(jù)查查君了解千扶，曾有專(zhuān)業(yè)網(wǎng)站對(duì)具有一定知名度的企業(yè)對(duì)賭情況進(jìn)行統(tǒng)計(jì)料祠，結(jié)果得出：對(duì)賭協(xié)議成功的比例僅為23%，14%還處于運(yùn)行之中澎羞，而失敗和中止比例合計(jì)高達(dá)63%髓绽。
雖然參與對(duì)賭企業(yè)可以在某一節(jié)點(diǎn)成功上市，這也是對(duì)賭協(xié)議常見(jiàn)約定妆绞，股權(quán)激勵(lì)領(lǐng)域的專(zhuān)業(yè)智能平臺(tái)——股加加建議盡量避免顺呕。
企業(yè)能否成功實(shí)現(xiàn)IPO，除了自身業(yè)績(jī)過(guò)硬括饶，利潤(rùn)可觀外株茶，還會(huì)受到股市大環(huán)境影響。
比如去年（2018年）图焰，A股IPO共經(jīng)歷9次暫停启盛，每次暫停都與股市低迷，金融危機(jī)有關(guān)技羔。
對(duì)上市時(shí)間的約定僵闯，除了自身，很大部分來(lái)源宏觀因素藤滥，企業(yè)無(wú)法控制棍厂。
創(chuàng)業(yè)者該不該簽“對(duì)賭協(xié)議”？
多例事實(shí)證明超陆，對(duì)賭協(xié)議簽了也不能真正規(guī)避投資人風(fēng)險(xiǎn)。反而這種具有懲戒性質(zhì)的激勵(lì)方式浦马，也可能促使戰(zhàn)友變仇人时呀。
從人力資源管理角度，股加加建議采用股權(quán)激勵(lì)晶默，此類(lèi)正面激勵(lì)的方式激勵(lì)創(chuàng)業(yè)者谨娜。
此外，對(duì)于擬上市的企業(yè)磺陡，我國(guó)證監(jiān)會(huì)是不認(rèn)可對(duì)賭協(xié)議的趴梢，包括上市時(shí)間對(duì)賭漠畜、業(yè)績(jī)對(duì)賭，企業(yè)清算優(yōu)先受償協(xié)議等都是IPO審核禁區(qū)坞靶。
所以擬上市公司如果要進(jìn)行對(duì)賭協(xié)議憔狞，必須在上市前做相關(guān)的處理。
