1 債券的定義

政府、金融機(jī)構(gòu)履腋、工商企業(yè)等直接向社會(huì)借債籌措資金時(shí)帖蔓，向投資者發(fā)行，同時(shí)承諾按一定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證庐扫。
核心要素： 抵押擔(dān)保 還本付息

2 債券V.S.股票饭望、基金和理財(cái)產(chǎn)品

• 2.1 債券是可以賣賣的價(jià)格是存在波動(dòng)的
  從而賺取資本利得
  e.g. 楊百萬(wàn)的第一桶金：從國(guó)債交易 千余元的債券利差：捕捉套利機(jī)會(huì)的能力
• 2.2 幾點(diǎn)不同的因素
  a）債券 VS 股票
• 投資性質(zhì)不同：債券人vs股東
• 權(quán)利責(zé)任不同：先于股東的財(cái)產(chǎn)分配權(quán)
• 發(fā)行人范圍不同：不同的實(shí)體都可以法相債券（那么哪些債券交易場(chǎng)所平臺(tái)才是值得信賴靠譜的投資平臺(tái)呢？）
• 風(fēng)險(xiǎn)和收益特征不同：債券是低風(fēng)險(xiǎn)低收益形庭，股票則是高風(fēng)險(xiǎn)高收益
  科普數(shù)據(jù) 2013年 ：國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值56.9萬(wàn)億 33.5萬(wàn)億債券交易總值 26.2萬(wàn)億股票票交易

b）債券 VS 基金 （應(yīng)該在基金相關(guān)的課程中有所講解）
2014年7月 基金5.56萬(wàn)億 非公募4.74萬(wàn)億
c）債券 VS 銀行理財(cái)產(chǎn)品

• 銀行理財(cái)產(chǎn)品：非保本浮動(dòng)收益：提供預(yù)期最高收益率
  目前銀行常常都可以達(dá)到預(yù)期這個(gè)水平
• 投資期限不同：銀行理財(cái)產(chǎn)品 短期：90天內(nèi)理財(cái)產(chǎn)品占75% 一年內(nèi)理財(cái)產(chǎn)品占98%铅辞，一年內(nèi)債券僅有25%
• 債券可以方便的買賣：變現(xiàn)能力，債券的變現(xiàn)能力較強(qiáng)
• 2.3 為什么要投資債券
  穩(wěn)字當(dāng)頭：保本保息
  上證綜指（-65%~130%） V.S. 國(guó)債綜合指數(shù)（5%附近 -1%~12%）
  累計(jì)收益：股票55%萨醒； 債券42%
  凈價(jià)指數(shù)+應(yīng)計(jì)利息=全價(jià)指數(shù)
  以2003到2014年十年間累計(jì)交易計(jì)算斟珊，股票交易和債券交易收貨差別不大
• 2.4 什么時(shí)候進(jìn)行債券投資
  宏觀經(jīng)濟(jì)影響，經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)購(gòu)買國(guó)債較為合適
  e.g. 美菱證券 美菱投資時(shí)鐘理論：債券 股票 大宗商品 貨幣性
  中老年投資者隨著年齡增大抗風(fēng)險(xiǎn)能力不強(qiáng) 沒(méi)有太多時(shí)間等待市場(chǎng)修復(fù)
• 2.5 債券的基本信息
  如何選擇債券：了解投資對(duì)象
  發(fā)行人富纸、信用評(píng)級(jí)：研究?jī)攤芰Χ诓取?dān)保增信
  誰(shuí)借錢 借錢干什么 借多久 怎么還
• 中國(guó)的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：大公國(guó)際 上海新世紀(jì) 等等 ？晓褪？堵漱？選到比較好的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)償債能力進(jìn)行評(píng)級(jí) 3A 2A+ 2A
  評(píng)級(jí)分為兩個(gè)：主體評(píng)級(jí)+債項(xiàng)評(píng)級(jí) 一般一致 當(dāng)存在有效擔(dān)保時(shí) 債項(xiàng)評(píng)級(jí)會(huì)高于主體評(píng)級(jí)。
• 擔(dān)保增信：信用資質(zhì)更好的人提供擔(dān)保
  中小企業(yè)請(qǐng)的擔(dān)保公司
  母公司 集團(tuán)公司擔(dān)保
  商業(yè)銀行進(jìn)行擔(dān)保
  土地公司作為擔(dān)保
  仔細(xì)研究擔(dān)保：發(fā)行人自己拿出資產(chǎn)進(jìn)行擔(dān)保往往不可信涣仿，因?yàn)槠鋬r(jià)值往往是自己進(jìn)行估計(jì)的
• 資金流向：eg. 沉頭債 政府隱形擔(dān)保
• 發(fā)行期限：兌換時(shí)間越遙遠(yuǎn) 波動(dòng)越劇烈
• 票面利率 : 只有當(dāng)借款條件相匹配時(shí)勤庐，才能11超日債

課后作業(yè)與問(wèn)題

（1）敘述債券的定義。（見筆記 略）
（2）比較債券與股票、基金和銀行理財(cái)產(chǎn)品的差異埃元。（見筆記 略）
（3）敘述債券投資的盈利模式涝涤。 利息收入+資本利得
資本利得：市場(chǎng)中債券折價(jià)、溢價(jià)出售時(shí)所獲得的收入
（4）列舉債券的主要基本信息：發(fā)行人岛杀，投資去向阔拳，擔(dān)保增值，此三項(xiàng)決定了 信用評(píng)級(jí)类嗤，此外還有還款期限糊肠，發(fā)行利率
（5）解釋債項(xiàng)評(píng)級(jí)和主體評(píng)級(jí)，并說(shuō)明何時(shí)兩者會(huì)不一致遗锣。
主體評(píng)級(jí)是評(píng)判：發(fā)行方公司的營(yíng)業(yè)能力和發(fā)行質(zhì)地
債項(xiàng)評(píng)級(jí)是評(píng)判：債券本身的評(píng)級(jí)货裹，對(duì)資金流向，應(yīng)付利息等問(wèn)題的評(píng)測(cè)精偿。通常情況下其主體評(píng)級(jí)與債項(xiàng)評(píng)級(jí)相同弧圆，除非當(dāng)有其他公司進(jìn)行擔(dān)保時(shí)，債項(xiàng)評(píng)級(jí)會(huì)更高笔咽。故債券評(píng)級(jí)中：對(duì)于擔(dān)保的研究是重中之重搔预。
（6）中國(guó)債券的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)有哪些，其真實(shí)效果及可行性如何叶组。
（7）判斷中國(guó)現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)屬于 哪個(gè)階段 78年到2018年 這40年能否畫出相關(guān)圖形