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非金融行業(yè)有轉(zhuǎn)型需求的朋友

有創(chuàng)業(yè)想法但不了解資本市場的朋友

建議閱讀時間：8分鐘

摘要：非金融行業(yè)人士轉(zhuǎn)型至少需要做到

首先赊锚，判斷自身優(yōu)勢和整體的宏觀情況（經(jīng)濟背景陋葡、行業(yè)發(fā)展）复濒，做出合適的職業(yè)選擇以及路徑規(guī)劃。

其次，在具備核心優(yōu)勢的前提下阅仔，考察機構(gòu)的屬性域醇，判斷合適自己的投資機構(gòu)台谊。

最后，了解投資機構(gòu)的運作機制譬挚，建立自己的投資邏輯锅铅。

從互聯(lián)網(wǎng)獨角獸公司轉(zhuǎn)型 VC，時間不長减宣，因為一些朋友向我咨詢過相關(guān)的問題盐须，在這里分享一些心得。

導(dǎo)語：以下是對投資領(lǐng)域的一個簡單介紹漆腌，雖然會有說明贼邓，但是畢竟可以展開探討的很多阶冈。有興趣的朋友可以在“KK 見聞”留言，如果觀點獨特塑径，KK 將作為選題優(yōu)先討論女坑。

1 ?機緣

想做投資的機緣是在年初出游，同行的有幾個做風(fēng)投的朋友统舀〈移看到從業(yè)人士談?wù)撟钚碌募夹g(shù)和趨勢，不自覺地受到了吸引誉简。

之后的 2碉就、3 個月，我通過各種途徑了解如何成為一名風(fēng)險投資從業(yè)人員描融。網(wǎng)上的答案千差萬別铝噩，這里不再贅述。我也咨詢了幾個做風(fēng)投的朋友窿克，多數(shù)反饋是不贊成的骏庸，可以分為幾類：

需求側(cè)：從風(fēng)險投資的行業(yè)需求來說，當前是“資本寒冬”年叮，投資事件相對少具被，用人需求不大，不是好時機只损；

供給側(cè)：從個人能力和發(fā)展來講一姿，建議在企業(yè)做成高管再轉(zhuǎn)型，具有更豐富的資歷跃惫、資源叮叹、人脈更具有優(yōu)勢；

價值類：對于個人做投資的原因和意義爆存。

客觀的說蛉顽，這些問題是無法改變的現(xiàn)狀，但是先较，不做携冤，永遠不知道。

2 ?準備階段

2.1 ?職位選擇

投資起步的職位有：分析師闲勺、投資經(jīng)理曾棕。投資機構(gòu)通常要求非投資背景的候選人從分析師做起，逐漸獨立成為投資經(jīng)理菜循。當然翘地，有 2 種例外情況：

候選人資歷較深：企業(yè)高管，在公司戰(zhàn)略方面有獨立合理的見解离唬，具備豐富的企業(yè)管理經(jīng)驗扳炬；

機構(gòu)管理扁平：機構(gòu)自身具有扁平的管理特征；機構(gòu)剛剛成立或規(guī)模較小，不需要過多分層臭杰。

2.2 ?風(fēng)險投資的類型

2.2.1 投資階段分類

風(fēng)險投資屬于一級市場，在一級市場的大環(huán)境下谚中，又分為早期渴杆、中期、晚期投資宪塔。

根據(jù)階段不同包括：種子磁奖、天使、VC（狹義概念某筐，關(guān)注 A 輪以后的成長型企業(yè)）比搭、PE（狹義概念，關(guān)注準備上市的企業(yè)）南誊。

不同階段對應(yīng)的資金管理量也不同身诺。種子輪通常數(shù)十萬、上百萬抄囚；天使輪幾百萬霉赡、上千萬；...幔托；PE 階段穴亏，萬億級資金管理量也是有的。

機構(gòu)關(guān)注的企業(yè)發(fā)展階段不同重挑、資金管理量不同嗓化、運作模式不同，對投資經(jīng)理的要求也不同谬哀。

種子輪：通常天使投資人以個人形式投資刺覆。

這個階段，創(chuàng)業(yè)項目（之后簡稱“項目”）可能只是一個雛形的想法玻粪，創(chuàng)始團隊可能只有一個人隅津。

這時的判斷往往針對市場空間和創(chuàng)始人個人素質(zhì)。

對市場空間的判斷主要包括劲室，行業(yè)的存量/增量空間如何伦仍、競爭是否激烈。

對創(chuàng)始人的判斷主要包括很洋，行業(yè)經(jīng)驗充蓝、學(xué)習(xí)能力、商業(yè)嗅覺、是否具有相關(guān)資源等谓苟。當然官脓，還要觀察他的領(lǐng)導(dǎo)力，能否有效吸納在專業(yè)領(lǐng)域比自己更優(yōu)秀的合伙人涝焙。

種子階段主要是對人的投資卑笨，多數(shù)創(chuàng)業(yè)者會連續(xù)創(chuàng)業(yè)，個人素質(zhì)強的創(chuàng)業(yè)者仑撞，會迅速從失敗中學(xué)習(xí)赤兴，那么，他之后的創(chuàng)業(yè)成功概率會明顯提升隧哮。

種子輪基本很少有機構(gòu)運作的桶良，依靠的是天使投資人自身的資源和判斷，對投資經(jīng)理的需求較低沮翔。

天使輪：個人投資者和機構(gòu)都有陨帆。

項目通常剛剛組建團隊，具有一個 demo 或是最簡模型采蚀，完成了單點驗證疲牵，可以簡單滿足特定場景的市場需求。

這時判斷項目主要依靠團隊和單點驗證情況搏存。團隊方面瑰步，團隊成員的配置是否合理，在既定的商業(yè)璧眠；單點驗證方面缩焦，以2C 類產(chǎn)品為例：用戶自增長情況，在小規(guī)模推廣等刺激下是否有明顯變化责静。尤其是“資本寒冬”時期袁滥，這個階段的要求會更高，單點的市場驗證是必須的灾螃。

天使投資階段已經(jīng)有機構(gòu)/團隊運作的形式题翻。投資經(jīng)理在對于市場、團隊腰鬼、商業(yè)模式的判斷能力要求比較高嵌赠。

中期或后期VC：基本是機構(gòu)運作，對投資經(jīng)理的財務(wù)背景要求較高熄赡。

A 輪以后的項目往往經(jīng)過了 MVP 和單點模式驗證姜挺，B、C 輪探索的是模式復(fù)制彼硫，即規(guī)拇逗溃化凌箕。通過資本的介入，把項目在早期積累的市場優(yōu)勢或技術(shù)優(yōu)勢迅速擴大词渤。

這時牵舱，運營情況、財務(wù)狀況才能說明企業(yè)是否真正具有高回報的可能性缺虐。

這時的判斷以經(jīng)營數(shù)據(jù)和財務(wù)數(shù)據(jù)為主芜壁。不論企業(yè)在這個階段是否真正盈利，需要判斷在現(xiàn)有的經(jīng)營狀態(tài)下志笼，是否在合適的時間達到預(yù)期收入沿盅。簡單說把篓，是一個財務(wù)模型建立的過程纫溃。

這個階段，投資經(jīng)理在對運營預(yù)測假設(shè)韧掩、財務(wù)預(yù)測假設(shè)的驗證和財務(wù)模型建立的要求較高紊浩。

需要說明的是，投資的基礎(chǔ)是對行業(yè)和對市場的判斷疗锐。上面說的判斷是建立在市場空間夠大坊谁、延展性夠強的前提下的（這個之后會在宏觀分析里會詳細論述）。

簡單總結(jié)下滑臊，從早期到后期的關(guān)注重點分別是：創(chuàng)業(yè)者個人品質(zhì)口芍、市場/商業(yè)判斷；團隊素質(zhì)雇卷、市場驗證鬓椭；運營情況、財務(wù)模型效果关划。每個階段的判斷都基于以上幾個方面組合小染，側(cè)重點稍有不同。

2.2.2 投資領(lǐng)域分類

投資領(lǐng)域沒有一個明確的分類方法贮折，但是基礎(chǔ)的依托還是行業(yè)分類裤翩。比如：教育、金融调榄、文化等等踊赠。因為投資追求高回報的特性，技術(shù)革新每庆、商業(yè)模式創(chuàng)新的項目比較受青睞筐带。

投資機構(gòu)主要分為：全領(lǐng)域投資，垂直領(lǐng)域投資扣孟。

全領(lǐng)域投資涉獵面比較廣烫堤，基本各領(lǐng)域都有涉獵；

垂直領(lǐng)域投資主要關(guān)注 1 個或幾個相關(guān)的垂直領(lǐng)域。

因為投資經(jīng)理本身的精力有限鸽斟，一個人只能跟進 1 個或幾個領(lǐng)域拔创，全領(lǐng)域投資機構(gòu)的團隊一般會大些。

2.3 ?風(fēng)險投資的相關(guān)機構(gòu)

除了風(fēng)險投資機構(gòu)本身富蓄，這個行業(yè)還存在一些相關(guān)的機構(gòu)剩燥，比如 FA（財務(wù)顧問）。

FA 立倍，是促成投資的中間機構(gòu)灭红，通常通過促成項目融資收取服務(wù)費，這部分費用在早期投資階段主要由項目方（創(chuàng)業(yè)者）承擔(dān)口注。

FA 提供的服務(wù)包括：幫助企業(yè)梳理商業(yè)邏輯变擒、修改BP、幫助企業(yè)找投資人寝志、陪同參加路演娇斑、陪同簽訂 TS 、投資協(xié)議等材部。

前幾天毫缆，有位朋友在朋友圈分享“每一個投資經(jīng)理都有一顆 FA 的心”，也是反映了投資經(jīng)理和 FA 投資顧問在工作職責(zé)上的部分重疊 ——尋找具有投資價值的優(yōu)質(zhì)項目乐导，推送給投資人苦丁，完成投資交割的過程。

投資機構(gòu)和 FA 的核心區(qū)別在于收益方式不同物臂。

作為買方的投資機構(gòu)旺拉，其收益方式是管理費和股權(quán)退出回報，追求風(fēng)險控制和投資回報最大化鹦聪；

作為賣方的 FA 账阻，其收益方式是促成交易的服務(wù)傭金，追求成交效率和成交量泽本。

具體在投資經(jīng)理和 FA 投資顧問的表現(xiàn)形式為：

推送對象不同：投資經(jīng)理推送的投資人淘太，是機構(gòu)內(nèi)的管理人和合伙人；FA 作為第三方规丽，推送的選擇是其維護的客戶（不限于一家投資機構(gòu)）蒲牧。

薪水構(gòu)成不同：投資經(jīng)理薪水構(gòu)成為底薪和項目退出獎勵；FA 的薪水構(gòu)成為底薪和成交服務(wù)費赌莺。

3?進入投資行業(yè)

在朋友的介紹下冰抢，我進入了一家新募集的基金，主要的工作內(nèi)容包括：項目審核艘狭，訪談挎扰，盡職調(diào)查等翠订。

投資工作本身是一個反復(fù)思考，反復(fù)復(fù)盤的過程遵倦。比如尽超，在判斷項目過程中，反復(fù)追問自己梧躺，這個項目是不是好項目似谁？如何定義好項目？好在哪里掠哥？

3.1 什么項目需要融資巩踏？

什么項目需要融資？是“只要錢到位续搀，就能實現(xiàn)爆發(fā)式增長”的項目塞琼？還是“藍海行業(yè)，沒有競爭對手”的項目目代？針對這 2 個常見問題屈梁，這里做一個簡要分析。

“只要錢到位榛了，就能實現(xiàn)爆發(fā)式增長”

不存在什么項目是完全依靠資本驅(qū)動的。如果一個項目是完全依靠資本驅(qū)動煞抬，這意味著霜大，這個項目沒有核心壁壘。換言之革答，另一個項目完全可以利用資本的力量獲取市場战坤。資本是錦上添花，絕非雪中送炭残拐。

“藍海行業(yè)途茫，沒有競爭對手”

是否存在完全沒有競爭對手的產(chǎn)品或服務(wù)？行業(yè)是隨著技術(shù)進步溪食、經(jīng)濟發(fā)展逐漸而來囊卜，那么這個行業(yè)一定有上下游，項目提供的產(chǎn)品服務(wù)也一定存在承接和變異的關(guān)系错沃。

對于較成熟的行業(yè)：因為上下游存在利益分配問題栅组，即使在同樣環(huán)節(jié)沒有對手，仍然有這樣的可能 - 上下游利用原料優(yōu)勢枢析、渠道優(yōu)勢等進行降維打擊玉掸。

對于新興行業(yè)：因為行業(yè)上下游發(fā)展不均衡，導(dǎo)致消費者認知度不高醒叁，市場占有率不高司浪。這種情況泊业，項目要擔(dān)負教育市場的責(zé)任，成本會比較高啊易。之前一度熱門的 VR 領(lǐng)域脱吱，現(xiàn)在被認為短期不會爆發(fā)，正是因為 VR 設(shè)備的市場占有率低认罩。

那么什么項目是需要融資箱蝠，且具有投資價值的呢？

具備合適的市場垦垂。市場空間大/縱深長宦搬、競爭不激烈、消費者認知度高劫拗。

這樣间校，項目不會因為市場天花板低受限；不會因為過度競爭把過多的資金和精力放在價格戰(zhàn)页慷、跑馬圈地上憔足；不會因為消費者認知度不夠，花時間去培育市場酒繁。

解決實際問題滓彰。項目可以切實解決這個市場某個場景的核心問題。

既定的市場雙方都有需求州袒，更愿意打破原有的對接模式揭绑，通過更優(yōu)質(zhì)、更高效的方式解決需求郎哭。比如他匪，網(wǎng)約車、外賣等夸研。

具有優(yōu)秀的團隊邦蜜。團隊成員在自己的領(lǐng)域經(jīng)驗豐富，凝聚力強亥至，執(zhí)行力強悼沈。

需要資本加速規(guī)模擴張。

衡量資本介入的價值是要看融資對項目的增益有多大抬闯。資本是解決產(chǎn)能不足的問題井辆。

項目選擇的市場大，即使團隊執(zhí)行力強仍然難以滿足消費者的需求溶握，這時杯缺，資本的介入可以加速搶占市場。

從這個角度看睡榆，可以投資的項目已經(jīng)不是很多了萍肆。

3.2 為什么要創(chuàng)業(yè)袍榆？

我們經(jīng)常會從媒體上看到的創(chuàng)業(yè)者都是“改變世界”的先導(dǎo)。那么塘揣，創(chuàng)業(yè)真的是情懷嗎包雀？

一些打算創(chuàng)業(yè)的朋友與我聊，要做一些造福社會的事亲铡。造福固然好才写，但是，創(chuàng)業(yè)的本質(zhì)是創(chuàng)立一家企業(yè) - 企業(yè)是要盈利的奖蔓，這是也商業(yè)的本質(zhì)赞草。

所以，衡量創(chuàng)業(yè)動機的時候吆鹤，是需要創(chuàng)業(yè)者有情懷的厨疙。創(chuàng)業(yè)很辛苦，如果沒有“興趣”“喜愛”支撐疑务，很難走到最后沾凄。但是，僅有情懷是不夠的知允，創(chuàng)業(yè)需要養(yǎng)活團隊撒蟀，需要盈利。商業(yè)敏銳度廊镜、利益共享態(tài)度也是衡量創(chuàng)始人的重要角度牙肝。

3.3 現(xiàn)在是怎樣的時機？如何選擇機會嗤朴？

有人說，投資是看賽道（市場）虫溜、投資是在投人雹姊，這暗含了一個前提——時機。

目前衡楞，中國經(jīng)濟（GDP）增速在放緩吱雏，這意味著生產(chǎn)部門的產(chǎn)能增長在降低。換句話講瘾境，企業(yè)創(chuàng)造價值的速度在放緩歧杏。

宏觀上，這與中國的國際地位和資源成本有關(guān)迷守。中國已經(jīng)成為世界第二大經(jīng)濟體犬绒，在高速發(fā)展的經(jīng)濟環(huán)境，中國的資源/勞務(wù)等成本大幅提升兑凿。在質(zhì)量和效率沒有大幅提升的情形下凯力，中國的產(chǎn)品和服務(wù)相比質(zhì)量差不多的東南亞國家茵瘾，競爭優(yōu)勢不再明顯。

微觀層面咐鹤，只有建立了低邊界成本的網(wǎng)絡(luò)才可以“壟斷”市場拗秘，如互聯(lián)網(wǎng)、物流祈惶。網(wǎng)狀結(jié)構(gòu)最具有邊際效應(yīng)雕旨，京東自建了物流，物流點在捧请，這個物流網(wǎng)絡(luò)就可以持續(xù)產(chǎn)生價值凡涩，這與互聯(lián)網(wǎng)的本質(zhì)是相通的。

可是血久，這樣的機會還多嗎突照？

互聯(lián)網(wǎng)滲透率的提高，標志著人口紅利的退卻氧吐，已經(jīng)有一部分行業(yè)/領(lǐng)域成長出自己的獨角獸讹蘑。移動社交領(lǐng)域的微信，電商領(lǐng)域的淘寶筑舅、京東座慰，出行領(lǐng)域的滴滴，居住領(lǐng)域的鏈家......還有多少企業(yè)可以通過燒錢獲取用戶以獲得規(guī)模效應(yīng)建立壁壘的呢翠拣？

那么版仔，現(xiàn)在我們該尋求什么樣的機會呢？

人口紅利的退潮误墓，靠流量的短線投資機減少蛮粮。年初，內(nèi)容創(chuàng)業(yè)谜慌、消費升級受到熱捧然想，與其本身的長線特征不可分割。下半年一度熱播的《微微一笑很傾城》欣范，是2009年的小說改編变泄。這也意味著，如果把 IP 投資作為小于 3 年的短線操作比較有難度恼琼。

大平臺的規(guī)模效應(yīng)趨于完善妨蛹，流量入口基本搶占完成。平臺型的企業(yè)滿足了絕大部分用戶的普遍需求晴竞，也意味著它難以滿足多元蛙卤、個性的需求，深度垂直颓鲜、產(chǎn)業(yè)升級的市場需求應(yīng)運而生表窘。

同時典予，政府也有意識進行結(jié)構(gòu)改革±盅希“一帶一路”的稿件于 2015 年 3 月出來瘤袖，通過與周邊國家互聯(lián)互通，完成我國勞動密集型昂验、資源密集型的結(jié)構(gòu)向技術(shù)密集型捂敌、資本密集型的結(jié)構(gòu)調(diào)整。

所以既琴，一方面“投資出赫纪瘢”，把中國的互聯(lián)網(wǎng)模式復(fù)制出去甫恩；另一方面逆济，AI 人工智能等能夠大幅降低勞務(wù)成本的技術(shù)，盡管周期長磺箕、風(fēng)險高奖慌，各大機構(gòu)對它仍然熱情不減。

4 ?常見相關(guān)問題

這里列舉幾個經(jīng)常被問到的常見相關(guān)問題松靡。

4.1 “我適不適合做投資简僧？”

與幾個想要轉(zhuǎn)型投資的朋友聊，除了想要了解投資在做什么雕欺，他們最大的困惑是自己適不適合投資岛马。

關(guān)于薪水。

一線的投資經(jīng)理的薪水是比較一般的屠列，誤以為通過投資的薪水可以迅速致富的朋友可以不用考慮了啦逆。具體的收益情況，如果讀者有興趣笛洛，KK 可以專門寫一篇文章展開討論蹦浦。

職場狀態(tài)。

做投資的朋友的常態(tài)一般是輕度焦慮的撞蜂，特別注重個人生活品質(zhì)的朋友也可以放棄了。

看起來投資經(jīng)理經(jīng)常出沒于互聯(lián)網(wǎng)大會侥袜、新技術(shù)交流會蝌诡、路演會等各類會議。實際上投資經(jīng)理需要通過會議獲得項目枫吧，投資經(jīng)理的生活常態(tài)是——

擔(dān)心找不到/錯過好項目浦旱。

找到了好項目擔(dān)心投不進去。

投進去擔(dān)心退出不了九杂。

個人素質(zhì)颁湖。

好奇宣蠕、好學(xué)、樂于與人接觸甥捺。

保持好奇抢蚀、持續(xù)學(xué)習(xí) - 了解創(chuàng)業(yè)項目相關(guān)的信息，包括政策/法規(guī)镰禾、新技術(shù)皿曲、新模式等，在學(xué)習(xí)的過程中加強自己的判斷能力吴侦。

樂于與人接觸 - 不限于是創(chuàng)業(yè)者屋休、同行、行業(yè)從業(yè)人員备韧。與人接觸本身也是學(xué)習(xí)的過程劫樟，在這個過程獲取優(yōu)質(zhì)項目的來源、投資邏輯判斷依據(jù)等织堂。

4.2 投資行業(yè)在招聘什么人叠艳？

做投資的幾種常見路徑包括：投資及相關(guān)背景、金融科班/四大背景捧挺，媒體背景虑绵，咨詢背景，產(chǎn)品/技術(shù)背景闽烙。

選擇這樣的候選人是與投資工作的屬性相關(guān)的翅睛。

投資相關(guān)、金融/四大背景：投資通過“錢生錢”的方式盈利黑竞。即捕发，把資本投入到高成長的項目換取高回報『芑辏“了解換取高回報操作原理”就是投資扎酷、金融相關(guān)背景的候選人的核心競爭力。

媒體背景：投資的基礎(chǔ)是能夠找到優(yōu)質(zhì)投資標的遏匆》òぃ“廣泛的人脈”是媒體背景的候選人的天然優(yōu)勢；同時幅聘，媒體的訪談屬性凡纳，與項目訪談也比較匹配。

咨詢背景：咨詢背景的候選人在宏觀政策帝蒿、行業(yè)研究分析方面具有優(yōu)勢荐糜。

產(chǎn)品/技術(shù)背景：產(chǎn)品/技術(shù)候選人因為深入業(yè)務(wù)對行業(yè)有一線經(jīng)驗。這部分優(yōu)勢在新興領(lǐng)域 - 多數(shù)投資行業(yè)內(nèi)從業(yè)人員的認知不夠充足時 - 才會凸顯出來。

投資行業(yè)的發(fā)展階段決定了行業(yè)的人才需求暴氏。那么延塑，2016 年投資行業(yè)在招聘什么人？

與一些做投資招聘的朋友聊天答渔，今年招聘偏重投資背景的候選人（投資經(jīng)理关带、FA投資顧問）。2015 年的投資熱潮過去研儒，多數(shù)機構(gòu)在忙著幫助投資項目做投后管理豫缨。這時，重交易型的候選人最受青睞端朵。

4.3 今年的風(fēng)險投資市場形勢如何好芭？明年將如何發(fā)展？

我們先說下今年的資本形勢 - “資本寒冬”冲呢。資本寒冬是對誰的寒冬舍败？這個很重要。

“資本寒冬”的言論甚囂塵上敬拓，并非投資機構(gòu)沒有錢了邻薯，而是因為資產(chǎn)荒——缺乏優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，或資產(chǎn)價值遠低于市場估值——投資人在回歸理性乘凸。也就是說厕诡，資本寒冬是對創(chuàng)業(yè)項目的寒冬，投資人不愿意為不具備高回報屬性的投資標的付費营勤。

資本寒冬之后是什么灵嫌？

資本寒冬之后將是新技術(shù)的春天，預(yù)計通過 2 年的結(jié)構(gòu)調(diào)整葛作，2017 年底至 2018 年以互聯(lián)網(wǎng)為核心的技術(shù)改革將深化到產(chǎn)業(yè)中去寿羞；同時以新技術(shù)為依托的創(chuàng)業(yè)機會將成新的風(fēng)口。

下一篇文章：私募基金組織形式和運作方式赂蠢。

看到這里的朋友绪穆，至少說明這篇文章真正給你帶來了幫助，敬請期待 KK 之后的更新虱岂。歡迎同行或者有問題的朋友交流玖院。

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