“永遠戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢，永遠如履薄冰”
最近被中國銀行刷了屏，鋪天蓋地的消息看的是眼花繚亂舶治。
但是好多對期貨市場不太懂的朋友如同霧里看花。今天我們來復盤一下事情的來龍去脈车猬。
咱們先來聊聊期貨市場霉猛。
「期貨市場」
期貨商品市場是一個為了給原料出賣者、原料使用者和交易商一個市場價格诈唬，提前鎖定成本和收益的地方韩脏。
我們來拿蘋果舉例子。假設現(xiàn)在一斤蘋果10塊錢铸磅。約定交易一手是1000斤赡矢。
你認為今年因為天氣原因杭朱，蘋果會減產。物以稀為貴吹散，蘋果的價格會上升弧械。也就是說你認為未來蘋果價格會升水，你看漲蘋果空民。
你就和果農說刃唐，下一批蘋果我現(xiàn)在預約一手。果農考慮到有提前預約界轩，就有了保障画饥，只要價格合適，也會爽快的答應浊猾。一個要買抖甘，一個要賣，交易達成葫慎。
你付給果農10000元錢衔彻。等到下一批蘋果好了，市場價每斤11塊錢偷办。這樣你甩手賣出艰额，掙了1000塊錢。反之椒涯，下一批蘋果好了柄沮，市場價成了每斤9塊錢。你賠了1000塊錢逐工。
這便是做多铡溪。
反之的做空不是特別好理解。通俗些說是你不看好未來的蘋果價格走勢泪喊。你向蘋果市場“老王”借了1000斤蘋果棕硫，成本是每斤10塊錢。當蘋果價格下降到9塊袒啼，你買入1000斤蘋果還給老王哈扮。你賺了1000塊錢；當價格上漲到11元蚓再，你還給老王1000斤蘋果的同時滑肉，賠了1000塊錢。
拓展一下知識點摘仅，加上杠桿的概念靶庙。
仍是你認為未來蘋果價格會升水，你看漲蘋果娃属，你要買蘋果六荒。但是你可以以存入保證金的形式來預約下一批护姆，約定一手的保證金是10%。這樣你只需要先花費1000元掏击，就可以獲得一手也就是1000斤蘋果期貨的擁有權卵皂。
1斤蘋果漲到11塊錢，一手你就獲得1000塊錢的收益砚亭。1斤蘋果跌到了9塊錢灯变，你的損失是1000元。你的保證金就沒了捅膘。
這就是杠桿交易添祸。保證金比例是10%，杠桿倍數是10倍寻仗。不管是做多還是做空膝捞，杠桿交易不僅放大了你的收益的同時，也放大了你的風險愧沟。可以說杠桿交易就像斗地主的加倍鲤遥，贏也翻倍沐寺，輸也翻倍。
「原油市場」
在原油寶事件中盖奈，中國銀行以及工商銀行混坞、建設銀行等就是蘋果市場“老王”，更準確的說钢坦，這個“老王”還有一個身份是市場建造者究孕，專業(yè)詞就是“市商”。但這個市場是模擬美國WTI原油期貨市場而設立的虛擬盤爹凹，就是所說的紙原油厨诸，不會有原油實物交割。
WTI原油期貨又是什么呢禾酱？
在大洋彼岸的有一家芝加哥商品交易所（CME）微酬，有一款美國以西德克薩斯中質原油（West Texas Intermediate）為基準油的原油期貨。
再拓展一些颤陶，
原油期貨簡稱為OilFut颗管，是最重要的石油期貨，世界上重要的原油期貨合約有4個：
紐約商業(yè)交易所（NYMEX）的輕質低硫原油即“西德克薩斯中質油”期貨合約滓走；
迪拜商品交易所的高硫原油期貨合約垦江；
倫敦國際石油交易所（IPE）的布倫特原油期貨合約；
新加坡交易所（SGX）的迪拜酸性原油期貨合約搅方。
由于美國這個超級原油買家的實力比吭，加上 CME的超強實力绽族，以WTI為基準油的原油期貨交易，就成為全球商品期貨品種中成交量的龍頭梗逮，是世界原油市場上的三大基準價格之一项秉。
在國內的虛擬盤里，投資者做多或做空原油寶并沒有直接參與到WTI原油期貨市場的慷彤，沒有杠桿娄蔼。
這種虛擬盤在設計的時候，是可以控制虧損的底哗，至少可以避免出現(xiàn)價格為負數的情況岁诉，可以設置在價格波動至某一個數值的時候，可以強制平倉跋选。是可以規(guī)避這個風險的涕癣。
而且正常情況下，在這個虛擬盤里參與人越多前标，參與人們對市場的未來走勢分歧越大坠韩，多空布局就越平衡。不管原油價格怎么漲跌炼列，做多只搁、做空會對沖，中行不會有太大的風險俭尖，還可以翹著二郎腿氢惋、喝著茶，收著投資者們的手續(xù)費稽犁。就像是我們去的棋牌室焰望，不管來玩的顧客誰賠誰賺，老王就等著收桌錢已亥。
在不平衡的情況下熊赖，就需要分析了。當市場里出現(xiàn)40%做多虑椎，60%做空秫舌，會有20%的單子是空轉的，做多的10%沒人要绣檬，做空的10%也沒人要足陨，這對于老王來說，成了風險敞口娇未。
假如原油上漲了墨缘，做空全賠，老王是沒有風險的。但如果原油下跌镊讼，60%的空單賺了宽涌，老王就要賠錢的。
但是老王不想眼睜睜的看著賠錢啊蝶棋，不想坐以待斃的老王要想規(guī)避風險卸亮，可以在芝加哥商業(yè)交易所中下同方向同數量的單子，用以對沖投資者的風險玩裙，照樣可以穩(wěn)賺手續(xù)費兼贸。
以下的論述都是基于中行在芝商所進行了實盤操作。
「活久見吃溅！買油還倒貼錢」
咱們要需要了解一下當時的實盤發(fā)生了什么溶诞。
全球由于疫情影響，原油的需求大跌决侈，全世界的倉庫螺垢、管道里都裝滿了被開采出來的原油，就連海上的超級大油輪赖歌，都滿載著原油停著當倉庫枉圃。
4月20日，WTI 5月原油期貨跌為負值庐冯，日內跌幅一度超過300%讯蒲，報收-37.63美元/桶。瞬間一石激起千層浪肄扎。
那豈不是我用負37美元買入1桶WTI原油5月合約，不斷不需要花錢赁酝，還可以倒賺37美元犯祠？
理論上似乎是這樣。
如果你用負37美元價格買入WTI原油5月合約酌呆，但交割現(xiàn)貨的時候衡载，
如果你有一艘油輪，你只需要把油輪開到交割地美國俄克拉荷馬州的庫欣隙袁，不花一分錢的獲得石油痰娱，并且還會給你錢。但如果你發(fā)現(xiàn)自己沒有把石油運走并儲存起來的能力菩收，你只能被強制平倉梨睁，既得不到油，又賺不到37美元娜饵。
「本都賠沒了坡贺，我還欠中行的錢？」
國際上油價一落又落，讓國內的投資者們躍躍欲試遍坟，紛紛想抄底拳亿，準備著大賺一筆。
網上這個圖非常形象說出了事情的經過：
4月22日陸陸續(xù)續(xù)有中行原油寶的投資者接到銀行通知按照-37美元價格結算愿伴，這意味著投資者不但要虧光自己的本金肺魁，還得倒欠銀行一筆巨額債務。不還會影響征信隔节。這還能受到了鹅经！
網上有傳一位投資者持有2萬手原油寶，他這2萬桶原油官帘，持倉均價是194.23元瞬雹，那么他最早投入的本金是388.46萬元。
但最后銀行給他的平倉價是負的266.12元刽虹。
結果他這2萬桶原油虧損920.7萬元酗捌，扣除388.46萬元本金，等于他還倒欠銀行532.24萬元涌哲。
問題出在4月20日22點被銀行凍結了資金賬號胖缤，不允許投資者再操作。
要知道阀圾，期貨距離結算越近哪廓，與現(xiàn)貨價格就越接近，套利空間就越小初烘，在22點和凌晨2點半平倉結算價之間涡真，價格大幅下跌。投資者就會陷入一種“任人宰割”的狀態(tài)肾筐，眼睜睜看著油價暴跌哆料，不但得把本金虧光，甚至還因此倒欠銀行巨額資金吗铐，整個過程投資者都沒有任何機會來進行止損东亦。
也就是說，中行的原油寶產品設計上唬渗，存在著致命的缺陷典阵。
這個缺陷導致原油寶本身所指定的“跌到保證金低于20%就自動平倉”的規(guī)則形同虛設。
芝加哥商品交易所在4月15日突然修改交易規(guī)則镊逝，允許負油價壮啊。工行、建行的紙石油產品提前完成移倉撑蒜，當時他們的平倉價格基本在21-20美元/桶之間他巨，雖然也是虧充坑，投資者們也是不愉快，但是至少不至于倒貼錢染突。
而中行卻被自己設計的這款不太符合業(yè)內常識的紙石油產品絆倒了捻爷，不參與交割現(xiàn)貨，卻非要拖到最后一天才移倉份企，當了“冤大頭”也榄。原油寶讓中行成了挨揍的寶寶。
4月25日中行發(fā)布了最新公告司志，對客戶在疫情全球蔓延甜紫、原油市場劇烈波動情況下，投資“原油寶”產品遭受損失深感不安骂远。該行一直在積極傾聽大家心聲和市場關切囚霸，全面審視產品設計、風險管控環(huán)節(jié)和流程激才，在法律框架下承擔應有責任拓型，與客戶同舟共濟，盡最大努力維護客戶合法利益瘸恼。
事情還沒結束劣挫，后續(xù)的發(fā)展我們還要繼續(xù)等待…
「后續(xù)影響不斷」
中國銀行的這波迷之操作，可謂是“賠了夫人又折兵”东帅。在海外如俎上之肉被華爾街宰割压固；
接下來一段時間內，會面臨銀監(jiān)會靠闭、人行帐我、金融辦以及銀行內部等多方面約談調查；
據說投資失敗者們已經組建了維權群愧膀，準備起訴拦键，接下來的一段時間少不了官司；
中行原油寶穿倉的新聞一時占據各大新聞頭條扇调，聲譽受到了質疑，讓在中行購買理財抢肛、存款的客戶驚慌不已狼钮；
此次事件，無形中給建行捡絮、工行等提前撤出的銀行做了宣傳熬芜，不知有多少銀行摩拳擦掌，準備趁火打劫福稳；
此事一出涎拉，基層網點、員工需要安撫驚慌的客戶，以后的工作會更加難開展鼓拧；員工薪水將繼續(xù)低迷到何時半火？
「今年中行和油犯沖！」
其實在今年3月份季俩，中國銀行鐵嶺分行就因為“油”而起的糾紛上了失信被執(zhí)行人名單钮糖，成了“老賴”。
事件大體是2014年酌住，因為高達五千萬的授信未收回店归，中行鐵嶺分行將原遼寧留德公司（現(xiàn)遼寧海孚潤滑油有限公司）、上海約寧實業(yè)發(fā)展有限公司告上了法庭酪我。原遼寧留德公司因為破產無法償還全部款項消痛，石油成為償債品進到了中行鐵嶺分行手中，但“燙手”的油品遲遲未能出手都哭，仍然“賴在”工廠里的數千噸油品讓接手的新公司遼寧嘉冠石化科技有限公司與中行鐵嶺分行再起糾紛秩伞。最終中行鐵嶺分行以及法定代表人被遼寧省調兵山市人民法院列為失信被執(zhí)行人。并需賠償遼寧嘉冠石化科技有限公司損失7499010.74元质涛。
百年大行稠歉，經營不易』懵剑“永遠戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢怒炸，永遠如履薄冰”。
