本周閱讀這本書剩下兩大塊內(nèi)容：發(fā)現(xiàn)價(jià)值和理解市場沮榜。內(nèi)容越來越不是我可以一遍就理解的，花了不少時(shí)間才讀完喻粹。感覺是內(nèi)有乾坤蟆融，還需消化。
你會(huì)用DCF嗎守呜？
發(fā)現(xiàn)價(jià)值部分振愿，首先是從DCF角度來透視企業(yè)價(jià)值源泉和衡量企業(yè)價(jià)值特性。這是一個(gè)全新的視角弛饭，如果單純從公司財(cái)務(wù)的角度而言冕末，DCF只是一個(gè)很難運(yùn)用到實(shí)際中的內(nèi)在價(jià)值計(jì)算公式。
由于存在較多的不確定性侣颂，往往DCF計(jì)算出來的內(nèi)在價(jià)值不能完全用來作為投資參考档桃。但是，換個(gè)角度憔晒，用來考察企業(yè)價(jià)值的本質(zhì)藻肄，如經(jīng)營存續(xù)期、現(xiàn)金流創(chuàng)造力和企業(yè)的經(jīng)營周期定位拒担，完全就是一種考察企業(yè)的思維方式嘹屯，而不單純是一個(gè)很難實(shí)際運(yùn)用的計(jì)算公式。
讓視角回歸本質(zhì)
講完財(cái)務(wù)上著名的DCF公式从撼，作者帶領(lǐng)大家穿越財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)州弟，進(jìn)入價(jià)值投資的本質(zhì)。簡單概括起來就是：市場的本質(zhì)是供需，商業(yè)的本質(zhì)是競爭婆翔，投資的本質(zhì)是前瞻拯杠。
市場的本質(zhì)是供需，從需求的有效期啃奴、確定性潭陪、剛性、彈性等變量因素的考察最蕾，將供需關(guān)系分為6種依溯，分別進(jìn)行討論。
供需關(guān)系是一個(gè)生意的開頭瘟则，而商業(yè)競爭則決定了故事的結(jié)尾誓沸。根據(jù)競爭的激烈程度，商業(yè)競爭可以分為低烈度壹粟、中等烈度和高烈度。說道競爭宿百，自然躲不過所謂的“護(hù)城河”趁仙，或者“利基”。
前瞻性思維如何培養(yǎng)呢垦页？不要盲目從眾雀费，將重心放在長遠(yuǎn)的前景上，對當(dāng)前流行的觀點(diǎn)不予理睬痊焊。對于“長期持有型投資者”盏袄，作者認(rèn)為前瞻性和洞察力是安全邊際的最重要因素，沒有之一薄啥。因?yàn)樵陂L時(shí)間跨度下錯(cuò)誤可以毀滅一切辕羽，不具備這種前瞻力，當(dāng)然也可以做投資垄惧，但不要去“長期持有”刁愿。
高價(jià)值企業(yè)的奧秘
商業(yè)價(jià)值是企業(yè)生存發(fā)展的基本前提，從是否具有社會(huì)價(jià)值到逊、是否有貨幣化收入闯袒，是否處在長期大發(fā)展的初中級階段等角度來判斷鬼廓。優(yōu)良的生意特性，這就是從DCF三角度來分析和辨別。此外闹获，這些高價(jià)值企業(yè)還出價(jià)值擴(kuò)張期，具有較高的重置成本和定價(jià)權(quán)僚匆。
經(jīng)營觀測與守候
當(dāng)持有一只股票后憋飞，對于長期投資者而言，大部分時(shí)間都是在觀測這只股票。既要依靠大視野掏熬，又要聚焦具體細(xì)節(jié)佑稠。這就是要定位主要矛盾，找到邏輯支點(diǎn)旗芬，還要學(xué)會(huì)看財(cái)報(bào)舌胶。
